La situation épidémique dans de nombreuses régions du pays a gravement entravé la performance de la société. En mars 2022, le volume total des ventes au détail de biens de consommation a diminué de – 3,5% d’une année sur l’autre et le taux de croissance a diminué de 10,2% par rapport à janvier – février 2022. Après avoir été négatif pour la première fois depuis août 20, de nombreuses éclosions épidémiques dans tout le pays ont gravement limité la demande des consommateurs, ce qui a entraîné une faible performance des données sociales nulles. Parmi eux, la consommation obligatoire est relativement forte, principalement en raison de la demande de produits de première nécessité stockés en cas d’épidémie. Les céréales, les huiles, les aliments et les boissons ont augmenté respectivement de + 12,5% et + 12,6% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance a augmenté de 4,6% et 1,2 PCT d’une année sur l’autre. La catégorie d’utilisation quotidienne a diminué de – 0,8% d’une année sur l’autre et le taux de croissance a diminué de 11,5 PCT. La consommation optionnelle a été fortement affectée par l’épidémie et le rendement global a été faible.
Les principales catégories de consommateurs optionnelles ont toutes affiché une croissance négative et se sont concentrées sur les secteurs présentant une plus grande résilience à la reprise après l’épidémie. En mars, le taux de croissance des cosmétiques était de – 6,3% d’une année sur l’autre et de 13,3% d’une année sur l’autre. Or, argent et bijoux – 17,9% d’une année sur l’autre, le taux de croissance a diminué de 37,4 PCT. Les revenus de la restauration étaient de – 16,4% d’une année sur l’autre, dont – 15,6% d’une année sur l’autre pour les revenus de la restauration au – dessus de la limite, et le taux de croissance a diminué de 25,3 PCT d’une année sur l’autre. Et 25,7 PCT. De graves épidémies à Shanghai, Jilin et Hebei ont entravé la réalisation de la consommation hors ligne. Influencées par l’arrêt du transport logistique, la consommation en ligne a également été fortement réprimée, ce qui a entraîné une baisse du revenu disponible des résidents et de la confiance des consommateurs dans le contexte de l’épidémie, et les principales catégories de consommateurs optionnels ont montré une tendance à la croissance négative. Toutefois, compte tenu du fait que le nombre de nouveaux cas à Shanghai a atteint un sommet et que Jilin et d’autres endroits ont été mieux contrôlés, l’épidémie nationale ne s’améliorera pas complètement à court terme, mais il y a un espace d’amélioration marginal. 3.8 promouvoir la bonne performance de nombreuses marques nationales de produits de première qualité, telles que Winona, Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Les formes de consommation telles que la restauration et la joaillerie dépendent fortement des scénarios de consommation hors ligne. Si la situation épidémique s’améliore, il y aura plus d’espace pour la reprise, en mettant l’accent sur les segments de consommation optionnels avec une plus grande élasticité pour la reprise après la maladie tels que la restauration, la joaillerie et l’exonération fiscale.
L’effet d’attraction de la consommation hors ligne est plus évident, mais la tendance à l’état d’équilibre de l’ensemble des canaux de vente au détail n’a pas changé à long terme. Au cours des 22 dernières années, le volume des ventes au détail en ligne dans tout le pays a augmenté de + 6,6% d’une année sur l’autre, dont + 8,8% d’une année sur l’autre, ce qui est légèrement supérieur au taux de croissance de 3,3% de la société dans son ensemble, et l’effet d’attraction sur la consommation a été plus important sous l’épidémie. Les ventes au détail au – dessus de la limite Q1 des dépanneurs et des magasins spécialisés dans les canaux hors ligne ont augmenté respectivement de + 10,1% et + 6,6% d’une année sur l’autre, ce qui a donné de bons résultats. Les ventes au détail en ligne au cours de la période de 22 ans représentaient 23,2% du total des ventes au détail de biens de consommation, soit un peu moins qu’en 2021. Nous croyons qu’à long terme, avec le dividende de la chaîne en ligne atteignant le Sommet, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Le modèle global
Stratégie d’investissement: la situation épidémique dans de nombreuses régions du pays a gravement nui à la performance zéro de la société en mars. À notre avis, la situation épidémique actuelle en Chine demeure grave et la situation de la consommation peut encore fluctuer sous l’influence de la situation épidémique. À court terme, parallèlement à la normalisation de la prévention et du contrôle de l’épidémie, l’accent sera mis sur l’amélioration marginale de l’impact de l’épidémie afin de réanimer les secteurs de consommation optionnels, tels que l’exonération fiscale, la restauration, l’hôtel, l’or et les bijoux, qui ont une plus grande élasticité; À moyen et à long terme, l’augmentation de la proportion de groupes à revenu intermédiaire dans le contexte de la prospérité commune devrait stimuler l’augmentation de la demande marginale de consommation optionnelle, et la consommation optionnelle de haut de gamme de haute qualité a un potentiel de croissance plus important.
Indice de risque: la situation épidémique dans de nombreuses régions du pays est devenue plus grave, la reprise économique n’a pas été à la hauteur des attentes et la politique a dépassé les attentes.
