Principaux points de vue:
Rétrospectivement 2021: la rentabilité de l’industrie des courtiers en valeurs mobilières a été démontrée. Selon les données d’exploitation des sociétés de valeurs mobilières de la China Securities Association en 2021, 140 sociétés de valeurs mobilières de l’ensemble de l’industrie ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 502,4 milliards de RMB et un bénéfice net de 191,1 milliards de RMB, en hausse de 12,03% et 21,32% respectivement d’une année sur l’autre, ce qui représente une double augmentation du revenu net de l’industrie des valeurs mobilières au cours des trois années consécutives. À la fin de 2021, l’actif total du secteur des valeurs mobilières était de 10,59 billions de RMB et l’actif net de 2,57 billions de RMB, soit une augmentation de 19,07% et 11,34% respectivement par rapport à la fin de l’année précédente. En ce qui concerne les activités des banques d’investissement, le nombre d’inscriptions initiales au Conseil d’innovation scientifique et au Gem représentait 75,05% du nombre annuel d’Pape et le montant du financement représentait 65,48% du montant total du financement annuel des pape, ce qui indique que le Conseil d’administration et le GEM ont encore amélioré leur position sur le marché du financement par capitaux propres. Gestion du patrimoine: À la fin de 2021, l’industrie des valeurs mobilières avait ouvert 298 millions de comptes de fonds d’actions a pour ses clients, soit + 14,89% d’une année sur l’autre, et le solde de clôture (y compris le crédit) du Fonds de règlement des opérations des clients était de 1,90 billion de RMB, soit + 14,66% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation continue de la base de clients. Le chiffre d’affaires net de l’Agence pour la vente de produits financiers s’est élevé à 20 690 milliards de RMB, soit + 53,96% d’une année sur l’autre, et la part du chiffre d’affaires dans le chiffre d’affaires du courtage est également passée à 13,39%, en hausse de 3,02 PCT. En ce qui concerne les activités de gestion d’actifs, à la fin de 2021, l’échelle des activités de gestion d’actifs de l’industrie des valeurs mobilières était de 10,88 billions de RMB, soit + 3,53% d’une année sur l’autre. En particulier, l’échelle de gestion d’actifs collectifs représentée par la gestion active a considérablement augmenté de 112,52% pour atteindre 3,28 billions de RMB. Le revenu net des activités de gestion d’actifs s’est élevé à 31 786 milliards de RMB, en hausse de 6,10% d’une année sur l’autre.
En ce qui concerne les sociétés de valeurs mobilières cotées en bourse, la concentration des performances des sociétés de valeurs mobilières de premier plan a continué d’augmenter, tandis que les produits dérivés de gré à gré ont contribué à atténuer la volatilité des revenus des investissements. Selon les informations communiquées au 12 avril, le chiffre d’affaires des sociétés de valeurs mobilières en 2021 était de 39,3%, soit + 3,3 PCT par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère cr5 était de 45,0%, soit + 6,6% d’une année sur l’autre. Les activités de gestion du patrimoine et de banque d’investissement montrent une tendance constante à la concentration en tête. Les revenus des sociétés de valeurs mobilières (revenus des placements – revenus des coentreprises associées + critères statistiques de variation de la juste valeur) ont augmenté de – 3,1% d’une année sur l’autre en 2021 par rapport à 2020, profitant du développement rapide des produits dérivés de gré à gré. Sous l’impact du marché du quatrième trimestre de 2021, les sociétés de valeurs mobilières cotées ont amélioré leur capacité de résister à la volatilité et de lisser les revenus, sans subir de pertes importantes.
Nous pensons qu’en 2022, le secteur des sociétés de valeurs mobilières mérite une attention soutenue: les sociétés de valeurs mobilières bénéficient d’une politique favorable et d’un développement diversifié des entreprises et d’une bonne performance, et la pression à court terme sur le marché n’empêchera pas l’industrie de prospérer. La gestion du patrimoine est une percée importante dans la croissance future des performances des sociétés de valeurs mobilières et peut même réévaluer la valeur de l’industrie des sociétés de valeurs mobilières. À long terme, la tendance à l’entrée continue des fonds des résidents sur le marché demeure inchangée, ce qui est plus important pour les sociétés de valeurs mobilières, c’est la façon de transformer les sources de clients acquises au début en ressources de richesse conservées pour l’ensemble du processus de suivi des services de gestion de la richesse, de la guerre des prix féroce au début à la transformation du rôle de négociation et de douves à la fin. Il s’agit d’une demande plus élevée pour la gestion active et la capacité d’investissement et de recherche des sociétés de valeurs mobilières.
Perspectives de l’industrie et perspectives de rendement: selon les hypothèses de base pessimistes, neutres et optimistes, le revenu d’exploitation de l’ensemble de l’industrie des courtiers en valeurs mobilières en 2022 devrait être de 5207 / 5879 / 662,9 milliards de RMB, et le bénéfice net devrait être de 1979 / 2232 / 265,2 milliards de RMB. Sur la base de l’hypothèse neutre, le revenu d’exploitation et le bénéfice net augmenteront respectivement de 17% et 17% d’une année sur l’autre en 2022. Sous l’influence de la perturbation du marché et des facteurs négatifs périphériques, les rapports trimestriels des sociétés de valeurs mobilières cotées peuvent présenter une situation de force constante sous l’effet Matthew. Les grandes sociétés de valeurs mobilières intégrées sont plus résistantes aux risques que les petites et moyennes sociétés de valeurs mobilières qui dépendent d’une seule entreprise comme principale source de revenus.
Objet de la recommandation: 1) principales sociétés de valeurs mobilières: Huatai Securities Co.Ltd(601688) , China International Capital Corporation Limited(601995) . Point saillant: bénéficier de l’orientation politique de l’État en matière de création de sociétés de valeurs mobilières au niveau des transporteurs aériens, tout en ayant une plus grande capacité de résister aux risques et d’obtenir des rendements stables; Sociétés de valeurs mobilières présentant des caractéristiques de gestion du patrimoine et participant au contrôle de fonds publics de haute qualité: Gf Securities Co.Ltd(000776) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) (: pas encore de couverture approfondie)
Conseils sur les risques: l’effet de la mise en œuvre de la politique n’est pas aussi bon que prévu, même le resserrement, le resserrement de la liquidité, la forte baisse du chiffre d’affaires de base des actions, le risque global de baisse du marché.
