Principaux points de vue
Examen du marché cette semaine. Au cours de la semaine 15, l’indice du secteur immobilier était plus faible que l’indice Shanghai – Shenzhen 300 et plus fort que l’indice GEM. Le rendement relatif du secteur immobilier par rapport à l’indice Shanghai – Shenzhen 300 est de – 1,9. L’indice Shanghai – Shenzhen 300 a fermé 4 188,75, en hausse de – 1,0% par semaine. L’indice GEM a fermé 2 460,36, en hausse de – 4,3% par semaine. L’indice du secteur immobilier s’est terminé à 3 685,71, en hausse de – 2,9% par semaine.
Faits saillants de l’industrie cette semaine. La Banque centrale a publié des statistiques financières pour le premier trimestre, annonçant une réduction de 0,25 point de pourcentage du ratio de réserves obligatoires des institutions financières le 25 avril. Le Bureau de statistique a publié les données de l’IPC national, de l’IPP et de l’indice des prix de l’immobilier de 70 villes en mars. La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (c
Les ventes de maisons neuves et d’occasion ont augmenté cette semaine par rapport à la semaine dernière. Au cours de la semaine 15, les ventes de maisons neuves dans 29 grandes villes ont atteint 21 000 unités, soit une augmentation de 16,7% par rapport à la semaine 14; Les ventes de maisons d’occasion dans 11 grandes villes se sont élevées à 9 000 unités, soit une augmentation de 53,8% par rapport à la semaine 14; Par rapport à la semaine 14, les taux de croissance du commerce des maisons neuves et d’occasion dans les villes de première ligne étaient respectivement de 24,4% et 67,6%. Par rapport à la semaine 14, les taux de croissance du commerce des maisons neuves et d’occasion dans les villes de deuxième rang étaient respectivement de 16,0% et 50,4%. Les stocks sont demeurés stables et les ventes ont augmenté par rapport à la semaine dernière. Au cours de la semaine 15, l’inventaire des 15 plus grandes villes s’élevait à 1 122000 unités, soit un niveau presque inchangé par rapport à la semaine 14; Le rapport stock / ventes était de 18,8 mois, en hausse de 0,3 mois par rapport à la semaine 14. Les ventes sur le marché foncier ont augmenté par rapport à la semaine dernière. Au cours de la semaine 15, 26 grandes villes ont vendu 2 terrains. Augmentation du montant des concessions foncières. Au cours de la semaine 15, les droits de transfert de terrains des 26 grandes villes se sont élevés à 2,14 milliards de RMB, en hausse de 1,56 milliard de RMB par rapport à la semaine 14. Le taux de prime moyen a augmenté. Au cours de la semaine 15, le taux moyen de prime sur les transactions foncières dans 26 grandes villes était de 1,0%, en hausse de 1,0% par rapport à la semaine 14.
Annonce des principales entreprises. Cccg Real Estate Corporation Limited(000736) , Grandjoy Holdings Group Co.Ltd(000031) China Resources Land, Longhu Group et d’autres entreprises ont publié des données d’exploitation pour mars / premier trimestre 2022. China Resources Land, Jindi, Xuhui et d’autres sociétés ont remporté des lots. China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) JinKe Group se retire de l’investissement dans Chongqing JinKe Junyao.
Proposition d’investissement et objet de l’investissement
La Banque centrale a réduit les taux d’intérêt plus bas que prévu cette semaine. Bien que les ventes de maisons neuves et d’occasion se soient légèrement améliorées, on s’attend à ce que la tendance à la baisse de l’inertie fondamentale dans le cadre des politiques existantes ne puisse pas être inversée et qu’il soit encore nécessaire d’observer un relâchement plus important des politiques après la publication des données économiques du Q1. Compte tenu des déclarations antérieures de plusieurs ministères, nous ne pensons pas que la réglementation soit prête à résoudre les problèmes uniquement par des mesures de stimulation de la demande. Sur la base de cette logique de décision, les politiques finiront par avoir un effet de levier moyen aux deux extrémités: le côté de l’offre favorise les projets de vente à rabais évidents pour les entreprises immobilières en difficulté, et les projets de reprise pour les entreprises d’État et les entreprises privées de haute qualité; Certaines villes du côté de la demande qui ont peu de pression à la hausse sur les prix de l’immobilier peuvent encore assouplir la réglementation. Le résultat final est que les capitaux propres des propriétaires des sociétés immobilières en difficulté ont été perdus, que les créanciers ont également subi une certaine perte en moyenne et que le secteur résidentiel a augmenté lentement un certain effet de levier. Dans ce cadre, la recherche d’entreprises immobilières marginales n’est pas une bonne stratégie, le problème des entreprises immobilières perdra le capital à grande échelle, l’avenir perdra complètement la capacité d’augmenter l’effet de levier. Nous recommandons une répartition équilibrée des chefs de file de première ligne et de certaines cibles élastiques de haute qualité, et nous recommandons Vanke a ( China Vanke Co.Ltd(000002) , achat) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , achat); Il est recommandé de Gemdale Corporation(600383) ( Gemdale Corporation(600383) , achat) et de Longhu Group (00960, achat). Dans le même temps, nous sommes favorables à l’industrie de la gestion immobilière et commerciale qui connaît une croissance rapide et des dommages mineurs au crédit, et nous recommandons biguiyuan Service (06098, achat), Poly Property (06049, achat), China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , augmentation de participation), New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) ( New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) , achat), rongchuang Service (01516, achat) et Xingsheng Business (06668, achat).
Conseils sur les risques
Les ventes ont été nettement inférieures aux prévisions. Les politiques anticycliques n’ont pas répondu aux attentes. Les taux d’intérêt ont nettement augmenté.
