Les ventes en sont encore au stade de la construction du fond et l’on s’attend à une politique de soutien plus vigoureuse. De janvier à mars 2022, la superficie des ventes et le montant des ventes ont diminué respectivement de 13,8% et 22,7%. En mars, le montant des ventes et le taux de croissance de la superficie des ventes ont augmenté respectivement de – 18% et – 26%, respectivement, par rapport au mois précédent – 8pct et – 7pct. Le climat économique a été pire qu’à n’importe quelle période depuis 2010. Les ventes sont encore au stade de la construction. L’amélioration de la situation épidémique et le rétablissement de la confiance dans l’achat de maisons prennent du temps. En mars, le prix moyen des ventes résidentielles était de 9671, soit – 8% d’une année sur l’autre et – 5% d’une année sur l’autre. La baisse du prix moyen des ventes reflète la stratégie de vente des entreprises immobilières consistant à échanger le prix contre le volume. À l’heure actuelle, les politiques du côté de l’offre et de la demande prennent de l’ampleur et l’assouplissement des politiques locales s’intensifie progressivement, mais avec le rythme des politiques de 14 à 15 ans, le degré d’assouplissement de toutes les dimensions est loin d’être suffisant et l’on s’attend à ce qu’il y ait un soutien plus important à l’introduction des politiques par la suite.
Le marché foncier demeure déprimé en raison des attentes en matière de capital et de ventes, avec des taux de prime historiquement bas. De janvier à mars 2022, la superficie des terres achetées et le prix de transaction des terres ont diminué respectivement de 41,8% et 16,9% d’une année sur l’autre. En mars, la superficie des terres achetées a augmenté de – 41%, soit 1 PCT de plus que le mois dernier. Les ventes de terres sont demeurées très faibles en raison des attentes en matière de capital et de ventes. En mars, la superficie des terres vendues à Baicheng était de – 74,22% d’une année sur l’autre, et le taux de prime foncière à Baicheng était de 3,2%, ce qui est le niveau le plus bas depuis 2010.
Trois facteurs de l’épidémie de vente de terrains ont entraîné un ralentissement du démarrage, de la construction et de l’achèvement sous la direction de la « garantie de livraison ». De janvier à mars 2022, la superficie nouvellement mise en chantier a diminué de 17,5% d’une année sur l’autre et a augmenté de – 22% au cours d’un seul mois en décembre. Sous l’attente d’une « double faiblesse » des ventes et de l’accès aux terres, les facteurs de récurrence de l’épidémie ont été ajoutés. Actuellement, la situation des mises en chantier est pire qu’à n’importe quelle période de l’histoire. La zone de construction a augmenté de 1,0% d’une année sur l’autre de janvier à mars et de – 21% d’un mois en mars. La « garantie de livraison » demeure la priorité absolue et la construction sera soutenue dans une certaine mesure; La superficie achevée a diminué de 11,5% d’une année sur l’autre et le taux de croissance d’un mois en mars a été de – 15,5%. Le taux approximatif de baisse de l’achèvement est influencé par le Fonds et est guidé par l’objectif du « bâtiment de garantie de livraison» comme pour la construction. Le cycle d’achèvement n’est toujours pas terminé, mais le taux de croissance sera inférieur à 21 ans.
La croissance des investissements dans le développement a continué de baisser. De janvier à mars 2022, l’investissement national dans le développement immobilier a augmenté de 0,7% d’une année sur l’autre, et l’investissement mensuel a augmenté de – 2,4% en mars. En raison de la forte baisse des transactions foncières, l’investissement dans le développement est principalement soutenu par la construction. À l’heure actuelle, le marché de la construction et du terrain ne montre aucun signe de reprise et continuera de stimuler la baisse des investissements au deuxième trimestre.
La baisse générale des fonds immobiliers disponibles a entraîné une nouvelle baisse des recettes de vente en raison d’une demande insuffisante. Au cours du seul mois de mars, le taux de croissance des fonds en place était de – 23%, en baisse de 5 PCT par rapport au taux de croissance du mois dernier, dont – 30%, – 2%, – 22%, – 37% pour les prêts chinois, les fonds autolevés, les prêts hypothécaires personnels, les dépôts et les avances, respectivement – 9 PCT, + 4 PCT, – 5 PCT et – 10 PCT par rapport au mois précédent.
Conseils en matière d’investissement: À l’heure actuelle, nous pensons que la ligne principale de la « croissance stable » s’étendra sur toute l’année. À l’heure actuelle, peu importe la position du Gouvernement central ou du gouvernement local, l’intention de soutenir le marché est évidente. Dans le contexte de la pression à la baisse croissante des fondamentaux, la période d’ajustement intensif des politiques locales est entrée en avril – juin, et la force et l’espace politiques de la « croissance stable » méritent d’être attendus. Sous la ligne principale de « croissance stable », la voie de la déduction du marché est progressivement claire, les entreprises d’État centrales ont encore de l’espace à la hausse, tandis que le marché passe progressivement de la résidence des entreprises d’État centrales à la résidence des entreprises privées et des sociétés de gestion immobilière. Nous recommandons de prêter attention aux principales actions de l’industrie du développement résidentiel de haute qualité: China Vanke Co.Ltd(000002) ( China Vanke Co.Ltd(000002) ), Poly Property ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ), Gemdale Corporation(600383) ( Gemdale Corporation(600383) ), China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Il est recommandé de se concentrer sur les sociétés de gestion immobilière de haute qualité: China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ), Xuhui Yongsheng Service (1995.hk), New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) ( New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) ).
Conseils sur les risques: risque de baisse des ventes plus élevée que prévu, risque de mise en œuvre de la politique plus faible que prévu.
