Principaux points de vue
Examen des faits saillants & attention de la semaine prochaine – nouvelles importantes de la semaine dernière: 1) Le 15 avril, la Banque centrale a mis en oeuvre la réduction « globale + ciblée » des taux d’intérêt, qui met en oeuvre les exigences relatives à « l’utilisation opportune d’instruments de politique monétaire tels que la réduction des taux d’intérêt et la promotion de la capacité de crédit des banques ». Dans l’ensemble, bien que l’ampleur de cette baisse soit inférieure aux attentes du marché, nous pensons que l’importance du signal de croissance stable transmis par cette baisse mérite plus d’attention et est propice à la stabilisation des attentes du marché. La Banque centrale a publié des statistiques financières pour mars, avec 3,13 billions de RMB de nouveaux prêts en mars et 2,64 billions de RMB d’attentes du marché. Le montant total du crédit a dépassé les attentes. Du point de vue de la structure, les prêts à moyen et à long terme des entreprises ont augmenté de 14,8 milliards d’une année sur l’autre (contre 594,8 milliards d’une année sur l’autre en février), ce qui indique que la marge de la demande de crédit a été rétablie. La réunion ordinaire de l’État s’est prononcée en faveur d’une réduction ordonnée du taux de provisionnement par les grandes banques ayant un niveau de provisionnement plus élevé. Nous pensons que l’objectif de la politique est principalement d’encourager les banques à accroître la tolérance négative, à accroître le soutien aux prêts aux petites et moyennes entreprises, à protéger la rentabilité des banques et à fournir une garantie pour les bénéfices. Annonce de la société importante: Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) publier un rapport trimestriel; Hangzhou et Jiangsu publient le rapport annuel 2021. Attention la semaine prochaine: les données économiques du premier trimestre seront publiées lundi, les cotations LPR seront publiées mercredi par la Banque centrale, les rapports trimestriels seront publiés jeudi Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) et les rapports trimestriels seront publiés vendredi par la China Merchants Bank
La semaine dernière, le secteur bancaire a d’abord diminué, puis augmenté, l’indice global ayant légèrement baissé. Au cours de la dernière semaine, l’indice bancaire Shenwan a chuté de 0,21%, tandis que l’indice Shanghai – Shenzhen 300 a chuté de 0,99% au cours de la même période. Le secteur bancaire a dépassé l’indice Shanghai – Shenzhen 300 de 78 BPS, se classant 10e parmi les 31 industries de niveau Shen – Wei; Dans le Sous – secteur, l’indice des grandes banques appartenant à l’État a chuté de 0,80%, l’indice des banques par actions de 0,08%, l’indice des banques commerciales urbaines et l’indice des banques commerciales agricoles de 0,35%; En ce qui concerne les actions individuelles, les gains les plus importants ont été Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) (5,89%), Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) (3,91%) et Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) (2,85%), et les baisses Les plus importantes ont été enregistrées par la Banque de Lanzhou (- 8,70%), Qilu Bank Co.Ltd(601665) L’évaluation des actions bancaires reste faible. Au cours du week – end dernier, le pb global de la plaque était 0,63 fois et le stock de Shanghai et de Shenzhen 300 était 1,46 fois. Du point de vue de l’écart de la tendance à long terme, l’écart d’évaluation de la plaque bancaire par rapport au stock de Shanghai et de Shenzhen 300 était à 13% de l’écart historique de 13 ans, et la plaque est toujours dans un état de sous – estimation profonde.
La semaine dernière, les liquidités se sont assouplies et les taux d’intérêt à court terme ont fluctué à la baisse. Le marché interbancaire dr007 a chuté de 21 points à 1,73%, tandis que le taux d’intérêt du shibor au jour le jour a chuté de 41 points à 1,34%. La semaine dernière, la Banque centrale a renouvelé le MLF d’un montant égal et le marché libre a réalisé une récupération nette de 50 milliards de yuans. La semaine dernière, 260 milliards de RMB de fonds sont arrivés à échéance sur le marché public, et 60 milliards de RMB de pensions inversées et 150 milliards de RMB de MLF ont été émis. Un total de 60 milliards de RMB de pensions inversées arrivent à échéance la semaine prochaine. En termes de taux de change, le dollar s’est terminé à 63711 yuan le week – end dernier, en hausse de 67 points par rapport au week – end précédent; Le dollar a fermé à 63817 Yuan offshore, en hausse de 131 points par rapport au week – end précédent; L’écart offshore / RMB a chuté de 64 points à – 106 points.
Proposition d’investissement et objet de l’investissement
Jusqu’à présent, nous avons souligné que les fondamentaux des banques devraient rester solides, même en cas de perturbation de l’épidémie et de pression à la baisse sur l’économie, à mesure que la politique de croissance stable continuera de soutenir l’économie. Cette semaine Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) À l’heure actuelle, l’évaluation globale des actions bancaires reste à un niveau historiquement bas. Au 15 avril, l’évaluation statique du pb de la plaque n’était que de 0,63 X. en ce qui concerne le deuxième trimestre, nous restons optimistes quant aux possibilités de correction de l’évaluation de la plaque en raison de la « correction » des attentes excessivement pessimistes du marché, et nous continuons de maintenir la cote « optimiste » de l’industrie.
En ce qui concerne les actions individuelles, il est recommandé de prêter attention: 1) à la norme de valeur avec China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , non évalué), Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , non évalué) comme représentant une rentabilité historique L’objet de sous – évaluation représenté par Bank Of Communications Co.Ltd(601328) ( Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , non évalué), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , acheté), Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) , non évalué); Une entreprise agricole urbaine avec un avantage économique régional relativement fort représentée par Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) ( Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) , non évalué), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , non évalué), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , non évalué).
Conseils sur les risques
Le ralentissement économique a dépassé les attentes; Le risque de liquidité des entreprises immobilières continue de se propager; La surveillance financière a augmenté plus que prévu; Supposons que les changements de conditions influent sur les résultats des calculs.
