Conseils en matière d’investissement
Au cours des 22 dernières années, l’échelle des investissements dans les projets de conservation de l’eau, les « deux nouveaux et un nouveau poids » et les logements subventionnés a augmenté relativement rapidement, ce qui devrait entraîner une demande d’infrastructure plus élevée que prévu.
150 grands projets de conservation de l’eau ont été accélérés et les investissements annuels devraient dépasser les attentes. Le Conseil d’État, la Commission nationale du développement et de la réforme et le Ministère des ressources en eau ont récemment publié des documents appelant à accélérer les progrès de la construction de 150 grands projets de conservation de l’eau. En ce qui concerne le plan d’investissement annuel, l’investissement dans la conservation de l’eau sera d’environ 800 milliards de RMB en 2022, soit une augmentation de 6% par rapport à la valeur moyenne de 2019 – 2021; En ce qui concerne l’achèvement, l’investissement national dans la conservation de l’eau au 22q1 s’élève à 107,7 milliards de RMB, soit une augmentation de 35% par rapport à la même période en 21 ans.
« deux nouveaux et un nouveau poids »: on s’attend à ce qu’il s’agisse d’un important levier pour stimuler l’investissement local. Les « deux nouveaux et un nouveau poids » comprennent la construction de nouvelles infrastructures, la construction d’une nouvelle urbanisation, la construction de grands projets de transport et de conservation de l’eau. Au 18 avril, les provinces comparables avaient indiqué une augmentation annuelle de 23,8% des investissements dans des projets importants en 2022.
Logement abordable: Compte tenu des objectifs de planification du « quatorzième plan quinquennal » et des tendances des politiques locales, nous prévoyons que l’échelle de construction du logement abordable en 2022 sera supérieure aux attentes. En 2021, la construction et la collecte de 940000 logements locatifs subventionnés à l’échelle nationale ont commencé et il est proposé d’ajouter 6,5 millions de logements locatifs subventionnés dans 40 villes au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal », soit une augmentation annuelle moyenne de 1,3 million de logements locatifs subventionnés, soit une augmentation de 38% par rapport à la construction commencée en 21 ans.
En ce qui concerne le secteur, nous continuons d’être optimistes à l’égard des entreprises centrales de construction sous – évaluées et nous recommandons de les aménager le long de deux lignes principales:
Recommander une nouvelle entreprise centrale d’infrastructure énergétique: China Energy Engineering Corporation Limited(601868) , Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) . Les deux entreprises ont bénéficié d’une croissance stable à court terme, d’une croissance plus rapide que prévu des commandes de nouvelles infrastructures énergétiques à moyen terme et d’une transformation à long terme des activités d’investissement et de construction de nouvelles énergies. Compte tenu du taux de croissance annuel composé d’environ 15% des performances au cours des trois prochaines années, les performances actuelles de China Energy Engineering Corporation Limited(601868)
Il est recommandé que l’entreprise centrale traditionnelle de construction d’immobilisations: China Railway Construction Corporation Limited(601186) , Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) , prête attention à China Railway Group Limited(601390) , China Communications Construction Company Limited(601800)
China Railway Construction Corporation Limited(601186) : l’évaluation actuelle de l’entreprise PE est de 8%, au bas absolu de l’histoire, avec une marge de sécurité suffisante. Les commandes de l’entreprise se sont développées rapidement, les revenus et le bénéfice net pour la société mère ont augmenté régulièrement. De 2015 à 2021, la compagnie a signé de nouvelles commandes, des revenus et des cagr pour le bénéfice net de la société mère respectivement de 20%, 9% et 11%.
Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) : le score d’évaluation PE de la société actuelle est de 23%, et le score d’évaluation est faible. L’entreprise contractuelle bénéficie d’une croissance stable et d’une stratégie « double carbone »; 22 ans de développement des ressources souplesse du rendement des entreprises ou des contributions. La production annuelle de nickel de l’entreprise en 21 ans est de 32,5%. La production de 10 000 tonnes et de cobalt est de 3 000 tonnes, et le prix moyen au comptant du nickel LME de janvier à avril de 22 ans est de 29 200 $/ t, en hausse de 58% par rapport à 18 500 $/ t en 21 ans.
En aval: l’investissement est « différencié entre le froid et le chaud », avec une augmentation de 8,8% d’une année sur l’autre de l’investissement fixe dans la construction d’immobilisations en mars.
Côté fonds: en mars, le solde m2 était de 249,8 billions de RMB et le financement social était de 4,65 billions de RMB. Le rythme d’émission des obligations spéciales en mars était beaucoup plus rapide que celui de la même période de l’année dernière, et le montant cumulé des obligations d’investissement urbain a diminué de 8,6% d’une année sur l’autre.
Côté investissement: investissement cumulé en immobilisations + 9,3% d’une année sur l’autre et investissement cumulé en immobilisations + 8,5% d’une année sur l’autre.
Immobilier: l’investissement accumulé dans le développement immobilier en mars a augmenté de + 0,7% d’une année sur l’autre, et la zone d’achat / vente de terrains a continué de diminuer;
Infrastructure: l’investissement dans l’infrastructure (à l’exclusion de l’électricité) a augmenté de 8,5% d’une année sur l’autre en mars;
Industrie: l’investissement total en immobilisations dans l’industrie manufacturière et l’industrie minière a augmenté de + 15,6% et + 19,0% d’une année sur l’autre en mars.
Côté demande: l’IPM de l’industrie de la construction est passé à 58,1% en mars.
Infrastructure: grands projets: au 18 avril, 25 provinces avaient publié le montant des investissements dans les grands projets en 2022, avec un investissement total de près de 13,4 billions de RMB, soit une augmentation annuelle de 23,8% du montant total des investissements dans des provinces comparables.
En amont: en mars, les prix du ciment et du verre ont augmenté de – 0,8% et – 1,5% par mois, tandis que les prix de l’acier ont augmenté.
Matériaux de construction: 15 avril, indice composite des matériaux de construction: 173,56 points, Rapport mensuel unique + 1,6%, par rapport à la même période de 21 ans + 2,8%; Les indices mensuels des prix du ciment et du verre ont été respectivement de – 0,8% et – 1,5%.
Vente au détail de matériaux de construction: de janvier à mars, le volume cumulé des ventes au détail de matériaux de construction et de décoration a atteint 40,6 milliards de RMB, en hausse de 3,8% par rapport à l’année précédente.
Acier: le 15 avril, le rapport mensuel des prix unitaires de l’acier fileté, de la tôle moyenne, de la ligne haute et de l’acier rond a augmenté respectivement de 4,6%, 2,8%, 4,4% et 1,9%.
Matériel de construction: les ventes d’excavatrices ont diminué de 63,6% d’une année sur l’autre en mars et les heures de démarrage ont diminué de 16,9% d’une année sur l’autre en mars.
Gabarits en alliage d’aluminium: en mars, l’indice de développement des gabarits en alliage d’aluminium (IPM) était de 57,3%, avec une augmentation de 16,9 PCT, dont l’indice de production a augmenté de 22,3 PCT à 58% et l’indice des nouvelles commandes de 17,8 PCT à 57,1%.
Suivi des plaques de montage
Politique: le 13 avril 2022, le Bureau municipal du logement et du développement rural urbain de Jinan a publié le plan de développement des bâtiments préfabriqués de Jinan dans le cadre du « quatorzième plan quinquennal ». Il a été précisé que d’ici 2025, l’échelle du marché de l’industrie des bâtiments préfabriqués atteindra 100 milliards de RMB et que la proportion de bâtiments préfabriqués dans les nouveaux bâtiments ne sera pas inférieure à 50%.
Commandes: 22q1 Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) , Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496)
Suivi du secteur de la construction d’immobilisations
Commandes des entreprises centrales de construction: 22q1, China Railway Construction Corporation Limited(601186) , China Railway Group Limited(601390) , Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) , China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) , Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Les six entreprises centrales de construction susmentionnées ont signé 2,58 billions de RMB au cours du 22q1, soit une augmentation de 23,0% par rapport au total de 2,10 billions de RMB au cours du 21q1.
Projets de réception de PPP: le montant des nouveaux projets de réception en février était de 100282 milliards de RMB, soit + 297,6% d’une année sur l’autre.
Conseils sur les risques
L’épidémie de covid – 19 en Chine a rebondi; La croissance des investissements dans les infrastructures n’a pas été aussi rapide que prévu; La croissance des investissements immobiliers n’a pas été aussi rapide que prévu; La perméabilité des bâtiments préfabriqués n’a pas augmenté comme prévu.
