Événement: le 20 avril 2022, le Bureau général du Conseil d’État a publié le document d’avis sur la promotion du développement des pensions personnelles (GBF No 7 de 2022), qui établit un cadre institutionnel pour le troisième pilier à partir des exigences générales, de la portée de la participation, du modèle de système, du niveau de paiement, de la politique fiscale, de l’investissement dans les pensions personnelles, de la réception, de la sector – forme d’information, de la supervision des opérations et des dirigeants organisationnels. Bien qu’il n’y ait pas eu de percée dans le montant de l’avantage fiscal par rapport aux documents antérieurs, l’avis indique clairement que le compte de pension individuel établi par l’intermédiaire de la sector – forme de services de gestion de l’information sur les pensions personnelles est la base de la participation au compte de pension individuel et de la politique fiscale préférentielle, ce qui est très important.
Ce document est une réponse de suivi et une harmonisation à plusieurs documents pilotes antérieurs.
1. En mars 2018, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié les lignes directrices sur les fonds d’investissement en valeurs mobilières ciblés pour les pensions (pour la mise en œuvre de l’essai). Au début, le produit a été principalement exploité sous forme de fof par des stratégies telles que la date cible et le risque cible. Les lignes directrices ont principalement normalisé les qualifications des organismes de gestion, les conditions d’emploi des gestionnaires de fonds et les critères de sélection des sous – Fonds pour les fonds cibles pour les pensions;
2. En juin 2018, le Ministère des finances, l’administration fiscale, le Ministère des ressources humaines et de la sécurité sociale, la Commission chinoise de réglementation bancaire et de sécurité sociale et la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières ont publié conjointement l’avis sur la mise en œuvre d’un projet pilote d’assurance – Dotation commerciale différée aux fins de l’impôt sur les particuliers. L’avis a officiellement lancé le projet pilote d’assurance – Dotation différée aux fins de l’impôt sur les particuliers à Shanghai, dans la province du Fujian (y compris la ville de Xiamen) et dans le parc industriel de Suzhou. L’avis a également En combinaison avec la situation pertinente de la construction du système du troisième pilier de l’assurance – dotation, les institutions financières participantes et la gamme de produits ont été élargies de manière ordonnée, et une sector – forme d’information sur les services de gestion a été mise en place pour réaliser la macro – surveillance du troisième pilier de l’assurance – dotation.
3. In May and August 2021, the CBRC issued and issued the notice on the pilot Development of exclusive commercial Endowment Insurance and the notice on the pilot Development of Endowment Management Products, allowing 6 Pilot Insurance Companies (People’s Insurance, National Life, taibao, Taiping, Taikang and Xinhua) in Zhejiang and Chongqing, and 4 banking finance subsidiaries (ICBC, CCB, zhaoying Galaxy University) in Wuhan, Chengdu and Shenzhen, respectively. Qingdao a lancé des projets pilotes de produits de soins aux personnes âgées dans quatre régions et, en février 2022, la CBRC a encore élargi la portée des entreprises pilotes et des régions de produits de soins aux personnes âgées des filiales d’assurance et de gestion financière bancaire;
4. According to the above – mentioned multiple documents, the regulatory authorities began to Pilot various products of the Third Pillar since 18 years, and gave a gap for the Subsequent Expansion of the Comprehensive Framework such as financial institutions, Product Scope and the Establishment of relevant information Platforms;
Le document précise la portée de la participation, le modèle de système, le plafond de paiement et d’autres éléments de base, et le modèle d’avantage fiscal doit encore être précisé.
1. Nous pensons que l’élément le plus important de l’avis est de préciser que le compte de pension individuel établi par l’intermédiaire de la sector – forme de services de gestion de l’information sur les pensions personnelles est la base de la participation au compte de pension individuel et de la politique fiscale préférentielle. Le compte assumera de nombreuses fonctions telles que le paiement, la collecte, le paiement et le paiement de l’impôt. Les participants peuvent passer par le compte personnel pour acheter les produits correspondants des compagnies d’assurance, des filiales de gestion financière bancaire et des fonds publics. Et effectuer la conversion entre les produits;
2. Les avis fixent actuellement à 12 000 RMB la limite supérieure du paiement de la pension individuelle par personne, ce qui n’est pas une autre percée par rapport à la limite supérieure de l’impôt de « 6% du revenu imposable de l’année en cours et 12 000 RMB, la valeur la plus faible étant retenue» dans L’avis de 18 ans sur la mise en œuvre d’un projet pilote d’assurance – Dotation commerciale différée pour l’impôt personnel. En outre, l’avis n’a pas précisé le système d’avantages fiscaux spécifiques de la pension individuelle, c’est – à – dire que la question de savoir s’il convient d’améliorer la base d’exonération fiscale à l’étape du paiement ou la politique de report de l’impôt à l’étape de la perception doit être précisée dans Les documents suivants;
Depuis le projet pilote d’assurance – Dotation exclusive, le rendement des investissements est idéal, mais l’échelle des ventes est faible.
1. Étant donné que les produits financiers que les comptes de pension individuels peuvent acheter couvrent les produits exclusifs de nombreuses institutions, telles que l’assurance, les filiales de gestion financière bancaire et les fonds communs de placement, les compagnies d’assurance rivaliseront et se compléteront avec d’autres banques financières dans le troisième pilier;
2. Les produits exclusifs d’assurance – Dotation présentent deux avantages uniques par rapport aux produits correspondants d’autres industries. L’un est de longue durée, et les participants peuvent généralement recevoir des prestations d’assurance après l’âge de 60 ans (la durée des sous – produits financiers bancaires est généralement de 5 ou 10 ans). L’autre est de mettre en place deux comptes robustes et agressifs en fonction de la capacité de tolérance au risque des clients. Il existe une certaine séparation entre le taux d’intérêt de couverture de base et la limite supérieure de la répartition des actifs de capitaux propres (un seul compte pour les produits de la filiale de gestion financière de la Banque);
3. Étant donné que le taux de remboursement des produits exclusifs d’assurance – dotation est limité et que le taux d’intérêt de couverture de base des produits exclusifs est inférieur à celui de l’assurance traditionnelle et de l’assurance – épargne, la compagnie d’assurance peut allouer une proportion plus élevée d’actifs de capitaux propres. Nous pensons que le taux de rendement composé des produits exclusifs d’assurance – dotation sera considérable à long terme; Au début de l’année, les sociétés pilotes ont divulgué le taux de règlement des produits exclusifs, le taux de règlement des comptes stables est de 4 à 6%, le taux de règlement des comptes agressifs est de 5 à 6,1%, ce qui donne de bons résultats.
4. Comparativement au revenu d’investissement idéal, les ventes de produits exclusifs d’assurance – Dotation sont faibles. De juin 21 à la fin de février 22, les six premières sociétés pilotes ont souscrit au total 71 800 polices d’assurance avec une prime cumulée de 472 millions de RMB. Les preneurs d’assurance sont principalement Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) L’adéquation entre le canal de l’agent à coût élevé de la Commission et les produits exclusifs d’assurance – Dotation doit encore être affinée et améliorée;
Proposition d’investissement: Bien que le montant de l’avantage fiscal ne soit pas supérieur à celui des documents antérieurs, l’avis indique clairement que le compte de pension individuel établi par l’intermédiaire de la sector – forme de services de gestion de l’information sur les pensions personnelles est la base de la participation au compte de pension individuel et de la politique fiscale préférentielle, ce qui est très important. Par rapport aux autres produits, l’assurance commerciale exclusive présente des avantages uniques en termes de durée et de conception de comptes différents. Le développement futur doit encore résoudre le problème de l’appariement des canaux et des produits. Depuis mars de cette année, nous avons vu des signes positifs du côté de la dette de l’assurance – vie. Nous pensons que c’est principalement en raison de la faible performance du marché des capitaux propres, de la réaffectation des actifs de certains résidents à l’assurance – épargne, et que la plupart des entreprises ne dépendent plus d’un seul produit de maladies graves, mais mettent en œuvre efficacement des stratégies de produits diversifiées telles que l’augmentation de la durée de vie finale. Nous nous attendons à ce que la baisse de la vnb de guoshui Ping’an et d’autres entreprises au deuxième trimestre de 22 ans se rétrécisse considérablement; Sur les actions individuelles, nous recommandons China Life Insurance Company Limited(601628)
Conseils sur les risques: le taux de croissance des nouvelles commandes n’a pas été aussi rapide que prévu, les revenus des agents ont continué de baisser, la surveillance des ventes a été encore resserrée, l’assurance responsabilité civile, l’assurance – crédit et d’autres assurances autres que l’assurance automobile ont explosé à grande échelle, le rendement à long terme sans risque a considérablement diminué et le marché des capitaux propres a fortement chuté.
