Point de vue de base: en mars 2022, le taux de croissance du volume d’affaires de l’industrie a diminué d’une année sur l’autre et les prix des billets individuels ont continué de se renforcer. Compte tenu de la bonne performance des prix unitaires en 2022 et de la poursuite de la surveillance des politiques, nous pensons que le bénéfice net par billet unique de Tongda continuera d’augmenter considérablement d’une année sur l’autre, et nous recommandons de saisir activement les possibilités d’investissement de Tongda en 2022.
Volume: le volume des services Express a augmenté de – 3,14% en mars. En mars, le volume des services Express a atteint 8,54 milliards d’unités, en baisse de 3,14% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la mise en œuvre de la gestion des scellés dans certaines villes chinoises en raison de l’épidémie. En mars, le volume d’affaires cumulé de Yuantong / yunda / Shentong / shunfeng express était de 14,2 / 15,8 / 9,9 / 800 millions de billets, en hausse de 5% / 4% / 9% / – 8% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les parts de marché, les parts de marché de Yuantong / yunda / Shentong / shunfeng en mars étaient respectivement de 17% / 19% / 12% / 9%, avec une variation annuelle de + 1,3 / + 1,3 / + 1,3 / – 0,5%. Sous l’influence de l’épidémie, le taux de croissance du volume d’affaires express de chaque entreprise a considérablement diminué en mars. Le 11 avril, plusieurs ministères ont mis l’accent sur « la garantie d’un fonctionnement harmonieux de la logistique nationale ». Depuis le 17 avril, le nombre de nouveaux cas à Shanghai a diminué. La quantité de livraison express affectée par la situation épidémique doit être observée en permanence.
Prix: les prix unitaires de Mars Express restent fermes. En mars, les revenus des entreprises nationales de services Express ont diminué de 3,1% d’une année sur l’autre pour atteindre 81,85 milliards de RMB. Parmi eux, le chiffre d’affaires logistique de la Division Yuantong / yunda / Shentong / shunfeng Express est respectivement de 35 / 41 / 25 / 12,5 milliards de RMB, en hausse de 16% / 23% / 24% / – 6% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le revenu par billet unique, le revenu par billet unique du segment Yuantong / yunda / Shentong / shunfeng Express est respectivement de 2,48 / 2,59 / 2,56 / 15,52 Yuan, avec une variation annuelle de 10,1% / 18,3% / 13,8% / 2,2%. À la mi – mars et à la fin de mars, l’industrie est entrée dans la basse saison, les prix des entreprises sont restés fermes, légèrement au – dessus de nos attentes, l’épidémie et la hausse des prix du pétrole ou l’une des raisons de la forte performance des prix. Les prix unitaires de Yuantong et Shentong ont diminué d’une année sur l’autre, ce qui est conforme à la règle saisonnière de la baisse des prix hors saison, mais ils ont encore fortement augmenté d’une année sur l’autre. Le revenu par billet unique de yunda a augmenté de 11%, tandis que celui de Yuantong et Shentong a diminué respectivement de 6,8% et 1,6%. Du point de vue de la zone de production céréalière, le volume d’affaires de Yiwu a atteint 830 millions d’unités en mars, avec un prix unitaire de 3,07 Yuan, en hausse de 12% par rapport à l’année précédente.
Perspectives: en 2022, il est probable que la forte situation réglementaire se poursuivra et que la faible concurrence des principales entreprises ne changera pas. L’épidémie a eu une incidence sur le volume des opérations, mais elle a eu une incidence limitée sur les bénéfices. Nous croyons qu’en 2022, l’industrie restera dans un cycle de redressement où la concurrence s’atténuera et que les prix hors saison baisseront d’une année sur l’autre, mais que le taux approximatif d’une année sur l’autre continuera d’augmenter considérablement.
Le Service Express est toujours dans le cycle de réparation et continue de recommander l’entreprise de tête et S.F.Holding Co.Ltd(002352) . Le Département de l’accès est toujours dans le cycle de contrôle des politiques et de réparation de la concurrence, et les prix de l’industrie sont encore forts. Nous pensons que dans la situation de faible concurrence entre les entreprises, l’épidémie et l’augmentation des coûts causée par les prix du pétrole devraient être transmises du côté des prix. En 2022, le taux de profit d’un seul billet dans l’industrie de l’express sera meilleur qu’en 2021, et l’élasticité – prix de la tête d’entreprise en 2022 sera optimiste, et l’évolution des prix hors saison de l’industrie continuera de retenir l’attention. S.F.Holding Co.Ltd(002352) Maintenir Yunda Holding Co.Ltd(002120) , Yto Express Group Co.Ltd(600233) , S.F.Holding Co.Ltd(002352)
Événement de rappel des risques: la mise en œuvre des politiques pertinentes reste incertaine et la guerre des prix peut encore s’intensifier; Le risque d’impact de l’épidémie sur l’entreprise; Le risque de fluctuation des prix du pétrole; Si la courbe des coûts à long terme de l’industrie s’aplatit, elle nuira à la différenciation entre les entreprises.
