Le premier rapport trimestriel de 2022 sur les fonds collectés par l’entreprise est entré dans une période de divulgation intensive, et les positions d’un groupe de gestionnaires de fonds d’étoiles représentés par Glam, Fu pengbo, Zhang Kun, Xie Zhiyu et Zhu Shaoxing ont émergé.
L’écriture de journaux trimestriels comme “style de composition” est devenue populaire dans l’industrie. Dans les rapports trimestriels, nous pouvons voir les confessions et les réflexions des gestionnaires de fonds, ainsi que des milliers de mots de citations. Quelle que soit la forme, les rapports trimestriels sont un canal de communication sincère entre les gestionnaires de fonds et les investisseurs, ce qui permet aux investisseurs de comprendre la logique et la pensée qui sous – tendent leurs positions.
Zhang Kun: posez – vous 3 Questions lorsque les actions tombent
Les rapports trimestriels de Zhang Kun, le « premier frère de l’offre publique », ont toujours attiré l’attention du marché. Face au rappel du marché au premier trimestre de cette année, Il a également déclaré dans les rapports trimestriels d’un certain nombre de fonds, y compris efonda Blue Chip Selection et efonda Premium Selection, que les positions boursières étaient essentiellement stables au premier trimestre, principalement en raison de l’ajustement structurel.
Prenons par exemple le
En revanche, le Fonds a réduit légèrement les participations de Tencent Holdings, Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) China Merchants Bank Co.Ltd(600036)
En ce qui concerne l’ajustement du premier trimestre, Zhang Kun a résumé dans le rapport trimestriel que l’allocation de la technologie et d’autres industries a été augmentée et que l’allocation de la finance et d’autres industries a été réduite. Les actions individuelles détiennent encore des entreprises de haute qualité avec un modèle d’entreprise exceptionnel, un modèle d’industrie clair et une forte compétitivité.
Zhang Kun a également partagé ses sentiments sur la chute du marché dans les rapports trimestriels. « au cours du premier trimestre, il y a eu une baisse plus marquée de la valeur nette du Fonds, ce qui a causé de l’anxiété à de nombreux détenteurs, et j’a i ressenti la même chose. Je pense que l’anxiété peut provenir non seulement de la baisse qui a été réalisée, mais aussi de la crainte que la baisse continue à se produire à l’avenir. Après tout, le cerveau est naturellement conscient des tendances, même si elles n’existent pas… Et le sentiment d’anticiper les bonnes et les mauvaises choses est souvent plus fort que de les expérimenter. Lorsque l’imagination est susceptible de se produire La douleur de la vie n’est pas moins ressentie que la vraie douleur. “
Selon Zhang, la raison en est que la partie la plus primitive du cerveau, le Système sensoriel et émotionnel (amygdale et îlots cérébraux, etc.), est beaucoup plus faible que la partie analytique rationnelle (Cortex cérébral). Cela permet aux gens de faire face à un problème difficile, parfois involontairement le remplacer par un autre problème plus simple. Quand on a demandé aux gens, “est – ce que ce stock va continuer à monter?” Ils ont l’impression que le système les « séduira » en répondant à une question très différente: « est – ce que ce stock continue d’augmenter? » Et les investisseurs ont souvent du mal à s’en rendre compte.
\u3000\u3000 « Je pense que l’acceptation de ces caractéristiques peut être une condition préalable à la tranquillité d’esprit avant que l’investissement ne soit protégé contre elles. Lorsque les actions baissent, nous pouvons avoir besoin de temps et de retenue pour nous calmer, puis nous poser quelques questions: Le prix est plus bas et je ne devrais pas être plus heureux en tant qu’acheteur net à long terme, n’est – ce pas?
Il conclut que la façon la plus sûre de juger quelque chose de vrai ou de faux est de prouver qu’il est faux. Une telle façon de penser peut efficacement inhiber les systèmes sensoriels, car les systèmes sensoriels sont bons pour traiter des faits aussi vivants que « ce qui est », tandis que nos systèmes d’analyse rationnelle sont appelés de force lorsqu’ils sont confrontés à des concepts abstraits comme « ce qui n’est pas » ou « Pourquoi ».
Zhang a également cité deux grands investisseurs comme preuve de l’interférence émotionnelle dans le jugement rationnel. « Buffett a mentionné que le tempérament est le plus important pour un investisseur. Je comprends que le plus important est la capacité de contrôler les émotions et de rester rationnel. Graham a dit un jour que la raison pour laquelle la plupart des investisseurs échouent est qu’ils sont trop préoccupés par le fonctionnement actuel du marché boursier, et pour ces investisseurs, il pourrait être préférable qu’ils n’aient pas de cotation du tout. Parce que de cette façon, il ne souffrira pas de torture mentale à cause du mauvais jugement des autres. Le système réflexe de l’homme est tellement préoccupé par le changement qu’il est difficile de remarquer ce qui reste constant.
« les cours des actions sont comme le temps, écrit M. Zhang. Ils changent et sont incertains et incertains pour toujours. La valeur de l’entreprise est comme le climat, changeant lentement et régulièrement.» Bien qu’à court terme, ce soit le temps qui nous attire l’attention et qui détermine l’environnement, à long terme, c’est le climat qui détermine vraiment l’environnement d’une région.
Le 22 avril, le Fonds Chine – UE pour les soins de santé a publié son rapport du premier trimestre de 2022. Le gestionnaire de fonds Glam a ajouté des positions pendant deux trimestres consécutifs Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760)
« au cours du premier trimestre de cette année, les points chauds internes du secteur pharmaceutique ont connu une rotation rapide, et nous continuerons de nous concentrer sur la valeur d’investissement à long terme des entreprises.
Des changements complexes tels que la récurrence continue de l’épidémie au premier trimestre de 2022, les attentes en matière de liquidité sur les marchés financiers mondiaux et l’environnement macro économique de la Chine ont accru la sensibilité au sentiment du marché, ce qui a perturbé l’ensemble du secteur.
En revenant aux fondamentaux, Grant a dit, « dans l’ensemble, l’industrie a maintenu une forte ténacité et l’épidémie a perturbé certaines industries, mais à moyen et à long terme, nous pensons que les excellentes entreprises reviendront de la volatilité à la tendance à la croissance. En ce qui concerne les politiques, le marché est extrêmement sensible à l’information liée aux politiques, Mais nous pensons que les politiques ont maintenu une tendance stable et positive dans l’ensemble, guidant l’industrie à fournir une production vraiment innovante, cliniquement précieuse et rentable. L’orientation vers la transformation des biens et des services n’a pas changé.
Au niveau de l’exploitation du Fonds, le gestionnaire du Fonds continue de choisir des actions individuelles en stricte conformité avec son cadre d’investissement, en mettant l’accent sur la mise en page à long terme de médicaments et d’instruments novateurs de base prometteurs, la chaîne de création Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832)
Plus précisément au niveau de l’entreprise, la tendance à la transformation et à l’innovation de l’entreprise se poursuit et le nombre de demandes cliniques de médicaments innovants atteint un nouveau sommet chaque année. En ce qui concerne la qualité de l’innovation, l’aménagement global des pipelines de R & D est plus rationnel ces dernières années, les ressources s’orientent vers la différenciation et même des variétés innovantes compétitives à l’échelle mondiale sont nées.
En ce qui concerne les premiers pipelines cliniques, on s’attend à ce que le boom à long terme de l’innovation soit maintenu, d’une part, par l’émergence rapide de molécules liées aux dernières technologies à l’étranger et, d’autre part, par une plus grande diversification de la distribution des variétés. Au fur et à mesure que les cliniques à l’étranger progressent, on s’attend à ce que les produits novateurs chinois entrent progressivement dans la période de récolte à l’étranger.
Dans le même temps, les entreprises chinoises de services pharmaceutiques innovants ont progressivement formé des grappes industrielles compétitives à l’échelle mondiale et ont atteint un niveau mondial de premier plan dans certains domaines de segmentation. En outre, la compétitivité des fournisseurs de services concernés se reflète davantage dans la capacité technique et de gestion de la sector – forme. La part de marché des entreprises de premier plan continuera d’augmenter et de maintenir un niveau élevé de prospérité. En outre, avec l’augmentation rapide du revenu par habitant et du niveau cognitif des résidents chinois, la demande de services médicaux et de soins médicaux de consommation continue de croître rapidement et n’est pas entièrement satisfaite, et l’espace futur est encore énorme.
Au premier trimestre de 2022, la valeur nette a et C des soins de santé en Chine et en Europe a chuté de 13,92% et 14,10%, sous l’effet d’une rotation soutenue des secteurs, tandis que l’indice de référence des résultats pour la même période était de – 8,34%. Il convient de noter que, selon les rapports trimestriels, China – Europe Fund a souscrit plus de 9,7 millions de fonds médicaux et de santé de la Chine et de l’Europe par lots du 27 janvier au 11 février, et environ 12,7 millions de fonds d’innovation médicale de la Chine et de l’Europe le 27 janvier. Le montant total des transactions entre les deux fonds dépasse 50 millions de RMB.
Le Fonds a continué de maintenir des positions élevées de 93,65% à la fin du trimestre, selon un rapport trimestriel publié par Wells Fargo Tianhui. À la fin du premier trimestre, les dix principales positions de Wells Fargo Tianhui étaient Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) , Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) , Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) .
Zhu Shaoxing a déclaré dans le rapport trimestriel 2022 de Tianhui, un pays riche, que les événements du cygne noir se sont produits fréquemment au premier trimestre. La guerre russo – ukrainienne a éclaté, le virus covid – 19 s’est de nouveau propagé rapidement et les anticipations de hausse des taux d’intérêt américains se sont intensifiées. Les multiples creux se sont accumulés simultanément, ce qui a entraîné une forte baisse du marché.
Il a clairement indiqué qu’à l’heure actuelle, nous avons du mal à tirer des conclusions optimistes sur l’environnement à court terme du marché. Les prix des ressources ont grimpé en flèche, les écarts de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis se sont resserrés et les actions américaines sont confrontées à une hausse des taux d’intérêt. Mais si nous nous concentrons sur une perspective à plus long terme, il n’y a plus de raison d’être trop pessimiste à l’égard du marché. Le moment est venu pour les investisseurs en capitaux propres de faire face à la volatilité et de prendre des risques avec compétence.
Zhu Shaoxing a souligné que, dans le contexte macro économique actuel, nous continuerons de prêter attention à la qualité des sociétés cotées et nous espérons que la production et l’exploitation sous – jacentes seront plus robustes. L’aspect favorable est que, parmi les actifs de base, une grande partie des cours des actions des sous – titres de haute qualité au cours de la période précédente ont été considérablement réduits et que l’attrait de l’évaluation a considérablement augmenté.
« Nous n’avons pas la capacité fiable de prédire avec précision les tendances à court terme du marché, mais nous concentrons nos efforts sur la collecte patiente d’excellentes entreprises avec de grandes perspectives, en attendant la réalisation de la valeur créée par l’entreprise elle – même et le retour périodique du sentiment du marché. « Nous croyons qu’il y a une plus grande probabilité que ces entreprises créent de la valeur pour les investisseurs à l’avenir. Le partage des avantages du marché des capitaux découlant de leur propre croissance est le meilleur moyen pour les fonds de croissance d’obtenir des rendements.»
Le 22 avril, Ruiyuan Fund a publié son premier rapport trimestriel sur les produits du Fonds. Fu pengbo, Directeur général adjoint du Fonds Ruiyuan, a déclaré dans le rapport trimestriel du Fonds mixte Ruiyuan Growth value qu’il réfléchissait et résumait constamment. Les principales entreprises dans la configuration du trimestre dernier ont été ajustées pour ajouter Walvax Biotechnology Co.Ltd(300142)
À la fin du premier trimestre, les dix principales positions du Fonds étaient China Mobile, Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) , Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) , Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) , Walvax Biotechnology Co.Ltd(300142) , Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) et Winning Health Technology Group Co.Ltd(300253) . Au cours du premier trimestre, Geely Motors a quitté la liste des dix premières actions de position lourde et est entré dans les dix premières.
Du point de vue de la répartition de l’industrie, M. Fu a déclaré que la combinaison se concentrait sur la configuration de TMT, de produits chimiques, de nouveaux équipements énergétiques et de matériaux de construction. En ce qui concerne le deuxième trimestre, au cours du processus d’ajustement dynamique du portefeuille, une évaluation plus prudente de l’évaluation et de la certitude de la croissance de l’entreprise sera effectuée afin de contrôler les fluctuations de la valeur nette. En combinaison avec le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022 des sociétés cotées, nous continuerons d’exploiter de nouvelles possibilités d’investissement, d’éliminer les entreprises dont les conditions d’exploitation et les attentes ne sont pas conformes, et d’accroître l’allocation lorsque d’autres sujets sont « tués par erreur » par le marché.
Parmi les nombreux gestionnaires de fonds vedettes, M. He Shuai du Fonds Schroder de la Banque des communications (bocom) a relativement ajusté les positions. Il a également déclaré dans le premier rapport trimestriel de l’industrie de l’avantage de la Banque des communications (bocom), « le premier rapport trimestriel a montré des changements évidents dans les stocks de positions lourdes du Fonds, ce qui a entraîné une augmentation des « actifs de base».
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Plus précisément, le Fonds a considérablement augmenté ses positions de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) , Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) , Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) , Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) , Topchoice Medical Co.Inc(600763)
« les détenteurs peuvent se demander pourquoi ces « actifs de base» sont configurés dans un environnement à risque qui, selon eux, a une tendance défavorable au niveau du paysage ou des politiques. La réponse à cette question concerne la philosophie d’investissement sous – jacente des gestionnaires», a – t – il écrit dans un rapport trimestriel.
« tout d’abord, nous préférons être « inversés», explique M. Ho. « Nous cherchons davantage à sous – estimer les entreprises en déclin que les tendances des secteurs en hausse. Deuxièmement, notre modèle de tarification des entreprises est à long terme plutôt qu’à long terme.»
En raison de l’impact de l’économie, du cycle industriel ou de la situation épidémique, de nombreuses entreprises ont des fondamentaux qui seront touchés à court terme. Le marché a réagi à cela au niveau de l’évaluation. Comment juger face à la baisse de l’évaluation et de la prospérité? L’essentiel est la vision à long terme de l’investissement, le modèle d’entreprise, l’espace de l’industrie et les obstacles à la concurrence de l’entreprise. Souvent, lorsque le climat économique à court terme diminue, l’évaluation avec un avantage de prix peut être une source de revenus excédentaires à long terme.
Dans le même temps, nous devons également nous attendre rationnellement à ce que ces actifs de base qui ont connu une forte augmentation au cours des dernières années, le cours des actions ne puisse pas répéter cette splendeur en peu de temps. Peut – être que la fluctuation de l’évaluation à court terme et à grande échelle n’est pas raisonnable à l’origine. Nous nous attendons à ce qu’ils apportent un bon rendement à long terme.
\u3000\u3000 « compte tenu de notre expérience passée en matière d’investissement, ce type d’investissement inversé est dangereux et le marché a raison la plupart du temps. La stabilité, et non l’éclatement à court terme, est patiente face aux difficultés à court terme et croit que l’économie se développera de mieux en mieux. He Shuai a écrit.
Plusieurs fonds gérés par Xie Zhiyu, Directeur général adjoint du Fonds mondial xingzheng, ont également publié des rapports trimestriels, dont l’échelle des fonds gérés dépasse 70 milliards de yuan.
En ce qui concerne le premier trimestre de xingquan herun, les dix principales positions lourdes ont peu changé par rapport à la fin de l’année dernière, avec des positions lourdes de Il convient de noter que Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) et Meihua Holdings Group Co.Ltd(600873)
Les dix premières positions lourdes de xingquan Heyi gérées par Xie Zhiyu à la fin du trimestre étaient similaires à celles de xingquan herun, mais la position la plus lourde du Fonds était Hong Kong share Express – W, avec un ratio de 7,71%. En outre, les positions lourdes étaient Haier Smart Home Co.Ltd(600690) Par rapport à Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) et Meihua Holdings Group Co.Ltd(600873)
Xie Zhiyu a déclaré que les industries qui ont obtenu de bons résultats au premier trimestre étaient principalement concentrées dans les industries cycliques traditionnelles comme le charbon, l’immobilier et les banques, tandis que les secteurs de l’énergie nouvelle, de la technologie, de l’industrie militaire, de la médecine, de l’alimentation et des boissons ont obtenu « la position des actions du Fonds est relativement stable. Le Fonds s’en tiendra à sa responsabilité envers la fiducie Jimin, continuera de sélectionner des actions individuelles et d’exploiter la valeur de croissance à long terme de l’entreprise, s’efforcera d’équilibrer l’espace de développement à long terme et l’évaluation à court terme de l’entreprise, et cherchera constamment des entreprises exceptionnelles avec Un bon rapport qualité – prix des investissements.»
Lin YingRui du Fonds de développement du Guangzhou est l’un des gestionnaires de fonds mésozoïques les plus chauds au cours des dernières années. Dans le rapport trimestriel de cette année, Lin YingRui a eu un certain sentiment, non seulement sur le point de vue du marché, mais aussi sur le naufrage de China Eastern Airlines à la fin de L’article a exprimé le souvenir.
Il écrit: « Nous sommes attristés par l’accident tragique survenu le 21 mars 2022 sur le mu5735 de China Eastern Airlines et exprimons nos plus sincères condoléances à tous ceux qui ont été touchés. Habitués à faire face à l’incertitude et aux événements à faible probabilité auxquels sont confrontés les investissements, mais lorsque des catastrophes de la vie réelle se produisent devant nous, Nous sommes toujours en état de choc et les chiffres et la vie ne peuvent jamais être équivalents. Que chaque Ascension et chaque chute soient en sécurité, que les morts reposent en paix et que les vivants soient forts.»
Du point de vue de la position de lin YingRui, il a repris plusieurs actions aériennes et bancaires au premier trimestre. En ce qui concerne les dix principales positions lourdes du Fonds, par rapport au quatrième trimestre de l’année dernière, Lin YingRui a ajouté des positions Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , Air China Limited(601111) , Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) , Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) , Spring Airlines Co.Ltd(601021) , etc.
M. Lin a déclaré que la baisse du marché reflétait à la fois des attentes pessimistes et une certaine libération des risques. « Il est important de noter que, depuis le quatrième trimestre de l’année dernière, le marché a connu des comportements qui ne sont pas tout à fait conformes à ceux des deux ou trois dernières années, comme essayer de discuter de la stabilité à long terme de certaines industries cycliques, donner plus de poids à la tarification aux probabilités inversées plutôt qu’aux victoires dans les industries en difficulté, etc. indépendamment du bien et du mal, ces comportements représentent eux – mêmes un changement progressif du modèle de tarification du marché d’une plus grande unicité à la diversification. Le marché des prix métachimiques est plus sain et plus dynamique.
À l’heure où la plupart des fonds de capitaux propres actifs ont affiché des rendements négatifs au cours de l’année, au 21 avril, les rendements de l’exercice ont été positifs, avec une augmentation de 1,07% de la valeur nette au cours de l’année, se classant au premier rang des fonds similaires.
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