Dans la matinée du 22 avril, les quatre fonds gérés par Zhang Kun, y compris la sélection de puces bleues, la sélection de haute qualité, la détention de trois ans d’entreprises de haute qualité et la sélection asiatique, ont publié le rapport trimestriel 2022. Les données montrent que l’échelle de gestion de Zhang Kun a atteint 84928 milliards de RMB à la fin du premier trimestre 2022, en baisse de 17008 milliards de RMB par rapport à 101936 milliards de RMB à la fin du trimestre précédent.
Parmi eux, l’échelle de la sélection Blue Chip d’e fonta à la fin du premier trimestre de 2022 était de 55272 milliards de RMB, soit une diminution de 12351 milliards de RMB par rapport à 67623 milliards de RMB à la fin du quatrième trimestre de 2021; L’échelle de la sélection de haute qualité d’e Fangda, qui a été transformée de la petite et moyenne entreprise d’e Fangda, s’élevait à 16867 milliards de RMB à la fin du premier trimestre, en baisse de 3117 milliards de RMB par rapport à 19984 milliards de RMB à la fin de 2021; L’échelle des entreprises de haute qualité d’efonda détenues à la fin du premier trimestre de trois ans était de 8 104 milliards de RMB, en baisse de 1 813 milliards de RMB par rapport à 9 917 milliards de RMB à la fin du trimestre précédent; L’échelle de QDII est de 4685 milliards de RMB, en légère augmentation de 273 millions de RMB par rapport à 4412 milliards de RMB à la fin du trimestre précédent.
Au cours du dernier trimestre, la valeur nette d’efonda Blue Chip Selection, d’efonda Quality Selection, d’efonda Quality Enterprise Holding for three years et d’efonda Asia Selection a diminué respectivement de 18,04%, 17,06%, 18,28% et 6,61%. Derrière le recul de la valeur nette, M. Zhang a déclaré qu’il détenait encore des entreprises de haute qualité dotées d’un modèle d’entreprise exceptionnel, d’une structure industrielle claire et d’une forte compétitivité. Du point de vue de la configuration de l’industrie, il a encore ajusté sa position de quatre produits au cours du premier trimestre, y compris la sélection de puces bleues d’efonda, la détention de trois ans d’entreprises de haute qualité d’efonda et la détention de trois ans d’entreprises de haute qualité d’efonda, qui ont augmenté la configuration de l’industrie de la technologie et d’autres industries, réduit la configuration de l’industrie financière et d’autres industries, et augmenté la distribution de médicaments pendant trois ans d’entreprises de haute qualité d’efonda; Efonda Asia Selection a augmenté l’allocation de l’énergie, des soins de santé et d’autres industries, et a réduit l’allocation de l’immobilier et d’autres industries.
La baisse évidente de la valeur nette du produit a fait que les détenteurs ressentent l’anxiété, mais a également fait que Zhang Kun ressente la même anxiété, qui provient davantage de l’inquiétude de continuer à baisser à l’avenir. “Quand on imagine des choses douloureuses qui peuvent arriver, ce sentiment n’est rien de moins qu’une vraie douleur.”
Zhang Kun compare les actions au temps, en pensant qu’elles changent et sont incertaines et incertaines pour toujours, tandis que la valeur de l’entreprise, comme le climat, change lentement et régulièrement. « bien que le marché à court terme soit confronté à de nombreuses difficultés, il offre également des prix assez attrayants aux investisseurs à long terme. Dit Zhang Kun.
Du point de vue de l’échelle, les quatre fonds gérés par Zhang Kun, y compris la sélection de puces bleues, la sélection de haute qualité et la détention d’entreprises de haute qualité pendant trois ans, ont tous diminué à des degrés divers.
Parmi eux, l’échelle de la sélection Blue Chip d’e fonta à la fin du premier trimestre 2022 était de 55272 milliards de RMB, soit une diminution de 12351 milliards de RMB par rapport à 67623 milliards de RMB à la fin du quatrième trimestre 2021. La valeur nette du produit a baissé de 18,04% au premier trimestre, sa position boursière étant restée stable à 93,41% à la fin du premier trimestre, en légère baisse par rapport à 94,23% à la fin de l’année précédente.
Au cours de cette période, Zhang Kun a ajusté la structure du produit, augmenté la configuration des industries de la science et de la technologie et réduit la configuration des industries financières.
En ce qui concerne les actions individuelles, Zhang Kun détient encore des entreprises de haute qualité avec un modèle d’entreprise exceptionnel, un modèle industriel clair et une forte compétitivité. À la fin du mois de mars, les dix principales positions du Fonds étaient Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , meituan.
Par rapport au quatrième trimestre de 2021, le Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Entre – temps, Tencent Holdings, Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304)
Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Au cours du premier trimestre, le nombre d’actions détenues par ce produit est passé de 26 millions à 27 millions, tandis que le nombre d’actions détenues par ce produit est passé de 28,4 millions à 32 360100. En outre, le produit a augmenté la participation de meituan au dixième rang des positions lourdes au premier trimestre, avec 22 millions d’actions. À la fin de 2021, meituan était sa onzième position lourde, détenant 16,6 millions d’actions.
Au premier trimestre, les produits susmentionnés détenaient encore 115 millions d’actions China Merchants Bank Co.Ltd(600036) a, mais 15,7 millions d’actions China Merchants Bank Co.Ltd(600036) HK détenues à la fin de 2021 ont disparu. Entre – temps, le Fonds détient 16,58 millions d’actions et 116 millions d’actions à la Bourse de Hong Kong.
Au cours de la même période, Ping An Bank Co.Ltd(000001) À la fin de 2021, le Fonds détenait 188 millions d’actions Ping An Bank Co.Ltd(000001) et la valeur marchande des actions était de 3098 milliards de RMB.
La s élection de haute qualité d’e Fangda, qui est issue de la transformation des petites et moyennes entreprises d’e Fangda, s’élevait à 16867 milliards de RMB à la fin du premier trimestre, en baisse de 3117 milliards de RMB par rapport à 19984 milliards de RMB à la fin de 2021. La valeur nette du produit a baissé de 17,06% au premier trimestre, sa position boursière étant restée stable à 93,62% à la fin du premier trimestre, en légère baisse par rapport à 94,50% à la fin de l’année précédente.
Du point de vue de la configuration de l’industrie, Zhang Kun a augmenté la configuration de l’industrie pharmaceutique, de la technologie et d’autres industries pour les produits susmentionnés au premier trimestre, et a réduit la configuration de l’industrie financière et d’autres industries.
Les dix principales actions de position lourde sont China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Par rapport à la fin de l’année dernière, il n’y a pas eu de « nouveaux visages » dans ses dix principales positions.
Bien que la société ait réduit sa participation de China Merchants Bank Co.Ltd(600036)
À la fin du quatrième trimestre de 2021, le Fonds détenait 39 millions d’actions de China Merchants Bank Co.Ltd(600036) .
Les actions qui ont également fait l’objet d’une réduction sélective de la part d’e fonta sont Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) et la Bourse de Hong Kong. Les données montrent que le nombre d’actions détenues par le Fonds au premier trimestre est passé de 935000 à 921000, celui des actions détenues par le Fonds de 37 millions à 32 millions, celui des actions détenues par le Fonds de 27 Tcl Technology Group Corporation(000100) et celui des actions détenues par la Bourse de Hong Kong de 3,5 millions à 3,45 millions.
Tencent Holdings, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , JD Group, Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Au premier trimestre, la participation du Fonds dans Tencent Holdings est passée de 5,27 millions d’actions à la fin de l’année dernière à 5 656600 actions, la participation dans Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) est passée de 8,42 millions d’actions à la fin de l’année dernière à 9 550100 actions, la participation dans JD Group est passée de 6 millions d’actions à la fin de l’année dernière à 6 676700 actions, et la participation dans Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) est passée de 6,66 millions d’actions à 6 680100 actions à 26 Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) actions.
Il convient de noter qu’à la fin du premier trimestre, la s élection de haute qualité d’e fonda détenait encore Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 10001 millions d’actions.
Le premier trimestre de 2022 a montré que l’échelle de fin de trimestre de l’elf Asia Selection était de 4685 milliards de RMB, en légère augmentation de 273 millions de RMB par rapport à 4412 milliards de RMB à la fin du quatrième trimestre de l’année dernière. C’est aussi le seul des quatre fonds gérés par Zhang Kun dont l’échelle a augmenté. La part nette de la Caisse a augmenté de – 6,61% au premier trimestre, contre – 8,45% au cours de la même période.
En ce qui concerne les positions en actions, le Fonds avait une position en actions de 92,95% à la fin du premier trimestre, en hausse de 1,18% par rapport à 91,77% au trimestre précédent. En ce qui concerne le fonctionnement du Fonds, Zhang Kun a déclaré que la structure avait été ajustée, que l’allocation de l’énergie, des soins médicaux et d’autres industries avait été augmentée et que l’allocation de l’immobilier et d’autres industries avait été réduite.
Plus précisément, la plus grande position du Fonds est passée de la Bourse de Hong Kong à Alibaba, mais en termes de participation, la Bourse de Hong Kong n’a pas été réduite, mais a été augmentée de 270000 actions. Au premier trimestre, le cours des actions de la Bourse de Hong Kong est tombé à 314 dollars de Hong Kong, contre 477,65 dollars de Hong Kong.
Bubble Mart et CNOOC sont devenus les dix premiers stocks lourds, tandis que China Overseas Development et maître Kang se sont retirés des dix premiers. En outre, China Merchants Bank Co.Ltd(600036)
Les dix principales actions lourdes sont Alibaba, Tencent Holdings, China Merchants Bank Co.Ltd(600036)
Les rapports trimestriels montrent qu’à la fin du premier trimestre, les entreprises de haute qualité d’e Fangda détenaient 8 104 millions de RMB sur trois ans, en baisse de 1 813 millions de RMB par rapport à 9 917 millions de RMB à la fin du trimestre précédent. La valeur nette du Fonds a chuté de 18,28% au premier trimestre, bien en dessous du niveau de référence de – 10,13% pour la même période.
Au cours du premier trimestre, Zhang Kun a essentiellement maintenu la position boursière du Fonds, mais a procédé à un ajustement structurel de la position du Fonds, en ajoutant des industries telles que la technologie et en réduisant la répartition des industries telles que la finance.
Plus précisément, Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Cependant, Zhang Kun a réduit sa participation dans Maotai au premier trimestre, avec 470000 actions détenues à la fin du trimestre précédent. Au cours du premier trimestre, meituan est devenu l’un des dix principaux stocks de positions lourdes, tandis que Ping An Bank Co.Ltd(000001)
En outre, Tencent Holdings, Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304)
Les dix principales positions lourdes sont Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036)
« au cours du premier trimestre, la valeur nette du Fonds a chuté de façon significative, ce qui a causé de l’anxiété à de nombreux détenteurs, et j’a i ressenti la même chose », a déclaré M. Zhang dans un rapport trimestriel.
Il a analysé l’anxiété, qui pourrait provenir non seulement de la baisse déjà réalisée, mais aussi de la crainte d’une baisse future. Après tout, le cerveau est naturellement conscient des tendances, même si elles n’existent pas. Si un stock a augmenté pendant trois jours consécutifs, les gens ont automatiquement l’impression qu’il a augmenté le quatrième jour. Si le stock a vraiment augmenté le quatrième jour, la dopamine sera libérée et les gens seront satisfaits. De plus, les sentiments d’anticipation des bonnes et des mauvaises choses sont souvent plus forts que les expériences réelles. Ce sentiment n’est pas moins douloureux quand on imagine ce qui peut arriver.
Zhang Kun a mentionné dans son rapport trimestriel que lorsqu’on lui a demandé si « l’action va – t – elle continuer à augmenter? », Ils ont l’impression que le système les « séduira » en répondant à une question très différente: « est – ce que ce stock continue d’augmenter? » Et les investisseurs ont souvent du mal à s’en rendre compte.
La raison en est qu’après des millions d’années de sélection naturelle, notre cerveau a développé les caractéristiques les plus favorables à la survie, mais certaines d’entre elles sont défavorables à l’investissement, a – t – il souligné. Par exemple, la partie de l’analyse rationnelle (Cortex cérébral) est beaucoup plus faible que la partie la plus primitive du cerveau – la force puissante du Système sensoriel et émotionnel (noyau amygdaloïde et îlots cérébraux, etc.).
Dans le traitement de l’information, les systèmes sensoriels prennent souvent le relais en premier lieu, ce qui nécessite beaucoup d’énergie et de temps pour prendre le relais avec le système d’analyse rationnelle. Cela permet aux gens de faire face à un problème difficile, parfois involontairement le remplacer par un autre problème plus simple.
« Nous ne pouvons pas changer ces caractéristiques du cerveau qui, après tout, nous permettent de vivre dans des sociétés primitives où les conditions de vie sont dures. Et l’acceptation de ces caractéristiques peut être une condition préalable à la paix d’esprit avant que l’investissement ne soit compromis par ces caractéristiques.» Zhang kun est franc.
Que pouvons – nous faire quand les actions tombent?
Le Conseil de Zhang kun est de prendre un peu de temps et de retenue, de se calmer et de se poser quelques questions:
1. Ma peur vient – elle de la baisse des cours des actions ou d’un changement négatif dans les fondamentaux?
2. La raison initiale de l’investissement n’existe – t – elle pas?
3. Les cours des actions sont plus bas, et en tant qu’acheteur net à long terme, je ne devrais pas être plus heureux, n’est – ce pas?
Selon lui, le moyen le plus sûr de juger de l’authenticité d’une chose est de prouver son erreur. Une telle façon de penser peut efficacement inhiber les systèmes sensoriels, car les systèmes sensoriels sont bons pour traiter des faits aussi vivants que « ce qui est », tandis que nos systèmes d’analyse rationnelle sont appelés de force lorsqu’ils sont confrontés à des concepts abstraits comme « ce qui n’est pas » ou « Pourquoi ».
M. Buffett a mentionné que le tempérament est le plus important pour un investisseur. Selon Zhang Kun, le plus important est la capacité de contrôler les émotions et de maintenir la rationalité.
Il cite également Graham qui a dit un jour que la plupart des investisseurs ont échoué parce qu’ils étaient trop préoccupés par le fonctionnement actuel du marché boursier, pour lequel il serait peut – être préférable qu’il n’y ait pas de cotation du tout. Parce que de cette façon, il ne souffrira pas de torture mentale à cause du mauvais jugement des autres. Le système réflexe humain est tellement préoccupé par le changement qu’il est difficile de remarquer ce qui reste constant. Les cours des actions, comme le temps, sont toujours changeants et incertains, et la valeur de l’entreprise, comme le climat, change lentement et régulièrement. Bien qu’à court terme, ce soit le temps qui nous attire l’attention et qui détermine l’environnement, à long terme, c’est le climat qui détermine vraiment l’environnement d’une région.
Il estime donc que, malgré les difficultés rencontrées par le marché à court terme, il offre également des prix assez attrayants aux investisseurs à long terme. Il croit que les flux de trésorerie disponibles que les entreprises accumulent chaque jour refléteront l’accumulation de leur valeur et que l’augmentation de la valeur de l’entreprise reflétera finalement l’augmentation de leur valeur marchande.
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