Le bénéfice net a généralement légèrement augmenté et l’effet de la provision est important.
En 2021, les actifs totaux des cinq compagnies d’assurance cotées (à l’exclusion de Taiping en Chine) s’élevaient à 19,48 billions de RMB, soit + 9,39% d’une année sur l’autre; L’actif net est de 2,20 billions de RMB, soit + 7,92% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net total de la société mère s’est élevé à 215958 milliards de RMB, soit – 14,41% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte proportion de Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) bénéfice net de la société mère et de la forte baisse. À l’exception de Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (- 28,99%), toutes les compagnies d’assurance ont réalisé une augmentation positive du bénéfice net attribuable à la société mère. Les principaux facteurs qui influent sur le bénéfice net de la société mère sont les suivants: 1) Le revenu des investissements contribue à la croissance du bénéfice net; Réduction du taux d’imposition réel résultant des investissements exonérés d’impôt; L’augmentation générale des réserves et des remboursements a entraîné une augmentation des bénéfices nets.
La croissance des primes d’assurance – vie s’est ralentie et la valeur des nouvelles entreprises a fortement chuté.
En 2021, sous l’influence de l’épidémie, de la diminution de l’échelle de la main – d’œuvre et de l’insuffisance de la demande, le taux de croissance des primes d’assurance – vie a considérablement ralenti et certaines entreprises d’assurance ont connu une croissance négative. Du point de vue de l’échelle des primes d’assurance – vie: China Life Insurance Company Limited(601628)
Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) En ce qui concerne le taux de croissance des primes d’assurance – vie, The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) (+ 3,3%) China Taiping (+ 3,0%) New China Life Insurance Company Ltd(601336) (+ 2,5%)
China Life Insurance Company Limited(601628) (+ 1,0%) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (- 0,1%) Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (- 4,1%), dont The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319)
En 2021, la valeur des nouvelles entreprises d’assurance cotées a considérablement diminué par rapport à l’année précédente. À l’exception de Taiping, en Chine, qui a connu une croissance positive, le taux de croissance du nbv des autres entreprises d’assurance cotées a diminué de plus de 20%, en particulier au cours du deuxième semestre de l’année. Le taux de croissance du nbv à Taiping, en Chine, était de + 3,64%, contre + 20,07 PCT l’an dernier. D’autres compagnies d’assurance cotées en bourse ont connu une forte baisse de la vnb, principalement en raison de 1) L’initiative des compagnies d’assurance d’éliminer le déficit et de réduire considérablement l’échelle des agents, 2) la traînée des canaux d’assurance individuels, l’augmentation des difficultés de vente de l’assurance contre les maladies graves et l’initiative des compagnies d’assurance de transformer les canaux et d’ajuster la structure des entreprises. Le taux de croissance annuel de la valeur des nouvelles entreprises d’assurance cotées est le suivant: China Life Insurance Company Limited(601628) (- 23,29%) Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (- 23,55%) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (- 24,82%) New China Life Insurance Company Ltd(601336) (- 34,87%)
The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) (- 34,90%).
Le point d’inflexion de l’assurance automobile a été atteint, et la vitesse de croissance hors voiture est en tête
Depuis 2021, l’épidémie de covid – 19 a eu des répercussions répétées et l’impact de la réforme globale de l’assurance automobile s’est poursuivi. En janvier 2020, la base des ventes de voitures particulières était faible en raison de l’épidémie. En février 2021, le volume des ventes a augmenté à 409,9% d’une année sur l’autre. Depuis mars, le volume des ventes a progressivement repris régulièrement. En 2021, les primes des compagnies d’assurance immobilière de l’ensemble de l’industrie ont atteint 1,37 billion de RMB, en légère augmentation de 0,68% par rapport à l’année précédente, soit – 3,68 PCT. En 2021, les primes d’assurance automobile de l’industrie se sont élevées à 777268 milliards de RMB, soit – 5,7% d’une année sur l’autre. Parallèlement, avec l’approfondissement de la réforme, la baisse a diminué d’un mois sur l’autre. Le revenu des primes d’assurance non automobile a atteint 590,8 milliards de RMB au cours de l’année, soit + 11% d’une année sur l’autre, ce qui est stable par rapport à la même période de l’année dernière. Parmi eux, le revenu des primes d’assurance maladie, d’assurance responsabilité civile et d’assurance agricole a été classé parmi les trois premiers, et l’assurance maladie a connu la croissance la plus rapide, soit + 23,68% d
Le rendement des investissements a généralement diminué et la proportion d’actifs de capitaux propres a été divisée.
En 2021, sous l’influence de la volatilité du marché des capitaux propres (l’indice Shanghai – Shenzhen 300 a chuté de 5,3%), le rendement total des investissements des sociétés d’assurance cotées est resté stable, à l’exception de Ping An, qui a subi une forte baisse du rendement total des investissements en raison de la dépréciation de China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) China Life Insurance Company Limited(601628) , Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , New China Life Insurance Company Ltd(601336) , The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319)
Sous l’influence de la pression à la baisse de l’économie, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a diminué, le rendement des intérêts a été affecté et le rendement net des investissements a diminué dans son ensemble. Le rendement net des investissements (marge de fluctuation) des six compagnies d’assurance cotées était de 4,38% (+ 0,04 PCT), 4,6% (- 0,5 PCT), 4,5% (- 0,2 PCT), 4,3% (- 0,3 PCT), 4,8% (- 0,2 PCT) et 4,07% (- 0,14 PCT).
En ce qui concerne la répartition des actifs des grandes catégories de fonds d’assurance, influencée par le choc du marché des capitaux propres et la baisse du rendement des obligations du Trésor à long terme, les entreprises d’assurance cotées en 2021 ont continué d’investir principalement dans des investissements à revenu fixe, mais la proportion a fluctué. La proportion des actifs à revenu fixe de Life, Ping An, Xinhua, taibao, PICC et Taiping était respectivement de 77,86 (+ 2,77 PCT), 72,33% (- 1,5 PCT), 80,9% (+ 4,1 PCT), 75,7% (- 2,6 PCT), 62,9% (+ 0,4 PCT), 77,6% (- 0,8 PCT). La part des investissements en actions et en Fonds a été divisée, les six assureurs étant respectivement de 8,79% (- 2,54 PCT), 11,59% (+ 0,04 PCT), 15,42% (+ 0,8 PCT), 12,38% (+ 1,01 PCT) et 14,88% (+ 1,84 PCT). Les investissements dans des projets non standard tiennent compte à la fois du revenu des investissements et du contrôle des risques, et la proportion d’investissements non standard a légèrement diminué.
2022q1 perspectives de rendement
Bien que l’assurance – vie soit toujours en période de transition, confrontée à l’impact continu de l’épidémie et à la pression des ventes de nouveaux billets, le pire moment est passé, les données actuelles reflètent la tendance à l’amélioration marginale, l’échelle de la main – d’oeuvre après avoir connu une forte baisse au cours des dernières années, commence à montrer des signes de stabilisation. On s’attend à ce que la capacité des agents augmente régulièrement grâce à l’augmentation des seuils d’accès, à l’amélioration de la formation et au soutien des ressources. On s’attend à ce que la croissance des primes s’améliore considérablement en mars et à ce que la baisse du taux de croissance du q1nbv se réduise. Toutefois, tout au long de l’année, le dilemme des ventes d’assurance – vie et d’assurance – maladie grave et l’influence des facteurs de structure des produits sont toujours en cours, toujours confrontés à de nouvelles commandes et à une pression négative sur la croissance du nbv.
Après l’incertitude de la réforme globale de l’assurance automobile en 2021 et la liquidation des activités d’assurance – crédit, l’assurance immobilière a montré une tendance à l’amélioration. Selon les dernières données, l’industrie de l’assurance immobilière a maintenu une forte croissance, les compagnies d’assurance cotées en bourse ont connu une forte croissance de l’assurance immobilière.
Par la suite, avec le réchauffement progressif de la prime d’assurance automobile moyenne et la croissance stable du stock d’assurance automobile et des nouvelles entreprises (nouveaux véhicules énergétiques), la croissance de la prime d’assurance automobile tout au long de l’année a montré un point d’inflexion certain, et on s’attend à ce que le taux de croissance de la prime tout au long de l’année maintienne un niveau à deux chiffres. En raison de la fréquence des catastrophes naturelles et de l’intensification de la concurrence dans l’industrie, l’assurance non automobile n’a pas donné de bons résultats en 2021. Toutefois, en raison de l’attribut procyclique des activités d’assurance non automobile, on s’attend à ce qu’une croissance régulière se produise sous le ton de la « croissance stable » de l’économie en 2022.
À court terme, les fluctuations du marché des capitaux propres du côté de l’actif créent de l’incertitude sur le rendement des placements, ce qui profitera à long terme de la stabilisation des taux d’intérêt actuels et de la libération progressive des risques du secteur immobilier. On s’attend à ce qu’à l’avenir, grâce à l’encouragement de la politique, l’allocation d’actifs de capitaux propres augmente, l’industrie accorde une attention particulière aux pistes de course conformes à l’orientation de la politique, aux secteurs à croissance stable sous – évalués et aux possibilités d’investissement thématique à croissance stable. À l’heure actuelle, l’évaluation du secteur de l’assurance est à un niveau historiquement faible, les principales sociétés d’assurance cotées P / EV étant entre 0,37 et 0,55 fois, ce qui est déjà le bas de l’évaluation de l’assurance – vie et a de l’espace pour la réparation. En 2021, le taux de dividende des sociétés d’assurance cotées a été ajusté par rapport à celui d’avant, mais dans l’ensemble, le taux de dividende des sociétés d’assurance cotées était encore relativement élevé et attrayant pour l’investissement.
Évaluation et conseils en matière d’investissement:
À l’heure actuelle, la volatilité des rendements à l’échéance des bons du Trésor à 10 ans est revenue à environ 2,8%, et on s’attend à ce qu’elle tourne autour de 2,8% au cours de la prochaine période. Par rapport aux fondamentaux économiques stables à long terme de la Chine, les attentes actuelles en matière de taux d’intérêt sans risque reflétées par les cours des actions sont pessimistes, les autorités de surveillance continuent de promouvoir la réforme du marché, la valeur d’allocation des actions d’assurance avec des dividendes élevés et une valeur sous – évaluée est importante, le marché actuel « change haut et bas », les actions d’assurance entrent dans une période rare de réparation de l’évaluation, la réparation de l’évaluation à moyen et à long terme est optimiste, et la valeur d’allocation doit encore être soulignée Entre – temps, nous devons également prêter une attention particulière à l’évolution de l’épidémie dans les régions d’outre – mer, à l’action de la Fed en matière de taux d’intérêt et à l’évolution des relations entre la Chine et les États – Unis. En outre, du point de vue de la transaction, le secteur de l’assurance est sous – évalué, dans le contexte du changement de style du marché, le secteur de l’assurance est conforme au choix stratégique de l’espace – temps. À l’avenir, l’industrie des soins aux personnes âgées et de la santé deviendra une source importante de revenus et de bénéfices.
En ce qui concerne les stocks individuels, il est recommandé de mettre l’accent sur Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Life Insurance Company Limited(601628) , et de prêter attention à China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , New China Life Insurance Company Ltd(601336)
Indice de risque: risque accru de friction entre la Chine et les États – Unis; Risque de réduction continue des écarts de taux entre la Chine et les États – Unis; Risques géopolitiques; Risques macroéconomiques à la baisse; L’événement Evergrande n’a pas géré les risques prévus; Risque de baisse systématique du marché boursier; Risque accru de surveillance; Le risque de propagation continue de la pneumonie.
