Principales conclusions
Pourquoi réduire les coûts pour les banques: les banques ont une marge de profit limitée, le soutien financier à l’économie réelle a besoin d’un soutien à la « Réduction des coûts ». Le degré de lutte contre l’épidémie a dépassé les attentes, les entreprises de l’économie réelle ont des difficultés opérationnelles et ont besoin de secours d’urgence, et la « croissance stable » a continué d’augmenter. Les organismes de réglementation ont souligné que les institutions financières devaient améliorer leur position politique et réduire les coûts globaux de financement de l’économie réelle. Du point de vue des banques, de nombreux ajustements de la LPR depuis 2020 ont entraîné une baisse continue du rendement des actifs des banques, ce qui a limité l’espace des banques pour l’économie réelle, de sorte que l’accent a été mis sur le fait que les banques doivent d’abord « réduire les coûts » avant de « céder des bénéfices », et que le coût de la dette est la partie la plus élevée du coût des banques, et que la prémisse de « céder des bénéfices » est de réduire le coût de la dette des banques.
Comment réduire le coût de la dette pour les banques: réduire le ratio de réserves obligatoires pour libérer des fonds à faible coût, mécanisme d’autorégulation des taux d’intérêt pour guider les banques à réduire le taux d’intérêt des dépôts. Dans le contexte de la demande urgente de soutien financier à l’économie réelle, le 15 avril, la Banque centrale a décidé de réduire de 0,25 point de pourcentage le ratio de réserves obligatoires des institutions financières et de 0,25 point de pourcentage de plus le ratio de réserves obligatoires des banques commerciales urbaines et des banques commerciales agricoles dont le ratio de réserves obligatoires est supérieur à 0,5% sans opérations interprovinciales. La réduction de la norme peut libérer un grand nombre de dépôts à faible coût pour les banques, réduire efficacement le coût moyen du côté de la dette, ce qui est plus important pour les banques dont les dépôts représentent une part relativement élevée des avantages. En outre, le mécanisme d’autoréglementation des prix des taux d’intérêt du marché encourage les petites et moyennes banques à réduire d’environ 10 pb la limite supérieure flottante du taux d’intérêt des dépôts et à accorder une prime d’évaluation MPa. Étant donné que les petites et moyennes banques sont désavantagées par rapport aux grandes banques en ce qui concerne la capacité de collecte des dépôts et que la collecte des dépôts dépend principalement de la concurrence des prix, les mesures visant à encourager la réduction des taux d’intérêt des dépôts envoient un signal fort de réduction des coûts. À l’avenir, les banques continueront de se concentrer sur la « Réduction des coûts », et d’autres mesures visant à améliorer la réduction des coûts du côté de la dette seront mises en place successivement, afin d’orienter l’effet de la « Réduction des coûts » du côté de la dette vers la « cession des bénéfices » du côté de l En ce qui concerne les deux extrémités de l’actif global négatif, l’effet sur la marge d’intérêt nette de la Banque est neutre.
Géométrie de l’efficacité de la « Réduction des coûts » des banques: le taux de coût de la dette portant intérêt a considérablement diminué. En 2021, les autorités de surveillance se sont efforcées de réduire le coût de la dette bancaire, libérant 2,2 billions de yuans de capitaux à faible coût à long terme par deux réductions de taux; Juin 2021 réformer le mécanisme de tarification des taux d’intérêt des dépôts, en utilisant le taux d’intérêt de référence × Le multiple est remplacé par « taux de référence + point de base» et le taux des dépôts à long terme est réduit. En 2021, le taux de coût de la dette portant intérêt de la plupart des banques a diminué d’une année sur l’autre, Bank Of Communications Co.Ltd(601328) (- 12bp), China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (- 14bp), Ping An Bank Co.Ltd(000001) (- 11bp), China Zheshang Bank Co.Ltd(601916) (- 15bp) et Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) (- 18bp), ce qui est le plus évident. En outre, qu’il s’agisse d’une réduction du taux d’intérêt des dépôts ou d’une réduction du taux d’intérêt des dépôts, les banques disposant d’une forte capacité de collecte des dépôts et d’une base de dépôt solide bénéficieront davantage, et leur avantage du côté de la dette sera encore renforcé.
Dans le cadre d’un large crédit structuré, les banques bénéficiaires peuvent être privilégiées. Dans un environnement de « croissance stable », les politiques continuent d’être assouplies, de réduire les taux d’intérêt des dépôts + d’encourager les banques à réduire les provisions, de prendre de nombreuses mesures pour réduire les coûts des banques, d’améliorer l’abondance des fonds bancaires, de superposer les fondamentaux solides des banques et d’améliorer La sécurité marginale du secteur bancaire. Sous – évaluation de la valeur de l’allocation des investissements. Les banques axées sur l’inclusion des petites et moyennes entreprises, l’innovation technologique et l’économie verte seront les premières à bénéficier d’un large crédit structuré. Nous recommandons donc de prêter une attention active aux banques de haute qualité.
Indice de risque: le taux de croissance macroéconomique diminue; Les politiques n’ont pas été mises en œuvre comme prévu; L’épidémie a dépassé les attentes à plusieurs reprises.
