Principaux points d’investissement:
Énergie nucléaire: six centrales nucléaires ont été approuvées pour être mises à la terre et la construction d’énergie nucléaire devrait se développer rapidement au milieu et à la fin du quatorzième plan quinquennal.
6 unités nucléaires approuvées pour l’atterrissage. Selon le premier rapport financier et économique, la réunion ordinaire de la Chine a approuvé trois nouveaux projets d’Unit és nucléaires (six au total, et toutes sont des technologies nucléaires de troisième génération), ce qui est une mesure importante pour mettre en œuvre le « développement actif, sûr et ordonné de l’énergie nucléaire ». Selon l’Association chinoise de l’industrie de l’énergie nucléaire, d’ici 2025 et 2030 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) Sur la base de cet objectif, en supposant que la période de construction des centrales nucléaires est de 5 ans et que la capacité moyenne d’une seule Unit é est de 1,1 million de kW, la Chine devrait approuver 7 à 8 unités par an en 2022 – 2025. Dans le contexte du double carbone, la nouvelle énergie sera connectée au réseau à grande échelle, l’énergie nucléaire en tant qu’énergie de base de haute qualité, l’importance est encore plus importante.
China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) Du point de vue des coûts de construction, le coût de construction des centrales nucléaires de troisième génération en Chine est d’environ 16 000 yuan / kW, ce qui est inférieur à 5 000 USD / kW (environ 32 500 yuan / kW) à l’étranger, et le coût devrait encore diminuer avec la construction par lots. Du point de vue technique, la Chine est devenue un petit nombre de pays qui maîtrisent indépendamment la technologie de l’énergie nucléaire de troisième génération et qui ont les conditions pour construire l’énergie nucléaire de troisième génération de manière autonome, par lots et à grande échelle. Le réacteur refroidi au gaz à haute température de la technologie de quatrième génération est le leader mondial. Le réacteur no 1 du projet Huaneng shidaowan a été raccordé au réseau pour la production d’électricité le 20 décembre 2021. Selon le calcul ci – dessus de l’approbation annuelle moyenne de 7 unités et du coût de construction de 16 000 yuan / kW, l’investissement annuel moyen dans la construction de China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) en 2022 – 2025 devrait dépasser 100 milliards de yuan, et la construction d’énergie nucléaire devrait connaître un développement rapide au milieu et à la fin du quatorzième plan quinquennal, et stimuler la demande de localisation de l’équipement de base
Charbon: l’augmentation de la production de charbon, l’augmentation de l’approvisionnement, l’augmentation du taux d’exécution du contrat de superposition et l’amélioration des bénéfices de l’énergie thermique au deuxième trimestre devraient s’améliorer
La Chine proposera souvent de « guider le prix du charbon dans une fourchette raisonnable», de renforcer la surveillance du prix du charbon et de s’attendre à ce que le prix au comptant diminue. Du point de vue de la structure de l’offre et de la demande, dans le contexte du renforcement de l’augmentation de la production et de l’offre de charbon au premier trimestre de la Chine, la production de charbon brut de la Chine au cours du premier trimestre de 2022q1 a atteint 1084 milliard de tonnes, en hausse de 10,3% d’une année sur l’autre, dont 396 millions de tonnes en mars, en hausse de 14,8% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance de 4,5 PCT supérieur à celui de janvier Après la Commission du développement et de la réforme en mars, la réunion ordinaire de l’État a de nouveau proposé d’augmenter la capacité de production de charbon de 300 millions de tonnes cette année, ce qui devrait améliorer encore la structure de l’offre et de la demande de charbon. En ce qui concerne le deuxième trimestre, la baisse progressive de la demande de charbon à moteur est in évitable après la fin de la période de chauffage, l’offre et la demande futures devraient être légèrement assouplies et les prix au comptant du charbon devraient baisser.
En ce qui concerne la baisse ultérieure du prix du charbon + l’augmentation du taux d’exécution de l’accord à long terme, nous estimons que le coût de l’énergie au charbon diminuera d’environ 0,02 yuan / kWh pour chaque augmentation de 10% du rapport d’accord à long terme. Supposons que le prix au comptant du charbon électrique au deuxième trimestre est de 1300 yuan / tonne, le prix de l’énergie à long terme est de 720 yuan / tonne, la consommation moyenne de charbon pour l’alimentation électrique est de 307 G / kWh, et le coût de l’énergie à long terme est de 03946 yuan / kWh dans le cas d’un taux d’exécution à long terme de 50%. Lorsque le taux d’exécution à long terme passe de 50% à 100%, le coût de l’énergie à long terme devrait tomber à 02813 yuan / kWh. Supposons que la production d’électricité au deuxième trimestre de 2022 soit la même que celle de la même période l’an dernier. Compte tenu du taux d’imposition et du bénéfice et de la perte des actionnaires minoritaires, si la proportion de GCA est augmentée de 10%, le bénéfice net de CNY 5,30, 10,95, 6,63, 3,68, 4,81, 1,17, 4,55 et 126 millions sera libéré respectivement au deuxième trimestre de cr Power et China Power, si la proportion de GCA est augmentée de 10%, Huadian Power International Corporation Limited(600027) , Huaneng Power International Inc(600011) , Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) , Gd Power Development Co.Ltd(600795) , Zhejiang Zheneng Electric Power Co.Ltd(600023) , Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) .
Proposition d’investissement: en ce qui concerne l’industrie, l’approbation de l’atterrissage de six centrales nucléaires, l’énergie nucléaire en tant qu’énergie de base de haute qualité, le développement de l’industrie nucléaire dans le contexte de la neutralisation du carbone est très certain; L’augmentation de la production et de l’offre de charbon, combinée à une forte réglementation des prix du charbon, est favorable à l’amélioration des bénéfices des entreprises d’énergie thermique au deuxième trimestre. Maintenir la « cote recommandée » de l’industrie. En ce qui concerne les actions individuelles, le secteur de l’énergie nucléaire, il est recommandé que le chef de file de l’exploitation de l’énergie nucléaire China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) Leader de la construction de l’industrie nucléaire China Nuclear Engineering & Construction Corporation Limited(601611) ; Fournisseur d’équipement Harbin Electric Corporation Jiamusi Electric Machine Co.Ltd(000922) , Suzhou Hailu Heavy Industry Co.Ltd(002255) , Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) , Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) ; Dans le secteur de l’énergie thermique, il est recommandé de Huaneng Power International Inc(600011)
Conseils sur les risques: mettre l’accent sur l’amélioration du rendement de l’entreprise qui n’est pas aussi bonne que prévu; Risque de hausse continue des prix du charbon; Risque de baisse des prix de l’électricité; Risque de changement de politique; La construction de projets d’énergie nucléaire n’a pas progressé comme prévu; Les progrès technologiques ont été inférieurs aux attentes.
