Principaux points d’investissement
Charbon à moteur: Cette semaine (4.15-4.22) Le prix de clôture du port de Qinghai a rebondi par étapes en raison de l’accident de la ligne Daqing. Le prix de clôture du port de Qinghai a augmenté de 3,35% par semaine pour RMB 1173 / T 22 jours. À l’heure actuelle, la capacité de transport du chemin de fer Daqing est essentiellement rétablie et l’accident a une incidence sur la capacité de transport d’environ 5 millions de tonnes, ce qui a une certaine incidence sur la vitesse de ravitaillement du port. Guangzhou Port Company Limited(601228) 5500 Shanxi excellent Mixed Store Price increased to 1335 yuan / ton, with Weekly Change of – 3.61%, and Annual Price Center increased 14.10 per cent compared to the last year. Les stocks de la centrale en aval sont continuellement reconstitués. Les caractéristiques hors saison du charbon à moteur sont évidentes et l’accent est mis sur la vitesse de libération de l’approvisionnement.
Charbon métallurgique: le prix du charbon métallurgique est resté stable cette semaine. Le prix quotidien du charbon à coke principal dans le port est de 3350 yuan / tonne. Le prix hebdomadaire du charbon à coke importé a augmenté de 0,00%. La différence de prix à l’importation est restée de 130 yuan / tonne. Démantèlement des stocks portuaires et terminaux. Le prix de l’injection de charbon dans le Shanxi est resté le même que la semaine dernière et s’est terminé à 2 050 yuans / tonne. Maintenir le déchargement en aval. Du côté de la demande, le prix du coke de deuxième qualité produit à Linfen a atteint 3 680 yuans / tonne le 22, en hausse de 5,75% au cours de la semaine, et le taux d’exploitation des fours à coke a atteint 77%, en hausse de 1,3% par rapport à la semaine précédente. Les stocks de coke des cokeries et des ports ont diminué, tandis que les stocks de coke des aciéries ont continué de baisser. Le prix de l’acier s’est terminé à 5 138 yuans / tonne, en hausse de 0,45% cette semaine. Le taux d’exploitation du Haut fourneau Tangshan était de 76,59%, en baisse de 2,57% par rapport à la semaine dernière. Meng Wei, Directeur adjoint du Bureau de recherche politique de la Commission nationale du développement et de la réforme et porte – parole de la Commission, a déclaré le 19 avril que la production nationale d’acier brut diminuerait de près de 30 millions de tonnes d’une année sur l’autre en 2021 et que la réduction de la production nationale d’acier brut se poursuivrait en 2022, l’objectif étant d’assurer une baisse annuelle de la production nationale d’acier brut en 2022. Selon les données du Bureau de statistique, la production nationale d’acier brut atteindra 1033 milliard de tonnes en 2021, soit une baisse de 3% par rapport à l’année précédente; Perturbée par les Jeux olympiques et la situation épidémique, la production nationale d’acier brut a atteint 243 millions de tonnes au premier trimestre de 2022, en baisse de 10,5% par rapport à l’année précédente. Selon le contrôle horizontal annuel et le contrôle horizontal du deuxième au quatrième trimestre (taux de croissance – 2,68%), la demande de charbon à coke est d’environ 15 millions de tonnes. En supposant que 480 millions de tonnes de charbon à coke auto – produit et 50 millions de tonnes de charbon à coke Import é au cours de l’année (en baisse de 20 millions de tonnes d’une année sur l’autre), on estime que le charbon à coke ne sera excédentaire que lorsque le taux de croissance de la production d’acier brut sera inférieur à – 5% en 2022.
Marchés d’outre – mer: la guerre russo – ukrainienne a entraîné une restructuration du commerce mondial du charbon et une différenciation structurelle des importations chinoises de charbon. Après l’escalade des frictions géographiques, les pays ont mené une série de jeux dans le domaine de l’énergie, ce qui a eu un impact profond sur l’énergie à large spectre. Dans ce contexte, la tendance à la restructuration du commerce mondial du charbon est presque irréversible. Après le changement de la structure du commerce local à ce stade, les prix du charbon à l’étranger ont augmenté plus rapidement que ceux de la Chine, et le volume des importations de charbon a montré une tendance à la différenciation en mars. Selon l’administration générale des douanes, de janvier à mars 2022, 17 812 millions de tonnes de charbon à moteur ont été importées, soit une baisse de 10 338600 tonnes, soit 36,73%, par rapport à l’année précédente; Les importations cumulatives de lignite se sont élevées à 19 030 tonnes, soit une baisse de 7 617 tonnes (27,1%) par rapport à l’année précédente; Les importations cumulatives de charbon à coke se sont élevées à 12 259900 tonnes, soit une augmentation de 8,94% par rapport à l’année précédente; Les importations cumulatives d’anthracite se sont élevées à 1 939000 tonnes, en hausse de 2,80% par rapport à l’année précédente.
Points de vue sur les capitaux propres: le secteur du charbon a chuté de 9,6% cette semaine, ce qui représente un ajustement important par rapport à la semaine dernière. La baisse a été principalement attribuable à l’incidence plus élevée que prévu de l’épidémie, ce qui a entraîné une baisse de l’appétit de risque du marché. Du point de vue fondamental, les différents types de charbon présentent une différenciation évidente. Le charbon à moteur présente des caractéristiques hors saison et le charbon métallurgique est relativement stable. À l’heure actuelle, l’offre est structurellement serrée, la production cumulative de charbon n’a augmenté que de 6% de janvier à mars Selon la norme de l’Association, et seulement 8 provinces ont affiché une croissance positive au cours de cette période. Les principales provinces qui ont contribué à l’augmentation comprennent le Xinjiang et Guizhou, à l’exception du Shanxi, du Shaanxi et de la Mongolie. Étant donné que le Xinjiang et le Guizhou sont relativement éloignés des principales zones de production et ont un impact limité sur les terres de consommation côtières, la pression actuelle sur le maintien de l’approvisionnement demeure. Dans le processus de restructuration du commerce mondial du charbon ou dans le nouveau modèle, les prix du charbon à l’étranger sont sujets à la hausse et difficiles à baisser. La contraction du volume des importations de charbon peut fournir un certain soutien aux prix du charbon en Chine, et les entreprises charbonnières chinoises devraient maintenir un boom relativement élevé. À l’heure actuelle, les résultats du premier trimestre de chaque entreprise ont dépassé les attentes du marché, et l’évaluation dynamique du secteur des mesures annualisées est encore faible. Power Coal suggère de prêter attention à yankuang Energy, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) ; Metallurgical Coal recommended attention to Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) .
Point de vue du crédit: amélioration des fondamentaux, amélioration de la solvabilité des entreprises charbonnières. En ce qui concerne l’émission primaire, le financement des émetteurs s’est amélioré. En ce qui concerne le marché secondaire, l’écart de taux d’intérêt est relativement faible à ce stade (comparable à celui d’avant l’événement du charbon permanent), mais les décimales de l’écart de taux d’intérêt de faible niveau se différencient des niveaux moyens et élevés. Un sujet hautement qualifié peut envisager de chercher de l’espace à long terme, mais la stratégie de naufrage doit être prudente.
Conseil de risque: contrôle des prix; La récession économique; Les rejets d’approvisionnement ont dépassé les attentes; Les prix du charbon à l’étranger ont fortement chuté; Autres facteurs perturbateurs.
