Points de vue de Zhou et suggestions d’investissement
Dash est le franchiseur exclusif de Delta pizza en Chine continentale, à Hong Kong et à Macao, avec une participation de 15,7%. L’entreprise a une réputation mondiale de marque et un service de livraison efficace de “30 minutes à livrer”, avec un excellent goût et une excellente qualité. En 19 / 20 / 21, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 8,4 / 11,0 / 1,61 milliard de RMB, et cagr a atteint 38,8%. En 21 ans, les ventes à emporter représentaient 73,2%, ce qui a entraîné une forte résilience opérationnelle. En 21 ans, le chiffre d’affaires de la région de Beijing – Shanghai a atteint 71,2% / – 7,5 PCT, ce qui est relativement élevé, mais a montré une tendance marginale à la baisse, principalement en raison de la croissance rapide du nouveau marché en croissance (le chiffre d’affaires cagr a atteint 86,1%). En 21 ans, le bénéfice net de la société était de – 470 millions de RMB, la perte a augmenté principalement en raison de gains et pertes non récurrents tels que l’augmentation inattendue du nombre d’employés, des salaires et des variations de la juste valeur. Le taux de dépenses en matières premières, le taux de dépenses de personnel, le taux de location et le taux de dépenses amorties de l’entreprise au cours des 21 dernières années sont respectivement de 26,4% / – 1,7 PCT, 43,7% / + 1,2 PCT, 11,2% / – 1,2 PCT. Le coût des matières premières et Le coût de location sont optimisés sous l’effet d’échelle.
Du point de vue du nombre de magasins, basé à Beijing et Shanghai progressivement rayonné dans tout le pays, le rythme d’ouverture des magasins est stable. À la fin de l’année 21, l’entreprise comptait 468 magasins directs, soit une augmentation nette de 105 magasins, couvrant 10 villes en Chine. La proportion de magasins dans les nouvelles villes en croissance a continué d’augmenter, atteignant 42,9% / + 3,8 PCT en 21 ans. En ce qui concerne les ventes quotidiennes moyennes des magasins, les ventes quotidiennes plus élevées sur le marché de Beijing et de Shanghai sont principalement dues au volume moyen plus élevé des commandes quotidiennes des magasins et à la croissance rapide du nouveau marché en croissance. Après 21 ans d’atténuation de l’épidémie, les ventes quotidiennes moyennes des magasins se sont rapidement rétablies, soit + 7,3% d’une année sur l’autre. Les ventes quotidiennes moyennes sur le marché de Beijing – Shanghai et le nouveau marché en croissance sont respectivement de 13 000 RMB / + 5,4% et 8 000 RMB / + 26,9%. Du point de vue des ventes dans les mêmes magasins, la croissance du nouveau marché en croissance est supérieure à celle de l’ensemble. Au cours des 21 dernières années, les ventes dans les mêmes magasins de l’entreprise ont augmenté de 18,7%, dont les ventes dans les mêmes magasins sur le nouveau marché en croissance ont augmenté de 37,7%. En 2021, le bénéfice d’exploitation au niveau des magasins était de 150 millions de RMB / + 232,5%, avec une marge bénéficiaire de 9,2% / + 5,2 PCT. La première période de bilan des magasins et la période de récupération des investissements en espèces étaient meilleures que la moyenne du marché.
Objectif du Fonds collecté: principalement pour l’expansion des magasins, l’entreprise prévoit d’ouvrir 120 / 180 magasins dans trois cuisines centrales existantes et de nouvelles cuisines centrales dans les villes en 2022 / 2023. En outre, elle sera également utilisée pour la rénovation des magasins existants et l’amélioration de l’utilisation des cuisines centrales.
Conseils en matière d’investissement: il est recommandé de prêter attention au modèle de magasin unique de la marque principale, à l’efficacité élevée, au maintien d’un rythme stable d’expansion des magasins, à la reconstitution des activités de vente à emporter de jiumaojiu et Yum Sheng China – S, à la libération répétée de la demande de plats préfabriqués à la maison en cas d’épidémie, et de prêter attention à Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) L’hôtel se concentre sur les possibilités de rebond industriel dans le processus de reprise future, et suggère de prêter attention à Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Suivi des données et des annonces
Rétrospective: la semaine dernière (2022 / 4 / 18 ~ 2022 / 4 / 22), l’indice Shanghai – Shenzhen 300, l’indice Hang – Seng ont chuté de 4,2%, 4,1%, les services sociaux (Shenwan) ont chuté de 4,5%, la ventilation montre que l’indice des actions a de la restauration, l’indice des actions de Hong Kong a chuté de 7,4%, 2,3%, l’indice des actions a de l’hôtel, l’indice des actions de Hong Kong a chuté de 4,8%, 6,1%.
Nouvelles de l’industrie: 1) Xiangmei a continué à promouvoir le processus d’inscription des actions a et a recueilli des fonds pour le projet d’industrialisation des aliments marins et le projet de réfrigération et de distribution logistique des aliments congelés emballés. 2) Ping Ping Xiang A l’intention d’être inscrit à Hong Kong et prévoit d’établir Sept nouveaux centres de distribution régionaux en dehors de Shanghai. Près de 200 millions de RMB de frais d’adhésion des magasins sont réduits et réduits dans la ville de glace de miexue. Wanda entre dans le nouveau marché du thé.
Annonce des principales sociétés: China Quanjude(Group) Co.Ltd(002186) Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) certaines actions restreintes sont cotées, représentant 1,5% du capital social total de la société; Yum China nomme un nouveau chef de la clientèle et un nouveau Directeur général de KFC.
Conseils sur les risques
L’épidémie s’est répétée, le taux d’ouverture des magasins n’a pas été aussi rapide que prévu, le développement de nouveaux marchés n’a pas été aussi rapide que prévu et le risque de pertes opérationnelles.
