Principaux points d’investissement
Conseils d’investissement: rappel hors saison, mise en page positive. La situation épidémique s’est superposée à la basse saison, le prix du charbon à moteur est sous pression à court terme, mais la situation générale de l’offre et de la demande de charbon reste tendue et le climat de l’industrie reste élevé. Les entreprises charbonnières publient successivement des rapports annuels et des rapports trimestriels, la croissance des résultats est généralement rapide, la plupart des résultats ont dépassé les attentes; Une forte proportion des dividendes versés par les principales entreprises a stimulé le sentiment du marché et a continué de s’améliorer. Il est recommandé de se concentrer sur les sujets suivants: Power Coal Company Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Coking Coal Company Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) . Logique de base: axée sur le cycle de production, l’industrie houillère continue de jouir d’un climat de haute qualité. La réforme du côté de l’offre lancée en 2016 a permis de réduire la surcapacité au – delà de l’objectif fixé, ce qui a entraîné une baisse de la capacité d’approvisionnement au – delà des attentes. La Commission nationale du développement et de la réforme exige d’accélérer le développement et l’expansion de la nouvelle énergie cinétique, de cultiver et de développer une capacité de production avancée de haute qualité, mais elle est loin d’être en mesure d’hydrolyser la soif. Selon le jugement du cycle de construction du minerai de 3 à 5 ans, la capacité de production de charbon qui peut être réellement libérée à l’avenir est limitée dans son ensemble. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, parallèlement à la croissance de l’économie nationale, la demande d’énergie de l’ensemble de la société devrait encore maintenir la tendance à la croissance, le charbon joue un rôle de sauvegarde plus important dans le système énergétique, la consommation absolue de charbon augmentera régulièrement et l’industrie houillère en est encore à un stade de développement élevé.
Points inattendus: 1) difficulté d’augmenter la production et d’assurer l’approvisionnement plus que prévu: en 2022, l’espace de réalignement et de creusement de la capacité est limité, et il est difficile d’augmenter la capacité de 300 millions de tonnes. Le 18 mars 2022, la NDRC a publié l’avis sur la création d’une équipe spéciale chargée de promouvoir les travaux pertinents d’augmentation de la production et de l’approvisionnement en charbon, ce qui indique que l’urgence et la difficulté de l’augmentation de la production et de l’approvisionnement en charbon sont plus graves que prévu. Résistance à la croissance de la demande plus élevée que prévu: les données en aval du charbon Q1 en 2022 semblent médiocres, mais compte tenu de la forte croissance au cours de la même période l’an dernier, la performance réelle de cette année est assez bonne et la résistance à la croissance de la demande est encore très forte. Avec le développement continu des mesures nationales de « croissance stable », le taux d’exploitation des entreprises en aval a augmenté régulièrement, ce qui devrait entraîner une croissance plus rapide que prévu de la demande de charbon en aval. La grande usine a augmenté le prix du charbon acheté et l’espace de limitation des prix a été ouvert au – delà des attentes: China Shenhua Energy Company Limited(601088) le prix du charbon acheté de 5500 kcal n’était pas inférieur à 900 RMB du 15 janvier au 11 février 2022, ce qui indique que l’impact de l’ordre de limitation des prix « pas plus de 700 RMB / t à la tête de la fosse et pas plus de 900 RMB / t au port» a diminué, et l’espace de hausse des prix au comptant a été ouvert, de sorte que le prix du charbon devrait augmenter facilement et ne pas baisser dans La crise russo – ukrainienne a catalysé la crise mondiale de l’énergie et la flambée des prix du charbon à l’étranger a dépassé les attentes: l’indice des prix au comptant des trois principaux charbons électriques internationaux a fortement augmenté, ce qui a entraîné des perspectives incertaines de libéralisation des importations de charbon en Australie et des obstacles à l’exportation causés par la nécessité pour les mines de charbon indonésiennes de remplir le DMO. Le rôle complémentaire des importations de charbon sur le marché chinois a été limité et la situation des importations de charbon a été tendue. La hausse des prix du charbon à l’étranger et le détournement des importations vers le commerce intérieur pourraient exacerber les tensions sur l’approvisionnement en charbon côtier.
Prix du charbon: le prix du charbon de puissance est sous pression et le prix du coke de charbon à coke est stable, moyen et fort.
En ce qui concerne le charbon à moteur, les prix du port ont rebondi cette semaine et les prix des têtes de puits ont légèrement chuté. Du côté de l’approvisionnement, sous le contrôle de la politique et de la situation épidémique, la capacité de transport de certaines zones minières est limitée, la pression des stocks augmente et la tête de puits est principalement utilisée pour assurer l’approvisionnement et l’approvisionnement en produits chimiques; En ce qui concerne le port, la ligne Daqin a été rouverte à la circulation, mais en raison de l’approche du mois de mai, la politique a résisté aux prix élevés, les difficultés de transaction. Du côté de la demande, la consommation quotidienne de la centrale électrique est restée faible, la demande globale est faible et n’a pas été entièrement libérée. Par la suite, une attention continue a été accordée aux besoins en aval et aux répercussions de l’éclosion.
En ce qui concerne le charbon à coke et le coke, la stabilité des prix est modérée à forte. Du côté de l’approvisionnement, l’épidémie de cette semaine dans le Shanxi s’est progressivement améliorée, le transport automobile dans la province s’est progressivement rétabli et certaines entreprises de cokerie ont augmenté leur production, mais l’approvisionnement global a été resserré en raison de l’arrêt de la production dans certaines mines de charbon de Linfen Xiangning en raison d’accidents. En ce qui concerne l’importation de charbon mongol, le port de maodu à ganqi a été dédouané pendant 4 jours cette semaine, avec 280 véhicules dédouanés par jour en moyenne et 64 véhicules supplémentaires par rapport à la semaine précédente. Le fret à court terme et le prix du charbon mongol ont continué d’augmenter. Du côté de la demande, les épidémies ont été répétées dans diverses régions ces derniers jours, la résistance au transport du charbon est encore importante, l’arrivée du charbon brut dans les entreprises à coke n’est pas bonne et la plupart des entrepôts de l’usine sont abaissés passivement. En ce qui concerne les aciéries en aval, avec le début de la libération de Tangshan et la délivrance de laissez – passer par les gouvernements du Shanxi, du Hebei et d’autres endroits, les arrivées ont généralement augmenté, mais l’augmentation des stocks a été lente et l’enthousiasme pour les achats est resté élevé. Le sixième cycle de reprise des entreprises à coke a été mis en place, la demande est restée forte ou a soutenu l’espace de reprise suivant.
Suivi des données à haute fréquence
Les prix portuaires du charbon à moteur sont stables; Le port de cokéfaction et la tête de puits sont plats. Au 20 avril, l’indice composite des prix moyens: le charbon électrique de Bohai Rim (q5500k) s’est terminé à 736,0 RMB / t, inchangé par rapport à la semaine précédente; Au 22 avril, le prix de transaction global: cctd Qinhuangdao Power Coal (q5500) a fermé à 786,0 yuan / tonne, inchangé par rapport à la semaine précédente; Jusqu’au 22 avril, le prix de clôture de la production du Shanxi Power end Coal (q5500) dans le port de Qinhuangdao était de 1173,0 yuan / tonne, en hausse de 38,0 yuan / tonne par rapport à la semaine précédente (+ 3,3%); Au 22 avril, Guangzhou Port Company Limited(601228) Guangzhou Port Company Limited(601228) En ce qui concerne la cokéfaction du charbon, jusqu’au 22 avril, le principal dépôt de charbon à coke de la province du Shanxi, dans le port de Jingtang, a augmenté son prix (y compris la taxe) de 3 350,0 yuan / tonne, le rapport hebdomadaire étant inchangé. Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Shanxi production main Coke coal Closing Price (including Tax) 3789.0 yuan / ton, The Weekly ratio is flat; Au 22 avril, le prix moyen du charbon à coke principal du Shanxi était de 2 892,0 yuan / tonne, en hausse de 179,0 yuan / tonne par rapport à la semaine précédente (+ 6,6%); Jusqu’au 22 avril, le prix de la planche de charbon à coke 1 / 3 à Luliang, Shanxi, était de 2 550,0 yuan / tonne, et le rapport hebdomadaire était stable.
Les stocks des ports de charbon électrique ont diminué, les stocks terminaux ont augmenté, les stocks des ports de cokerie ont diminué et les stocks terminaux ont diminué. Au 21 avril, les dépôts de charbon motorisé dans les huit provinces côtières s’élevaient à 29 321000 tonnes, soit une augmentation de 566000 tonnes par rapport à la semaine précédente (+ 2,0%). Au 22 avril, les stocks de charbon du port de Qinhuangdao étaient de 4.4 millions de tonnes, avec une baisse de 400000 tonnes par rapport à la semaine précédente (- 8,3%). Dans le secteur du charbon à coke, les dépôts de charbon à coke des six principaux ports ont enregistré 1 670000 tonnes au 22 avril, en baisse de 370000 tonnes par rapport à la semaine précédente (- 18,1%); Au 18 avril, les stocks totaux de charbon à coke des cokeries chinoises s’élevaient à 3 038 millions de tonnes, en baisse de 126000 tonnes par rapport à la semaine précédente (- 4,0%).
Augmentation de l’arrivée des trains et diminution du débit du port de Qinhuangdao; Le transport maritime du charbon a augmenté. Au 22 avril, le trafic ferroviaire du port de Qinhuangdao était de 8 010,0 voitures, avec une augmentation de 4 335,0 voitures par rapport à la semaine précédente (+ 118,0%); Le port de Qinhuangdao a enregistré un débit portuaire de 543000 tonnes, en baisse de 6 000 tonnes par rapport à la semaine précédente (- 1,1%). Au 22 avril, l’indice des prix du charbon maritime de Qinhuangdao – Shanghai (40 – 50 000 TPL) était de 24,5 yuan / tonne, en hausse de 0,5 yuan / tonne par rapport à la semaine précédente (+ 2,1%); Qinhuangdao – Guangzhou (50 000 à 60 000 TPL) indice des taux de fret maritime du charbon ocfi44. 0 yuan / t, en hausse de 6,0 yuan / T (+ 15,8%) par rapport à la semaine précédente.
Performance en aval: hausse des prix du coke, hausse des prix de l’acier, baisse des taux d’exploitation des hauts fourneaux, stabilisation des prix du méthanol et baisse des prix du ciment. Au 22 avril, Rizhao Port Co.Ltd(600017) Shanghai thread Steel Price (hrb4000mm) 5090.0 yuan / tonne, a augmenté de 10.0 yuan / tonne (+ 0,2%) par rapport à la semaine précédente; Le taux d’exploitation national des hauts fourneaux (247) était de 79,8%, en baisse de 0,3% par rapport à la semaine précédente (- 0,4%); L’indice des prix du méthanol était de 2 820,0, inchangé par rapport à la semaine précédente; L’indice national des prix du ciment a chuté de 0,8% en glissement hebdomadaire (- 0,4%) à 170,8%.
Conseils sur les risques: risque lié à la politique de limitation des prix; Volume des importations de charbon; La macro – économie a fortement ralenti.
