Vente à emporter: l’épidémie perturbe le développement à court terme et a un impact positif profond sur les entreprises à moyen et à long terme.
En 2022q1, l’épidémie locale a été répétée et la politique de prévention des épidémies est devenue plus stricte. Les principales villes de Shanghai et de Shenzhen ont été gravement touchées par l’épidémie d’Omicron, ce qui a exercé une pression sur l’approvisionnement du côté cavalier et du côté marchand des entreprises de vente à emporter. Nous nous attendons à ce que le volume des commandes à court terme diminue en raison de l’épidémie, mais nous nous référons au rebond rapide des utilisateurs actifs de meituan et de meituan pendant la semaine de l’application de vente à emporter après la disparition de l’épidémie locale en 2021, ainsi qu’au rebond rapide du volume des commandes Après la libération de Shenzhen le 21 mars 2022. Nous pensons que l’impact de l’épidémie locale en mars – avril 2022 se concentrera sur l’incarnation actuelle. Nous nous attendons à ce que le volume des commandes à emporter en 2022q1 maintienne une croissance annuelle de 15% et que le taux de croissance des revenus soit légèrement supérieur au taux de croissance des commandes. Le bénéfice par habitant restera stable par rapport à l’année précédente. En outre, en réponse à la politique de sauvetage par étapes de l’industrie des services, l’entreprise a lancé des mesures de soutien aux entreprises pour aider les petites et moyennes entreprises dans les zones touchées par l’épidémie à surmonter les difficultés. Nous nous attendons à ce que le taux de monétisation des activités de vente à emporter diminue légèrement à court terme.
Les défis et les possibilités coexistent, l’échelle des utilisateurs de produits à emporter augmente rapidement après l’épidémie et il y a encore beaucoup de place pour la croissance à moyen et à long terme. En 2020, l’épidémie a accéléré l’augmentation du taux de pénétration des produits à emporter. À la fin de 2021, l’échelle des utilisateurs de produits à emporter en ligne dépassait 500 millions, le taux de pénétration des utilisateurs d’Internet a augmenté rapidement de 52,7% et a augmenté de plus de 10 PCT par an, mais Il y avait encore beaucoup de place pour l’amélioration par rapport aux services tels que les achats en ligne. À l’avenir, avec l’amélioration continue du taux de pénétration des utilisateurs d’Internet, en particulier sur le marché en déclin, l’échelle des utilisateurs de l’industrie devrait maintenir une croissance à moyenne vitesse.
Ventes à emporter: la perturbation de la situation épidémique à court terme ne modifie pas la tendance à la croissance à long terme et les objectifs à long terme ne sont pas ébranlés.
À long terme, nous croyons que l’entreprise a une position de chef de file solide dans les activités de vente à emporter, que les économies d’échelle entrent dans un cycle positif et qu’à l’avenir, elle se concentrera sur le développement de haute qualité, l’augmentation continue des revenus, l’amélioration de l’efficacité et la Réduction des coûts, les principaux facteurs étant les suivants:
Recettes:
Le volume des ventes à emporter a continué d’augmenter:
Le volume des commandes à emporter a maintenu une croissance moyenne à élevée: 1) l’échelle des utilisateurs a continué de croître; L’optimisation de la structure des utilisateurs et l’expansion des catégories favorisent conjointement l’augmentation continue de la fréquence de consommation des utilisateurs: la proportion d’utilisateurs à moyenne et haute fréquence et la fréquence devraient continuer d’augmenter; Dans le cadre de la tendance à la miniaturisation des ménages, le scénario de consommation d’une personne à emporter sera plus courant; Des scénarios de consommation tels que le thé de nuit et le thé de l’après – midi ont été élargis, tandis que des catégories diversifiées telles que le thé au lait ont été élargies pour accroître la fréquence de consommation des utilisateurs.
Les prix unitaires des clients ont augmenté régulièrement: la proportion de catégories à prix relativement élevé telles que les collations nocturnes, le thé au lait, les gâteaux et les collations a augmenté, et l’offre de haute qualité de la sector – forme a augmenté.
Amélioration de l’efficacité de la réalisation: le taux de réalisation de la publicité peut encore être amélioré (bénéficier de la croissance du marché; la sector – forme optimise les produits et services de marketing en ligne pour améliorer le taux de conversion de la publicité); Diversification des frais d’utilisation du terminal C (augmentation progressive des exigences en matière d’efficacité de la distribution).
Côté coût:
Le coût d’un cavalier moyen a diminué régulièrement: la densité des commandes a augmenté dans les villes de haut niveau; La technologie de distribution sans pilote sera progressivement mise au point à l’avenir.
Réduction des subventions aux utilisateurs: les utilisateurs de fréquences moyennes et élevées à faible sensibilité aux prix ont connu une croissance saine et nous nous attendons à ce que les subventions à moyen et à long terme continuent de diminuer.
Arrivée: nouveaux marchés, nouvelles catégories, nouveaux utilisateurs, nouvelles demandes, exploitation continue du potentiel du marché
Sous l’influence de l’épidémie de 2022q1, en particulier Shenzhen et Shanghai, qui ont apporté une contribution importante au volume des commandes entrantes, ont effectué un contrôle relativement strict de la prévention et de l’étanchéité des épidémies. Nous prévoyons que le taux de croissance des revenus des entreprises de 2022q1 dans les magasins et les voyages à l’alcool ralentira, avec un taux de croissance annuel d’environ 15% +, et OPM diminuera légèrement en raison de la perturbation de l’épidémie à court terme.
De nouveaux types, de nouveaux utilisateurs et de nouvelles exigences, et une forte ténacité de la croissance des affaires en magasin, nous sommes optimistes sur le potentiel de croissance à long terme des affaires en magasin de l’entreprise. Nous croyons que l’excellente capacité de promotion de l’entreprise, la reconnaissance de la marque et l’esprit des utilisateurs formés par meituan + comments, ainsi qu’une grande quantité de contenu UGC accumulé sur la sector – forme, ont formé un obstacle solide à la concurrence. Entre – temps, la publicité LBS fournie par l’entreprise correspond mieux aux besoins de marketing des petites et moyennes entreprises et a un avantage d’efficacité de marketing du côté des entreprises. Nous croyons que la position de leader de l’entreprise dans les magasins est solide et que la croissance continuera de bénéficier:
Nouveau marché: l’entreprise continue de renforcer la force de subsidence, et l’amélioration de la perméabilité des villes de moyenne et de moyenne ligne avec un vaste espace de marché devrait devenir un nouveau point de croissance;
Nouvelles catégories: 1) l’industrie des services a une grande échelle et de nombreuses catégories, mais elle en est encore au stade initial de la mise en ligne, et la perméabilité des catégories devrait continuer d’augmenter; Les nouveaux formats d’affaires à prix unitaire élevé, tels que Medicine Beauty, PET, secret Room Escape et Screen kill, ont connu une croissance rapide. Comme le public des formats d’affaires émergents est principalement composé de jeunes après 90 et 00 ans, la demande de marketing en ligne est importante;
Nouveaux utilisateurs et nouvelles demandes: avec 90 et 00 ans plus tard devenant progressivement la principale force de consommation, l’entreprise espère continuer à exploiter la demande de consommation des jeunes, saisir les nouvelles entreprises, les nouveaux points chauds et les nouvelles opportunités, et stimuler la croissance régulière des revenus publicitaires.
Nouvelles activités: amélioration continue de la capacité de gain grâce à des opérations raffinées, en attendant la libération de la valeur à long terme
Nous sommes fermement optimistes quant à la valeur stratégique à long terme des nouvelles activités de vente au détail axées sur l’optimisation, l’achat éclair et l’achat de légumes de meituan. Nous nous attendons à ce que ces activités activent davantage d’utilisateurs potentiels pour l’entreprise, stabilisent les ressources des commerçants de bout B, enrichissent l’offre et la demande, et améliorent ainsi la valeur de la sector – forme. En même temps, nous sommes optimistes quant à la croissance des nouvelles activités de vente au détail en tant que troisième courbe de croissance des performances de En ce qui concerne 2022q1, nous prévoyons que la perte de nouvelles entreprises sera encore réduite à environ 9,5 milliards de RMB par rapport à 2021q4, dont la perte de meituan preferred sera réduite à environ 6 milliards de RMB.
Meituan preferred: activez les utilisateurs urbains de faible niveau et nous nous attendons à ce que leur niveau d’UE continue de s’améliorer. La nouvelle perte d’entreprise est principalement affectée par la perte d’entreprise optimisée. Nous pensons que le modèle de concurrence de l’industrie communautaire de l’achat en groupe a été clairement différencié et que le développement a tendance à être rationnel. Meituan Optimization a dépassé la phase de démarrage rapide. À l’avenir, nous renforcerons la capacité de La chaîne d’approvisionnement, améliorerons le prix moyen des pièces et la marge brute des produits de base, améliorerons le niveau de l’UE, et réaliserons une réduction de l’ampleur de la perte et même des bénéfices par l’exploitation raffinée
Meituan Flash Shopping: développer les habitudes de vente au détail instantanées des utilisateurs, et nous nous attendons à ce que leur rentabilité se reflète lorsque les subventions diminuent. Meituan Flash Shopping peut tirer pleinement parti de la capacité de transport de la période non – repas, améliorer l’efficacité des cavaliers, voir meituan Flash shopping à court terme devrait cultiver les habitudes de consommation des utilisateurs de « tout à la maison »; À long terme, avec la réduction des subventions, le niveau de l’UE devrait s’améliorer, et l’achat éclair de meituan devrait devenir un complément important des activités de restauration à emporter en fonction de l’avantage de rapidité.
Meituan Buying Food: Deep Cultivated High Line Cities, focusing on High Quality Development. En mode pré – entrepôt, meituan Buying Food se concentre sur les besoins des utilisateurs urbains de haut niveau en matière de « produits frais à la maison », optimise continuellement l’exploitation, le rythme d’expansion de la ville est relativement lent, mais la qualité du développement est bonne. Nous pensons que meituan Buying Food, en tant que complément important des activités de l’entreprise en matière de produits frais, continuera de réduire les pertes.
Conseils sur les risques
Augmentation du coût des cavaliers à emporter;
Risque de surveillance du marché;
Risque de perte de nouvelles entreprises;
Risque de propagation de l’épidémie plus élevé que prévu.
