China International Capital Corporation Limited(601995) Il n’est pas nécessaire d’être trop pessimiste sur les performances futures. Sur le plan structurel, nous pensons que le secteur de la « croissance stable » sous – évaluée a encore une certaine valeur d’allocation, que l’accent est mis sur les possibilités ascendantes de sélection d’actions dans le secteur de la consommation et que le style de croissance de la fabrication peut encore attendre le moment.
Le texte complet est le suivant:
caractéristiques actuelles du marché: 1) au niveau des transactions, le taux de change correspondant des transactions récentes sur le marché a été proche de 2%, se situant à un niveau historiquement bas, et l’échelle de réduction nette du capital industriel a également diminué de façon significative; Du point de vue de l’évaluation, la prime de risque de fonds propres ajustée de Shanghai et de Shenzhen 300 est de nouveau proche du double de l’écart type au – dessus de la valeur moyenne et proche du niveau extrême de l’évaluation du creux de mars 2020; Du point de vue du comportement du marché, il y a des signes de rattrapage et de baisse dans le style de croissance stable avec des performances relatives au début; En ce qui concerne les politiques, la Banque centrale, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, la Commission chinoise de réglementation des assurances bancaires, l’administration des affaires étrangères et d’autres ministères ont fait des déclarations positives sur la situation économique récente et l’environnement du marché des capitaux afin de maintenir fermement la stabilité de l’économie et du marché.
Nous pensons qu’à l’heure actuelle, les signaux de politique, d’évaluation, de capital et de comportement ont partiellement montré des caractéristiques de fond. Les signaux fondamentaux combinés à l’environnement de croissance actuel peuvent prendre du temps pour attendre l’émergence d’un point d’inflexion plus clair. Nous maintenons toujours le jugement selon lequel le marché actuel est à la période de « fond d’usure ». Bien que le marché à court terme puisse encore être répété, les possibilités à moyen et à long terme l’emportent progressivement sur les risques, de sorte qu’il n’est pas nécessaire d’être trop pessimiste sur les performances En ce qui concerne la structure, nous pensons que le domaine de la « croissance stable » sous – évaluée a encore une certaine valeur d’allocation, que l’accent est mis sur les possibilités ascendantes de sélection des actions dans le domaine de la consommation et que le style de croissance de la fabrication peut encore attendre le moment.
Au cours de la phase de « broyage du fond » du marché, la plaque de croissance stable dont l’évaluation est relativement faible peut encore avoir un rendement relatif dans l’environnement macro économique actuel, comme la construction traditionnelle d’immobilisations et la chaîne industrielle liée à la demande stable de biens immobiliers (biens immobiliers, matériaux de construction, bâtiments, appareils ménagers, maisons, etc.);
En ce qui concerne la consommation en aval et en aval, qui a fait l’objet d’un ajustement important au cours de la période précédente, d’une faible évaluation et dont les perspectives à moyen et à long terme sont encore claires, la sélection des stocks est effectuée de bas en haut, y compris les appareils ménagers, l’industrie légère et la maison, l’automobile et les pièces de rechange, l’agriculture, la foresterie, l’élevage, la
Les risques liés au secteur de la fabrication et de la croissance, y compris les nouveaux véhicules énergétiques, les nouvelles sources d’énergie et les semi – conducteurs de matériel scientifique et technologique, ont été atténués, mais la transition dépend de l’amélioration marginale des risques de « stagflation », de la liquidité mondiale et des facteurs de sentiment du marché.
Le taux d’intérêt des obligations à 10 ans à l’étranger a grimpé à 2,98%, l’indice du dollar américain a atteint un sommet il y a deux ans et le taux de change du RMB à l’étranger a dépassé les seuils de 6,4 et 6,5. Les données économiques du premier trimestre de la Chine sont essentiellement conformes aux attentes, la « croissance stable » et la situation épidémique demeurent graves et le marché accorde une attention générale à la réponse politique. Le marché des actions a a continué de se redresser en raison de l’impact interne et externe, l’indice de Shanghai ayant chuté de 3,9% par semaine et se rapprochant à nouveau d’un creux progressif à la mi – mars. Le sentiment commercial s’est considérablement refroidi, le chiffre d’affaires quotidien moyen s’est réduit à moins de 800 milliards de RMB, tombant à 750 milliards de RMB vendredi, et les entrées nettes de capitaux en direction du Nord se sont élevées à 440 millions de RMB. En termes de style, Shanghai et Shenzhen 300 ont reculé de 4,2%, tandis que le GEM a chuté de 6,7%. En ce qui concerne l’industrie, le textile et l’habillement ont été les principaux marchés à augmenter en raison de facteurs tels que le taux de change. L’électricité, les services publics et les aliments et boissons ont une performance relative; La Sous – évaluation relativement résistante à la baisse au cours de la période précédente s’est nettement redressée dans le secteur de la croissance stable, l’immobilier, l’acier, les métaux non ferreux et le charbon étant les principaux perdants.
Récemment, le marché s’est de nouveau ajusté de façon significative et a montré des signes de baisse générale. Le secteur de la croissance stable sous – évaluée, qui avait une performance relative au début, a également connu une certaine correction. Le chiffre d’affaires quotidien moyen a diminué de façon significative à moins de 800 milliards de RMB et est tombé à son niveau le plus bas depuis juin 2021. La situation des prix de volume peut refléter le sentiment pessimiste des investisseurs. À l’heure actuelle, l’intensification prévue du resserrement de la liquidité à l’étranger, les préoccupations cachées de « stagflation » et la pression sur les sorties de capitaux ont eu un impact sur le marché chinois La Chine est à la recherche d’un nouvel élan et d’un nouvel équilibre à l’ère post – immobilière, qui s’ajoutent à la chaîne d’approvisionnement et aux chocs géographiques dans le contexte d’un changement sans précédent au cours des cent dernières années, et le marché craint que la politique de croissance stable ne soit confrontée à de nombreuses contraintes. Du point de vue de l’évaluation, après ajustement, la prime de risque de fonds propres de Shanghai et de Shenzhen 300 est de nouveau proche de l’écart – type 1 fois supérieur à la moyenne, et l’évaluation du GEM est tombée à 35%, ce qui est proche du niveau extrême de l’évaluation du creux de Mars 2020; Du point de vue du comportement du marché, il y a eu des signes de rattrapage et de baisse dans le style de croissance stable avec une performance relative au début, ce qui s’est également produit à plusieurs reprises au cours de la période inférieure de l’histoire, reflétant le manque de confiance des investisseurs; En ce qui concerne les politiques, la Banque centrale, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, la Commission chinoise de réglementation des assurances bancaires, l’administration des affaires étrangères et d’autres ministères ont fait des déclarations positives sur la situation économique récente et l’environnement du marché des capitaux afin de maintenir fermement la stabilité de l’économie et du marché. Sur la base du contexte ci – dessus et en combinaison avec le tri de divers signaux de fond dans le rapport sur la façon de déterminer si le marché a atteint le bas publié précédemment, Bien que les marchés à court terme puissent encore se répéter, les possibilités à moyen et à long terme l’emportent progressivement sur les risques et il n’est pas nécessaire d’être trop pessimiste quant aux résultats futurs.
Les données économiques de mars reflètent progressivement l’impact de l’épidémie.
Le PIB de la Chine a augmenté de 4,8% au premier trimestre sous l’influence de l’épidémie. En mars, la consommation sociale a diminué de 3,5% d’une année sur l’autre et les revenus de la restauration ont diminué de 16,4% d’une année sur l’autre. La baisse de la superficie des logements commerciaux dans 30 villes a été portée à 47% d’une année sur l’autre. En mars, le taux de chômage des enquêtes urbaines a augmenté de façon significative à 5,8%, dépassant le niveau cible fixé par les deux sessions. Prêter attention à l’analyse de la situation économique et à l’ajustement des politiques au cours du trimestre suivant.
2) Rapport trimestriel des sociétés cotées. Entre – temps, les coûts élevés de la chaîne de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques et les préoccupations concernant la baisse de la demande ont également entraîné une pression sur les bénéfices à réparer, le marché sera toujours confronté à un test trimestriel à la fin d’avril.
Impact de la situation épidémique en Chine: Dans le même temps, il est également préoccupé par les progrès de l’épidémie dans la province du Jiangsu, à Beijing et dans d’autres régions.
4) Lancement officiel du régime de retraite individuel.
5 ) Outre – mer: Récemment, de nombreux enfants ont développé une hépatite inexpliquée, l’OMS a lancé une alerte et des chercheurs ont découvert que le virus covid – 19 pourrait être impliqué.
Au cours de la phase de « broyage du fond » du marché, la plaque de croissance stable dont l’évaluation est relativement faible peut encore avoir un rendement relatif dans l’environnement macro économique actuel, comme la construction traditionnelle d’immobilisations et la chaîne industrielle liée à la demande stable de biens immobiliers (biens immobiliers, matériaux de construction, bâtiments, appareils ménagers, maisons, etc.);
En ce qui concerne la consommation en aval et en aval, qui a fait l’objet d’un ajustement important au cours de la période précédente, d’une faible évaluation et dont les perspectives à moyen et à long terme sont encore claires, la sélection des stocks est effectuée de bas en haut, y compris les appareils ménagers, l’industrie légère et la maison, l’automobile et les pièces de rechange, l’agriculture, la foresterie, l’élevage, la
Les risques liés au secteur de la fabrication et de la croissance, y compris les nouveaux véhicules énergétiques, les nouvelles sources d’énergie et les semi – conducteurs de matériel scientifique et technologique, ont été atténués, mais la transition dépend de l’amélioration marginale des risques de « stagflation », de la liquidité mondiale et des facteurs de sentiment du marché.
La divulgation des résultats des sociétés cotées; Situation épidémique en Chine; L’ajustement des politiques chinoises; 4) La situation géographique à l’étranger et la politique monétaire américaine.
