Depuis cette année, la rupture des nouvelles actions est progressivement devenue la norme, en particulier les nouvelles actions du Conseil d’administration de la science et de la technologie, le premier jour de baisse de 20%, 30% partout, le risque de nouvelles attaques est également de plus en plus élevé. De nombreux initiés de l’industrie ont déclaré qu’en dépit de la récente récession du marché, dans le contexte de la réforme continue du système d’enregistrement, les nouvelles actions pourraient devenir la norme.
Jusqu’au 22 avril, les données de Wind montrent qu’il y a 114 nouvelles actions cotées en a cette année, dont 32 ont été ouvertes le premier jour, et se concentrent principalement sur la mise en oeuvre du système d’enregistrement du Conseil d’administration de la science et de la technologie, GEM. En avril, la fréquence des nouvelles actions a atteint un record. Actuellement, 28 actions ont été cotées en avril et 13 le premier jour. Parmi les nouvelles actions a qui ont chuté en dessous du prix d’émission le premier jour de l’inscription, les secteurs de la fabrication d’ordinateurs, de communications et d’autres équipements électroniques et de la fabrication de médicaments ont enregistré le plus grand nombre de nouvelles actions, avec respectivement 9 et 6.
En ce qui concerne les principales raisons de la rupture des nouvelles actions, Sun Jinju, Vice – Président de open source Securities et Directeur de l’Institut de recherche, a déclaré que, premièrement, l’environnement général du marché était mauvais, en raison de la récurrence de la situation épidémique et des turbulences en Russie et en Ukraine, Le marché des actions a a été secoué à la baisse depuis mars; Deuxièmement, le prix des nouvelles actions est relativement élevé, à l’exception des actions junxin et softcom Power, le ratio P / e initial est significativement plus élevé que la moyenne de l’industrie; Troisièmement, la rentabilité de certaines sociétés est faible ou les attentes sont faibles au cours du processus d’inscription sur la liste. Les sociétés non rentables représentent une proportion relativement élevée de nouvelles actions brisées, parmi lesquelles Weijie chuangxin, haichuang Pharmaceutical, Puyuan JingDian, First Drug Holding et geLing Shentong sont toutes des sociétés non rentables.
Wu Kaida, Directeur adjoint de debang Securities et analyste en chef de la stratégie, a déclaré que les règles de tarification des nouvelles actions avaient considérablement changé depuis l’introduction des nouvelles règles d’enquête en septembre dernier. L’exigence selon laquelle le taux d’exclusion de 10% du prix élevé en vertu de la règle originale et le prix supérieur à quatre doivent être annoncés à plusieurs reprises fait que le prix des nouvelles actions est le « marché de l’acheteur ». Les investisseurs qui participent à l’enquête hors ligne ont tendance à faire pression sur le prix pour obtenir la présélection de l’enquête et gagner l’écart de prix de premier et de deuxième niveau, ce qui soutient la hausse du prix des nouvelles actions le premier jour. Après l’entrée en vigueur des nouvelles règles, les droits de tarification des banques d’investissement ont augmenté, ce qui a entraîné une augmentation significative du Centre de tarification des nouvelles émissions d’actions, et le risque caché de rupture des nouvelles actions a commencé à être exposé. Deuxièmement, en raison de l’entrée récente de la Banque centrale mondiale dans le cycle d’augmentation des taux d’intérêt et des pressions extérieures telles que le différend russo – ukrainien, l’environnement du marché des actions a est déprimé, l’appétit de risque des investisseurs est faible, ce qui affectera également la rupture des nouvelles actions.
Chen mengjie, stratège en chef de yuejiang Securities, a déclaré que la pression à la baisse sur l’économie s’était encore accrue à court terme, que la confiance des Parties au marché était insuffisante et que la faiblesse des performances boursières était la cause la plus directe des récentes ruptures d’actions. Toutefois, d’autres recherches montrent que les prix du marché sont élevés, qu’il y a encore des erreurs de prix sur le marché primaire et secondaire, que les prix du marché primaire ne peuvent pas être reconnus par les investisseurs du marché secondaire, « trop chers » est la cause fondamentale de la rupture fréquente de nouvelles actions, Après tout, les grandes entreprises ont également besoin d’une marge de sécurité suffisante.
Wu Xiyan, gestionnaire de fonds du Département des investissements en actions du Fonds Pengyang, a déclaré que l’évaluation du marché secondaire avait continué de baisser en 2022, mais que l’évaluation des nouvelles émissions d’actions était beaucoup plus élevée qu’au cours des deux dernières années, ce qui a entraîné de plus en plus de ruptures et a affecté l’enthousiasme des investisseurs pour la participation.
Selon le Directeur de la recherche en investissement d’une société de fonds de premier plan à Shenzhen, le marché a récemment accordé une grande attention aux nouvelles actions, principalement en observant les événements fréquents de rupture le premier jour de la récente cotation des nouvelles actions. Dans l’ensemble, d’une part, le marché des actions a a récemment été influencé par de nombreux facteurs, tels que les fondamentaux, le capital et l’humeur, qui ont fluctué considérablement dans l’ensemble. Dans la phase descendante de l’appétit de risque, l’enthousiasme des investisseurs à participer à l’investissement dans de nouvelles actions a également été limité. D’autre part, après la publication des nouvelles règles d’enquête en septembre de l’année dernière, le ratio P / e de l’émission de nouvelles actions a considérablement augmenté par rapport à avant les nouvelles règles, et une évaluation plus élevée de l’émission a également augmenté le risque de rupture dans une certaine mesure.
Fang Lei, Directeur général adjoint du Directeur général de la recherche de Xingshi Investment, a également estimé que les récentes ruptures fréquentes de nouvelles actions se concentraient principalement sur le Conseil d’administration de la science et de la technologie, la raison directe pourrait être que le ratio P / e d’émission était trop élevé et plus élevé que le ratio P / e normal de la même industrie.
Un banquier d’investissement à Pékin a déclaré que la principale raison de la rupture était la faiblesse du marché. Il a mentionné qu’au cours du processus d’enquête sur les roadshows institutionnels, le souscripteur principal et la société cotée ont convenu d’une fourchette d’enquête fondée sur des facteurs globaux tels que le montant total de la collecte de fonds, le ratio dynamique P / e de l’industrie, les prévisions de bénéfices, etc., dans laquelle Les investisseurs institutionnels interrogés ont fait des cotations. Mais en septembre de l’année dernière, les régulateurs ont mis en place de nouvelles règles pour les enquêtes sur les actions afin d’améliorer la tendance de l’Organisation à « faire pression sur les prix ». Dans le cadre des nouvelles règles d’enquête sur les nouvelles actions, le prix d’émission a été augmenté de toute évidence, mais il a été confronté à un ralentissement continu du marché. De nombreuses actions de Whitehorse ont été coupées en morceaux. Les investisseurs préféreraient ramasser des jetons bon marché d’actions anciennes plutôt que de jouer de nouveaux jetons pour entreprendre de nouvelles actions à haute évaluation, ce qui a conduit de nombreux investisseurs à abandonner l’achat.
À l’exception des facteurs récents de ralentissement du marché, de nombreux initiés de l’industrie estiment qu’avec l’avancement global du système d’enregistrement, le marché des actions a est devenu de plus en plus mature, de nouvelles actions seront brisées ou deviendront la norme, et la situation de surplacement devrait être atténuée.
Sun Jinju, Président adjoint de open source Securities et Directeur de l’Institut de recherche, a déclaré que, d’après l’expérience de développement du marché des capitaux mature, la rupture est devenue un phénomène normal. À l’heure actuelle, le taux de rupture du premier jour des actions chinoises cotées aux États – Unis est jusqu’à 40%, et le taux de rupture du premier jour des nouvelles actions cotées sur le marché chinois de Hong Kong est également d’environ 18%, atteignant 47,8% en 21 ans. À l’avenir, sous la promotion progressive du nouveau système d’enquête sur les prix, le prix des nouvelles actions deviendra plus axé sur le marché. Les nouvelles actions à prix plus élevé et à faible rentabilité seront toujours confrontées à un risque plus élevé de rupture, ce qui deviendra la norme sur le marché chinois des actions a. Mais nous pensons que le nouveau marché boursier lui – même a la capacité d’ajuster les prix et qu’il n’y aura pas de rupture durable à grande échelle.
Wu Kaida, Directeur adjoint de debang Securities et analyste en chef de la stratégie, a déclaré que l’achat de nouvelles actions a encore de la valeur et que la rupture de la normalisation est un phénomène normal de tarification du système d’enregistrement axée sur le marché. À long terme, il est normal que les actions américaines, les actions de Hong Kong et d’autres marchés boursiers plus matures se multiplient et se brisent fréquemment. En tant que plus grand marché de financement de démarrage au monde, les actions américaines ont connu de nombreuses entreprises célèbres comme zhihu, station B, Moderna et ainsi de suite. Du point de vue microscopique, il existe encore un manque d’information sur les prix des nouvelles actions sur le marché primaire, qui ne reflète pas les attentes négatives des fondamentaux de l’industrie dans laquelle se trouve l’entreprise. En outre, du point de vue macro – économique, la liquidité globale du marché, l’humeur et d’autres facteurs influeront également sur le marché des nouvelles actions.
Selon le Directeur de la recherche en investissement d’une société de fonds de premier plan à Shenzhen, de l’invaincuité des nouvelles actions à la fréquence des ruptures, on peut observer une baisse de l’enthousiasme et du nombre des participants au marché des nouvelles actions. On peut s’attendre à ce que les institutions participantes soient plus rationnelles et à ce que les prix des nouvelles actions reviennent davantage à leur valeur fondamentale.
Chen mengjie, analyste en chef de la stratégie de Guangdong Kai Securities, a déclaré qu’à l’heure actuelle, GEM, kechuang Board et la Bourse de Pékin ont mis en œuvre le système d’enregistrement et que la réforme globale du système d’enregistrement a continué de progresser. Le mécanisme de tarification axé sur le marché a été adopté. La normalisation de la rupture de nouvelles actions est un phénomène normal dans ce contexte, et on s’attend à ce que la rupture de nouvelles actions devienne une « nouvelle normale» par la suite. À l’heure actuelle, les performances du marché sont faibles, la confiance de toutes les parties est insuffisante et le mécanisme d’émission de nouvelles actions doit encore être optimisé. En ce qui concerne l’histoire du marché des capitaux à l’étranger, le taux de rupture du système d’enregistrement n’est pas faible et il y aura des fluctuations périodiques. Nous devrions considérer le phénomène de rupture objectivement et rationnellement et établir un concept d’investissement correct.
Li Yu, chercheur de l’industrie de l’équipement haut de gamme au Département de la recherche et du Conseil, estime que le phénomène de rupture doit être considéré rationnellement. En ce qui concerne le marché des capitaux relativement mature à l’étranger, en raison de l’existence d’un mécanisme d’enquête axé sur le marché, l’achat de nouvelles actions devrait en fait être identique à l’achat direct d’actions sur le marché secondaire. L’évolution du prix des actions après l’inscription des nouvelles actions est influencée par de nombreux facteurs. La maturité du marché chinois des capitaux est relativement faible. Le mécanisme de tarification et de négociation des nouvelles actions fait que les nouvelles actions ont un rendement élevé sans risque après la cotation, mais ce n’est pas un phénomène raisonnable en soi. À l’heure actuelle, la rupture fréquente de nouvelles actions à court terme a un impact sur l’environnement du marché, avec la reprise de l’appétit pour le risque de marché, le taux de rupture peut avoir une certaine réparation; Mais à long terme, avec l’amélioration progressive du système, le taux de rupture devrait augmenter progressivement, les avantages et les risques coexistent toujours.
Récemment, il n’y a plus de “nouveaux mythes”, de nouveaux stocks brisés, de plus en plus de tendance à abandonner les achats, le nombre de nouveaux combattants a également diminué. Derrière ce phénomène, les principaux preneurs fermes de nouvelles actions souffrent, d’une part, parce que les investisseurs se tournent vers eux pour gagner des frais de souscription et augmenter le prix des nouvelles actions, d’autre part, parce que les investisseurs achètent toutes les nouvelles actions abandonnées et supportent la perte comptable causée par la rupture des nouvelles actions.
Le 21 avril, Fang Xinghai, Vice – Président de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, a déclaré au sous – Forum de la réunion annuelle 2022 du Forum de Boao pour l’Asie que certains pape avaient récemment chuté en dessous du prix d’émission, non pas parce qu’il y avait trop d’pape, mais parce que la capacité de tarification devait encore être améliorée.
Comment les nouvelles actions sont – elles tarifées? Les journalistes interviewent un certain nombre de personnes de la Banque d’investissement pour comprendre, tout d’abord, le souscripteur principal en fonction du montant total de la collecte de fonds de la société proposée et du ratio P / e de l’industrie dans laquelle la société est située, et l’émetteur pour discuter d’une gamme d’enquêtes. Ensuite, le prix d’émission final est déterminé en fonction de la cotation des investisseurs institutionnels dans le roadshow à trois endroits de la société cotée. Par conséquent, le montant total de la collecte de fonds et le mécanisme d’enquête sur les nouvelles actions sont devenus des facteurs clés qui influent sur le prix des nouvelles actions. Les sociétés de valeurs mobilières n’ont guère de voix dans la fixation des prix après l’entrée dans la phase d’enquête.
En septembre 2021, la réglementation a modifié le système d’enquête afin de résoudre le problème de la « Réduction des prix par les groupes institutionnels ». Un certain nombre de personnes interrogées dans le secteur des valeurs mobilières estiment que les nouvelles règles de l’enquête sur le marché ont résolu le problème précédent du « sous – financement », mais que les nouvelles règles ont également entraîné des prix élevés.
Selon les nouvelles règles de l’enquête sur les prix, la proportion d’exclusion des prix élevés est ajustée de « pas moins de 10% » à « pas plus de 3% et pas moins de 1% ». Entre – temps, la demande de report de l’émission lorsque le prix des nouvelles actions dépasse « la valeur La plus basse des quatre valeurs» est annulée. Par conséquent, après la mise en œuvre des nouvelles règles d’enquête, il y a eu plus d’objets de placement à bas prix que d’objets de placement à haut prix, ce qui a directement entraîné une cotation plus élevée, ce qui est également une raison importante pour le phénomène de rupture, l’analyste en chef de la Stratégie de Guangdong Kai Securities Chen mengjie a déclaré aux journalistes.
Mais on ne peut nier que les services bancaires d’investissement des sociétés de valeurs mobilières facturent des frais de souscription en fonction du montant total de la collecte de fonds. Plus l’échelle de la collecte de fonds est grande, plus les frais de souscription sont élevés. Prenons l’exemple récent du « roi de l’abandon de l’achat » naxin Wei, qui, en tant que « roi de la collecte de fonds » Cette année, a levé plus de 5 milliards de RMB et a obtenu 203 millions de RMB de frais de recommandation et de souscription en tant qu’institution de recommandation (souscripteur principal) Everbright Securities Company Limited(601788)
Bien que les banques d’investissement des sociétés de valeurs mobilières ne soient pas des facteurs décisifs dans le processus de tarification, elles n’empêchent pas les sociétés de valeurs mobilières de faire de l’argent dans leurs activités de recommandation, mais de l’autre côté, les filiales de suivi et de souscription des sociétés de valeurs mobilières sont sous pression.
Toujours en prenant comme exemple le souscripteur principal Everbright Securities Company Limited(601788) Plus tôt cette année, Chengda Pharmaceutical, cotée sur le marché, 607788
Le rapport annuel montre qu’en 2021, 607788 Parmi eux, le chiffre d’affaires initial de l’introduction en bourse s’élevait à 595 millions de RMB. Dans l’ensemble, en 2021, 607788
Par conséquent, les flux de trésorerie de près de 900 millions de RMB ne sont pas un petit montant pour 607788 Et ce phénomène, pour les nouvelles sociétés de valeurs mobilières cotées cette année, la pression est plus évidente. Selon les statistiques incomplètes des journalistes, jusqu’au 21 avril de cette année, Citic Securities Company Limited(600030)
Guoyuan Securities Company Limited(000728) Guoyuan Securities Company Limited(000728) Toutefois, en raison de la longue période de suivi des placements (24 mois), les cours des actions fluctuent considérablement, ce qui a également un impact négatif important sur les résultats de ses filiales alternatives.
Bien que l’abandon de l’achat par des investisseurs plus élevés puisse exercer une pression financière plus forte sur les sociétés de valeurs mobilières, le chef d’entreprise de la Banque d’investissement Sinolink Securities Co.Ltd(600109) estime qu’il ne s’agit que d’un phénomène de transition.
De l’avis de la personne responsable, le mécanisme d’enquête sur les nouvelles actions entièrement axé sur le marché entraînera in évitablement des fluctuations cycliques dans le jeu dynamique entre les investisseurs, ce qui entraînera des prix élevés et des pertes après l’inscription. Lorsque les nouveaux revenus sont abondants, les investisseurs choisissent des prix élevés pour être présélectionnés Pour augmenter les prix d’émission et réduire les nouveaux revenus; Lorsque de nouveaux revenus diminuent ou même perdent de l’argent, les investisseurs réduisent leurs offres et poussent de nouveau à de nouveaux revenus. Ce phénomène est évident au stade où les nouveaux investisseurs accordent plus d’attention aux nouveaux revenus à court terme. Sur certains marchés financiers matures à l’étranger, les prix des nouvelles actions peuvent également fluctuer périodiquement.
De l’avis de nombreux banquiers d’investissement, bien que le prix des nouvelles actions ait été établi au cours du processus d’enquête des investisseurs sur le marché, le prix final est toujours négocié entre l’émetteur et le souscripteur principal. Les sociétés de valeurs mobilières devraient encore renforcer leur propre capacité de tarification et de souscription, examiner attentivement les causes de la situation actuelle et, en cas de volatilité du marché, comment stabiliser le prix des pape par leur propre capacité professionnelle de tarification et de souscription, fixer des prix prudents et protéger les intérêts des investisseurs.
Les initiés de l’industrie disent que la capacité de tarification des banques d’investissement des sociétés de valeurs mobilières est encore plus une capacité de communication avec les clients institutionnels. Si le Département de la Banque d’investissement peut avoir un très bon mécanisme de communication avec l’Organisation, peut influencer l’Organisation, faire en sorte que le marché se déplace réellement lorsque le prix est fixé, et ne pas vendre lorsque le marché est faible, peut efficacement éviter la rupture. Il s’agit d’une exigence très élevée pour la capacité de contrôle des ressources des sponsors et des équipes de souscription des banques d’investissement des sociétés de valeurs mobilières. Si nous pouvons améliorer le droit de parole des banques d’investissement des sociétés de valeurs mobilières au stade de l’enquête, nous pouvons efficacement éviter le phénomène de la rupture à grande échelle.
Wu Kaida, Directeur adjoint de debang Securities, estime qu’à long terme, le système de placement au niveau de l’émission peut encore être optimisé. Par exemple, le mécanisme d’incitation du marché mature est de renforcer le droit de négociation de la souscription, de mettre en œuvre une distribution discriminatoire et de compenser quantitativement l’objet de L’enquête pour fournir des informations réelles.
Mais essentiellement, pour que le système s’adapte à l’environnement du marché, nous avons encore besoin d’un marché plus mature comme base.
Sun Jinju, Président adjoint de open source Securities et Directeur de l’Institut de recherche, a exprimé un point de vue similaire. Il estime que la réduction de la proportion de prix élevés dans le cadre des nouvelles règles d’enquête a également conduit certains comptes à adopter une stratégie de prix élevé pour la sélection, de sorte que le prix des nouvelles actions après les nouvelles règles a été maintenu à un niveau élevé, ce qui a également entraîné des ruptures fréquentes de nouvelles actions dans une certaine mesure. À l’avenir, si le ratio élevé peut être encore amélioré, le mécanisme actuel de tarification des nouvelles actions sera encore optimisé afin que la tarification des nouvelles actions devienne un prix d’équilibre qui non seulement reflète la valeur intrinsèque de l’entreprise, mais soit pleinement acceptable par le marché.
nouveau travail technique
L’arrivée d’une nouvelle vague de bris d’actions a brisé le mythe de l’invincibilité des nouvelles actions, et le taux d’abandon des investisseurs a également augmenté. À cet égard, les sociétés de valeurs mobilières ont déclaré que les investisseurs devraient considérer rationnellement l’achat de nouvelles actions, devraient abandonner l’esprit de la nouvelle pensée à l’achat prudent, essayer de ne pas abandonner l’achat. Il convient de noter que la tendance à la rupture a également forcé les prix institutionnels à être plus raisonnables et que la participation des investisseurs institutionnels à la création d’entreprises passera progressivement de la stratégie « chaque fois qu’une nouvelle entreprise doit jouer » à la stratégie « choisir une action ».
Dans cette vague de nouvelles actions, de nombreux investisseurs gagnants ont commencé à abandonner leurs achats. À cet égard, le Directeur de la recherche en investissement d’une société de fonds de tête à Shenzhen a estimé qu’il s’agissait d’un phénomène normal et que l’effet de la perte d’argent était important, de sorte que les investisseurs ont commencé à être prudents.
Xingshi Investment Chief Research Officer, Deputy General Manager Fang Lei told reporters, because of the past Beating New has a Better Risk – free Income, Investors after Beating New few Shopping Phenomenon, some Investors continued to blindly Beat new behavior on the net. Mais à l’heure actuelle, l’effet de profit global du marché boursier est évidemment inférieur à celui des deux dernières années, et les phénomènes de superposition et de rupture sont fréquents. Il est compréhensible que les investisseurs abandonnent l’achat. Il a analysé que l’abandon de l’achat par les investisseurs et la rupture de nouvelles actions sont des phénomènes normaux du marché, qui peuvent être la performance rationnelle des investisseurs et contribuer à renforcer la fonction de découverte des prix du marché secondaire. À l’avenir, l’écart de prix entre les marchés primaire et secondaire pourrait revenir progressivement à un niveau plus raisonnable et la structure du marché boursier pourrait être ajustée à un niveau plus raisonnable.
Sun Jinju, Président adjoint de open source Securities et Directeur de l’Institut de recherche, a déclaré que les récentes ruptures fréquentes de nouvelles actions ont entraîné une baisse significative des nouveaux revenus des investisseurs. Dans le même temps, la baisse des nouveaux revenus a également entraîné une baisse significative de l’enthousiasme des investisseurs à participer à la création de nouveaux comptes. À l’heure actuelle, le nombre de nouveaux comptes hors ligne ouverts par le Conseil d’innovation technologique et le GEM est tombé en dessous de 10 000 ménages, et l’abandon des achats par les investisseurs individuels est devenu la norme.
Toutefois, il faut faire preuve de prudence lorsqu’il s’agit d’abandonner de nouvelles actions. Récemment, certaines sociétés de valeurs mobilières ont récemment gelé leurs fonds à l’avance, ce qui a suscité des controverses. Selon les règles de souscription, les investisseurs en ligne devraient s’acquitter de leurs obligations de paiement après avoir remporté la signature, afin de s’assurer que leur compte de capital dispose toujours d’un montant suffisant de fonds de souscription de nouvelles actions le jour t + 2. Mais récemment, les sociétés de valeurs mobilières individuelles ont gelé les fonds du compte de l’investisseur le jour t + 1, de nombreux investisseurs paient passivement.
À cet égard, Wu Kaida, Vice – Président de debang Securities, a souligné que l’abandon de la souscription par les investisseurs gagnants avait effectivement un certain impact et un certain obstacle à l’émission de nouvelles actions, mais que les sociétés de valeurs mobilières n’avaient pas le droit juridique d’obliger les investisseurs gagnants à payer la souscription. Il a en outre analysé que les autorités de surveillance encouragent les investisseurs en ligne à payer les souscriptions à temps, mais qu’à l’heure actuelle, les investisseurs en ligne n’ont pas l’obligation de payer les souscriptions obligatoires, mais qu’ils seront confrontés à une sanction d’interdiction de souscription de nouvelles actions pendant six mois après trois Paiements insuffisants, et que les sociétés de valeurs mobilières ne devraient utiliser les fonds du compte de capital de l’investisseur que le jour t + 2 pour déduire les fonds, et ne devraient pas geler les fonds à l’avance.
Chen mengjie, analyste en chef de la stratégie de Guangdong Kai Securities, a déclaré aux journalistes que le gel anticipé du capital était un service lancé par certaines sociétés de valeurs mobilières afin d’éviter que les investisseurs ne manquent de signer de nouvelles actions parce qu’ils n’ont pas pay é à temps, mais que le contexte général était que dans le passé, de nouvelles entreprises de valeurs mobilières de base « ont fait des bénéfices stables et n’ont pas perdu ». À l’heure actuelle, sous l’influence de nombreux facteurs, les nouvelles actions sont fréquemment brisées, ce qui entraîne également une augmentation progressive du taux d’abandon des nouvelles actions. Le gel anticipé des capitaux peut entraîner certains « différends » avec les clients. La prémisse du service et de l’entreprise connexes est de protéger le droit des clients à l’information.
D’autre part, elle estime que l’éducation des investisseurs peut également réduire la production de problèmes similaires, guider les investisseurs à considérer rationnellement les nouvelles souscriptions d’actions, établir un concept d’investissement correct.
Renforcement de l’éducation des investisseurs
Selon les statistiques, jusqu’au 18 avril, 90 nouvelles actions ont été cotées cette année, dont 25 le premier jour, avec un taux de rupture de 27,8%. Les sociétés cotées en bourse en rupture de croissance se concentrent sur Gem 9, SCI – tech Creative Board 16, calculent deux plaques séparément, le taux de rupture de Gem est de 21,43%, le taux de rupture de Sci – tech Creative Board est de 50%. De plus, la plupart des actions qui ont subi les pertes les plus importantes ont été émises à un prix supérieur à 50 $ou à une évaluation supérieure à 50 fois PE.
À cet égard, le chef des services de conseil en investissement d’une société de valeurs mobilières de taille moyenne en Chine du Nord a conclu que, lors de l’achat de nouvelles actions, il fallait d’abord examiner le secteur coté, puis l’industrie d’attribution, prêter attention au prix d’achat d’une seule action et au rapport prix / bénéfice d’émission, et enfin prêter attention à la position de la société cotée par rapport à l’offre dans l’industrie. À son avis, il y a encore une chance de se réinventer.
Li Yu, chercheur dans l’industrie de l’équipement haut de gamme au Département de la recherche et du Conseil de China Merchants Securities Co.Ltd(600999) , a déclaré qu’après la normalisation, le taux de rendement prévu pour les nouvelles actions diminuera, et le modèle précédent de « fermer les yeux et frapper les nouvelles » changera en conséquence. Les investisseurs doivent effectuer Des recherches plus approfondies sur les nouvelles actions avant d’acheter des actions afin d’éviter de marcher sur la foudre autant que possible.
Il analyse qu’à l’heure actuelle, il y a encore des preuves que les nouvelles actions ont été brisées ou non. Selon les résultats statistiques mathématiques simples, nous pouvons trouver que les nouvelles actions appartiennent à la section, le prix d’émission, si le profit, l’évaluation et d’autres facteurs ont une corrélation évidente, le GEM à prix élevé et surévalué et les entreprises de conseil d’innovation scientifique sont plus faciles à briser. Par conséquent, à court terme, ils conseilleront aux investisseurs d’utiliser ces paramètres comme point de référence et de procéder à des mises à jour sélectives.
À long terme, M. Li a souligné la nécessité de renforcer l’éducation des investisseurs. Il estime qu’avec la maturité progressive du marché chinois des capitaux et l’amélioration continue du système connexe, le taux de rupture des nouvelles actions pourrait encore augmenter et que les paramètres quantitatifs simples pourraient diluer l’effet d’indication. Par conséquent, les sociétés de valeurs mobilières devraient renforcer la capacité d’orienter les investisseurs vers l’identification des risques et l’établissement d’un concept d’investissement correct, afin d’encourager les investisseurs à accorder une attention à long terme à l’excellente entreprise plutôt qu’à la spéculation à court terme.
Chen mengjie a également déclaré que, dans le contexte actuel de la normalisation des nouvelles actions, la croyance que « gagner de l’argent sans perdre » a été brisée, les investisseurs doivent inverser l’idée précédente que « gagner de l’argent en battant de nouvelles actions ». En outre, toutes les parties doivent renforcer l’éducation des investisseurs, guider les investisseurs à prêter attention à l’étude et à l’analyse des fondamentaux des actions individuelles et de l’industrie, à considérer rationnellement l’achat de nouvelles actions et à former le concept d’investissement en valeurs mobilières.
Wu Kaida a déclaré que pour les investisseurs institutionnels qui achètent hors ligne, après la rupture, les investisseurs hors ligne corrigeront spontanément la déviation, réduisant l’enquête. Les investisseurs hors ligne accorderont plus d’attention à la recherche fondamentale sur les nouvelles actions, et la capacité de recherche de suivi remplacera le taux d’inscription pour devenir une nouvelle logique de distribution. Les investisseurs reconsidéreront leur marge de sécurité et feront des offres, brisant ainsi la stratégie d’offre de covoiturage et rééquilibrant le jeu. Pour les investisseurs individuels, nous devrions abandonner l’idée d’acheter prudemment plutôt que d’abandonner l’achat.
Sun Jinju estime que, pour les investisseurs individuels, il est plus approprié de participer à la création de nouveaux investissements en achetant de nouveaux fonds professionnels.
La marée montante des nouvelles actions affecte également l’ensemble du marché des capitaux. D’une part, les investisseurs qui participent à l’enquête hors ligne participeront à la cotation en fonction de leur cercle de capacité et de leur marge de sécurité, ce qui améliorera le degré de commercialisation de la tarification des nouvelles actions et rapprochera le prix d’émission du juste prix du marché secondaire.
D’autre part, la baisse continue des nouveaux revenus, la baisse de la chaleur des nouveaux capitaux, une partie des nouveaux capitaux ou l’option de quitter le marché, les banques, les aliments et les boissons, les nouvelles énergies et d’autres nouveaux fonds alloués à l’industrie des positions lourdes peuvent avoir un certain impact. En outre, le nombre d’investisseurs participant à la création de nouveaux investisseurs a diminué et le taux de réussite a tendance à augmenter.
Sun Jinju a déclaré que la rupture des nouvelles actions le premier jour signifie que le mythe de l’invaincuité des nouvelles actions est progressivement brisé sous l’optimisation du système d’enquête sur les nouvelles actions, ce qui est utile pour guider les investisseurs de nouvelles actions vers la rationalité et plus professionnel. À l’avenir, sous la promotion progressive du nouveau système d’enquête sur les prix, la fonction de découverte de la valeur fondée sur le marché jouera un rôle plus important dans la tarification des nouvelles actions, la stratégie d’investissement de l’Organisation pour gagner de l’argent rapidement deviendra progressivement inefficace, la tarification des nouvelles actions sera davantage déterminée par le marché, et l’efficacité de la tarification sera grandement améliorée. L’amélioration de l’efficacité de l’établissement des prix des nouvelles actions favorisera également l’établissement rapide et raisonnable des prix des nouvelles actions secondaires et offrira de meilleures possibilités d’investissement dans les nouvelles actions secondaires.
Wu Kaida a dit clairement que les prix des actions secondaires et secondaires sont liés, les investisseurs accorderont de l’importance à la recherche fondamentale sur les nouvelles actions, et la capacité de recherche de suivi remplacera le taux de présélection pour devenir une nouvelle logique de distribution. Les investisseurs reconsidéreront leur marge de sécurité et feront des offres, brisant ainsi la stratégie d’offre de covoiturage et rééquilibrant le jeu.
Chen mengjie pense également que la rupture des nouvelles actions s’accompagne d’une augmentation du taux d’abandon des achats, ce qui, dans une certaine mesure, poussera les prix institutionnels à être plus raisonnables, et l’émission ultérieure du ratio P / e sera plus objective et rationnelle.
Dans ce contexte, les investisseurs institutionnels sont également prudents. Wu Xiyan, gestionnaire de fonds du Département d’investissement en actions du Fonds Pengyang, a déclaré qu’à l’avenir, il sera plus difficile de mesurer le rendement de l’émission de nouvelles actions. La création de nouvelles actions est plus comme une variété d’investissement actif que l’investissement stable précédent, de sorte que les exigences d’expérience Des participants sont plus élevées. Du point de vue de la stratégie, il ne s’agit plus d’arbitrage des politiques, mais de tester davantage la capacité des investisseurs institutionnels professionnels à étudier et à coter les fondamentaux des sociétés cotées. Ils consacreront plus d’énergie à la recherche sur l’achat et la tarification de nouvelles actions, s’efforceront de rechercher de nouveaux rendements absolus, effectueront des investissements de valeur, disperseront les investissements et inverseront les investissements, préviendront les risques de queue et mettront l’accent sur l’expérience stable des transactions et une meilleure expérience des revenus pour les clients. En tant qu’investisseur institutionnel, il serait plus prudent de participer à l’offre et le taux de présélection pourrait être considérablement réduit. Mais tant qu’il y aura des rendements absolus sur le marché des nouvelles actions, la capacité de recherche de l’entreprise et le suivi étroit des nouvelles actions seront significatifs. En ce qui concerne la répartition des nouveaux actifs, la position de clôture des produits hybrides devrait être considérée comme un fonds d’actions afin d’obtenir un rendement actif.
En ce qui concerne les nouveaux rendements, Wu Xiyan a déclaré qu’après la récente rupture, le prix de cotation de l’Organisation devrait diminuer, les nouveaux rendements du marché entier devraient diminuer, les investisseurs se retirent progressivement, puis les investisseurs restants peuvent partager des rendements plus élevés, ce qui est un processus d’ajustement dynamique continu de L’offre et de la demande sur le marché.
Le Directeur de la recherche en investissement d’une société de fonds de premier plan à Shenzhen a déclaré qu’ils effectueraient des recherches et des discussions plus détaillées sur l’objet des nouvelles actions avant de participer à la création de nouvelles actions, en se fondant sur ses conditions de base réelles et en combinant l’environnement du marché à court terme, ils donneraient une offre raisonnable.
Sun Jinju a conclu qu’à l’avenir, la participation des investisseurs institutionnels à l’innovation devrait passer progressivement de la stratégie de « chaque fois qu’une nouvelle action est nécessaire » à la « sélection optimale d’actions individuelles ». Il est nécessaire de renforcer sa propre recherche fondamentale, d’améliorer la capacité d’évaluation et de tarification, d’éviter les nouvelles actions qui pourraient être brisées en sélectionnant des cibles avec de bons fondamentaux et des prix raisonnables, afin d’obtenir un rendement stable de l’innovation.
