Examen du marché: les principaux indices ont chuté cette semaine, avec Shanghai et Shenzhen 300 en baisse de 4,19%, le composite de Shanghai en baisse de 3,87% et le GEM en baisse de 6,66%. Le chiffre d’affaires quotidien moyen des actions a sur les marchés de Shanghai et de Shenzhen s’élevait à 797746 milliards de RMB, en baisse de 12,06% par rapport à l’année précédente, et le solde financier des deux marchés s’élevait à 1613943 milliards de RMB, en baisse de 1,01% par rapport à l’année précédente.
Titres: l’indice des sociétés de valeurs mobilières a chuté de 5,21% cette semaine, perdant 1,02 PCT. Principales performances de la cible: guojun – 3,79%, Huatai – 4,43%, CITIC – 4,79%, dongcai – 6,70%, guangfa – 7,55%, CICC – 7,81%, Guolian – 11,81% et dongzhen – 15,26%. Au cours de l’année d’ouverture, l’atmosphère de la scène urbaine a diminué et l’introduction en bourse a été interrompue. À court terme, le revenu net des commissions bancaires d’investissement des sociétés de valeurs mobilières n’a guère été affecté, mais les activités de capital lourd ont été fortement touchées. 1. Conseil d’innovation scientifique et investissement:
Si l’on suppose que les sociétés de valeurs mobilières vendent après la fin de la période de levée de l’interdiction de deux ans, nous estimons que le bénéfice flottant total des sociétés de valeurs mobilières cotées et des investissements est passé de 21,5 milliards de RMB à 14,8 milliards de RMB à la fin du premier trimestre, ce qui correspond à une perte de 6,7 milliards de RMB résultant de variations de la juste valeur (la perte est de 16,8% du bénéfice net des sociétés de valeurs mobilières cotées au 21q1). En outre, depuis le début de l’année jusqu’à présent, la perte de juste valeur des sociétés de valeurs mobilières cotées en bourse a atteint 8,3 milliards de RMB. Les dix principaux courtiers en valeurs mobilières dont le bénéfice net a été le plus faible ont été relativement peu touchés, le bénéfice total flottant ayant diminué de 3,99 milliards de RMB (Représentant en moyenne 13,5% du bénéfice net du 21q1). 2. À l’heure actuelle, la rupture de l’introduction en bourse a peu d’influence sur la souscription du solde de l’industrie des valeurs mobilières. Si l’on suppose que les sociétés de valeurs mobilières détiennent le solde des actions de souscription des projets de souscription jusqu’à présent cette année, la perte flottante des actions détenues par l’industrie des valeurs mobilières en raison de la rupture de l’introduction en bourse et de l’abandon de nouvelles actions s’élève à 170 millions de RMB, tandis que le bénéfice flottant s’élève à 13 millions de RMB au premier trimestre. Bien que l’abandon de l’achat de nouvelles actions exerce une certaine pression sur l’utilisation des fonds des sociétés de valeurs mobilières, l’impact global sur l’industrie est faible à l’heure actuelle. Bien que les activités de scitech Innovation Board et d’investissement aient eu un impact évident sur la performance des entreprises de valeurs mobilières au premier trimestre, la plupart des projets d’investissement de scitech Innovation Board et d’investissement de scitech Innovation Board sont encore dominés par des bénéfices flottants. L’impact des pertes sur les propriétaires est clairement dû à une base de bénéfices nets plus faible au cours d’un seul trimestre et à une forte baisse du marché. Les pertes de juste valeur causées par les fluctuations du climat du marché peuvent devenir des gains de rendement futurs lorsque le marché rebondit. Nous nous attendons à ce que ce cycle d’introduction en bourse ait un impact sur les activités des sociétés de valeurs mobilières ou qu’il accélère le rythme de l’amélioration de la capacité de tarification des sociétés de valeurs mobilières, ce qui aura un impact positif sur l’écologie de l’industrie à long terme. Cette semaine, la loi sur les contrats à terme et les produits dérivés a été adoptée par voie législative, dont le contenu principal comprend la « compensation de clôture», la contrepartie centrale, etc. Du point de vue de l’investissement, nous estimons que l’échelle d’auto – exploitation neutre de l’industrie des valeurs mobilières dominée par les produits dérivés dépasse 36% à la fin de 2021. Les perspectives du marché des produits financiers dérivés sont devenues la clé du développement ultérieur des principales sociétés de valeurs mobilières. À l’heure actuelle, en raison de l’imperfection du cadre juridique, de l’imperfection des marchés financiers de base et de l’insuffisance de la capacité des participants au marché, les activités des produits financiers dérivés sont partiellement réglementées. L’impact à court terme de la législation sur les contrats à terme et les produits dérivés sur les activités des sociétés de valeurs mobilières est faible, mais c’est la clé du développement à long terme des activités. Cette semaine, le Bureau général du Conseil d’État a publié des avis sur la promotion du développement des pensions personnelles. Influence sur les activités des sociétés de valeurs mobilières ou principalement sur les canaux de vente. L’avis indique clairement que les agences du troisième pilier comprennent des agences qualifiées pour la vente de produits financiers. En ce qui concerne les États – Unis, les activités de gestion du patrimoine des deuxième et troisième piliers sont devenues la principale source de revenus de la plupart des agences indépendantes. En outre, les agences de vente indépendantes jouent un rôle important dans la promotion de la participation des résidents américains au troisième pilier.
Nous nous attendons à ce que le troisième pilier confie des agences de vente ou reste dominé par les banques à court terme, mais à long terme, les sociétés de valeurs mobilières et les agences de vente indépendantes représentées par des fonds quotidiens pourraient progressivement augmenter leurs activités. En ce qui concerne l’investissement, nous recommandons l’ordre suivant: China Stock Market News, Citic Securities Company Limited(600030) , Orient Securities Company Limited(600958) , Gf Securities Co.Ltd(000776) , Guolian Securities Co.Ltd(601456) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) ,
Assurance: l’indice d’assurance de cette semaine était de – 3,44%, en hausse par rapport à 0,75 PT, les actions ont généralement chuté, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) – 3,81%, China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) – 3,05%, China Life Insurance Company Limited(601628) – 1,60%, The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) – 1,53%, New China Life Insurance Company Ltd(601336) Actions de Hong Kong Taiping China – 1,35%, China property insurance – 2,16% et AIA – 2,37%. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans est resté à environ 2,8, avec peu de volatilité globale. Cette semaine, Sunshine Insurance Group Co., Ltd. A présenté une demande d’inscription à la Bourse de Hong Kong avec les co – sponsors Huatai international, China International Capital Corporation Limited(601995) , UBS Group et CCB international.
Selon le prospectus, le revenu initial des primes d’assurance de Sunshine Insurance est passé de 4153 milliards de RMB à 101371 milliards de RMB de 2007 à 2021, avec un taux de croissance annuel composé de 26%; L’échelle des actifs est passée de 11 146 milliards de RMB à 441623 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel composé de 30%. À la fin de 2021, la valeur incluse était de 93776 milliards de RMB, en hausse de 15,5% par rapport à la fin de 2020. Du point de vue de l’entreprise, en 2021, la prime d’assurance personnelle de Sunshine Insurance représentait 59,8% de la prime totale et la prime d’assurance immobilière 40,2%, ce qui est relativement équilibré. Mais la part de l’assurance personnelle a continué d’augmenter au cours des trois dernières années, tandis que celle de l’assurance immobilière a continué de diminuer. Il convient de noter que la proportion du montant total de la couverture du canal des agents par rapport au revenu total des primes d’assurance – vie a continué de diminuer entre 2019 et 2021, passant respectivement à 31,1%, 28,7% et 24,8%; Parmi eux, le revenu total de l’assurance de la nouvelle police d’assurance continue de diminuer, soit 31,1%, 26,5% et 22,1%, respectivement. Le développement de l’assurance – vie est également confronté à l’impact de la transformation de l’industrie. Du point de vue de l’investissement, le rendement total de l’investissement de l’assurance Sunshine de 2019 à 2021 est respectivement de 5,8%, 6,5% et 5,4%, et le rendement net de l’investissement est respectivement de 5,8%, 5,2% et 4,6%, ce qui a diminué; Le rendement net des investissements a chuté pendant trois années consécutives, atteignant un nouveau creux de trois ans. Au cours des cinq dernières années, la compagnie d’assurance chinoise n’a pas ajouté d’entité cotée en bourse. S’il n’y a pas d’accident, Sunshine Insurance deviendra la dixième compagnie d’assurance cotée en Chine. Cependant, à l’heure actuelle, le sentiment des investisseurs et l’évaluation du secteur de l’assurance sur le marché de Hong Kong sont tous à un bas niveau. Les compagnies d’assurance chinoises cotées à Hong Kong sont généralement dans un état de valeur nette inférieure à la valeur nette. Les performances des compagnies d’assurance sur le marché des capitaux sont généralement médiocres. Enfin, la collecte de fonds et l’ Le Bureau général du Conseil d’État a émis des avis sur la promotion du développement des pensions individuelles, a demandé que la construction d’un système de pension individuel adapté aux conditions nationales de la Chine soit encouragée et a précisé les éléments clés du système de compte de pension individuel, de l’unit é compétente, de la couverture et de la portée des investissements. Selon le discours prononcé le 21 avril par Liang Tao, Vice – Président du CIRC, à la réunion annuelle 2022 du Forum de Boao pour l’asie, depuis mai 2018, le CIRC a mis à l’essai des projets pilotes d’assurance – Dotation commerciale différée à l’impôt des particuliers à Shanghai, au Fujian et à Suzhou, réalisant un revenu de primes de 630 millions de RMB à la fin de 2021; En 2021, le projet pilote de produits exclusifs d’assurance – Dotation commerciale, qui dessert principalement les nouveaux citoyens et les nouveaux groupes d’emploi, a atteint 630 millions de RMB à la fin de l’année; Le projet pilote de produits de gestion financière pour les personnes âgées, lancé en 2021, a été étendu à « dix endroits et dix institutions ». À la fin du mois de mars 22, environ 42 milliards de RMB ont été levés, dont environ 800 millions de RMB ont été investis sur le marché des capitaux, et le volume est encore relativement faible. L’avis intègre pleinement les banques, les assurances, les valeurs mobilières, les fonds publics et d’autres institutions financières professionnelles dans la construction d’un système de pension individuel. Face à la concurrence entre les différents types d’entreprises financières, les banques ont l’avantage naturel d’ouvrir des comptes et d’enrichir les ressources des points de vente et les réserves des clients. L’avantage concurrentiel des fonds publics réside dans la forte capacité de gestion active des actifs et la capacité de recherche en investissement, mais l’avantage à long terme de la gestion des actifs accumulé par l’industrie de l’assurance. La capacité globale des services de pension et la fonction de prévention des risques des produits d’assurance constitueront un avantage important par rapport à d’autres formes de financement.
Les risques indiquent que la situation épidémique et la durée de la pneumonie covid – 19 ont dépassé les attentes, que la pression à la baisse sur l’économie s’est accrue, que le rythme de la réforme de l’innovation a été inférieur aux attentes et que les taux d’intérêt ont fluctué considérablement.
