Discussion hebdomadaire: les résultats du premier trimestre de Dulex China indiquent que le marché de l’ameublement domestique est en plein essor et que les revêtements architecturaux de détail de Dulex montrent une grande ténacité: la société mère de Dulex, Akzo Nobel, a récemment publié les résultats du premier trimestre, avec un chiffre d’affaires de 2525 milliards d’euros, en hausse de 12% d’une année sur l’autre, dont 1006 milliards d’euros de revêtements architecturaux, en hausse de 8% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des revêtements architecturaux sur le marché de l’Asie du Nord, qui couvre la Chine, le Japon, la Corée du Sud et la Mongolie, s’est élevé à 132 millions d’euros, en hausse de 27% d’une année sur l’autre. Bien que le rythme des expéditions ait été affecté par l’épidémie sur le marché chinois, le principal impact a été le côté ingénierie. L’entreprise a réalisé une croissance stable des revenus grâce à la double augmentation du volume et du prix des expéditions.
L’idée de mise en page de l’entreprise d’ingénierie, qui met l’accent sur le commerce de détail haut de gamme et le chiffre d’affaires lent, coïncide avec Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) . Duluxe s’efforce de créer des marques haut de gamme en Chine depuis 2018 et occupe fermement la première place sur le marché chinois des prix élevés. La croissance des produits haut de gamme est bien en avance sur celle des produits moyens et bas de gamme. L’échelle des activités de revêtement d’ingénierie diminue d’année en année, et les revenus des activités d’ingénierie représentent moins de 20% des revenus des revêtements d’architecture. Le marché de détail a établi une plus grande influence sur le marché en raison de l’affaissement des canaux. Au cours des deux dernières années, le nombre de magasins ouverts dans les villes de niveau 3 à 5 a considérablement augmenté. À la fin du premier trimestre, l’entreprise avait 36 700 points de vente hors ligne en Chine, couvrant environ 620 villes en Chine.
Nous nous attendons à ce que l’industrie du revêtement suive de près l’impact de l’environnement extrême de l’industrie sur la performance en 2021. En réponse à la hausse des prix des matières premières, Dulux a lancé une hausse continue des prix et a atteint un taux de hausse de 17% au cours du premier trimestre de 22 ans par rapport au quatrième trimestre de 20 ans. Il est prévu que le prochain trimestre augmentera les prix de 14 à 16% sur la base de la hausse de 4,5% de l’année dernière. Les entreprises de revêtement locales qui sont en concurrence avec elles peuvent s’attendre à ce que les hausses de prix soient mises en oeuvre simultanément et à ce que la rentabilité globale soit améliorée.
L’excellente performance de duluxq1 reflète dans une certaine mesure la forte demande du marché chinois de l’ameublement de maison de détail. L’impact de la forte augmentation du nombre de bâtiments achevés et livrés en 2021 continue de se répercuter sur le marché de l’ameublement de maison de détail. En 2022, les entreprises de la chaîne immobilière avec une grande part de marché de l’ameublement de maison peuvent être plus heureuses. En outre, l’industrie du revêtement devrait réaliser un certain degré de réparation des performances sous la direction de l’augmentation des prix.
Suivi des principaux sous – secteurs:
Verre: la rentabilité touche le bas de la demande et entre progressivement dans la haute saison. Jusqu’au 22 avril, le dernier prix moyen national du verre était de 2 047,7 yuan / tonne, ce qui était essentiellement le même que la semaine précédente. La reprise de la demande a été relativement lente par rapport aux années précédentes, les nouvelles commandes des usines de transformation en aval n’ont pas été sensiblement améliorées et le taux d’exploitation a été augmenté en raison de la levée des restrictions locales. La croissance globale des stocks s’est légèrement ralentie, mais la tendance à la hausse des stocks a été difficile à corriger en raison de la libération limitée de la demande. L’inventaire total des entreprises de production dans les provinces de surveillance clés est de 61,82 millions de boîtes de poids, en hausse de 2,24 millions de boîtes de poids par rapport à la semaine dernière, en hausse de 3,76%. La reprise des anticipations de prix exige une demande réelle en aval plus élevée que prévu ou une contraction de l’offre, ce qui entraîne des fluctuations du marché ou une prédominance à court terme. La demande d’achèvement existe objectivement, mais la chaîne de capital immobilier doit être améliorée pour catalyser. La semaine dernière, le bénéfice net moyen de l’industrie a rebondi, les prix de certains fabricants régionaux sont proches de la ligne de coût, la pression sur les coûts n’est pas forte pour réduire davantage les prix. Les chocs à court terme ne modifient pas le long cycle de prospérité de l’industrie du verre et continuent de se concentrer sur la recommandation de Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636)
Ciment: les possibilités d’amélioration marginale des fondamentaux sont émotionnelles. Au 22 avril 2022, le prix moyen national du ciment était de 471,33 yuan / tonne, en baisse de 0,11% par rapport à l’année précédente. Le prix du ciment n’est pas élastique à la hausse et la demande reste faible. Les stocks de clinker ont continué de croître cette semaine, avec un ratio moyen de capacité de stockage de clinker de 64,39%, en hausse de 0,38 PCTs par rapport à la semaine dernière. La charge de démarrage de l’usine était de 53,41%, en hausse de 2,79 PCTs par rapport à la semaine dernière. L’écart moyen entre les prix du ciment et du charbon pour la période en cours était de 316,66 yuan / tonne, en baisse de 5,29% par rapport à jeudi et de 5,28% par rapport à la même période l’an dernier.
Matériaux de construction destinés à la consommation: on s’attend à ce que la deuxième phase du marché immobilier se tienne à l’opposé des prix des matériaux en vrac. La performance de l’industrie au premier trimestre est toujours confrontée à une forte pression, la performance est toujours à la fin de la période, la situation de différenciation de l’industrie se poursuit, nous suggérons d’optimiser la performance plus déterministe des principaux produits d’étanchéité et de tuyauterie. Après la crise de la dépréciation de l’industrie, l’accent mis sur la qualité de l’exploitation rendra l’accélérateur de croissance légèrement desserré. Mais nous pensons que la grande logique de l’expansion des catégories et de l’augmentation de la concentration n’a pas changé. Les entreprises de haute qualité avec des attributs Alpha tels que Rainbow et Weixing sont encore rares, et l’augmentation des coûts n’est qu’une perturbation à court terme. Continuer à recommander les principaux matériaux de construction de consommation Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) .
Rétrospective du marché: le secteur des matériaux de construction a chuté de 6,82% par semaine et l’indice Shanghai – Shenzhen 300 de 4,19% à la fin du 22 avril. En termes de classement des secteurs, le secteur des matériaux de construction s’est classé 25e sur les 31 secteurs de Shenwan la semaine dernière, en hausse de – 18,59% depuis le début de l’année et 17e sur les 31 secteurs de Shenwan.
Les cinq premières actions ont augmenté: Hainan Development Holdings Nanhai Co.Ltd(002163) , Zhejiang Youpon Integrated Ceiling Co.Ltd(002718) , Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) , Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) , Grace Fabric Technology Co.Ltd(603256) .
Les cinq premières actions ont chuté: Hainan Ruize New Building Material Co.Ltd(002596) , Beijing Hanjian Heshan Pipeline Co.Ltd(603616) , Ningxia Qinglong Pipes Industry Group Co.Ltd(002457) , Guangdong Sanhe Pile Co.Ltd(003037) , Ningbo Fuda Company Limited(600724) .
Stratégie d’investissement: la chaîne de croissance stable recommande principalement Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) La reprise de l’immobilier a été la première fois que Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Les nouveaux matériaux recommandent Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636)
Conseils sur les risques: baisse de la demande dans la chaîne immobilière, ralentissement des investissements dans les infrastructures et fluctuation des prix des matières premières.
