Principaux points d’investissement
La certitude que l’investissement dans la construction d’immobilisations stimulera la « croissance stable » de l’économie en 2022 continue d’augmenter, et il y a de nouvelles attentes en matière de politiques. On s’attend à ce que le taux de croissance de l’investissement dans la construction d’immobilisations en 2022 soit flexible. Cette semaine, la Banque populaire de Chine, la Commission chinoise de réglementation des assurances de la Banque de Chine et le Ministère des transports ont publié des documents visant à accroître l’appui financier aux principaux projets d’investissement, à coordonner l’émission d’obligations spéciales par les administrations locales et le financement de projets de soutien, à aider les administrations locales à effectuer des investissements dans les infrastructures de manière appropriée et à encourager les fonds d’assurance à participer à la construction de grands projets d’infrastructure routière et de nouvelles infrastructures de transport. À la fin du mois de mars 2022, chaque province avait émis environ 1,25 billion de yuans d’obligations spéciales, soit 86% du montant émis à l’avance, soit une augmentation de 1,23 billion de yuans par rapport à la même période l’an dernier, et le calendrier d’émission était évidemment en avance. Du point de vue de l’orientation spécifique des fonds, les obligations spéciales étaient principalement destinées à des projets d’infrastructure tels que des projets de conservation de l’eau, des projets de construction d’administrations municipales, etc. Nous pensons que la Banque centrale et la CBRC répondent davantage aux exigences de la politique gouvernementale de « croissance Renforcer l’appui financier à la construction d’infrastructures, le rôle de « croissance stable » de l’investissement dans les infrastructures devient de plus en plus important. Compte tenu de l’orientation politique de la Banque centrale, du CIRC et d’autres politiques et de l’émission d’obligations spéciales réelles, le taux de croissance de l’investissement dans Les infrastructures en 2022 devrait être flexible.
Par analogie avec le marché de la construction d’immobilisations en 2018, le marché de la construction d’immobilisations de ce cycle devrait afficher « la même croissance stable et des tendances de marché différentes ». La raison de la clôture du marché en 2018 est que les fondamentaux n’ont pas été respectés. Les commandes et les investissements en capital des sociétés cotées au premier trimestre de 2019 n’ont pas été à la hauteur des attentes, et le leader du marché China Railway Construction Corporation Limited(601186) Q1 en 2019 a obtenu des résultats inférieurs aux attentes. Le contexte de ce cycle est légèrement différent, la politique de base de la construction d’immobilisations est constamment renforcée; Du point de vue des commandes des entreprises, certaines entreprises de construction ont connu une croissance explosive des commandes Q1; Le leader du marché de ce cycle China Railway Group Limited(601390)
Il est suggéré de continuer à prêter attention au marché de la construction d’immobilisations et aux possibilités de « double carbone », ainsi qu’aux possibilités d’informatisation de la construction et de location de bâtiments dans le cadre de la transformation et de la modernisation de l’industrie de la construction. Mettre l’accent sur le marché de la construction d’immobilisations. En ce qui concerne l’objet traditionnel de la construction d’immobilisations, il est recommandé de [ China Railway Group Limited(601390) ], [ China Railway Construction Corporation Limited(601186) ], [ China Communications Construction Company Limited(601800) ], [ China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Le [ Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ], [ Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) ] et [ Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) ] sont recommandés le long de la direction des entreprises locales d’État et des entreprises privées ayant une élasticité de performance; Dans la direction de la réévaluation des actifs d’exploitation de l’énergie verte, rechercher le plus grand dénominateur commun pour le soutien à la construction d’immobilisations + nouvelle énergie et recommander [ Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) ], [ Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) ], [ China Energy Engineering Corporation Limited(601868) Mettre l’accent sur les possibilités de la ligne principale « double carbone » et recommander [ Center International Group Co.Ltd(603098) ], [ Hongrun Construction Group Co.Ltd(002062) ], [ Long Yuan Construction Group Co.Ltd(600491) ], [ Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) ] le long de la direction « Introduction de Warfare Investment + new business Le BIM de construction domestique accélère le développement et il est recommandé que le [ Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) En ce qui concerne les possibilités du marché de la location de bâtiments, il est recommandé de prêter attention au Chef de file de la location de véhicules de travail en hauteur [ Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) ] et au Chef de file de la location de coffrages en aluminium [ Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986)
Cette semaine (16 avril – 22 avril), 10 150 milliards de RMB d’obligations spéciales, 1 719 milliards de RMB d’obligations générales et 92 559 milliards de RMB d’obligations de refinancement ont été ajoutés.
Conseils sur les risques: risque de défaillance de la sector – forme de financement locale, risque que les nouvelles commandes ne soient pas conformes aux attentes, risque que la politique de réglementation des PPP soit encore plus stricte, risque que la macroliquidité soit plus stricte et risque que la politique de réglementation immobilière soit encore plus stricte.
