L’indice commercial de Shenwan (4,18 – 4,22) a chuté de 3,31% au cours de la période, devançant de 0,56 point de pourcentage l’indice composite de Shanghai, se classant 11e dans chaque secteur. L’indice composite de Shanghai a chuté de 3,87% au cours de la période, les secteurs affichant des gains et des pertes mutuels, sous l’impulsion du textile et de l’habillement (+ 4,09%), de l’immobilier (- 9,20%), de l’acier (- 9,05%) et des métaux non ferreux (- 8,08%).
L’indice de masse zéro de haitong a chuté de 1,34% au cours de la période, les supermarchés du sous – secteur ont chuté de 1,15%, les grands magasins ont chuté de 0,48%, les marchés spécialisés ont chuté de 8,58% et les monopoles spécialisés ont chuté de 0,28%. Le 22 avril, l’indice dynamique PE de la plaque de lot zéro de haitong était 16,36 fois (à l’exclusion de Suning.Com Co.Ltd(002024) ), et l’indice Shanghai – Shenzhen 300 était 9,85 fois au cours de la même période, dont 15,49 fois pour les grands magasins, 52,50 fois pour les supermarchés, 13,15 fois pour les marchés spécialisés et 25,26 fois pour les magasins spécialisés.
[points de vue fondamentaux]
1. Au niveau d’évaluation actuel, certaines sociétés de détail ont mis en évidence une marge de sécurité supérieure et des dividendes stables. Nous sélectionnons des indicateurs de base à partir du niveau d’évaluation, de la valeur de réévaluation, de la situation de trésorerie, du taux de dividende, du taux de dividende et d’autres dimensions pour analyser: certaines sociétés de détail ont montré des caractéristiques telles qu’un rendement élevé des dividendes, une valeur élevée du prix de l’actif, un rapport sain et un bénéfice stable, et ont une marge de sécurité d’évaluation supérieure. Les meilleurs résultats globaux sont Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) , Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) , Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) , Wangfujing Group Co.Ltd(600859) , Wuhan Department Store Group Co.Ltd(000501) , Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) , Zhejiang China Commodities City Group Co.Ltd(600415) , etc.
Évaluation relative: ① rapport P / E: le PE inférieur comprend Shanghai Yuyuan Tourist Mart (Group) Co.Ltd(600655) , Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) , Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) , Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) , Wuhan Department Store Group Co.Ltd(000501) , Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) , Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) , Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) Taux net de la ville: le pb inférieur comprend Wuhan Department Store Group Co.Ltd(000501) , Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) , Better Life Commercial Chain Share Co.Ltd(002251) , Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) , Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) , Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) , Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) , Zhejiang China Commodities City Group Co.Ltd(600415) , etc.; Taux de vente sur le marché: le taux de vente le plus faible de PS comprend Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) , Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) , Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) , Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) , Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) , Better Life Commercial Chain Share Co.Ltd(002251) , Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) , etc.; Multiple de la valeur de l’entreprise: les évaluations inférieures comprennent Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) , Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) , Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) , Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) , Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) , Wangfujing Group Co.Ltd(600859) , etc.
Marge de sécurité: ① bénéfice net contenu en espèces: les bons flux de trésorerie comprennent Better Life Commercial Chain Share Co.Ltd(002251) , Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) , Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) , Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) , Wuhan Department Store Group Co.Ltd(000501) , Wangfujing Group Co.Ltd(600859) Entrées / recettes nettes de trésorerie d’exploitation: les entrées / recettes nettes de trésorerie d’exploitation les plus élevées sont Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) , Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) , Wuhan Department Store Group Co.Ltd(000501) , Zhejiang China Commodities City Group Co.Ltd(600415) , Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) , Wangfujing Group Co.Ltd(600859) , etc.; Encaisse / valeur du marché: les catégories les plus élevées sont Dashang Co.Ltd(600694) , Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) , Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) , Wuhan Department Store Group Co.Ltd(000501) , Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) , etc.
Valeur marchande / propriété propre: en ce qui concerne la valeur marchande / propriété propre des grands magasins (tableau 1), il y a Dashang Co.Ltd(600694) , Inzone Group Co.Ltd(600858) , Chang Chun Eurasia Group Co.Ltd(600697) Moins de 10 000 yuan / m2 sont Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) , Hefei Department Store Group Co.Ltd(000417) Moins de 20 000 yuan / m2 sont Wangfujing Group Co.Ltd(600859) , Zhongxing Shenyang Commercial Building Group Co.Ltd(000715) , Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) , Yinchuan Xinhua Commercial (Group) Co.Ltd(600785) , Nanning Department Store Co.Ltd(600712) , Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) , Wenfeng Great World Chain Development Corporation(601010) . La plupart des entreprises susmentionnées possèdent des propriétés de haute qualité appartenant à des cercles d’affaires de base et nous pensons qu’elles ont une valeur de réévaluation plus élevée.
Robustesse des bénéfices: ① taux de dividende: les bons dividendes comprennent Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) , Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) , Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) , Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) , Better Life Commercial Chain Share Co.Ltd(002251) , Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) , Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) , etc.; Taux de dividende: le meilleur dividende comprend Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) , Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) , Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) , Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) , Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) , Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) , etc. Marge EBITDA: les actions à forte rentabilité comprennent Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) , Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) , Zhejiang China Commodities City Group Co.Ltd(600415) , Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) , Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) , etc.
2. Des politiques visant à promouvoir la consommation et à stabiliser la croissance ont été mises en place successivement, et l’on s’attend à ce que les politiques de suivi continuent d’être renforcées afin d’aider à libérer le potentiel de consommation.
Sur la base de l’adhésion à l’expansion de la demande intérieure, le Gouvernement central et les administrations locales ont récemment publié diverses politiques visant à stimuler la consommation et à stabiliser la croissance (tableau 2), en s’efforçant d’exploiter le potentiel de consommation des résidents, de promouvoir l’expansion de la consommation totale et l’amélioration de la qualité et de renforcer constamment le rôle fondamental de la consommation dans le développement économique. En particulier dans le contexte de la propagation récente de l’épidémie, les gouvernements locaux ont également mis en place des mesures spécifiques, telles que l’émission de bons de consommation, l’augmentation des réductions d’impôts et des réductions de coûts, la fourniture de subventions à la prévention des épidémies, etc., pour stabiliser la consommation des moyens de subsistance et assurer le développement sain et ordonné des entreprises de services de détail, en ciblant les industries de la restauration, du commerce de gros et de détail, du tourisme culturel et sportif qui ont été fortement touchées par l’épidémie.
Nous pensons qu’avec la mise en œuvre successive des politiques susmentionnées, elles ont un meilleur effet de promotion sur la libération du potentiel de consommation et l’amélioration de la confiance des consommateurs, tout en apportant une contribution positive aux performances des entreprises de consommation concernées.
3. Conseils en matière d’investissement: au deuxième trimestre, les principaux fournisseurs de cosmétiques et de services de vie à haute élasticité seront sélectionnés pour la reprise, et les supermarchés continueront d’avoir une valeur d’allocation défensive.
En ce qui concerne le deuxième trimestre, nous pensons que certaines entreprises ont fait la promotion ordonnée de la reprise de l’industrie et de la production. Au deuxième trimestre, les principaux fournisseurs de cosmétiques et de services de vie à haute élasticité ont été sélectionnés pour bénéficier de la reprise. Les supermarchés ont encore une valeur d’allocation défensive.
Cosmétiques beauté médicale: on s’attend à ce que l’effet de réapprovisionnement se produise après l’épidémie par 618 grands promoteurs. Au cours du deuxième semestre de 2020, le taux de croissance des cosmétiques a augmenté de 9 à 32% par mois au – dessus de la limite de juillet à décembre, alors que l’impact de l’épidémie s’est progressivement atténué. Récemment, en raison de l’impact de l’épidémie, la consommation hors ligne dans certaines régions a stagné et l’express en ligne a été bloqué. Nous prévoyons que l’industrie cosmétique médicale et esthétique au deuxième trimestre ou l’emprunt de 618 grands effets de réapprovisionnement de la demande et de stockage des marchandises, ce qui a entraîné une forte croissance des performances.
Supermarché: il a une valeur de configuration défensive toute l’année. À l’heure actuelle, le Département de la prévention et du contrôle des épidémies est dans une période critique. En tant qu’entreprise d’approvisionnement clé, nous nous attendons à ce que les supermarchés bénéficient d’un soutien solide à court terme à l’extrémité des revenus, bénéficient d’une concurrence bénéfique à moyen terme, améliorent l’environnement de consommation et optimisent les opérations. Compte tenu de la forte fluctuation du marché et de la faiblesse de l’environnement de consommation depuis le début de l’année, les supermarchés ont une forte valeur de défense tout au long de l’année et devraient maintenir une performance stable sur une base faible au cours du deuxième semestre de l’année.
Recommandations de base: actions a, Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) , Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) , Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) , Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) , Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) , Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) , Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) , Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) , Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) , Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) , Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) , Zhejiang China Commodities City Group Co.Ltd(600415) , DEA shares; H – Share, recommended meituan, JD Group, Helen Division, Focus on Alibaba, naixue tea.
Indice de risque de l’industrie: la consommation reste faible; Nouveau shunt industriel; L’intensification de la concurrence industrielle; La politique réglementaire est incertaine.
