Principaux points de vue
Le volume des ventes de maisons neuves a augmenté cette semaine par rapport à la semaine dernière, tandis que le volume des ventes de maisons d’occasion a diminué. Le nombre de nouvelles maisons vendues dans 40 villes cette semaine était de 28 000, en hausse de 19,1% d’une année sur l’autre et en baisse de 48,3% d’une année sur l’autre. Le nombre de nouvelles maisons vendues dans 16 grandes et moyennes villes était de 20 000, en hausse de 36,2% par rapport à l’année précédente et en baisse de 44,2% par rapport à l’année précédente; Le nombre de nouvelles maisons vendues dans les villes de premier, deuxième et troisième niveaux a changé respectivement de 6,2%, 10,1% et 461,3% d’une année sur l’autre, avec des taux de croissance annuels de – 52,4%, 46,4% et – 29,3%. Le nombre de logements d’occasion vendus dans 15 villes était de 13 000, en baisse de 1,9% par rapport à l’année précédente et de 39,3% par rapport à l’année précédente; Le nombre de logements d’occasion vendus dans 11 grandes et moyennes villes était de 12 000, en baisse de 0,2% d’une année sur l’autre et de 36,2% d’une année sur l’autre. Les taux de croissance annuels des logements d’occasion dans les villes de premier, deuxième et troisième niveaux sont respectivement de 3,0%, 5,4% et 29,0%, et les taux de croissance annuels sont respectivement de – 29,0%, 41,3% et – 24,9%.
Les stocks de maisons neuves ont diminué et le cycle de déclassement a augmenté par rapport à la semaine dernière. Le nombre de logements neufs en stock dans 15 villes était de 1 028000, en hausse de 0,3% par rapport à l’année précédente, et le cycle de déségradation était de 18,7 mois, en hausse de 0,7 mois par rapport à l’année précédente. Le nombre de logements neufs dans huit grandes et moyennes villes a augmenté de 0,5% par rapport à l’année précédente, de 3,4% par rapport à l’année précédente, de 14,2 mois par rapport à l’année précédente et de 0,7 mois par rapport à l’année précédente. L’inventaire des maisons neuves dans les villes de première ligne s’élevait à 269000 unités, en hausse de 0,1% par rapport à l’année précédente; le cycle de désintermédiation était de 14 mois, en hausse de 1,2 mois par rapport à l’année précédente; le cycle de désintermédiation était de 205000 unités, en baisse de 0,4% par rapport à l’année précédente; le cycle de désintermédiation était de 15,8 mois, en hausse de 0,7 mois par rapport à l’année précédente; le cycle de désintermédiation était de 89 000 unités, en baisse de 0,1% par rapport à l’année précédente; le cycle de désintermédiation était de 12,2 mois, en baisse de 0,2
L’ensemble du marché foncier a augmenté par rapport à la semaine dernière et le taux de prime foncière a augmenté. Le nombre total de terres vendues dans 100 villes était de 213, en hausse de 15,8% par rapport à l’année précédente et en baisse de 56,0% par rapport à l’année précédente; La surface de plancher prévue pour les terrains négociés est de 13,91 millions de mètres carrés, en hausse de 41,4% par rapport à l’année précédente et en baisse de 42,9% par rapport à l’année précédente; Le prix total des terres vendues était de 17,9 milliards de RMB, en hausse de 86,9% d’une année sur l’autre et en baisse de 56,3% d’une année sur l’autre. Le prix moyen des terrains négociés est de 1291 yuan / m2, en hausse de 32,3% d’une année sur l’autre et de 23,5% d’une année sur l’autre; Le taux de prime foncière de Baicheng était de 1,79%, en hausse de 70,5% d’une année sur l’autre et en baisse de 93,7% d’une année sur l’autre.
L’ampleur des émissions d’obligations de crédit des sociétés immobilières a augmenté d’une année sur l’autre, mais a fortement diminué d’une année sur l’autre. L’émission totale d’obligations de crédit de l’industrie immobilière cette semaine s’est élevée à 16 472 milliards de RMB, en baisse de 33,2% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 44,0%) et en hausse de 100,9% par rapport à l’année précédente; Le montant total des remboursements s’est élevé à 9909 milliards de RMB, en baisse de 32,1% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 73,7%) et en hausse de 38,1% par rapport à l’année précédente; Le montant net du financement s’élève à 6 563 millions de RMB. Le volume total des émissions d’obligations de crédit des entreprises chinoises s’est élevé à 16 472 milliards de RMB, en hausse de 34,8% d’une année sur l’autre (valeur précédente: – 37,6%) et de 100,9% d’une année sur l’autre; Le montant total des remboursements s’est élevé à 8146 milliards de RMB, en baisse de 26,0% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 73,8%) et en hausse de 59,3% par rapport à l’année précédente; Le montant net du financement s’élève à 8326 milliards de RMB. Les entreprises privées n’ont pas émis d’obligations de crédit pendant trois semaines consécutives; Le financement net s’élève à – 2 060 millions de RMB.
Conseils en matière d’investissement
Les données du Bureau de statistique publiées cette semaine confirment une fois de plus la tendance actuelle à la baisse du marché. Les ventes et les investissements ont connu une croissance négative comme prévu. Nous pensons que l’ajustement de la politique au cours de la prochaine étape sera encore renforcé. L’ajustement de la politique passera progressivement du sauvetage à La promotion de l’amélioration de la demande. Les villes publiées s’étendent également progressivement de trois ou quatre villes de deuxième niveau, faibles villes de deuxième niveau à plus de villes de deuxième niveau, même fortes villes de deuxième niveau, et l’ajustement et le rythme devraient être encore accélérés. Cette semaine, Nanjing a de nouveau réduit les taux d’intérêt hypothécaires et raccourci la période de prêt à un minimum d’une semaine; Changshu accorde une subvention de 1% du prix total d’achat de la première maison; Une subvention de 50% est accordée pour l’achat de nouvelles maisons dans le Centre – ville de Changde, Hunan, en fonction du paiement effectif de la taxe sur les actes de propriété; En outre, certaines banques de Qingyuan, Shaoguan, Heyuan, Meizhou, Yunfu et d’autres villes ont réduit leurs taux d’intérêt hypothécaires de 10 à 40 points de base. En outre, la Banque centrale et l’administration des changes ont publié 23 mesures cette semaine pour renforcer le soutien à l’économie réelle. En ce qui concerne l’immobilier, la Banque centrale a mentionné pour la première fois « la détermination raisonnable de la proportion minimale d’acompte et des exigences minimales en matière de taux d’intérêt pour les prêts individuels commerciaux au logement dans la juridiction» dans le cadre de ce cycle d’assouplissement des politiques. Cependant, contrairement à la réduction uniforme et explicite de la proportion d’acompte par la Banque centrale en 2008 et 2016, cette fois, il n’y a pas eu de règlement de proportion explicite. Nous pensons que la réduction de la proportion d’acompte est suivie par l’ajustement local. Nous pouvons voir que l’ajustement de la proportion d’acompte et du taux d’intérêt des prêts hypothécaires est l’une des mesures d’ajustement local actuellement préconisées.
Du point de vue de l’investissement dans le secteur, il s’agit encore d’une bonne période de configuration. Nous suggérons de prêter attention à quatre lignes principales: 1) Les principales entreprises immobilières des entreprises d’État centrales qui ont été mises en place à l’échelle nationale ont obtenu une augmentation de l’évaluation au cours de la dernière étape, mais bénéficieront encore de l’espace de hausse apporté par le marché bêta: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Longhu Group et China Resources Land; Les principales entreprises publiques centrales régionales et les entreprises privées de haute qualité, mais la qualité des flux de trésorerie et des rapports financiers est bonne: jianfa international, Yuexiu Real Estate, Mei Real Estate, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ; Une fois la politique plus claire, nous pouvons prêter attention à l’inversion élastique: Xuhui Holding Group, Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , biguiyuan. La détermination des revenus actuels est forte et le degré de concentration s’accélère. Entre – temps, les sociétés immobilières liées atténuent le risque de crédit à court terme et inversent élastiquement les secteurs immobiliers du cycle post – immobilier: biguiyuan service, Xuhui Yongsheng service, Poly Property, China Sea Property et New City Yue service.
Conseils sur les risques
Amélioration continue de la réglementation immobilière; Les ventes ont chuté plus que prévu; Le financement a continué de se resserrer.
