Principaux points de vue:
22q1 la proportion de positions de fonds a diminué, 22 ans ou sera d’abord réduite, puis augmentée. Au cours du premier trimestre de 2022, sous l’influence des attentes de la Réserve fédérale en matière d’augmentation des taux d’intérêt et du conflit russo – ukrainien, le secteur de l’industrie militaire s’est considérablement retiré, ce qui a entraîné un mouvement évident d’ajustement et de réduction des positions des fonds. La proportion de positions institutionnelles est tombée à 3,72%, en hausse de 1,06 PCT d’une année sur l’autre et en baisse de 1,38 PCT d’une année sur l’autre. À l’heure actuelle, nous pensons que la valeur des investissements à moyen et à long terme dans le secteur de l’industrie militaire est encore plus importante et que l’indice des positions des fonds sera d’abord réduit puis augmenté en termes de dimension annuelle.
La concentration des positions militaires du Fonds a augmenté de façon significative par rapport à l’année précédente. La concentration des positions au cours du premier trimestre de 2022 était de 77,76%, soit une augmentation significative de 16,26 PCT par rapport à l’année précédente. Du point de vue de la segmentation des circuits, le domaine des composants militaires représenté par Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) , Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) , China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) , le domaine des nouveaux matériaux militaires représenté par Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) et Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) et le domaine de la chaîne de l’industrie de l’aviation représenté par Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) , Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) , Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) et Tianjin 712 Communication & Broadcasting Co.Ltd(603712) sont favorisés par les investisseurs institutionnels en raison de leur climat industriel élevé.
L’industrie militaire est toujours en surpoids. 2020q3 est le point d’inflexion de la tendance du rapport de surallocation de la plaque. En 2021, la proportion a augmenté d’une saison à l’autre, atteignant un sommet de près de dix ans au 21q4, avec une proportion de surallocation de 1,89%. La proportion de super – appariement de 2022q1 est tombée à 1,23%, mais elle est toujours dans l’intervalle positif. En tant que l’une des plaques les plus prospères et les plus déterministes, l’industrie militaire en surpoids deviendra une nouvelle norme.
Suggestion d’investissement: la valeur d’investissement du secteur de l’industrie militaire est importante et il est suggéré d’échanger le temps contre l’espace. À court terme, dans le contexte du conflit russo – ukrainien et de l’augmentation des taux d’intérêt de la Fed, l’appétit pour le risque de marché a fortement diminué, les actifs à risque ont fortement reculé, l’indice de l’industrie militaire a chuté de près de 33% depuis le début de l’année et le risque d’évaluation a encore été libéré. La plaque militaire actuelle PE (TTM) est d’environ 44x, inférieure au niveau central de 57x et évaluée à 21%. Nous croyons que la demande en aval de l’industrie militaire est fortement planifiée et demeure forte. Avec la stabilisation progressive de la situation épidémique et du sentiment du marché en Chine, l’expansion continue de la capacité de l’industrie superposée, l’extrapolation linéaire de la performance annuelle de l’industrie militaire sur la base d’une croissance élevée de 21 ans sera toujours établie, la valeur d’investissement de l’industrie militaire sera mise en évidence, et les actions à forte croissance continueront d’être déterminées en se concentrant sur la performance. Il est recommandé de configurer la « configuration à quatre dimensions »: 1) la chaîne de l’industrie de l’aviation, y compris Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) ( Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) .sz), Nanjing Quanxin Cable Technology Co.Ltd(300447) ( Nanjing Quanxin Cable Technology Co.Ltd(300447) .sz), La chaîne de l’industrie des missiles, y compris Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) ( Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) .sz), Chengdu M&S Electronics Technology Co.Ltd(688311) ( Chengdu M&S Electronics Technology Co.Ltd(688311) .sh), Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) ( Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) .sh), Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) ( Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) .sh); Objet de l’amélioration du taux de localisation, y compris Nancal Technology Co.Ltd(603859) ( Nancal Technology Co.Ltd(603859) .sh), Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ( Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) .sz) et China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) ( China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) .sz); La réforme des entreprises publiques vise à améliorer la croissance des performances, y compris Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) ( Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) .sz), Tianjin 712 Communication & Broadcasting Co.Ltd(603712) ( Tianjin 712 Communication & Broadcasting Co.Ltd(603712) .sh), Avicopter Plc(600038) ( Avicopter Plc(600038) .sh) et China Avionics Systems Co.Ltd(600372) ( China Avionics Systems Co.Ltd(600372) .sh), etc.
