La dépréciation récente du taux de change du RMB a amélioré les fondamentaux de l’industrie des appareils ménagers: la dépréciation rapide du taux de change du RMB à court terme. Du 18 au 22 avril 2022, le taux de change au comptant du dollar américain par rapport au RMB est passé de 6370 à 6488, avec une dépréciation hebdomadaire de 1,8%. Nous pensons que la dépréciation du RMB profitera au secteur des appareils ménagers sous trois aspects, tels que le gain ou la perte de revenu, le gain ou la perte de change et la compétitivité internationale à long terme, et mesurera quantitativement son impact.
La dépréciation du renminbi entraînera une augmentation des revenus et des marges brutes: la plupart des revenus de commande des entreprises exportatrices d’appareils ménagers sont libellés en dollars américains. Au cours de la période d’appréciation du dollar, les recettes d’exportation des entreprises après conversion des commandes d’exportation en RMB augmenteront. Étant donné que la plupart des coûts des matières premières sont libellés en RMB, la marge bénéficiaire brute des activités d’exportation augmentera également. Par conséquent, la dépréciation du RMB a entraîné une augmentation des recettes d’exportation et de la marge bénéficiaire brute, ce qui a grandement contribué à la performance des entreprises dont les ventes à l’étranger représentent une part élevée. Selon nos calculs, l’augmentation des revenus et de la marge brute a entraîné une augmentation du taux de croissance des résultats des entreprises dont les revenus d’exportation représentaient plus de 70% en 2022, soit essentiellement plus de 10 PCT. L’augmentation des revenus et de la marge brute a entraîné la plus forte augmentation du taux de croissance des résultats en 2022, y compris Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) (21,9%), Kingclean Electric Co.Ltd(603355)
La dépréciation du RMB entraînera des gains de change: la plupart des exportateurs d’appareils ménagers détiennent des éléments monétaires en devises. Les éléments monétaires libellés en devises sont convertis en RMB au taux de change en vigueur à la fin et au début de la période, et la différence est le gain ou la perte de change et incluse dans les charges financières. La dépréciation du taux de change du RMB augmentera la valeur des actifs en dollars des entreprises d’appareils ménagers, ce qui augmentera les gains de change. Par conséquent, les entreprises d’appareils électroménagers ayant plus d’actifs en dollars américains bénéficieront de la dépréciation du taux de change du RMB. Nous mesurons que les gains de change augmenteront le taux de croissance des entreprises d’appareils ménagers axées sur l’exportation en 2022, essentiellement en dessous de 5 PCT. Les gains de change ont été les plus importants pour Kingclean Electric Co.Ltd(603355) (13,9%), Fujia shares (4,3%) et biyi shares (4,3%) en 2022.
La compétitivité internationale des entreprises chinoises d’appareils électroménagers devrait continuer de s’améliorer: la chaîne d’approvisionnement chinoise d’appareils électroménagers a un avantage mondial en matière de conception, de coûts de fabrication et de rapidité de R éponse. À long terme, si le taux de change du RMB continue de baisser, il sera avantageux d’améliorer la compétitivité des prix des produits d’exportation d’appareils ménagers chinois et de stimuler la croissance régulière des commandes d’exportation des entreprises d’appareils ménagers.
Suggestions d’investissement: la dépréciation du RMB et l’exemption des droits de douane des États – Unis profiteront à l’exportation d’appareils électroménagers, dont les principaux bénéficiaires sont Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) , Shenzhen Fenda Technology Co.Ltd(002681) , Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) , Xiamen Comfort Science & Technology Group Co.Ltd(002614) , Yindu Kitchen Equipment Co.Ltd(603277) , Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) , 60 En outre, les dividendes de la consommation haut de gamme et de la marque en mer en Chine apparaîtront progressivement, et l’immobilier devrait se réchauffer marginalement. Nous continuerons de recommander Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Midea Group Co.Ltd(000333) L’amélioration fondamentale devrait permettre l’inversion de l’adversité Qingdao Hiron Commercial Cold Chain Co.Ltd(603187) , Skyworth Digital Co.Ltd(000810) ; Il existe des possibilités d’amélioration de l’évaluation dans la chaîne immobilière, dont Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) , Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677)
Conseils sur les risques: la situation opérationnelle réelle est différente de l’hypothèse de mesure, l’appréciation du taux de change du RMB, les épidémies répétées en Chine, la politique immobilière n’a pas progressé comme prévu.
