Résumé des investissements:
Discussion hebdomadaire: les fondamentaux du logement sous pression continue la politique d’ajustement de la demande est urgente
En mars de cette semaine, les données intermédiaires sur l’immobilier ont été publiées, tous les indicateurs ont diminué par rapport aux données de janvier à février, la pression sur les fondamentaux de l’industrie s’est accrue et, dans le contexte d’une croissance stable, il n’y a pas suffisamment de temps pour la reprise des fondamentaux, de sorte que nous pouvons nous attendre à un assouplissement des politiques, en particulier à l’ouverture de l’espace et de la portée de la « mise en œuvre des politiques urbaines ». L’investissement dans la construction et l’installation et l’achat de terrains sont faibles, et l’investissement immobilier est sous pression constante à court terme:
Les investissements dans le développement immobilier ont augmenté de 0,7% d’une année sur l’autre, en baisse de 3 points de pourcentage par rapport au mois précédent et de – 2,4% d’une année sur l’autre, en baisse de 6,1 points de pourcentage par rapport au mois précédent. Les frais d’acquisition de terrains ont augmenté de 0,6% d’une année sur l’autre, diminué de 6,2% d’une année sur l’autre et diminué de 17,5% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance cumulé des investissements dans la construction et l’installation a été de 0,7% d’une année sur l’autre, diminué de 0,8% d’une année sur l’autre et augmenté de – 0,3% d’une année sur l’autre, diminué de 1,9% d’une
En mars, les dépenses d’acquisition de terrains et les investissements dans la construction et l’installation ont diminué, ce qui a entraîné une nouvelle baisse des investissements immobiliers. Les frais d’acquisition de terrains sont tombés de 11,8 points de pourcentage d’une année sur l’autre à – 0,3%, tandis que l’extrémité de construction superposée est restée faible, ce qui a entraîné une nouvelle baisse des investissements immobiliers. Avec le transfert progressif de l’entité de règlement du prix de transaction foncière à 2022, l’impact faible de la transaction foncière apparaîtra progressivement et l’investissement immobilier à court terme restera sous pression. Le taux de croissance mensuel des commandes de vente est déjà à un niveau historiquement faible, et l’ajustement des politiques doit encore être renforcé:
La superficie des ventes et le montant des ventes de logements commerciaux ont diminué respectivement de 22,7% et 13,8% d’une année sur l’autre en mars, soit 3,5% et 4,2% d’une année sur l’autre. La superficie des ventes et le volume des ventes par mois étaient respectivement de – 26,2% et – 17,7%, soit une baisse de 6,9% et 17,7% par rapport à l’année précédente.
En mars, la superficie des ventes et le taux de croissance annuel des ventes ont été les plus faibles depuis novembre 2008 (début 2020, sans tenir compte de l’incidence de l’épidémie). Sous l’influence de l’épidémie, la faible fièvre du marché du logement commercial s’est encore affaiblie, de sorte que l’humeur de la demande a besoin d’une intervention anticyclique urgente. Les fonds de vente continuent de baisser et les sources de financement du développement continuent de subir des pressions:
Les sources cumulatives de financement du développement immobilier ont diminué de 19,6% d’une année sur l’autre, de 1,9 point de pourcentage d’une année sur l’autre, de 23 points de pourcentage d’une année sur l’autre en mars et de 5,3 points de pourcentage d’une année sur l’autre. Les taux de croissance mensuels des prêts chinois, des fonds autolevés, des avances de dépôt et des prêts hypothécaires sont respectivement de – 29,7%, – 2,3%, – 37,5%, – 22,1%.
Les sources de financement du côté de l’offre sont relativement stables, tandis que celles du côté de la demande suivent la baisse du marché. Le taux de croissance mensuel des prêts hypothécaires et des avances de dépôt a diminué d’une année sur l’autre pendant 4 mois et 7 mois respectivement, ce qui est conforme au marché des ventes, et la demande doit encore être tempérée à l’avenir; Les prêts chinois ont de nouveau chuté, tandis que les fonds autolevés ont continué de se redresser et ont connu pour la première fois une croissance positive d’un mois sur l’autre, l’environnement financier s’étant légèrement amélioré. Le nouveau démarrage, l’achèvement et la construction sont faibles:
En 2022, les entreprises immobilières ont réduit de 17,5% d’une année sur l’autre la superficie nouvellement commencée, de 11,5% d’une année sur l’autre la superficie achevée et de 1% d’une année sur l’autre la superficie de construction, respectivement de 5,3, 1,7 et 0,8 points de pourcentage par rapport au mois précédent. D’un point de vue mensuel, la superficie nouvellement commencée a diminué de 22,2% d’une année sur l’autre, la superficie achevée de 15,5% d’une année sur l’autre et la superficie de construction de 21,5%, respectivement de 10,1, 5,7 et 23,3 points de pourcentage d’une année sur l’autre.
Les nouveaux travaux de construction, d’achèvement et de construction ont été faibles en mars. Les nouveaux travaux de construction sont principalement influencés par l’affaiblissement de l’occupation des terres par les entreprises immobilières et la psychologie prudente de l’investissement. Actuellement, la principale source de marchandises mises en chantier est la vente, ce qui entraîne une baisse plus importante d’une année sur l’autre; En raison de sa politique de surveillance des fonds de pré – vente, la proportion de contributions aux flux de capitaux des entreprises immobilières est faible et la priorité relative est en retard, ce qui montre également une légère baisse, mais l’espace global à la baisse dans le cadre de la politique de « garantie et de livraison de logements» est limité. Suivi des données (11 – 17 avril):
Marché du logement neuf: la zone de transaction de 30 villes est de – 52 PCT, de – 37 PCT, de – 66 PCT, de – 35 PCT, de – 72 PCT, de – 69 PCT, de – 19 PCT et de + 10 PCT par semaine.
Marché du logement d’occasion: la zone de transaction du logement d’occasion dans 13 villes est de – 37 PCT d’une semaine sur l’autre et de – 31 PCT d’une année sur l’autre.
Marché foncier: 100 villes avec une surface de plancher d’approvisionnement en terrains d’une année sur l’autre + 9 PCT, une surface de plancher de transaction d’une année sur l’autre – 13 PCT, un montant de transaction d’une année sur l’autre – 50 PCT, et un taux de prime de transaction foncière de 1,79%. Comparaison de l’anneau du marché urbain: Beijing (+ 106pct), Shanghai (- 26pct), Shenzhen (+ 15pct), Nanjing (+ 15pct), Hangzhou (+ 112pct), Wuhan (+ 23pct)
Stratégie d’investissement:
La pression sur les fondamentaux de l’industrie est relativement forte. Dans le contexte de la « croissance stable », la reprise des fondamentaux devient de plus en plus urgente. Par la suite, nous pouvons nous attendre à un nouvel assouplissement des politiques, en particulier à l’amélioration du niveau d’énergie et de l’intensité de l ‘« Application des politiques en raison de la ville ».
Méfiez – vous de l’apparition d’un changement de visage dans le rapport annuel des entreprises immobilières et du risque de capital avant que les fondamentaux ne s’améliorent. Stratégiquement, choisissez d’abord des entreprises de premier plan pour une exploitation stable. Les entreprises privées peuvent prêter une attention soutenue à l’évaluation et à la restauration du marché, mais doivent suivre de près l’évolution globale de l’indice de l’industrie et la situation réelle des entreprises elles – mêmes. Suivez la tendance et participez prudemment.
Il est recommandé de sélectionner les principales entreprises immobilières Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) Entreprises immobilières de haute qualité dans le cadre de la logique axée sur les produits Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Avec une bonne expérience du crédit et un potentiel de développement, les entreprises centrales locales sont les principales sociétés immobilières jianfa international et Yuexiu. Prêter attention aux possibilités de réparation pour les entreprises privées de haute qualité, telles que Xuhui Holdings, Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) Le domaine de la construction d’agents recommande le leader de l’industrie Green City Management Holding.
Conseil de risque: le marché des ventes est en baisse, certaines entreprises immobilières ont un défaut de paiement de la dette orageux.
