La pression sur les flux de trésorerie de la compagnie a érienne est énorme dans les heures sombres de l’industrie. Côté exploitation: faible volume + prix élevé du pétrole, l’ensemble de l’industrie est au niveau le plus bas depuis l’épidémie; La pression sur les flux de trésorerie du Département de l’aviation est énorme. En supposant que tous les a éronefs de chaque compagnie aérienne soient stationnés, on estime que les dépenses globales quotidiennes moyennes des trois compagnies aériennes sont d’environ 150000, ce qui correspond aux sorties de trésorerie mensuelles d’environ 17 milliards de dollars de l’ensemble de l’industrie, ce qui exerce une forte pression sur les flux de trésorerie des petites compagnies aériennes.
Si l’épidémie extrême se poursuit, la Division de l’aviation privée non cotée ou l’existence d’une grande variable, sa situation opérationnelle mérite d’être prise en considération, et le Département de l’aviation maritime doit également accorder plus d’attention à ses dérivés de restructuration. À l’heure actuelle, il existe quatre compagnies aériennes privées non cotées en Chine, soit 3,0%, avec un canal de financement unique, un crédit relativement faible, une cote de crédit et une capacité de financement relativement faible. Il y a 12 départements d’aviation maritime, soit 14,6%, et les questions dérivées de la restructuration ultérieure sont encore très incertaines. La tendance future doit être observée. Certaines participations locales dans les actions de suivi de la Division d’aviation ou ont de grandes variables.
L’industrie de l’aviation civile est en train de préparer une nouvelle série de changements, au cours des prochains mois ou d’importantes périodes d’observation de l’industrie. Il y a eu deux vagues d’intégration centralisée dans l’histoire de l’aviation civile: avant et après 2002, les divisions de l’aviation relevant directement de l’administration de l’aviation civile ont été réorganisées en trois grandes compagnies aériennes, et après la crise financière de 2009 – 2010, un grand nombre de divisions de l’aviation privée et de divisions de l’aviation locale ont été intégrées dans trois grandes compagnies aériennes ou ont fait faillite; À l’heure actuelle, il n’est pas possible d’indiquer clairement la voie de l’évolution ultérieure de l’industrie. Compte tenu de l’attitude et de la volonté de capacité des participants actuels de l’industrie, tels que les organismes de réglementation, les exploitants d’entreprises, les intégrateurs / acquéreurs potentiels et les administrations locales, les prochains mois ou la période importante de fenêtre d’observation de l’industrie.
Suivi de l’industrie: 1) fret routier: le nombre de fermetures de péages a considérablement diminué et l’indice du fret routier s’est nettement redressé par rapport au point le plus bas. Au 23 avril, 11 postes de péage avaient été fermés dans tout le pays, soit 0,10%, et 27 zones de service, soit 0,41%, ce qui représente une diminution de 667 et 337 postes de péage, soit 98,38% et 92,58%, respectivement, par rapport au 10 avril. Indice du fret routier: le 23 avril, l’indice national du trafic de marchandises par camion était de 89,63 points, en baisse de 1,6% par rapport à la veille, en hausse de 27% par rapport au point le plus bas d’environ 70 points au début d’avril, ce qui indique une reprise significative; Depuis avril, la valeur moyenne est de 83,08, en baisse de 26,8% par rapport à l’année précédente; Aviation: le nombre de vols affectés par la récurrence de l’épidémie et l’incident a considérablement diminué. En avril, le volume des trois principaux vols a diminué de 47,6% par rapport à mars et de 79,8% par rapport à la même période en 19 ans. Express: en mars, le volume d’affaires de l’ensemble de l’industrie a diminué de 3,1% et le revenu par billet a diminué de 1,1%; Transport maritime: le scfi a chuté de 0,8% par semaine et a augmenté de 69% en moyenne cette année; Fret aérien: les prix au départ de Pudong ont chuté de 7,8% par rapport à la semaine précédente.
Examen du marché: Shanghai et Shenzhen 300 ont chuté de 4,2% cette semaine (18 avril 2022 – 24 avril 2022), tandis que le secteur des transports a chuté de 2,6%, se classant septième parmi les 31 industries primaires de Shenwan. Dans le Sous – secteur tertiaire, seul le secteur des transports publics a légèrement augmenté de 0,1%, tandis que le transport ferroviaire et les services de la chaîne d’approvisionnement des biens intermédiaires et de consommation ont légèrement diminué de – 0,1% et – 1,1%, respectivement; La logistique transfrontalière, le transport routier de marchandises et la logistique de stockage ont enregistré les trois premières baisses, avec respectivement – 7,4%, 6,4% et – 5,8%.
Aviation: Soyez optimiste quant à l’élasticité cyclique de la plaque d’aviation après l’épidémie, concentrez – vous sur l’industrie ou envisagez un nouveau changement. Logique de base: l’inversion de l’offre et de la demande entraîne une double augmentation des tarifs des passagers et favorise l’élasticité des performances. L’orientation de la réparation de l’éclosion est déterminée et le moment n’est pas certain, et l’éclosion entre progressivement dans une nouvelle période de mise en page. Il est recommandé de prêter attention à Air China Limited(601111)
Express: Soyez optimiste S.F.Holding Co.Ltd(002352) ( S.F.Holding Co.Ltd(002352) , achat) les barrières à long terme seront renforcées et entreront dans la période de mise en page stratégique. À long terme, shunfeng demeure l’actif de base de l’industrie chinoise de la logistique. Avec la réalisation progressive du contrôle des coûts et la mise en service progressive de l’aéroport d’Ezhou, l’entreprise espère construire de nouvelles barrières et une position dominante dans les domaines des pièces à temps, des pièces internationales et de la chaîne d’approvisionnement Tob. Le moment actuel est approprié pour la disposition stratégique à long terme. Tongda est la base de la politique de prestations à court terme, avec une amélioration significative du prix d’un seul billet et une attention particulière à Yto Express Group Co.Ltd(600233) ( Yto Express Group Co.Ltd(600233) , non évalué), Yunda Holding Co.Ltd(002120)
Variétés à dividendes élevés sous – évaluées: attention au segment autoroutier. Le taux de dividende actuel est généralement de 4 à 5%, avec une valeur d’allocation. Il est recommandé de prêter attention à Jiangsu Expressway Company Limited(600377) ( Jiangsu Expressway Company Limited(600377) , non évalué) (taux de dividende de 5%), China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) ( China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) , non évalué) (5%), etc.
Conseils sur les risques
La macro – économie n’est pas à la hauteur des attentes, l’impact de l’épidémie est à la hauteur des attentes, l’impact de l’écrasement d’avion est à la hauteur des attentes, les politiques sont à la hauteur des attentes et le risque de biais de mesure des hypothèses pertinentes
