Luminar est la société lidar la plus vendue au monde. Luminar a débarqué au NASDAQ en décembre 2020 et est devenu la deuxième société cotée au monde en lidar après velodyne, avec une capitalisation boursière actuelle d’environ 5 milliards de dollars. Luminar s’engage à fournir du matériel Lidar de haute performance, des logiciels de détection automatique de la conduite et des solutions intégrées aux constructeurs automobiles du monde entier dans les domaines des voitures particulières, des camions commerciaux et des robots, avec plus de 50 partenaires industriels, dont 8 des 10 principaux constructeurs automobiles du monde (Figure 1).
L’itinéraire technique est une combinaison d’une source lumineuse ponctuelle de 1550nm et d’un balayage bidimensionnel (double miroir). Le lidar ultra – longue distance Iris de luminar full Stack auto – développé appartient à la voie semi – solide de “point light source + 2 – D scan (double miroir)”: 1) en ce qui concerne la source lumineuse, Iris utilise un laser à fibres de 1550 nm plus cher pour assurer la sécurité oculaire humaine Tout en réalisant une densité de puissance élevée (pour atteindre une distance de détection plus longue). En outre, comme les matériaux communs à base de silicium ne peuvent pas recevoir une longueur d’onde de 1550 nm, le détecteur a besoin d’un matériau indium – gallium – arsenic plus cher; En ce qui concerne la structure de balayage, luminar combine deux galvanomètres unidimensionnels pour réaliser le balancement des axes X et y respectivement. Il convient de noter que le tutaton chinois est très similaire sur le plan technique.
Q4 démarrer la production de masse et adhérer au « mode IDM » pour atteindre l’objectif de réduction des coûts à long terme. Iris, qui a duré deux ans et demi entre le développement technique et la production en série, est actuellement au stade de la validation finale du produit et commencera la production en série au quatrième trimestre. Depuis sa création, luminar a placé la gestion de la chaîne d’approvisionnement et le contrôle des coûts au premier plan et a réalisé la contrôlabilité autonome des composants clés en accumulant des années d’intégration verticale de la chaîne industrielle, tout en externalisant l’assemblage et les essais de l’ensemble de la machine lidar à faible valeur ajoutée afin d’atteindre l’objectif de « réduire la Bom à 500 $à court terme et à 100 $à long terme ». La Direction prévoit un chiffre d’affaires annuel de 120 / 420 millions de dollars américains en 23 / 24. Si l’on suppose que le chiffre d’affaires du matériel représente 80% / 70% et qu’un seul ASP est de 800 $, nous calculons que les expéditions de Lidar de l’entreprise en 23 ans devraient dépasser 120000 et 360000 en 24 ans.
À court terme, l’accent est mis sur la production de masse et le taux de conversion des commandes est observé à moyen et à long terme. Luminar est toujours dans la phase de croissance initiale de “High Input, High Growth”, avec une perte nette cumulée d’environ 700 millions de dollars en 2019 – 21. À la fin de l’année 21, luminar avait des commandes en main de plus de 2 milliards de dollars américains, en hausse de 61% par rapport à l’année précédente, qui seront progressivement converties en revenus réels au cours des prochaines années. Toutefois, en raison de l’incertitude quant au taux de conversion des commandes contractuelles et au moment de l’encaissement, les prévisions de revenus à long terme de luminar sont moins optimistes que celles de la direction. À notre avis, la catalyse à court terme doit se concentrer sur la question de savoir si l’entreprise peut verrouiller davantage de commandes de production de masse au cours de l’année et commencer la livraison avec succès au Q4; À long terme, le marché accorde plus d’attention au taux de conversion des commandes des entreprises et à un éventuel seuil de rentabilité.
Conseils sur les risques: 1) risque de pénétration de l’industrie lidar inférieure aux attentes; Risque d’innovation majeure dans l’itinéraire technique lidar.
