[mots clés de la semaine]: la Fed émet de nouveaux signaux hawkish; Les ventes de maisons neuves aux États – Unis ont continué de baisser; L’offre de LPR en Chine est restée inchangée pendant trois mois consécutifs
Examen du marché: 1. La Réserve fédérale américaine a publié des commentaires hawkish, l’offre de LPR de la Chine est restée inchangée pendant trois mois consécutifs, l’impact de l’épidémie s’est poursuivi: 1) métaux de base, le Président de la Réserve fédérale américaine Powell a publié des signaux hawkish, l’indice du dollar américain a continué d’augmenter, avec la hausse continue des taux d’intérêt à l’étranger, les ventes de maisons neuves aux États – Unis ont atteint un nouveau creux depuis 2020, tandis que l’épidémie a continué d’affecter la demande de la Chine, les métaux de base dans leur ensemble sous pression, LME aluminium et 2,5%; Métaux précieux, le rendement réel des bons du Trésor à 10 ans est passé de – 0,06% → – 0,08%, mais les remarques du Président de la Réserve fédérale sur le resserrement ont fait monter l’indice du dollar, ComEx Gold a fermé 1 934,3 $/ OZ, en baisse de 2,06% par rapport à l’année précédente, et shfe Gold a fermé 406,8 $/ G, en hausse de 0,24% par rapport à l’année précédente. 2. Les actions a ont chuté dans l’ensemble cette semaine, l’indice des métaux non ferreux de Shenwan a fermé à 466677, en baisse de 8,08% par rapport à l’indice composite de Shanghai, en baisse de 4,21 points de pourcentage par rapport à l’indice composite de Shanghai. Les nouveaux matériaux métalliques non métalliques, l’Or, les métaux industriels et les métaux rares ont chuté respectivement de 4,89%, 7,06%, 7,63% et 8,75%.
Résumé macroscopique des « trois facteurs »: l’offre de LPR en Chine est restée inchangée pendant trois mois consécutifs et l’impact de l’épidémie s’est poursuivi; Les mises en chantier de nouvelles maisons aux États – Unis ont augmenté en mars, mais les ventes de nouvelles maisons ont atteint leur plus bas niveau depuis 2020. L’IPC de la zone euro s’est redressé d’une année sur l’autre et l’épidémie s’est refroidie. Plus précisément: 1) en Chine, l’offre de LPR est restée inchangée pendant trois mois consécutifs, et la valeur ajoutée industrielle a diminué d’une année sur l’autre en mars. Cette semaine, le taux d’intérêt de l’offre du marché chinois des prêts (LPR) est de 3,7% pour une période d’un an et de 4,6% pour une période supérieure à cinq ans. L’offre de LPR est restée inchangée pendant trois mois consécutifs; En mars, la valeur ajoutée industrielle était de 5,00% d’une année sur l’autre (valeur précédente: 12,80%, prévision: 5,09%), dont 11,40% pour l’exploitation minière et la valorisation des métaux non ferreux et 6,20% pour l’industrie de la fusion et du laminage des métaux non ferreux; En mars, l’investissement cumulé en immobilisations était de 9,30% d’une année sur l’autre (valeur précédente: 12,20%, prévision: 8,62%), et le total des ventes au détail de biens de consommation en mars était de – 3,53% d’une année sur l’autre (valeur précédente: 6,70%, prévision: 0,83%); Le PIB du premier trimestre a été de 4,80% d’une année sur l’autre (4,00% auparavant, 4,72% prévu). Aux États – Unis, les ventes de maisons achevées ont continué de baisser en mars, les ventes de maisons achevées aux États – Unis ont diminué de 5 770000 unités par an en mars (valeur précédente: 5 930000 unités), tandis que les nouvelles maisons ont commencé à construire 147400 maisons privées (valeur précédente: 126400 unités); En avril, markit Manufacturing PMI Quarterly Adjustment 59.7 (previous value 58.8, expected 58.0), services Business Activity PMI Quarterly Adjustment 54.7 (previous value 58.0, expected 58.2); Le nombre de demandes de prestations sans emploi aux États – Unis au début de cette semaine était de 184000, en baisse de 2 000 par rapport à l’année précédente. L’IPC de la zone euro s’est redressé d’une année sur l’autre, a diminué d’une année sur l’autre et l’épidémie s’est refroidie. En mars, l’IPC de la zone euro était de 7,4% par rapport à l’année précédente (5,9% contre 7,5% prévu) et de 2,4% par rapport à l’année précédente (0,9% contre 2,5% prévu). Au Royaume – Uni, en Allemagne et en France, 257380,4 nouveaux cas de covid – 19 ont été confirmés chaque jour cette semaine, soit 47 766,4 cas de moins que la semaine dernière, ce qui a entraîné une baisse de la température. L’IPM mondial de l’industrie manufacturière a enregistré 53,0 en mars, soit une baisse de 0,6% par rapport à l’année précédente, et l’économie mondiale est entrée dans la phase descendante de la tendance à la prospérité.
Métaux précieux: la Fed libère les faucons et l’or est sous pression
Au cours de la semaine, le Président de la Fed, M. Powell, a déclaré lors d’une réunion du FMI qu’il était absolument nécessaire de contenir l’inflation et de rétablir la stabilité des prix. La réunion de mai de la Fed abordera la question d’une hausse des taux d’intérêt de 50 points de base, suggérant que la Fed pourrait prendre des mesures positives pour freiner l’inflation. L’indice du dollar a augmenté et les prix de l’or ont chuté sous la rhétorique Faucon de la Fed. Comex Gold a fermé 1 934,3 $l’once au 22 avril, en baisse de 2,06% par rapport à l’année précédente; Comex Silver a fermé à 24259 $/ OZ, en baisse de 5,61% par rapport à l’année précédente; Shfe Gold a fermé à 406,8 yuan / G, en hausse de 0,24% par rapport à l’année précédente; Shfe Silver a fermé à 5 098 yuans / kg, en baisse de 2,62% par rapport à l’année précédente.
Métaux de base: l’indice du dollar américain a exercé une pression sur les métaux de base, l’épidémie a continué d’avoir un impact sur la demande chinoise au cours de la semaine, le Président de la Réserve fédérale américaine Powell a émis des signaux hawkish, l’indice du dollar américain a dépassé 100 après la poussée continue, de sorte que les prix des métaux de base ont été sous pression; Entre – temps, l’épidémie en Chine continue d’avoir un impact sur la demande en aval, qui demeure la principale logique des transactions sur le marché, et les métaux de base à court terme sont dans une situation de faiblesse de l’offre et de la demande. Plus précisément: Lme cuivre, aluminium, plomb, zinc, étain et nickel ont augmenté et diminué respectivement de – 2,5%, – 1,7%, – 2,5%, – 0,8%, – 2,7% et 0,0% cette semaine, et les prix ont diminué dans l’ensemble.
1. En ce qui concerne le cuivre électrolytique, la situation épidémique en Chine demeure la principale logique du commerce sur le marché, et les stocks sont toujours en état de déstockage. En outre, les fonderies chinoises ont ouvert une période de révision centralisée en avril – mai, et les stocks en Chine ont maintenu un niveau historiquement bas; En ce qui concerne la consommation, le taux d’exploitation en aval du cuivre est faible sous l’influence de l’épidémie, et le prix élevé du cuivre fait que l’aval est confronté à la pression du capital, de sorte que la demande de cuivre est limitée sous l’effet du sentiment d’attente. Mercredi, le stock social de cuivre électrolytique était de 124400 tonnes et le stock hebdomadaire était de 10 100 tonnes.
2. En ce qui concerne l’aluminium électrolytique, l’extrémité d’approvisionnement de la Chine, après la reprise centralisée de la production de Q1, le taux de croissance de Q2 a ralenti et la production globale a augmenté régulièrement; Du côté de la demande, les entreprises de transformation en aval de la Chine ont légèrement diminué au cours de la semaine, principalement en raison de l’insuffisance des commandes et de la réduction de la production de matériaux pour les entreprises de tôles d’aluminium, de feuilles et de profilés d’aluminium près de Shanghai, mais le début des Travaux souterrains dans le sud de la Chine, les plaines centrales et d’autres régions s’est amélioré et les entreprises ont été actives dans la reconstitution des stocks. Selon le prix du marché des matières premières en temps réel, le prix de l’alumine est de 2 994 yuan / tonne, le bénéfice brut par tonne est de 88 yuan / tonne, en hausse de 24,47% par rapport à l’année précédente; Le prix de l’anode est de 7048 yuan / tonne, le bénéfice brut moyen par tonne au cours de la semaine est de 511 yuan / tonne, en baisse de 35,73% par rapport à l’année précédente; Le prix au comptant de l’aluminium électrolytique dans la rivière Yangtze était de 21 800 yuan / tonne, avec un bénéfice de 2 821 yuan / tonne d’aluminium, en baisse de 0,09% par rapport à l’année précédente. Les stocks de lingots d’aluminium de Badi, en Chine, se sont élevés à 1 021000 tonnes cette semaine, et 42 000 tonnes ont été entreposées chaque semaine.
3. En ce qui concerne les lingots de zinc, à l’étranger, l’attitude négative des pays européens à l’égard du règlement en rouble du gaz naturel russe a fait grimper les attentes en matière de pénurie d’énergie et n’a pas fait état d’une nouvelle reprise de la production dans les fonderies. En outre, les stocks de zinc LME ont continué de baisser, ce qui a exacerbé les préoccupations du marché concernant la pénurie d’approvisionnement; La Chine présente une double faiblesse de l’offre et de la demande, du côté de l’offre. En raison de la baisse des prix, les raffineries chinoises refusent d’exploiter les minerais importés, ce qui aggrave la pénurie du côté de la mine. Entre – temps, les problèmes de transport causés par la situation épidémique en Chine ont également amplifié la pénurie du côté de la fonderie. Cette semaine, le stock total de lingots de zinc dans les sept régions était de 283600 tonnes, et le stock hebdomadaire était de 0,05 million de tonnes.
Conseils en matière d’investissement: maintenir la cote « surpoids » de l’industrie
1. Pour les métaux précieux, sous l’impact des prix du pétrole et de la chaîne d’approvisionnement, l’inflation à l’étranger a continué d’augmenter et a atteint un nouveau sommet de près de 40 ans, les préoccupations du marché en matière d’inflation ont continué d’augmenter et les prix des métaux précieux devraient être soutenus à court terme.
2. Basic Metals, China’s Economic Work fixed Adjustment in 2022 “Stabilized words”, and it is expected that subsequent Stabilized Growth Policies will be issued continuously to support the Confidence of Basic Metals demand, but from a Global Perspective:
Les changements structurels avant, pendant et après l’épidémie de demande économique à l’étranger;
La Fed a augmenté les taux d’intérêt, mais le resserrement de la liquidité à l’étranger devrait s’accélérer et réduire la demande de métaux de base. Les actifs non directionnels cherchent des possibilités structurelles de changement de l’offre.
Objet principal:
Métaux communs: Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) , Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) , etc.
Métaux précieux: Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , Shengda Resources Co.Ltd(000603) , etc.
Conseils sur les risques: fluctuation macroéconomique, risques liés aux politiques d’importation et de protection de l’environnement, risques liés à la fluctuation des prix de l’or, ventes de nouveaux véhicules énergétiques inférieures aux risques prévus, hypothèses préalables à la mesure de l’offre et de la demande inférieures aux risques prévus, etc.
