1. La plaque a été redressée à un niveau bas, sous l’impulsion de petits billets. Les aliments et les boissons ont augmenté de – 3,87% lundi, perdant 2,07 points de pourcentage par rapport à l’indice composite de Shanghai (- 1,80%). À l’exception de la bière, qui a augmenté de 0,29% cette semaine, toutes les sous – industries ont diminué à des degrés divers, les produits à base de viande et les collations ayant diminué relativement peu, respectivement de 0,31% et 0,70%. En ce qui concerne les actions, Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) Les facteurs qui ont entraîné une forte baisse au cours de la période précédente dans le secteur des aliments et des boissons se sont améliorés marginalement au cours de la semaine, le niveau du capital (le secteur des aliments et des boissons a continué d’enregistrer des entrées nettes de 3 milliards de RMB vers le nord cette semaine, se classant Au premier rang des entrées nettes de toutes les industries, dont 2,1 milliards de RMB pour l’alcool) et l’impact négatif de l’épidémie a diminué, les prix des produits de base n’ont pas continué d’augmenter du côté des coûts et ont maintenu un niveau élevé Sous l’influence de l’épidémie, la ténacité du secteur de la consommation a été mise en évidence par le changement de style du marché.
2. Baijiu accorde une attention particulière à la catalyse des performances à court terme et continue d’être optimiste quant aux possibilités de reprise globale. Depuis le début de l’année, la liqueur a été influencée par des facteurs tels que le côté émotionnel et les sorties de capitaux étrangers, et la marge de rappel a été relativement grande, ce qui n’a rien à voir avec les fondamentaux. Le cours actuel des actions reflète déjà le pessimisme, la bulle d’évaluation du secteur a été entièrement digérée, le niveau d’évaluation actuel est raisonnable. En outre, les fondamentaux de l’industrie sont solides et peu affectés par l’épidémie: en 2020, l’épidémie a affecté la consommation nationale pendant la haute saison du Festival de printemps et a eu un impact limité sur le taux de croissance annuel (le revenu de l’industrie de l’alcool a augmenté de 8,2% en 2019 et de 4,6% en 2020, et la baisse du taux de croissance en 2020 n’était que de 3,6 PCT). Cette année, l’épidémie n’a touché que certaines régions, et de mars à mai, la saison des ventes est basse, ce qui représente une faible proportion des ventes annuelles. Ensuite, nous entrons dans une période de divulgation intensive des résultats, avec un taux d’achèvement plus élevé des principaux paiements, et les résultats du premier trimestre atteindront probablement un « seuil rouge ». L’annonce précédente des résultats du premier trimestre et l’annonce des données d’exploitation de janvier à février par de nombreuses entreprises vinicoles ont également prouvé la force fondamentale. Nous nous attendons à ce que le secteur de l’alcool soit l’une des rares industries où l’impact de l’épidémie est faible et où la ténacité de la performance est excellente, et que l’impact global soit limité.
3. Le cours des actions de Volkswagen a reflété le pessimisme du marché et a été optimiste sur les trois principales lignes de sélection des actions. Contrairement à l’industrie de l’alcool, la demande de produits de masse a été répartie relativement uniformément tout au long de l’année, de sorte que certaines industries ont été gravement touchées par l’épidémie. Depuis la mi – mars et la fin de mars, le nombre cumulé de cas confirmés de covid – 19 dans tout le pays a atteint 76 600. Au moins 22 endroits dans tout le pays ont été fermés successivement. En mars, la consommation sociale nulle a diminué de 3,5% d’une année sur l’autre, dont 16,4% des revenus de la restauration. Avec le contrôle plus strict de la situation épidémique, les scénarios de consommation tels que la restauration, les voyages et les sports ont été gravement endommagés, et le transport logistique a également été affecté dans une certaine mesure. En outre, l’épidémie a eu un certain impact sur les attentes en matière de revenus des employés de l’industrie des services, des petites et moyennes entreprises, etc., et a affecté la volonté de consommation. En outre, les entreprises de produits de masse sont soumises à la pression de la hausse des coûts. Après le conflit russo – ukrainien, les prix du pétrole et des matières premières ont fortement augmenté, ce qui rend difficile la répercussion de la hausse des coûts dans un contexte de faible demande globale. Sous la double pression de l’épidémie et de l’augmentation des coûts, les cours des actions de Volkswagen ont continué de baisser. À l’heure actuelle, le point d’inflexion de l’épidémie est apparu, la hausse des coûts a également atteint un niveau élevé, le pessimisme du marché a eu une réponse plus adéquate au cours des actions. Les évaluations de nombreuses entreprises sont tombées à des niveaux inférieurs au cours des cinq dernières années. Les idées actuelles de sélection des actions ont trois lignes principales:
Plats préfabriqués: les plats préfabriqués sont actuellement rares dans les circuits de consommation à forte prospérité. Sous l’influence de l’isolement à domicile, la commodité des plats préfabriqués a été favorisée par les consommateurs du côté C, ce qui a accéléré la culture des consommateurs. À l’avenir, avec la reprise progressive du scénario de consommation du côté B, l’industrie se développera plus rapidement. Focus on Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) / Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) / Zhanjiang Guolian Aquatic Products Co.Ltd(300094) / Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) / Springsnow Food Group Co.Ltd(605567) , etc.
Les entreprises qui ont été peu touchées par l’épidémie cette année et dont les coûts ont été déterminés à la baisse. Les entreprises dont les scénarios de consommation à domicile sont dominants bénéficient de l’épidémie, ce qui, combiné à la faible base Q2 – Q3 de l’année dernière, peut entraîner une élasticité des résultats supérieure aux attentes. En outre, l’augmentation des coûts de certaines entreprises est relativement limitée, voire fortement réduite. Il est recommandé de mettre l’accent sur: Chacha Food Company Limited(002557) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) , Sanquan Food Co.Ltd(002216) .
Les actions dont la croissance à long terme est bonne et dont l’évaluation est tombée à un niveau inférieur. Sous l’influence de l’épidémie, la performance des nouvelles entreprises de consommation a diminué, ce qui a entraîné une double baisse de la performance et de l’évaluation. Mais ce n’est qu’à court terme que les moteurs du développement à long terme de l’industrie resteront inchangés. Il est recommandé de prêter attention à Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) , Juewei Food Co.Ltd(603517) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , etc.
4. Q1 le rapport de position des institutions dans le secteur des aliments et des boissons a diminué, tandis que le secteur de l’alcool a diminué de façon significative. Selon le calcul des principales données sur les positions, les positions sur les aliments et les boissons du 2022q1 représentaient 7,02% de la valeur marchande des investissements en actions des fonds communs de placement (6,07% de la valeur standard), en baisse de 0,50 PCT par rapport à l’année précédente. La proportion de la position de l’alcool a diminué de 0,49 PCT à 6,01% (standard 4,81%). Selon l’industrie, à l’exception de Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Weifang Yaxing Chemical Co.Ltd(600319) 8 , Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Les positions des non – alcools ont peu changé d’une année sur l’autre, avec Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , Meihua Holdings Group Co.Ltd(600873) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Du point de vue de la succursale, la proportion d’entreprises dont la position a augmenté au cours de la période 2022q1 était inférieure à 30%, dont Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , Meihua Holdings Group Co.Ltd(600873) Les baisses les plus importantes sont Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , respectivement – 0,31 / – 0,15 / – 0,09 PCT.
5. Mise à jour des points de vue de l’industrie et de l’entreprise:
Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) : fournisseur de boissons à base de plantes à guichet unique, bénéficiant d’une forte croissance de la demande en aval en termes de revenus. Publié cette semaine Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) rapport de profondeur. Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) Au cours des dernières années, les boissons à base de thé fabriquées en aval se sont développées rapidement, la demande de matières grasses végétales a augmenté, sur la base de 1) côté de l’offre: on s’attend à ce que les boissons à base de thé fabriquées en aval soient encore la principale ceinture de prix, et qu’il y ait encore une augmentation composée de 20% + au cours des cinq prochaines années. En outre, compte tenu du coût et du goût, le thé à base de lait de niveau intermédiaire et inférieur a une forte motivation à utiliser les matières grasses végétales comme matières premières. Côté de la demande: le thé au lait n’est pas un produit de consommation à haute fréquence, les consommateurs recherchent principalement le goût et le plaisir, l’attention à la nutrition est relativement faible.
Nous nous attendons à ce que la production de matières grasses végétales en poudre continue de croître avec le développement de l’industrie du thé au lait. La capacité actuelle de production de matières grasses végétales en poudre de l’entreprise est en pénurie. À l’avenir, la production de matières grasses végétales en poudre devrait augmenter régulièrement et rapidement avec La libération de la capacité. Le côté des bénéfices reste sous pression en raison des prix élevés des matières premières, mais les résultats devraient être très résilients après la baisse des coûts.
6. Notation de l’industrie et stratégie d’investissement: dans l’ensemble, la tendance à la stabilité et à l’amélioration de l’industrie de l’alcool reste inchangée, et la logique sous – haut de gamme continue d’être mise en œuvre; Le moment le plus pessimiste pour les produits de masse est passé, et la valeur d’investissement des principales entreprises a été soulignée après la baisse de l’évaluation. Sur cette base, nous maintenons la cote de l’industrie des aliments et des boissons comme « recommandé ».
Liqueur: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519)
Produits Volkswagen: Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568)
Recommandation à court terme Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197)
7. Conseils sur les risques: 1) La situation épidémique affecte le rétablissement des canaux de restauration moins que prévu; La fluctuation macro – économique entrave la vitesse d’escalade de la consommation; 3) Les changements de politique industrielle entraînent une concurrence accrue; Augmentation substantielle des prix des matières premières; Mettre l’accent sur le rendement de l’entreprise ou ne pas répondre aux attentes; Incidents liés à la sécurité alimentaire, etc.
