Suivi de l’industrie (2022.4.16 – 2022.4.22)
Q1 refroidissement continu du marché foncier
Q1 Real Estate Development Enterprise Land purchase Area of 133900000 square meters in 2022, Annual – 41.8%; Le prix de transaction était de 67,2 milliards de RMB, soit – 16,9% d’une année sur l’autre. L’impact du resserrement des ventes et de la superposition des fonds a entraîné une baisse continue de la superficie des terres achetées par les entreprises immobilières depuis septembre 21. Après l’ouverture de l’approvisionnement centralisé en terres dans de nombreuses villes en mars, la première baisse du volume et du prix des transactions a été réduite. En ce qui concerne le niveau d’énergie, la surface totale de construction des 300 villes a atteint 284 millions de mètres carrés au premier trimestre, soit – 29% d’une année sur l’autre, soit une baisse de près de deux ans. Parmi eux, les villes de premier, deuxième et troisième niveaux ont respectivement – 55%, 34% et 23% d’une année sur l’autre. Depuis mars, le montant des investissements dans les terres de première et de deuxième ligne a légèrement reculé et la pression à la baisse sur les terres de troisième et de quatrième ligne s’est encore intensifiée. Le taux de prime mensuel du premier trimestre de 22 ans a augmenté de façon significative par rapport au quatrième trimestre de 21 ans, mais le taux de vente aux enchères des terres demeure élevé en raison de l’incertitude du marché.
Le premier lot de sols présente une différenciation thermique et froide
Selon nos statistiques, jusqu’au 22 avril, 14 villes avaient achevé le premier lot d’enchères foncières, soit 253 parcelles de terrain, 20,22 millions de mètres carrés de surface de construction, un prix total de 230,5 milliards de yuan et un taux de prime moyen de 4,8% dans 14 villes. Par rapport au troisième lot en 21 ans, la chaleur globale du premier lot de terre a légèrement augmenté en 22 ans, et le taux de prime et le taux de rafraîchissement ont été améliorés à des degrés divers. D’un point de vue sous – régional, la différenciation de la chaleur entre les premières villes est évidente; Du point de vue de la structure, la différenciation des plaques dans certaines villes est évidente. Le cycle actuel de transfert de terres a été axé sur l’assouplissement des politiques en matière de réduction des seuils et d’augmentation de l’offre, ce qui a entraîné une reprise des transactions dans les villes de premier et de deuxième niveaux. Toutefois, en raison de l’environnement politique local et de la différence de performance du marché immobilier, les caractéristiques de la différenciation de la chaleur transactionnelle sont également plus évidentes. Nous nous attendons à ce que les politiques réglementaires de suivi soient assouplies à deux reprises et à ce que davantage de parcelles de base de haute qualité soient libérées afin de promouvoir l’enthousiasme des entreprises à l’égard de l’utilisation des terres et la restauration de la confiance du marché.
Les entreprises centrales nationales reconstituent leurs positions et saisissent activement les opportunités
En ce qui concerne les entreprises, à la date des statistiques, le montant total de l’acquisition de terrains de calibre complet était en avance sur celui de la construction et du développement, de la Chine et de poly au cours de l’année, et le taux de prime a diminué de façon significative par rapport à la moyenne annuelle de 21 ans. Au cours du premier trimestre, la participation des entreprises privées à la vente de terres a continué de diminuer. Seules quatre entreprises privées, dont Longhu et yuanda, ont été incluses dans top 30, avec un chiffre d’affaires de 7,2% de top 30 (17,4% pour l’ensemble de l’année 2021). D’autres sont des entreprises centrales et des sectors – formes locales de travail profond. Les entreprises privées continuent d’investir prudemment en raison de faibles attentes au niveau des ventes et de la forte pression sur le Service de la dette. Nous pensons que la reprise de l’enthousiasme des entreprises privées dépend de 1) la réalisation des bonnes attentes en matière de politique de l’offre; L’offre continue d’espaces à haut profit de haute qualité; Des facteurs tels que la stabilisation progressive et la reprise du marché des ventes sont encouragés conjointement. À l’heure actuelle, les entreprises centrales chinoises s’efforcent activement de reconstituer leurs positions au cours de la période d’opportunité, ce qui stabilisera les perspectives de ventes à moyen et à long terme tout en améliorant la marge bénéficiaire, ce qui donnera un élan à la reprise modérée du marché au cours de la prochaine étape.
La baisse des ventes sur les marchés des maisons neuves, des maisons d’occasion et des terres a continué d’augmenter cette semaine en raison de l’épidémie.
Le nouveau marché du logement a enregistré 3,11 millions de ventes cette semaine, en baisse de – 55,11% par rapport au mois précédent, en baisse de 12,25 PCT; L’inventaire cumulé s’élève à 162,65 millions de m2, tandis que la désindustrialisation de la première ligne, de la deuxième ligne, de la troisième ligne et au – dessous ralentit. Le marché du logement d’occasion a enregistré 1,21 million de ventes cette semaine, en baisse de – 44,18% d’une année sur l’autre, en baisse de 8,30 PCT par rapport au mois précédent. Le marché foncier a fermé 13,91 millions de m2 cette semaine, soit – 36,57% d’une année sur l’autre pendant 12 semaines; Le chiffre d’affaires total a atteint 17,9 milliards de RMB, soit – 54,62% d’une année sur l’autre sur 12 semaines; Le taux de prime national moyen était de + 1,79%, soit – 15,26 PCT sur 12 semaines.
L’indice immobilier de Shenwan – 9,20% cette semaine a chuté de 6,30 PCT par rapport à la semaine dernière, en hausse de 31 / 31, perdant 5,02 PCT par rapport à l’indice Shanghai – Shenzhen 300. En ce qui concerne les actions H, l’indice immobilier de Wind Hong Kong a chuté de – 5,93% cette semaine, en baisse de 4,92 PCT par rapport à la semaine dernière, en hausse de 7 / 11 et en baisse de 1,84 PCT par rapport à l’indice Hang Seng. L’indice creener Housing Leading Index était de – 9,43%, en baisse de 7,62 PCT par rapport à la semaine dernière.
Comprendre la bêta de la politique d’assouplissement structurel et la suggestion d’investissement alpha de m & A: la bêta de l’industrie à l’avenir dépend de l’ajustement structurel de l’industrie, du rythme de sortie de la capacité et de la force de soutien de la politique; Alpha
Il s’agit de la réparation du bilan et de la marge bénéficiaire des principales entreprises immobilières, de l’exactitude de l’effet de levier et de l’exploitation à long terme de la valeur des scénarios de logement. Recommandations continues: 1) chef de file de haute qualité: Gemdale Corporation(600383) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Groupe Longhu, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ; Croissance de haute qualité: Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Xuhui Holding Group; Gestion immobilière de haute qualité: biguiyuan service, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , Poly Property, Xuhui Yongsheng service. Il est recommandé de prêter attention aux entreprises publiques locales telles que Beijing Capital Development Co.Ltd(600376) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Financial Street Holdings Co.Ltd(000402) , Yuexiu Real Estate, jianfa international, etc.
Indice de risque: propagation du risque de crédit industriel; La baisse des ventes de l’industrie a dépassé les attentes; La mise en œuvre de la politique urbaine n’a pas été aussi vigoureuse que prévu.
