Points de vue de la semaine
secteur de l’alcool: le vent approche, et regardez les chances de rebond après la maladie dans le secteur de l’alcool
Examen du secteur: la chaleur du secteur de l’alcool s’est redressée cette semaine et les chances de rebond après l’épidémie sont bonnes
Du 18 avril au 22 avril, l’indice Shanghai – Shenzhen 300 a chuté de 4,19% sur cinq jours de négociation, tandis que le secteur des aliments et des boissons a chuté de 1,80%, tandis que le secteur de l’alcool a chuté de moins de 1,99% que l’indice Shanghai – Shenzhen 300. Plus précisément, Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) (+ 3,0%), Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) (+ 0,8%), Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) (+ 0,2%), Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) (- 0,7%) ont été parmi les principaux gagnants. Dans le contexte de la période d’encaissement intensive de la performance (cette semaine Shede Spirits Co.Ltd(600702) / Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779)
Shede Spirits Co.Ltd(600702) : le rendement est conforme aux attentes et la qualité des canaux est améliorée. Nous pensons que la performance de Shede Spirits Co.Ltd(600702) 22q1 a les deux points saillants suivants: 1) La tendance à la mise à niveau de la structure du produit se poursuit. En 2022q1, le chiffre d’affaires des vins de qualité moyenne et élevée (shede et tuopai tianqu) était de 15,75 (+ 90,98%), le chiffre d’affaires des vins de qualité supérieure a augmenté de 3,67 points de pourcentage à 88,31% par rapport à l’année 2021, et le prix des tonnes a augmenté régulièrement. 22q1 dans le contexte de l’atteinte des objectifs de rendement à l’avance, le marché national a arrêté les marchandises en mars afin de digérer davantage les stocks, de sorte que 22q1 a montré une situation générale de prix de lot plus élevés, de faibles stocks et de rendement des paiements supérieurs aux attentes; Dans le contexte d’une forte augmentation des performances, la qualité et la durabilité des canaux sont fortes. La principale source de croissance de la société 22q1 est toujours le marché de base du Nord – est du Sichuan, du Hebei, du Shandong et du Henan: la société 22q1 est de 455 millions de RMB (+ 72,60%) dans la province / 1 202 millions de RMB (+ 112,35%) à l’extérieur de la province. En outre, la principale source de croissance est toujours les anciens commerçants / grands commerçants, et la qualité des concessionnaires s’améliore constamment: dans le contexte où le nombre de grands commerçants de plus de 5 millions de grade représente environ 20% et les revenus représentent environ les deux tiers, les concessionnaires du 22q1 ont augmenté de 157 à 2409 par rapport à l’année précédente, ce qui a permis d’améliorer légèrement et régulièrement le volume; La taille moyenne d’un seul distributeur au 22q1 est de 688000 RMB, en hausse de 60,92% par rapport à la même période l’an dernier, et la qualité continue de croître rapidement.
Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) : 21 ans de fermeture stable, 22q1 bénéfice sous pression à court terme. Nous pensons que la performance de Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) 21 & 22q1 a les deux points saillants suivants: 1) La tendance à la Haut de gamme est progressivement déduite: le revenu de haut de gamme de 2021 a atteint 45,19 (+ 54,33%), le revenu a augmenté de 0,15 point de Pourcentage par rapport à la même période de l’année dernière, et la marge brute a également augmenté régulièrement (en 2021 8 + Jingtai + Jingtai Ice & Snow a augmenté de 55% d’une année sur l’autre; en 2021, essence, Collection 2021, Collection Ice & Snow, Collection Samsun Le chiffre d’affaires de l’alcool haut de gamme de 22q1 a augmenté de 0,80 point de pourcentage pour atteindre 97,88% par rapport à la même période l’an dernier. Développement rapide du marché de base: en 2021, les huit principaux marchés de base de l’entreprise ont augmenté de 61% d’une année sur l’autre (les six principaux marchés ont continué de croître à grande vitesse, le taux de croissance global du Henan affecté par la situation épidémique et les inondations / hunan affecté par l’ajustement actif a été légèrement inférieur), et les autres marchés ont augmenté de 44% d’une année sur l’autre. Il convient de mentionner séparément que le taux de croissance du bénéfice net du 22q1 n’a pas été aussi rapide que prévu en raison de l’augmentation des dépenses (le taux de dépenses / taux de dépenses de vente / taux de dépenses de gestion au cours de la période a changé de 9,47 / 7,34 / 2,06 points de pourcentage à 35,37% / 29,00% / 7,01% par rapport à la même période l’an dernier). En cas d’épidémie, l’entreprise a maintenu la croissance du rendement par le biais de conférences en ligne / de petites activités de dégustation / de balayage de code / de renforcement des achats collectifs.
Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) À court terme: 1) Les progrès de la collecte de fonds ont dépassé les attentes: actuellement, les progrès de la collecte de fonds à l’échelle nationale ont atteint 63%. 4.21 « tempête de 70 jours » a proposé d’atteindre l’objectif de 70% de la collecte de fonds d’ici la fin du deuxième trimestre et d’achever les tâches annuelles d’ici la fin du troisième trimestre. Malgré l’impact à court terme de l’épidémie, l’objectif de 25% pour l’ensemble de l’année a été atteint à un niveau élevé; La santé des stocks dépasse les attentes: dans un contexte de prix de gros plus élevés, l’inventaire national de mengzhilan est inférieur à 16 points et l’inventaire provincial est excellent à 5 – 10 points; Les stocks de la mer et du ciel sont également maintenus en bonne santé; La mise à niveau des produits a dépassé les attentes: depuis cette année, M6 + a réalisé un marché des prix stable à moyen terme et à la hausse grâce à un contrôle régional précis du volume et des prix, avec une durée de vie annuelle de 10 milliards de RMB; M3 Crystal Edition a été entièrement mis à jour avec succès; L’examen du Festival de printemps a montré que le marché bleu du ciel était très réceptif et qu’il se trouvait au milieu et à la fin de la mise à niveau; Sea Blue est sur le point d’être mis à jour (Localisez la bande de prix de 150 yuans). Cette année, l’entreprise a terminé la mise à niveau de tous les principaux produits de vente et la période de remplacement, l’année prochaine inaugure l’année de la libération des dividendes; Le développement du marché extérieur de la province a dépassé les attentes: Cette année, l’entreprise a divisé la région en 61 unités d’affaires, promu les jeunes et amélioré l’efficacité opérationnelle, y compris une performance solide dans la région de Henan / Shandong, une performance accélérée dans la région d’Anhui, une performance brillante dans la région de Jiangxi, une série de rêves dans la région du Nord – est ou une période d’éclosion. À moyen et à long terme: Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304)
Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Rétrospectivement, 2021: 1) Série V: la croissance la plus rapide, l’objectif annuel moyen au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal est supérieur à 50%, dans laquelle V3 a terminé la mise en page complète de la province et 22q1 continue de renforcer l’ordre des canaux de circulation V3 et le contrôle des stocks; Bordure du pays: sikai a réalisé une nouvelle mise à niveau et a augmenté plus rapidement que sikai au début de l’année, principalement en raison de la mise à niveau de la consommation de masse urbaine et rurale et de l’amélioration de la force de la marque; Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) : la nouvelle génération de la série Planet sera mise à niveau en 22 ans pour compléter la bande de prix de 100 – 300 RMB; Gaogou: créer une société de vente de vin gaogou afin de promouvoir la renaissance de la marque gaogou / accumuler de l’expérience pour la prochaine étape de l’opération d’entité sous – marque; Approfondir le travail intensif du sol dans la province et élargir l’avantage de premier plan du système ouvert haut de gamme. Il y a encore de la place pour la croissance dans chaque région de la province, ce qui peut répondre aux besoins de développement de la province au cours du quatorzième plan quinquennal. La double distribution de la marque et la stratégie à l’extérieur de la province sont la planification globale, la percée clé, le développement par étapes et le développement continu. Quatre points focaux: ① points focaux stratégiques: former une cinquantaine de petits marchés modèles, 20 marchés au niveau des préfectures et 30 au niveau des comtés et des districts. Produits ciblés: V9 est mis en page dans l’est de la Chine du delta du fleuve Yangtze, et sikai est un grand produit national, explorant le mode de promotion de la fragmentation de la marque Concentrez – vous sur les principaux clients et concentrez – vous sur l’excellence des affaires. Mettre l’accent sur la désignation des organisations à l’extérieur de la province: donner davantage de moyens aux centres de marketing, stimuler la motivation endogène de première ligne et permettre aux combattants de première ligne d’avoir plus de pouvoir de décision. Perspectives 2022: le chiffre d’affaires cible de l’entreprise en 22 ans est de 7,5 milliards et le défi est de 8 milliards; Nous avons un bénéfice net de 2,25 milliards, un défi de 2,35 milliards et une grande accessibilité.
Mise à jour des données: Cette semaine Kweichow Moutai Co.Ltd(600519)
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : le prix de lot de feitianmotai / 1935 est stable à rmb2620 et rmb1410 cette semaine. Avec le lancement de la sector – forme de commerce électronique, le prix de lot de feitianmotai peut être contrôlé efficacement par étapes; Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : le prix de lot de cette semaine est stable à 980 yuans. Sous Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : le prix de lot est d’environ 910 – 920 RMB, l’objectif de croissance de la cave nationale en 22 ans est de 30%, et le prix de lot est stable dans l’ensemble.
Conseils d’investissement: le vent approche, il est recommandé de se concentrer sur 22q1 / Q2 pour maintenir une excellente occasion de rebond pour les entreprises vinicoles en croissance
Le prochain rapport annuel & le prochain rapport trimestriel est publié intensivement & la mise en œuvre progressive des mesures de réforme des Entreprises Vinicoles est devenue un catalyseur important du secteur. Compte tenu du fait que le secteur précédent a connu une baisse de type « essentiellement axée sur la bonne tendance, principalement perturbée par le niveau émotionnel», l’évaluation du secteur a également été rentable, et l’épidémie ou le point d’inflexion imminent devrait stimuler le sentiment du marché, il est suggéré que la mise en page positive: 1) Optimiser la mise en page des vins haut de gamme qui ont peu d’impact sur le rendement / ont une capacité anti – risque; Il est préférable que le taux de croissance du rendement du 22q2 ait une forte certitude & un changement marginal positif & une cible d’évaluation raisonnable, dont les éléments spécifiques comprennent: une forte force opérationnelle et une capacité anti – risque & les principaux marchés de base sont moins touchés par la situation épidémique & le moteur du rendement provient d’éléments matures plutôt que d’attirer des investissements & le taux de croissance du rendement du 22q2 est supérieur à celui du 22q1. Objet recommandé: [ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ], [ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ], [ Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ], [ Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) ], [ Shede Spirits Co.Ltd(600702) ], [ 60
bière: Cette semaine, la plaque est stable et prête attention aux possibilités de réparation après la maladie
Examen du secteur: le secteur s’est stabilisé cette semaine et s’est concentré sur les possibilités de réparation du secteur après la reprise de la chaîne d’approvisionnement alimentaire après l’épidémie.
Du 18 avril au 22 avril, l’indice Shanghai – Shenzhen 300 a chuté de 4,19% sur cinq jours de négociation, tandis que le secteur des aliments et des boissons a chuté de 1,80%, tandis que le secteur de la bière a augmenté plus rapidement que l’indice Shanghai – Shenzhen 300, en hausse de 0,29%. Dans le secteur de la bière en particulier, Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) (+ 2,39%), Budweiser Asia Pacific (+ 0,74%), Tsingtao Brewery Company Limited(600600) (+ 0,73%), China Resources Beer (- 2,05%) et Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) (- 2,31%), le Conseil a Nous pensons que si la situation épidémique est bien contrôlée en avril, que l’ensemble du pays est progressivement assoupli et que la saison de consommation de mai est normale, nous prévoyons que l’impact de la situation épidémique sur les ventes annuelles des entreprises de bière sera limité. Il est suggéré de prêter attention aux possibilités de réparation de la plaque de bière dans le cadre de la reprise de la chaîne d’approvisionnement alimentaire après la maladie.
Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) mise à jour: l’impact de l’épidémie est contrôlable dans l’ensemble, et l’augmentation de Wusu conduit à la taille
L’impact global de la situation épidémique et des coûts est contrôlable + Wusu High augmente les bénéfices épaissis et stimule le volume de produits lombaires + plan de la grande ville & canal descendant & bu ajustement terminé pour accélérer le développement national = rendement ou plus que prévu. Plus précisément:
À l’heure actuelle, l’impact de la situation épidémique est contrôlable: l’inventaire des concessionnaires de l’est de la Chine est élevé récemment, l’impact de la situation épidémique sur le Sud – Ouest et le nord – ouest d’un marché fort est faible, et l’impact sur le côté de la restauration est évident. Actuellement, le Fujian a réalisé l’expédition normale, et l’impact global de la situation épidémique est
L’augmentation du volume des produits lombaires à Wusu a entraîné une augmentation du volume des produits lombaires: Cette année, Wusu devrait encore maintenir une croissance relativement rapide. En ce qui concerne la structure, il est estimé que le volume des produits verts à Wusu est de 200000 tonnes, le volume des autres produits tels que le réservoir de wusula est inférieur à 100000 tonnes, et le volume des autres produits est le volume des produits rouges à Wusu. Le prix départ usine de 1664 est l’une des marques les plus chères en Chine. Actuellement, l’usine Yancheng peut produire 250ml de produits. Sous l’impulsion de Wusu, les ventes groupées et l’évaluation KPI de Wusu ont été effectuées sous la forme d’une combinaison de marques, de Lebao et de Heavy Beer ont connu une croissance rapide.
Le coût sous augmentation de prix + verrouillage de prix est contrôlable: en février, Wusu à l’extérieur du Xinjiang a augmenté le prix, et il est prévu qu’il réagira à l’extrémité du rapport au Q2. À l’heure actuelle, Wusu dans le canal de restauration est supérieur à 12 yuans. Le terminal et les consommateurs ont une plus grande acceptation de l’augmentation de prix. Les produits tels que fenghuaxueyue, Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) L’année dernière, les bouteilles en verre, les cartons et les sacs en plastique ont été verrouillés, et la pression actuelle sur les coûts se concentre principalement sur les matières premières et les coûts de transport. Les coûts de cette année sont contrôlables grâce à une combinaison de lock – out et d’augmentation des prix.
L’affaissement des canaux stimule la croissance des ventes: actuellement, le Shanxi, le Shaanxi, le Henan et d’autres régions sont des modèles provinciaux, tandis que le Fujian, le Jiangsu, le Shandong et d’autres régions passent progressivement du modèle provincial au modèle municipal au niveau des préfectures, ce qui favorise une croissance rapide des ventes. À l’heure actuelle, l’industrie de la bière représente 55% des boissons actuelles, les dépanneurs de tabac et d’alcool 30% et les canaux ka moins de 10%, dont les canaux de restauration Wusu représentent 60 à 70% et les marchés de nuit 1664 environ la moitié.
L’achèvement du plan des grandes villes + l’ajustement du bu stimulera le développement accéléré de la nationalisation: sur le marché principal de l’ussu, le nord – Ouest est la première étape, le Sud – Ouest, le Sud et l’est de la Chine sont la deuxième étape, et le nord et le nord – est de La Chine sont la troisième étape. Le plan des grandes villes vise le développement économique et démographique de Suzhou, Xuzhou, Baotou, Quanzhou et d’autres grandes villes (au lieu des provinces et de l’accent mis sur les ressources) et recrute de grands hommes d’affaires avec de solides ressources gouvernementales, des ressources terminales et une force de capital. L’augmentation de plus de 60% de l’année dernière provient du plan des grandes villes, et les grands hommes d’affaires seront autorisés à développer d’autres régions environnantes. À l’heure actuelle, l’ajustement de bu est terminé, CIB et Xinjiang bu sont plus grands, Chongqing, Ningxia et Yunnan bu ne couvrent que les marchés environnants, le Directeur de bu a une riche expérience et a l’autorité du personnel, des finances et de la chaîne d’approvisionnement.
Conseils en matière d’investissement: se concentrer sur les possibilités de restauration du secteur de la bière dans le cadre de la reprise de la chaîne d’approvisionnement alimentaire après l’épidémie
Nous pensons que si l’épidémie se produit le plus tôt possible au point d’inflexion, si la gestion et le contrôle à l’échelle nationale sont assouplis et si la saison de consommation de mai est normale, nous prévoyons que l’épidémie aura un impact limité sur les ventes annuelles de toutes les entreprises de bière. Il est recommandé de prêter attention aux deux points d’observation actuels [temps d’inflexion de l’épidémie] et [nombre de provinces touchées par l’épidémie après avril] et de saisir les possibilités de réparation des plaques après l’épidémie. Entre – temps, compte tenu de la forte certitude de la poursuite de la tendance à la mise à niveau de haut de gamme de l’industrie de la bière au cours des 22 dernières années, la hausse des prix entraînera une augmentation de la marge bénéficiaire au cours des 22 dernières années et une optimisation de la structure de l’industrie.
Il est recommandé que le marché principal des ventes soit légèrement affecté par la situation épidémique et que l’Union soviétique atteigne encore une forte croissance au cours des 22 dernières années [ Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ]; Et prêter attention à [ Tsingtao Brewery Company Limited(600600)
secteur alimentaire: prêter attention aux possibilités de mise en page offertes par le rebond du secteur après la maladie
Examen du secteur: le secteur a légèrement chuté cette semaine, en mettant l’accent sur les possibilités de mise en page des rebonds du secteur après l’épidémie
Les gains ont été de 2,27% pour la transformation des aliments, de 1,68% pour les condiments, de 1,06% pour les produits laitiers et de 0,31% pour les produits carnés.
En termes de gains et de pertes d’actions individuelles: Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) (+ 37,97%), Qingdao Foods Co.Ltd(001219) (+ 25,96%), Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) (+ 16,79%) ont été parmi les trois premiers du secteur. Dans le secteur des produits à base de viande, les augmentations de Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (+ 4,22%), de Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) (+ 1,68%) et de Jinzi Ham Co.Ltd(002515) (+ 1,64%) ont été les plus élevées; Dans le segment des condiments Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) (+ 37,97%), Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) (+ 16,79%), Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) (+ 4,87%) ont augmenté les trois premiers; Dans le secteur laitier, Beingmate Co.Ltd(002570) (+ 1,08%) a légèrement augmenté, Beijing Sanyuan Foods Co.Ltd(600429) (- 0,37%) et Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) (- 0,67) a légèrement diminué; Les gains ont été dominés par Qingdao Foods Co.Ltd(001219) (+ 25,96%), suivis par Sanquan Food Co.Ltd(002216) (+ 15,42%) et Three Squirrels Inc(300783) (+ 6,40%).
Point de vue de cette semaine: Concentrez – vous sur les possibilités de mise en page offertes par le rebond des plaques après la maladie!
À l’heure actuelle, nous continuons de recommander que l’on accorde une attention soutenue aux possibilités de mise en page de la reprise après l’épidémie dans un avenir proche. Bienvenue à notre série spéciale post – épidémique de rapports, qui prend la tête après l’épidémie? – – Public Goods 22q2 Investment Strategy
Les principaux points sont les suivants:
[points de vue antérieurs sur le marché] en 2022, le coût des produits de masse peut voir les points d’inflexion superposés et l’augmentation des prix montrer + l’amélioration de la demande, et l’augmentation simultanée du volume et des prix apportera des opportunités pour l’ensemble du secteur.
situation réelle , mais après 2022, l’éclosion sporadique de l’épidémie limite le scénario de consommation; La reprise de la demande a été lente et la demande des consommateurs n’a pas été sensiblement améliorée, tandis que la hausse continue des coûts a rendu impossible la réalisation complète des attentes et de la logique antérieures du marché pour les biens de masse. Nous considérons donc que:
Heure actuelle: la priorité doit être accordée à l’objectif de leader requis & un leader optionnel de haute qualité avec une rentabilité croissante: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Chacha Food Company Limited(002557) , Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) .
Par rapport aux 20 dernières années, l’un des principaux problèmes auxquels la plaque Volkswagen est confrontée est la pression du côté des coûts. En raison de l’augmentation continue des matières premières au cours des 21 dernières années et de l’impact des conflits géographiques internationaux au cours des 22 dernières années, le coût de la plupart des matières premières et des matériaux d’emballage des produits de masse est toujours à un niveau historiquement élevé, de sorte que la priorité devrait être accordée aux [produits de consommation requis avec une certitude de performance relativement élevée]. À l’heure actuelle, nous recommandons de prêter attention à [ Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ] et [ Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338)
Entre – temps, nous recommandons également que les principaux produits de consommation optionnels ayant une logique d’amélioration de la rentabilité et une évaluation raisonnable soient disponibles après la réparation de la demande après l’épidémie: [ Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ], [ Chacha Food Company Limited(002557) ].
En outre, la valeur de l’allocation de défense des principales entreprises laitières est importante et on s’attend à ce que les revenus à deux chiffres augmentent grâce à l’augmentation du volume + à l’ajustement de la structure des catégories + à la mise à niveau de la structure des produits.
