Points de vue de cette semaine: Cette semaine, Hunan et d’autres endroits ont amélioré leurs politiques, la Banque centrale et le Surintendant des assurances bancaires ont pris position, ont raisonnablement déterminé la proportion minimale d’acompte, et ont fait un bon travail dans les services financiers pour les fusions et acquisitions de projets clés de gestion des risques des entreprises immobilières. Sous l’influence d’une augmentation plus rapide au cours de la période précédente et d’un rappel global du marché, la plaque d’immatriculation a été ajustée cette semaine, mais la pression à la baisse de l’industrie, les risques du côté du capital des entreprises immobilières sont toujours présents. Dans le contexte d’un cercle vertueux et de La « stabilité des Trois», nous pensons que la politique d’instabilité du marché du logement n’est pas seulement, mais la réparation de l’évaluation axée sur la politique devrait être soutenue. À moyen et à long terme, avec le retrait ou la contraction de certaines entreprises immobilières au cours de la période de crise actuelle, la structure de l’industrie devrait être optimisée et la part de marché et la rentabilité des entreprises immobilières de marque bénéficiant d’avantages en matière de financement et de contrôle devraient être améliorées. Le secteur du développement se concentre principalement sur une catégorie d’entreprises à haut crédit et à forte activité qui bénéficient d’un assouplissement de la politique à court terme et d’une amélioration de la marge brute à l’extrémité de la prise de terre, et qui sont censées occuper des parts de marché à moyen et à long terme, telles que Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) L’un d’eux est l’objet élastique du jeu de politique avec un certain soutien de base, comme Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , etc. L’évaluation du secteur de la gestion immobilière a atteint un niveau historiquement bas, et la pression à la baisse exercée par les lignes directrices à mi – parcours du trimestre du rapport annuel a été progressivement relâchée. Avec le relâchement continu des politiques et l’amélioration du côté du capital des entreprises de développement, on s’attend à ce que L’évaluation des entreprises immobilières de haute qualité soit continuellement restaurée, en prêtant une attention particulière aux services tels que biguiyuan, Poly Property, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914)
Surveillance de l’environnement politique: 1) Amélioration des politiques du marché immobilier en Hunan, Ningxia, etc.; Banque centrale et CIRC: fournir des services financiers pour la fusion et l’acquisition de projets clés de gestion des risques des entreprises immobilières
Surveillance de l’exploitation du marché: 1) Les ventes de maisons neuves ont augmenté par rapport à l’année précédente et seront encore sous pression à court terme. Cette semaine (4.16-4.22), 30 000 nouvelles maisons ont été vendues, en hausse de 8,6% par rapport à l’année précédente; Les ventes de maisons d’occasion se sont élevées à 14 000, en baisse de 0,6% par rapport à l’année précédente. En avril (jusqu’au 22 avril), le chiffre d’affaires quotidien moyen des nouvelles maisons a diminué de 54,1% d’une année sur l’autre, soit 10,4 PCT de plus qu’en mars. À court terme, en raison de la récurrence de l’épidémie et de la prudence de l’offre et de la demande, les opérations subséquentes resteront sous pression. La proportion de la demande améliorée a augmenté par rapport à l’année précédente. En mars 2022, la proportion de logements résidentiels commerciaux dans 32 villes a augmenté de 3,1 PCT à 80,2% par rapport à l’année précédente. Stocks: augmentation par rapport à l’année précédente, stabilisation à court terme et baisse à moyen terme. L’inventaire médico – légal de 16 villes est de 101,62 millions de pings, en hausse de 0,6% par rapport à l’année précédente. Sous la pression du capital et du marché du logement, les entreprises immobilières ont tendance à éliminer les stocks existants, ce qui a une incidence répétée sur les progrès de l’ingénierie et de la vente, l’échelle des stocks à court terme ou la stabilité à moyen terme. Le chiffre d’affaires des terres et le taux de prime ont augmenté et la proportion de la première et de la deuxième ligne a augmenté. La semaine dernière, la surface de construction de l’approvisionnement en terres de Baicheng était de 24 532000 m2, la surface de construction transactionnelle était de 13 936000 m2, en hausse de 64,9% et 41,4% par rapport à l’année précédente; La prime de transaction était de 1,8%, en hausse de 0,7 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les tailles de construction des lignes 1, 2 et 3 représentent respectivement 2,7%, 59,6% et 37,7%, et le rapport de l’anneau augmente de 2,7 PCT, augmente de 16,2 PCT et diminue de 18,9 PCT. Avec l’ouverture successive de l’approvisionnement centralisé en 2022, le rapport de la ligne 1 et de la ligne 2 augmente.
Surveillance du marché des capitaux: 1) Obligations immobilières: Cette semaine, les obligations immobilières nationales ont été émises à 13,34 milliards de RMB, en baisse de 8,09 milliards de RMB par rapport à l’année précédente; Les émissions d’obligations à l’étranger se sont élevées à 51 millions de dollars, en baisse de 440 millions de dollars par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt d’émission des principales entreprises immobilières varie de 2,25% à 7%, et le taux d’intérêt d’émission comparable a augmenté ou diminué de façon différente par rapport à la période précédente. Fiducie: Cette semaine, la fiducie collective a émis 3,86 milliards de RMB, en hausse de 2,43 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. Actions immobilières: le secteur immobilier a chuté de 9,2% cette semaine, perdant 300% à Shanghai et Shenzhen (- 4,19%); Le secteur immobilier actuel, PE (TTM), est 10,28 fois plus élevé et évalué à 65,5% au cours des cinq dernières années. Les trois premières entrées nettes d’actions de Shanghai et de Shenzhen à Hong Kong vers le nord cette semaine sont Greenland Holdings Corporation Limited(600606) , Yango Group Co.Ltd(000671) , China Vanke Co.Ltd(000002) ; Les trois premiers flux nets de capitaux vers le Sud sont destinés au développement de la Chine à l’étranger, à China Resources Land et à JinKe.
Conseils sur les risques: 1) l’adéquation de l’offre réduit les risques; Risque de pression sur les performances des entreprises immobilières; Les politiques ne tiennent pas compte des risques prévus.
