Principaux événements de cette semaine: 1) Les données immobilières de mars ont continué d’être faibles et la politique a été appliquée pour promouvoir la réparation des infrastructures. Selon le Bureau national de statistique, en mars, les investissements dans le développement immobilier / l’infrastructure (à l’exclusion de l’électricité) ont été de – 2,4% / + 8,8% d’une année sur l’autre, les ventes immobilières / nouveaux travaux / achèvement / Construction / acquisition de terrains ont été de – 17,7% / – 22,2% / – 15,5% / – 21,5% / – 0,9% d’une année sur l’autre, et la production de ciment / verre a été de – 5,6% / + 2,2%. Sous la pression d’une croissance stable, les investissements dans la construction d’infrastructures devraient être soutenus par la politique budgétaire. Le boom de l’industrie des fibres de verre s’est poursuivi: Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) L’augmentation des prix des matières premières et la provision pour dépréciation exercent une pression sur la performance du secteur des matériaux de construction de marque. Le « Canal + ingénierie» a été stimulé par deux roues motrices Monalisa Group Co.Ltd(002918) L’augmentation des prix des matières premières et la provision pour dépréciation sont les principaux facteurs qui influent sur les résultats de chaque entreprise au cours des 21 dernières années et du 22q1, ce qui exerce une pression sur les résultats à court terme. 22q1 les revenus et les performances des entreprises de ciment sont soumis à une double pression. Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) 22q1 chiffre d’affaires de 49,7 / 1,25 milliard, YOY – 2,5% / – 16,4%; Bénéfice net pour la mère – 2,3 / 0,5 millions, en hausse de – 352,9% / – 85,0% par rapport à l’année précédente. Sous l’influence de la baisse de la demande et du prix élevé du charbon, les revenus et les performances des cimenteries au 22q1 sont sous pression.
Points de vue de cette semaine: À l’heure actuelle, nous suggérons de prêter attention aux matériaux de construction & plusieurs lignes principales d’investissement dans les nouveaux matériaux, l’une est le degré de prospérité et de performance de l’industrie de la fibre de carbone, du sable quartzique et de la fibre de verre; Deuxièmement, l’amélioration marginale de la politique immobilière, en mettant l’accent sur la distribution des matériaux de construction de marque; Troisièmement, choisir le ciment et l’agent réducteur d’eau pour la ligne principale de croissance stable; Quatrièmement, il n’y a pas de risque à la baisse dans l’industrie du verre photovoltaïque sous le soutien des coûts au bas du cycle de l’industrie; Les prix du verre flotté se sont stabilisés et se sont redressés sous l’impulsion de la demande. Dans le domaine des nouveaux matériaux, la demande de nouveaux domaines énergétiques tels que « l’offre à l’étranger est limitée», le vent en aval de la fibre de carbone, la lumière, l’hydrogène et d’autres nouveaux domaines énergétiques éclatent, et le leader chinois « broyer une épée dans dix ans»; Les chefs de file nationaux ont terminé le rattrapage et, à l’avenir, l’expansion de la capacité de production et la réduction des coûts entraîneront un dépassement dans le domaine civil; Et nous pensons que la continuité du boom dans le domaine des petits et moyens câbles est élevée. Le sable quartzique de haute pureté / verre à couvercle électronique est confronté à une forte augmentation de la demande et à des possibilités industrielles de remplacement de la résonance domestique, tandis que l’utg est confronté à une explosion de la demande. Le cycle de la fibre de verre s’est affaibli, le boom du Roving devrait se poursuivre (l’énergie éolienne et l’automobile apportent un soutien fort à la demande), le prix du tissu électronique a chuté à la section inférieure, la marge de sécurité actuelle est élevée. La disposition des matériaux de construction de la marque est correcte. Cette semaine, nous avons publié le rapport détaillé Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) L’intégration et l’approfondissement de l’entreprise de plaques de plâtre et de la marque haut de gamme résultant du changement de gestion de l’entreprise méritent d’être attendus. Les petites « deux ailes » ont une forte synergie avec l’industrie principale, tandis que les grandes « deux ailes » ont un vaste espace de croissance, de sorte que la Sous – évaluation est préférable. Depuis le second semestre de 21 ans, la demande s’est affaiblie + la pression du capital + le coût élevé des matériaux de construction de marque et la performance ont été tués. En l’absence d’amélioration significative des fondamentaux de l’immobilier, la politique a continué d’assouplir les attentes, le risque de crédit de la chaîne immobilière et les attentes pessimistes de la demande du marché ont été corrigés et le marché dans son ensemble a rebondi. Selon la reprise historique, le bas de la politique immobilière générale correspond au bas de l’évaluation des matériaux de construction de marque. Le bas de la politique / bas de l’évaluation de ce cycle apparaît au 21q4, et nous nous attendons à ce que le bas fondamental apparaisse au 22q1. Du côté des coûts, les principales réserves de matières premières à bas prix peuvent généralement couvrir 22q1, et la situation récente en Russie et en Ukraine s’est atténuée ou a entraîné une baisse des prix du pétrole, de sorte que l’accent peut être mis sur les circuits de segment avec une forte corrélation entre les coûts et les prix du pétrole. L’allocation de ciment a un rapport coût – efficacité élevé. La capacité de construction de l’infrastructure et le réchauffement marginal de l’immobilier dans le cadre d’une croissance stable devraient soutenir la demande de ciment pour maintenir une sector – forme de haut niveau. Cependant, la logique de base du ciment au cours des 22 dernières années a été davantage coordonnée et optimisée du côté de l’offre. La gamme et la Force des pics décalés de cette année sont généralement plus fortes que l’année dernière, et le prix superposé a maintenu la ténacité des bénéfices Pour l’agent réducteur d’eau, voir la traction de la construction d’immobilisations + la hausse de la marge brute + les matériaux fonctionnels pour ouvrir l’espace de croissance. Le bas du prix du verre photovoltaïque est encore élastique à la hausse, ce qui est bon pour l’expansion contre – tendance et la compétitivité des coûts des principales entreprises, et il est recommandé de mettre l’accent sur l’élasticité des bénéfices et la croissance à long terme résultant de l’expansion du verre traditionnel dans le domaine du verre photovoltaïque; Le prix du verre flotté s’est stabilisé cette semaine, après quoi il devrait se stabiliser à mesure que la demande augmente.
Nouveaux domaines de matériaux: 1) Poursuite du boom de la fibre de carbone: le prix moyen du marché de la fibre de carbone au cours du week – end de cette semaine est de 186000 yuan / T (niveau annulaire, rapport annuel + 3,0), 145000 yuan / T (niveau annulaire, rapport annuel + 1,3), 225000 yuan / T (niveau annulaire, rapport annuel + 4,5); Les stocks de fin de semaine de l’usine de fibre de carbone étaient de 11 tonnes (inchangé par rapport à l’année précédente – 3). Le prix de l’acrylonitrile a légèrement diminué et le prix du fil de base a fonctionné de façon stable. Nous pensons que la logique d’investissement de l’industrie civile de la fibre de carbone n’est pas seulement la forte augmentation de la demande (vent, lumière, hydrogène, etc.), mais aussi l’expansion de l’échelle et de l’avantage de coût, et la réalisation de la « substitution nationale » et de l’occasion historique de transcendance après que le leader sous « ciel, terre, homme et harmonie » a saisi l’occasion de rattraper. Sous la barrière de la haute technologie, de l’artisanat et du capital, ceux qui obtiennent la soie brute obtiennent le monde. À moyen et à long terme, en ce qui concerne la fibre de verre, la pénétration de l’industrie augmente ou dépend du « prix » pour la « demande ». Nous recommandons de prêter attention à Zhongfu shenying, le leader de la fibre de carbone (l’entreprise est un leader de haute qualité dans l’industrie de la fibre de carbone, avec des avantages évidents en termes de technologie, d’échelle et de coûts, de produits, de talents et d’actionnaires, et nous prévoyons qu’avec l’Introduction en bourse de l’entreprise et la mise en service complète de la ligne de 10 000 tonnes de la base Xining, la croissance des ventes et la baisse des coûts de l’entreprise entreront dans la voie rapide, ce qui favorisera continuellement le remplacement de la fibre de carbone domestique), et nous recommandons également de prêter attention à La vallée du carbone de Jilin, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) Actions de hengshen; Fabricant d’équipements en fibre de carbone Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; Fabricant de matériaux composites en aval Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Kbc Corporation Ltd(688598) , Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) , Hongfa New Materials, etc. En ce qui concerne l’industrie du verre à quartz, la demande de sable à quartz de haute pureté augmente rapidement en raison de l’augmentation de la capacité installée photovoltaïque / conversion du type P de la Cellule photovoltaïque en type N, et le modèle d’approvisionnement « deux à l’étranger + un en Chine » a entraîné une augmentation contrôlable de l’industrie, ce qui devrait maintenir un équilibre étroit entre l’offre et la demande; La demande de matériaux à quartz pour les semi – conducteurs et l’industrie militaire augmente rapidement et les obstacles à la certification des qualifications sont élevés. Les principales entreprises devraient continuer d’augmenter leur part de marché, en mettant l’accent sur les recommandations Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) et Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) Verre à couvercle électronique: les entreprises chinoises ont réalisé une percée technique et ont réussi l’authentification en aval. Sous l’amélioration de la perméabilité des téléphones mobiles domestiques + la sécurité de la chaîne d’approvisionnement, le remplacement domestique a été accéléré. Il est recommandé de se concentrer sur la réalisation d’une percée itérative dans la technologie de couvercle électronique et d’achever la validation des fabricants de téléphones mobiles en aval Csg Holding Co.Ltd(000012) Utg: l’accélération de la pénétration du téléphone mobile à écran pliant + la tendance à remplacer l’IPC est évidente et la demande augmente; Prendre l’initiative de réaliser des percées technologiques et des avantages pour les entreprises de production de masse, et il est recommandé de se concentrer sur Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552)
Fibre de verre: le cycle de l’industrie s’affaiblit et le boom devrait se poursuivre. Le prix moyen du fil direct enroulé cette semaine est de 6 100 yuan / tonne (rapport d’anneau plat, rapport d’année en année – 83); Le prix moyen du fil électronique g75 est de 8875 yuan / tonne (rapport d’anneau plat, rapport d’année en année – 6875); L’offre principale de tissu électronique est de 3,4 yuan / mètre (rapport d’anneau plat). Nous prévoyons que la nouvelle capacité de production de Roving / fil électronique de l’industrie sera d’environ 54,5 / 101000 tonnes en 22 ans, et que le temps de mise en service de la ligne de production sera plus dispersé. Nous prévoyons que la nouvelle capacité marginale de 22q1 – 22q4 sera de 1,7 / 3,8 / 4,4 / 13 000 tonnes / trimestre, ce qui aura un impact relativement doux. Nous nous attendons à ce que l’offre et la demande mondiales de Roving s’équilibrent étroitement au cours des 22 prochaines années et que le boom des prix se poursuive à mesure que les stocks diminuent. Le coût de l’énergie de la fibre de verre représente environ 20%. La consommation d’énergie est encore élevée. Sous le double contrôle de la consommation d’énergie, la difficulté d’augmenter la capacité de production de l’industrie augmente et l’incertitude du rythme d’atterrissage augmente. Nous pensons que la nouvelle capacité de production sera encore dominée par les principales entreprises et que la structure de l’industrie devrait continuer d’être optimisée. Le leader possède des compétences de base en matière de coûts et de technologie, et la mise à niveau continue de la structure du produit couvrira dans une certaine mesure la périodicité. Le leader de l’industrie de la fibre de verre a considérablement amélioré sa compétitivité, que ce soit du point de vue de l’augmentation de la part de marché ou de la baisse continue des coûts. Nous prévoyons que les bénéfices du leader au bas de la prochaine ronde seront grandement améliorés par rapport à l’histoire. Nous recommandons continuellement le leader de la fibre de verre China Jushi Co.Ltd(600176) , Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) , Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006)
Matériaux de construction de marque: sous la pression de l’industrie, le moment le plus difficile pour les matériaux de construction de marque est passé, leader face à l’expansion légère + contre – tendance. Depuis le 21q4, « le bas de la politique immobilière + le marché immobilier au sens large (logement garanti, etc.) » + le risque de crédit + le prix des matières premières s’est stabilisé et a diminué, et le bas attendu des matériaux de construction de marque a été établi. Du point de vue de la reprise en 14 et 18 ans, le bas attendu de l’immobilier correspond au bas de l’évaluation des matériaux de construction de marque. Les principales entreprises renforcent leur compétitivité et mettent l’accent sur la croissance (expansion des catégories et expansion des applications) pendant la période de pression industrielle. La dépréciation du crédit des principales entreprises a été réalisée au cours des 21 dernières années, et la résonance de la performance et de la réparation de l’évaluation est attendue au cours des 22 dernières années. Les principales entreprises de matériaux de construction de marque ont des avantages en termes de marque / canal / coût / capital, et elles ont la capacité de traverser le cycle, que ce soit en termes de compétitivité ou de croissance, et ont pris l’initiative de mettre en évidence et de prendre la position de leader dans le processus de construction de fond, et de mettre activement en place des leaders. Nous recommandons Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Monalisa Group Co.Ltd(002918) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) , Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) , Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378)
Le rapport coût – efficacité de la configuration de la plaque de ciment est élevé sous l’augmentation prévue de la température pour une croissance stable. Nous pensons que, bien qu’il y ait eu une légère baisse de la demande à un chiffre au cours des 22 dernières années, elle devrait rester au – dessus de la sector – forme de 2 milliards de tonnes, et la volonté de coordination de l’offre des entreprises devrait augmenter sous la contraction de la demande. Les principales entreprises de participation croisée devraient mener conjointement l’optimisation de l’industrie, et le prix du charbon devrait encore augmenter pour promouvoir le maintien d’un niveau élevé. À moyen et à long terme, la politique du double carbone et le double contrôle de la consommation d’énergie favorisent l’optimisation de la structure industrielle, la concurrence et la concurrence remplacent progressivement la concurrence lorsque l’industrie entre dans la période d’intégration, les principales entreprises mettent activement en place des marchés tels que les agrégats et les mélanges commerciaux pour contribuer à la croissance, et le rapport qualité – prix est important lorsque l’évaluation est faible. Les prix du marché national du ciment ont augmenté de 0,3% cette semaine. Les régions où les prix augmentent sont principalement le Liaoning, le Guangdong, le Guizhou et certaines parties du Yunnan, avec une marge de 30 à 80 yuan / tonne; La zone de chute comprend Zhejiang, Jiangsu, Fujian et Chongqing, avec une plage de 10 – 50 yuan / tonne. À la mi – avril et à la fin d’avril, la performance de la demande sur le marché national du ciment est restée faible, le taux d’expédition des entreprises est resté à 60 – 80%. Avec la production de pointe décalée des entreprises dans certaines régions, la pression à la hausse des stocks a continué de s’atténuer et le prix du ciment a maintenu la tendance à l’ajustement des chocs. Cette semaine, le rapport de capacité du silo national de ciment était de 66,4%, le rapport annulaire était de – 0,8 PCT, et le rapport annuel était de + 17,6 PCT; Le taux d’expédition était de 63,7%, avec un rapport d’anneau de + 1,0 PCT et un rapport d’année en année de – 22,5 PCT. Il est recommandé de mettre l’accent sur Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) .
Il est recommandé de continuer à mettre l’accent sur le chef de file de l’industrie chinoise des réducteurs d’eau pour le béton Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) logique recommandée: la planification de la capacité de production de l’entreprise est claire, la croissance continue est attendue au cours des trois prochaines années, et la part de marché continue d’augmenter; Le prix de l’oxyde d’éthylène des matières premières est faible, l’augmentation des prix de l’entreprise est progressivement tombée à la fin du mois de septembre, la marge brute de 22 ans peut être sensiblement augmentée; Les matériaux fonctionnels de l’entreprise (tels que les agents anti – fissures et anti – suintement, les matériaux de coulage de l’énergie éolienne, etc.) ont maintenu une forte augmentation et devraient devenir des entreprises de sector – forme de mélange.
Diminution des stocks de verre photovoltaïque; Les prix du verre de construction ont légèrement augmenté. En ce qui concerne le verre photovoltaïque, l’offre principale de revêtement de 3,2 mm au cours du week – end de cette semaine est de 27,5 yuan / plat (rapport d’anneau plat, rapport d’année en année + 10%); Les jours d’inventaire étaient d’environ 16,9 jours (9% en glissement annuel et 31% en glissement annuel); La capacité de production est de 52 000 t / J (+ 3% en glissement annuel et + 50% en glissement annuel). En ce qui concerne le verre photovoltaïque, la consommation d’énergie sous double contrôle augmente l’offre ou est inférieure aux prévisions, et le prix de base du cycle industriel est élastique à la hausse. La part des revenus des entreprises de verre traditionnelles dans le domaine du verre photovoltaïque devrait être améliorée et la compétitivité des coûts devrait être améliorée. Le prix moyen du verre flotté cette semaine est de 2053 yuan / tonne (rapport annulaire + 7, rapport annuel – 295); L’inventaire du week – end est de 61,82 millions de TEU (rapport annuel + 224, rapport annuel + 3 727); La capacité de production de verre est de 172000 t / J (rapport d’anneau égal). Cette semaine, le marché chinois du verre flotté s’est stabilisé et a connu un léger mouvement. La demande dans la plupart des régions a été modérée. Les tronçons moyen et inférieur ont été fortement observés. Certaines usines ont légèrement ajusté leur situation. Au cours de la semaine, certaines restrictions ont été levées dans certaines parties du Nord et de l’est de la Chine, et les usines de transformation en aval ont réapprovisionné certaines marchandises, ce qui nécessite encore une attention soutenue. Nous croyons que la ténacité de la demande de verre devrait être maintenue dans le cadre de la « livraison garantie » de la propriété. Du côté de l’offre, compte tenu du taux élevé d’utilisation des capacités de l’industrie, les nouvelles capacités de production sont limitées par la suite; En outre, dans la ligne de production actuelle, la proportion de la capacité d’âge du four de 8 à 10 ans / 10 à 12 ans / 12 ans ou plus est respectivement de 13,2% / 8,3% / 5,9%, ce qui entraîne une réparation à froid ou une contraction de l’offre dans la ligne de production plus âgée. Nous nous attendons à ce que les prix du verre restent relativement élevés tout au long de l’année. Il est recommandé de continuer à mettre l’accent sur Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , et de prêter attention au verre Xinyi, Csg Holding Co.Ltd(000012) , Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) , Luoyang Glass Company Limited(600876) Entre – temps, il est recommandé en permanence que Xinyi Light Energy, Flat Glass Group Co.Ltd(601865)
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques à la baisse; La demande est inférieure aux attentes; Augmentation excessive de la capacité; Le roulement des fonds n’est pas fluide.
