Aujourd'hui, l'action a est vraiment trop verte, l'indice de Shanghai n'est pas seulement tombé en dessous de 3000 points, mais aussi tout le chemin vers le bas, en baisse de plus de 5%. Plus de 4500 brins de vert flottant, plus de 760 brins ont chuté.
Qu'est - ce que les investisseurs privés pensent de la chute? Après la clôture, Dong chengfei, Directeur de la recherche en chef de Rui County Assets, a tenu une réunion d'échange sur le thème « l'hiver est passé, le printemps est froid » avec Channel dans l'après - midi du 25 afin de partager ses dernières vues sur le marché.
Il a dit, Il a osé prédire que le cours des actions se stabiliserait avant la fin des résultats. Il a ri.
Pour les investisseurs non professionnels, il a dit qu'il ne recommanderait pas de vendre maintenant. À l'heure actuelle, l'analyse rationnelle ne peut pas s'arrêter, si vous faites confiance aux gestionnaires de fonds, il suggère d'ouvrir moins de comptes, de ne pas voir et de ne pas s'inquiéter, d'éviter l'interférence émotionnelle pour prendre de mauvaises décisions.
Dans le même temps, les journalistes sont tenus au courant de l'évolution de la situation et en font part à tous.
Dong chengfei, Directeur de la recherche de Rui County Assets, a tenu une réunion d'échange sur le thème « l'hiver est passé, le printemps est froid ».
Dong chengfei a déclaré que le point actuel est très proche du point qui a été fusionné pour la troisième fois en 2016 et qu'il pense qu'il a déjà dépassé 2018. Mais il pensait que l'hiver était passé. Il a dit: Cette série de baisses, au moins la phase d'évaluation de la mort est terminée. L'investissement le plus heureux est Davis double - click, le plus douloureux est Davis double - kill. Le marché du jugement est divisé en deux parties: le niveau d'évaluation et le rendement.
Niveau d'évaluation En outre, selon l'indice d'ouverture des fonds publics, le rendement composé des fonds publics est revenu à la moyenne historique, le rendement excédentaire par rapport au Sommet de l'année dernière a beaucoup reculé. Combiné à la performance des fonds publics, du point de vue de l'évaluation, le degré de libération du marché a été très suffisant.
Pourquoi la performance du marché est si faible est en fait Il y a beaucoup de facteurs négatifs. Les bénéfices des entreprises en 2022 seront certainement réduits, mais dans quelle mesure? Quand ça? Il est difficile de faire un jugement définitif maintenant qu'il est lié à de nombreuses variables. Il suggère de se concentrer sur un indicateur: plus la prime de risque est élevée, plus le marché boursier réagit négativement.
Comment faire dans le futur? Dong chengfei a admis:
L'orientation de l'investissement évitera encore un certain temps d'éviter les actions indicatrices populaires à forte capitalisation boursière.
Dans le secteur des dividendes élevés, le marché de Hong Kong sera au Centre des préoccupations.
Cette année, il s'agit davantage d'une sélection ascendante d'entreprises à capitalisation boursière moyenne, avec 10 à 100 milliards d'actions de croissance en tête
Parce que le dernier tour est la ligne principale des grandes entreprises de capitalisation boursière, a besoin d'une coopération macroscopique; À l'avenir, il y aura plus d'incertitudes macroscopiques et, lorsqu'il y aura des points saillants locaux, certaines petites et moyennes entreprises à capitalisation boursière auront des possibilités.
" Pour les investisseurs non professionnels, il a dit qu'il ne recommanderait pas de vendre maintenant. À l'heure actuelle, l'analyse rationnelle ne peut pas s'arrêter, si vous faites confiance aux gestionnaires de fonds, il suggère d'ouvrir moins de comptes, de ne pas voir et de ne pas s'inquiéter, d'éviter l'interférence émotionnelle pour prendre de mauvaises décisions. Il y a encore de la confiance à long terme, parce que les fonds propres à long terme devraient être optimistes.
Il a ensuite répondu à plusieurs questions d'intérêt commercial.
Je ne suis pas si pessimiste moi - même
question 1: récemment, le marché boursier a atteint son deuxième creux, et l'indice de Shanghai a également Déductions possibles par la suite? Marchés étrangers, impact de la hausse des taux d'intérêt américains sur les marchés boursiers?
Dong chengfei:
La baisse récente est si importante que le plus grand facteur est la crainte de l'épidémie, l'incertitude affectera le rendement des sociétés cotées, de nombreuses entreprises ne peuvent pas se développer. L'évaluation a été raisonnablement faible, mais jusqu'où en est le rendement, de sorte que nous sommes maintenant préoccupés par l'incertitude du rendement.
Je ne me sens pas si pessimiste. Je suis sûr que nous aurons une très bonne réponse. Prévision audacieuse: Nous ne savons pas non plus si les résultats des sociétés cotées seront à la fin du deuxième ou du troisième trimestre, mais les cours des actions se stabiliseront avant la fin des résultats. Après cela, il y aura encore quelques chocs plus importants, peut - être sur les actions n'ont pas beaucoup d'impact. C'est mon opinion personnelle à court terme. Parce que les actions sont en fait pessimistes, ont tendance à amplifier les creux à court terme. C'est un moment d'accélération.
Pourquoi ai - je choisi de vendre en 2021 parce que l'accélération vers le haut est l'excrétion de l'autre côté de l'humeur, et l'accélération vers le bas est l'excrétion de la réponse émotionnelle. Dommage que je n'ai pas d'argent et que je ne gère pas le produit.
question
Dong chengfei: C'est comme acheter des choses, plus le prix est bas, plus le prix est élevé. Si je m'occupais encore des produits plus anciens, je retournerais certainement à la position moyenne - haute. Mais avec les nouveaux produits, il y aura des ajustements tactiques, un peu de prudence,
En ce qui concerne le secteur: premièrement, les dividendes élevés. Cette année est essentiellement un havre de sécurité, et jusqu'à présent, il y a beaucoup d'actions qui sont positives cette année. À moyen et à long terme, les semi - conducteurs sont encore relativement optimistes et appartiennent au cycle + croissance. Mais le prochain cycle du marché sera différent du précédent, le dernier cycle est le boom, le prochain cycle sera divisé, mais ce secteur est plus difficile à investir.
Je vais attendre à l'intérieur.
question 3: critères et base du jugement de timing
Dong chengfei: J'a I l'air d'aller bien quand je fais un choix, mais je le fais beaucoup plus tôt que tout le marché.
Il est facile de juger si les actions sont chères et bon marché, mais le cadre d'investissement et les options d'investissement sont différents, certains pensent que vous pouvez être plus cher, ce qui est important est le choix. Pour moi, gagner 20% ou 30% de moins quand le risque est élevé n'est pas une chose; Si je n'y vais pas quand je ne suis pas sûr, je peux le faire.
Les quatre principaux facteurs qui influent sur le marché boursier sont les fondamentaux, la liquidité, le niveau des politiques et l'évaluation du marché. La complexité du marché boursier est le résultat d'un jeu de centaines de millions d'actionnaires, qui est jugé différemment à différents niveaux du marché.
question 4: comment déterminer le moment d'entrée de l'entreprise inversée en difficulté?
Dong chengfei: C'est parfois un dilemme de choisir ce que vous choisissez. Les cours des actions sont parfois en avance sur les fondamentaux, parfois en arrière.
Pour moi, choisir d'acheter la sécurité des actions est très important, sacrifier le temps d'attente, la question la plus critique est: le temps est - il mon ami? Parce qu'il est très difficile de déterminer si une industrie ou un stock peut se lever, si la marge de sécurité du stock est très grande, j'attendrai à l'intérieur.
Les actions de Hong Kong seront meilleures que les actions a cette année
Question 5: Que pensez - vous des actions de Hong Kong?
Dong chengfei: Deuxièmement, la piscine est peu profonde et le cours des actions fluctue considérablement. La part d'Internet dans les actions de Hong Kong est trop importante. L'année dernière, elle a été fortement influencée par la politique d'Internet. Par conséquent, tout le monde pense qu'il n'y a pas eu une très bonne expérience dans les actions de Hong Kong ces dernières années.
Nous pensons que les actions de Hong Kong sont meilleures que les actions a cette année. Je pense toujours qu'il vaut mieux descendre toute l'année que les actions a.
Les actions de Hong Kong sont caractérisées par une grande volatilité, ah cotée, la volatilité sera relativement faible, de sorte que si la différence de prix atteint un certain niveau, je choisirai les actions de Hong Kong. Mais seulement les actions de Hong Kong sur les entreprises, il y aura plus de facteurs à prendre en considération, pour la volatilité extrême de la préparation psychologique, mais rebondir la hausse est également très étonnant. C'est une caractéristique. Pour s'adapter aux caractéristiques. Pour les entreprises qui ne sont cotées qu'en actions de Hong Kong, je suis plus près de la marge de sécurité, car les fluctuations à la baisse peuvent dépasser les attentes et la proportion doit être contrôlée.
moins de comptes ouverts
question 6: comment les investisseurs peuvent - ils surmonter leur état d'esprit douloureux actuel?
Dong chengfei: L'analyse rationnelle ne peut pas s'arrêter, après l'analyse rationnelle est encore ferme la décision originale, doit avoir "l'esprit Ah Q", moins d'ouverture de compte, éviter l'interférence émotionnelle pour prendre la mauvaise décision.
Soyez optimiste à long terme en ce qui concerne la croyance à long terme. Bien sûr, parfois je ne sais pas combien de temps ça va durer, mais attendez.
Dans le même temps, les journalistes connaissent les dernières analyses des principaux placements privés et les partagent avec vous.
À notre avis, la forte baisse du marché est le résultat d'une combinaison de facteurs, y compris la propagation de l'épidémie et la réponse dynamique à la réduction à zéro, le ralentissement du marché immobilier, la pression sur les coûts causée par les prix élevés des produits de base et le pouvoir politique inférieur aux attentes.
Tout d'abord, l'épidémie d'omikron continue de se propager dans tout le pays. Après la fermeture de la ville à Shanghai et dans d'autres régions économiquement développées de l'Est, l'épidémie a des signes d'éclosion à Beijing. L'épidémie a eu un impact négatif important sur la chaîne d'approvisionnement, l'emploi et les revenus.
Deuxièmement, le risque immobilier est toujours en cours de libération. Bien que de nombreuses politiques d'assouplissement de l'immobilier aient été mises en place depuis l'année dernière, l'impact de l'épidémie n'est pas évident et le marché immobilier est toujours dans un cercle vicieux. Après l'apparition d'un point d'inflexion à long terme dans l'industrie immobilière, l'épidémie pourrait devenir un accélérateur à court terme et affecter les finances locales par l'intermédiaire du marché foncier.
Troisièmement, les risques géopolitiques ont entraîné le maintien de prix élevés des produits de base et la compression des bénéfices des entreprises de moyenne portée. La Chine est un grand pays manufacturier, les prix en amont sont extrêmement élevés, ce qui a un impact considérable sur les bénéfices des entreprises.
Quatrièmement, au cours du dernier mois, les marchés des actions a et des actions de Hong Kong ont connu une reprise régulière après la réunion du CSM, mais d'une part, les incitations politiques de suivi ont été limitées, d'autre part, la structure des transactions sur le marché et le manque de fonds supplémentaires n'ont pas été résolus. Les principaux moteurs d'une reprise stable du marché ont été les industries en amont qui ont bénéficié de l'inflation, ainsi que l'immobilier et l'infrastructure qui ont bénéficié des anticipations d'une croissance stable. Toutefois, ces secteurs industriels sont les principales institutions du marché des fonds et d'autres marchés qui détiennent moins de positions, en particulier l'immobilier et la construction d'immobilisations, les attributs du jeu de politique à court terme sont plus forts. Les stocks lourds de fonds ont continué de baisser, le marché n'a pas d'effet de profit, l'émission de fonds est difficile, les stocks de produits continuent également de perdre du sang.
Compte tenu de la superposition de multiples facteurs de risque, nous maintenons une attitude prudente à l'égard des perspectives générales du marché et nous nous concentrons actuellement sur la gestion du risque de portefeuille par le contrôle des positions. Ensuite, nous suivrons de près le processus de libération des risques du marché, en recherchant patiemment des possibilités structurelles dans les deux domaines suivants, tout en contrôlant les risques:
Ajuster suffisamment les principales entreprises. Depuis le début de 2021, les actions de Whitehorse ont généralement chuté considérablement, de nombreuses entreprises étant évaluées à des niveaux encore plus bas ces dernières années.
Actions en croissance qui n'ont pas été pleinement exploitées par le marché. La croissance est le thème éternel du marché boursier, la croissance est plus rare dans le contexte de la baisse de l'économie, en particulier de nombreux stocks de croissance qui répondent aux caractéristiques de la « spécialité et de la nouveauté ». À notre avis, la transformation et la modernisation de l'industrie manufacturière chinoise et la substitution des importations sont un processus à long terme, et il existe encore un grand nombre d'entreprises potentielles en croissance qui n'ont pas été exploitées.
Pourquoi le marché a - t - il chuté récemment?
L'épidémie a eu un impact sur les bénéfices. Depuis le festival de printemps, l'impact de l'épidémie en Chine a continué de croître. Les services aux consommateurs et l'immobilier ont connu une croissance négative à des degrés divers en mars. Depuis avril, la crise de la chaîne d'approvisionnement s'est aggravée. L'industrie manufacturière et l'industrie d'exportation sont également confrontées à des pressions à la baisse. Les résultats des sociétés cotées en bourse montrent également une certaine pression.
Le sentiment du marché est pessimiste. D'une part, l'effet d'une croissance stable n'a pas été reflété depuis le début de l'année, mais récemment, dans le contexte de la dévaluation du taux de change et de la lutte contre la corruption financière, l'espace et la force d'une croissance stable ont été remis en question. D'autre part, la confiance récente du marché dans la prévention et le contrôle de l'épidémie est également manifestement insuffisante, la volonté a commencé à vaciller, les lignes de prévention des différences ont également conduit à des attentes pessimistes.
Détérioration de la microfluidité. D'une part, le Fonds de marché actuel est dans la phase de réduction du jeu, le nouveau Fonds de développement continue de déprimer, la baisse du revenu des résidents peut même entraîner une pression de remboursement. D'autre part, les fonds à effet de levier tels que le capital - investissement, le revenu fixe +, les achats de financement sont confrontés à une forte pression après une forte baisse, et la vente passive a formé une certaine rétroaction négative.
Qu'en est - il du marché futur?
La position actuelle est suffisamment basse. Premièrement, la dimension de l'évaluation, le score d'évaluation de l'ensemble a est inférieur à 20%, et le PGI est supérieur à 95%. Deuxièmement, l'ampleur de l'ajustement, Shanghai et Shenzhen 300 ajustement du point élevé a été proche de 35%, l'ensemble du retrait du point élevé a été proche de 30%, ce qui est proche de l'ampleur de l'ajustement de 2018. Cette position est suffisante pour attirer des fonds à long terme pour accroître l'allocation.
La probabilité de rentabilité n'est pas loin. Premièrement, si l'épidémie nationale peut être maîtrisée au deuxième trimestre et que la reprise du travail et de la production se déroule de façon ordonnée, il y aura une grande probabilité que le deuxième trimestre devienne le fond des bénéfices. Deuxièmement, dans le contexte de la stabilisation de l'épidémie, la politique de croissance stable augmentera également l'efficacité.
Alors, à mesure que les bénéfices reprendront, le marché attaquera.
Les facteurs étrangers s'amélioreront marginalement. À l'heure actuelle, les pressions inflationnistes mondiales et l'attitude hawkish de la Réserve fédérale américaine sont au plus fort des chocs prévus. Avec la baisse marginale des pressions inflationnistes et la faiblesse marginale de l'économie américaine, la dette américaine devrait augmenter et diminuer, et la pression sur la liquidité à l'étranger devrait s'atténuer progressivement.
Xingshi Investment:
La chute du marché boursier d'aujourd'hui est principalement influencée par les facteurs suivants, et les facteurs étrangers peuvent être plus importants:
Les anticipations de resserrement de la Fed se sont intensifiées, ce qui a réduit l'appétit de risque des investisseurs mondiaux. Entre le 19 avril et le 22 avril, les responsables de la Réserve fédérale ont fréquemment fait des déclarations hawkish. De nombreux comités de vote ont exprimé leur soutien à la hausse des taux d'intérêt de 50 pb en mai. Brad a déclaré que « la possibilité d'une seule hausse des taux d'intérêt de 75 pb n'est pas exclue ». Les trois principaux indices boursiers américains ont fermé, le Dow ayant subi la plus forte baisse d'un jour depuis la fin d'octobre 2020. En outre, l'intensification des anticipations de resserrement de la Fed a entraîné aujourd'hui de fortes sorties de capitaux vers le nord et une dépréciation du renminbi, ce qui a réduit l'appétit de risque pour le marché boursier chinois.
La situation épidémique en Chine a de nouveau changé au cours du week - end, de sorte que le marché s'inquiète progressivement de l'impact plus important de la situation épidémique dans les grandes villes sur l'économie.
Certaines entreprises de Whitehorse retardent la publication des rapports financiers ou subissent des changements importants dans le personnel, ce qui a encore une incidence sur l'appétit de risque du marché.
En ce qui concerne le marché des capitaux, le 22 avril, la c
Avec la clarification de la situation épidémique à Pékin et le déclin évident des nouvelles infections à Shanghai, la politique de croissance stable de l'économie de marché sera effectivement soulagée. D'autre part, bien que le fond du marché soit généralement rétrospectif, le niveau d'évaluation actuel a atteint le fond historique proche, cette étape a un meilleur rapport qualité - prix à moyen et à long terme.
Shifeng Assets: The Turning Point of the Market should not be too far.
Sous la répression de l'épidémie, de la guerre russo - ukrainienne et de la dette américaine, le taux probable du marché des actions a continuera de rechercher le fond, et nous devons rester prudents dans l'opération. Mais il est également nécessaire d'examiner objectivement ces trois facteurs de répression. L'épidémie de Shanghai est certainement entrée dans une période de détente lente. Il devrait y avoir une amélioration significative après mai. La guerre russo - ukrainienne entrera également dans une phase finale dans un avenir proche. La dette américaine à 10 ans est également entrée dans La région supérieure à environ 3%. Nous pensons donc que le tournant du marché ne devrait pas être trop loin.
L'épidémie de Shanghai a pris un tournant la semaine dernière, mais les mesures d'isolement brutal à Shanghai et l'épidémie de Beijing le week - end ont obscurci le suivi. La reprise de la production à Shanghai pourrait atténuer la chaîne de l'industrie automobile, mais il est difficile d'obtenir des attentes optimistes à court terme. Dans l'ensemble, l'économie a besoin de plus de relance politique, et nous continuerons de suivre de près la situation.
Nous sommes prudents quant à l'évolution des stocks de croissance et avons constaté que les positions institutionnelles n'ont pas été fortement réduites et qu'il est difficile pour les stocks de croissance de rebondir à court terme. La logique des stocks cycliques a changé de façon marginale, la Fed a émis des signaux de hausse des taux d'intérêt plus élevés que prévu pour freiner l'inflation, la politique de croissance plus stable que prévu de la Chine a également eu un impact sur la demande de produits de base de la Chine, et les stocks de charbon et de métaux non ferreux ont également subi une correction significative.
Il est clair que l'épidémie est la principale cause du mauvais environnement actuel, mais elle crée également des prix nettement sous - estimés. Il a toujours été difficile d'aller sur la bonne voie, mais c'est aussi à cause des difficultés que ce long voyage a été gratifiant. C'est donc la responsabilité de nos gestionnaires - nous devons faire ce qui est juste et difficile pour nos clients et, en fin de compte, faire confiance à nos clients pour qu'ils atteignent un niveau d'investissement heureux « avec des actions dans leurs mains et sans actions dans leur cœur ».
Liu Wencai, Directeur général de duwei Fund: les dangers et les opportunités coexistent toujours, et les revenus excédentaires proviennent souvent de la compréhension de la crise.
Analyse objective de la situation de base actuelle du marché des actions a et des principales contradictions affectant la faiblesse du marché. Tout d'abord, l'évaluation globale du marché n'est pas coûteuse, qu'il s'agisse de la valeur marchande totale des actions A / PIB, des quantiles historiques d'évaluation des principaux indices à large base ou du ratio actions / obligations, la même conclusion peut être tirée. Deuxièmement, l'efficacité marginale des mesures de lutte contre les épidémies dans les grandes villes chinoises a diminué de façon répétée et continue au cours des deux dernières années. Avant l'introduction de nouvelles politiques de lutte contre les épidémies qui peuvent atteindre un équilibre relatif entre la « lutte contre les épidémies » et la « croissance stable », la probabilité d'atteindre l'objectif de croissance de 5,5% prévu par le marché n'était pas élevée. Cependant, avec une croissance de 4,8% au premier trimestre essentiellement conforme aux attentes, nous n'avons que le mois d'avril et nous avons encore le temps et les outils nécessaires pour atteindre notre objectif de croissance pour l'ensemble de l'année.
Nous devons prêter une attention particulière au point d'inflexion de l'épidémie de Shanghai, à la promotion de la reprise de la production et à l'ajustement ultérieur des politiques de prévention des épidémies. Enfin, il n'est pas objectif de ne parler que de l'inversion de l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États - Unis sans analyser attentivement l'écart de taux d'intérêt réel entre la Chine et les États - Unis. Dans le contexte d'une inflation élevée aux États - Unis, le taux d'intérêt réel de la dette en 2y10y est encore plus élevé que celui de la dette américaine. Il n'y a pas lieu de s'inquiéter des sorties massives de capitaux étrangers du marché boursier chinois en raison de la réduction des écarts de taux nominaux entre la Chine et les États - Unis. En résum é, dans le cas où le système financier actuel ne manque pas de liquidités mais seulement de confiance des investisseurs, une fois que la « croissance stable » aura été efficace, le capital passera de l'épargne à l'investissement et à la consommation, ce qui favorisera la réparation des prix des actifs.
Depuis septembre 2021, sous l'influence de facteurs internes et externes, l'action a est dans une tendance à la baisse volatile, l'indice boursier chinois 500 a chuté de plus de 20% depuis son sommet. Si d'un point de vue émotionnel, les investisseurs sont actuellement dans une certaine mesure paniqués et n'osent pas investir sur le marché. Mais d'un point de vue rationnel, le marché actuel des actions a clairement chuté en valeur d'investissement. Le jugement du moment de l'investissement dans les actions a ne devrait pas être influencé par le vide qui a été digéré par la baisse du marché, ni principalement par l'émotion, mais devrait être guidé par la loi qui est difficile à changer à long terme. Du point de vue de l'histoire de l'EP, de l'inverse des taux d'intérêt de l'EP et des obligations du Trésor, les actions a sont entrées dans la fourchette historique de construction de positions.
Les opérations boursières sont davantage axées sur les attentes. À l'heure actuelle, le marché boursier a reflété les attentes relativement pessimistes de l'ensemble du marché, y compris les attentes en matière d'épidémie, mais en même temps, nous avons également constaté que toutes sortes de politiques de soutien et de croissance stable mises en place par l'État à ce stade, le marché dans son ensemble est dans une position de sous - évaluation, mais les possibilités d'investissement devraient être d'augmenter le nombre d'actions. Et d'un point de vue macro - économique, le taux approximatif des facteurs fondamentaux de cette année est supérieur aux facteurs techniques.
