Au deuxième trimestre, avec l’ajustement des chocs du marché, une partie de la valeur nette des produits de capital – investissement a été « rouge ». Selon le réseau de placement privé, jusqu’au 20 avril, il y avait plus d’un millier de stratégies de placement privé de produits d’actions dont la valeur nette était inférieure à 0,85 yuan de la ligne d’alerte traditionnelle.
Aujourd’hui, les trois principaux indices des actions a se sont ouverts à un creux, après – midi, l’indice a continué à s’affaiblir, toute la journée Shanghai, GEM index a chuté de plus de 5%, Shenzhen Chengdu index a chuté de plus de 6%. La faiblesse des données du marché a également attiré l’attention du marché sur le fait que la valeur nette de certains produits de capital – investissement dont la valeur nette n’est pas idéale se rapproche davantage de la ligne d’alerte rapide et de la ligne d’arrêt des pertes.
Selon de nombreux initiés de l’industrie interrogés par l’Agence de presse Cai, la chute de lundi a été principalement causée par des facteurs externes qui ont affecté la confiance du marché. La montée en flèche des faucons de la Fed la semaine dernière a entraîné une chute brutale des actions américaines vendredi soir dans le Sous – marché d’aujourd’Hui, et l’ensemble du marché boursier périphérique a chuté. La propagation de l’épidémie en Chine a également suscité des inquiétudes quant au taux de croissance économique. Mais cette libération rapide de l’humeur vide aide à détecter le fond à court terme.
En ce qui concerne la logique ci – dessus, objectivement parlant, bien que la ligne d’alerte rapide et la ligne d’arrêt des pertes puissent contrôler les pertes maximales des investisseurs dans une certaine mesure. Toutefois, dans le cadre de l’ajustement du marché, l’établissement d’une « double ligne » peut également faire en sorte que les gestionnaires de fonds réduisent passivement leurs positions dans le contexte d’une situation de marché déraisonnable, ce qui aggrave la volatilité du marché. De plus, les gestionnaires de fonds de capital – investissement qui réduisent passivement leurs positions peuvent également être à court d’actions dans les rebonds futurs, ce qui aura une incidence sur la réparation de la valeur nette.
Par conséquent, certains initiés de l’industrie du capital – investissement ont souligné qu’à l’heure actuelle, au moins, il n’est pas nécessaire de couper passivement la viande en raison des lignes d’avertissement et d’arrêt des pertes. La réduction des lignes d’avertissement et d’arrêt des pertes réduira l’impact sur le marché à court terme.
Aujourd’hui, l’indice de Shanghai a fermé en dessous de 3000 points, son plus bas niveau depuis la mi – juin 2020.
À l’heure actuelle, presque toutes les plaques ont chuté tout au long de la ligne, tandis que les plaques liées au cycle et à l’économie numérique ont chuté collectivement. En outre, plusieurs actions pondérées ont fortement chuté, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , New China Life Insurance Company Ltd(601336) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) Dans l’ensemble, les actions ont chuté plus ou moins, avec moins de 200 actions flottantes sur deux marchés, près de 1 000 actions ont chuté de plus de 10% et plus de 1 800 actions ont chuté de plus de 9%.
Xingshi a déclaré que la forte baisse du marché boursier d’aujourd’hui était principalement influencée par les facteurs suivants, qui pourraient être plus importants à l’étranger:
Les anticipations de resserrement de la Fed se sont intensifiées, ce qui a réduit l’appétit de risque des investisseurs mondiaux. Entre le 19 avril et le 22 avril, les responsables de la Réserve fédérale ont fréquemment fait des déclarations hawkish. De nombreux comités de vote ont exprimé leur soutien à la hausse des taux d’intérêt de 50 pb en mai. Brad a déclaré que « la possibilité d’une seule hausse des taux d’intérêt de 75 pb n’est pas exclue ». Les trois principaux indices boursiers américains ont fermé, le Dow ayant subi la plus forte baisse d’un jour depuis la fin d’octobre 2020. En outre, l’intensification des anticipations de resserrement de la Fed a entraîné aujourd’hui de fortes sorties de capitaux vers le nord et une dépréciation du renminbi, ce qui a réduit l’appétit de risque pour le marché boursier chinois.
La situation épidémique en Chine a de nouveau changé au cours du week – end, de sorte que le marché s’inquiète progressivement de l’impact plus important de la situation épidémique dans les grandes villes sur l’économie.
Certaines entreprises de Whitehorse retardent la publication des rapports financiers ou subissent des changements importants dans le personnel, ce qui a encore une incidence sur l’appétit de risque du marché.
Dans la dépression émotionnelle, la faiblesse du marché, toujours “olfactif” sensible au placement privé et à chaque mouvement actuel a également particulièrement attiré l’attention du marché.
Mais il est clair, du moins en termes de données, que beaucoup de placements privés ont des jours difficiles. Selon les données du réseau de placement privé, au 20 avril, il y avait 1 465 produits de placement privé dont la valeur nette cumulée était inférieure à 0,85 Yuan, dont 1 192 produits de stratégie boursière; Il y a 544 produits de capital – investissement dont la valeur nette cumulée est inférieure à 0,7 Yuan, dont 460 produits de stratégie d’achat d’actions.
Dans ce contexte, il y a eu de nombreux appels d’offres privés avant que leurs produits ne tombent en dessous de la ligne d’avertissement. Par exemple, des dizaines de milliards de dollars de capital – investissement quantifié ont été investis dans certains de ses produits, ce qui a entraîné une rupture de la ligne d’avertissement.
Selon une source de l’industrie, « À l’heure actuelle, lorsque les gestionnaires de capital – investissement émettent des produits dans les canaux, la plupart des contrats de fonds prévoient une ligne d’avertissement de 0,85 ou 0,8 Yuan, ainsi qu’une ligne d’arrêt de perte de 0,7 yuan. Lorsque la valeur nette unitaire du produit est inférieure à la ligne d’avertissement, une opération de réduction de position est nécessaire, généralement à 50%. Une partie du capital – investissement met également en place un système de contrôle des risques pour la ligne d’avertissement, c’est – à – dire que la valeur nette du produit est sur le point de tomber en dessous de la ligne d’avertissement pour effectuer une opération de réduction de position à l’avance. La réduction active ou passive des positions a été effectuée en raison des dispositions relatives au réglage de la « double ligne».
Les données du réseau de placement privé montrent également qu’au 8 avril, l’indice des positions de placement privé d’actions était de 74,25%, en baisse de 1,16% par rapport à la semaine dernière, mettant fin à la tendance à la hausse de trois semaines consécutives et établissant un nouveau creux de l’année, bien en dessous de la moyenne de 75,32% de l’indice des positions de placement privé d’actions cette année.
Ce chiffre pourrait également refléter le fait qu’une partie du capital – investissement a été contrainte de réduire sa position.
De toute évidence, l’indice de Shanghai est tombé en dessous du seuil de 3000 points lundi, ce qui a rapproché la valeur nette de certains produits de capital – investissement dont la valeur nette n’était pas idéale de la ligne d’avertissement et de la ligne d’arrêt des pertes.
Mais selon les journalistes de l’Agence de presse Cai de nombreux placements privés ont appris, parce que la plupart des placements privés précédents dans le choc du marché ont activement réduit la position, de sorte que ces produits de placement privé n’ont pas atteint la ligne d’alerte rapide aujourd’hui. Cependant, il y a également eu des placements privés, certains produits ont récemment été passivement réduits.
Juste après les heures de bureau d’aujourd’hui, hongshang Assets a tenu un roadshow en ligne pour la réunion d’échange d’investissement du deuxième trimestre de 2022. En ce qui concerne l’exploitation de nouveaux produits mis en place au cours de l’année, Zhang Jun, co – PDG de hongshang Assets, a déclaré qu’au cours des trois mois qui ont suivi l’établissement, la valeur nette du produit a reculé de près d’un quart, ce qui a largement dépassé ses attentes, bien que la position boursière du produit soit toujours d’environ 80%.
« en fait, je suis très difficile maintenant, d’une part, parce que ma position est principalement dans l’industrie manufacturière, bien que la position soit de 80%, mais la baisse des produits n’est pas inférieure à l’indice, c’est la douleur; d’autre part, je garde toujours la position de 80%, ni pleine position, ni anxieuse plus la position, c’est le sentiment qu’il n’y a pas de pensée de base d’augmenter continuellement la position.» Selon Zhang Jun, alors que l’indice de Shanghai est tombé en dessous de 3000 points aujourd’hui, si le marché boursier continue de baisser, il y aura l’idée de commencer à augmenter progressivement les positions.
« Nous avons de nouveaux produits à la fin de l’année dernière, parce que les coussins de sécurité des produits sont relativement minces, afin d’éviter de toucher la ligne d’arrêt des pertes, il y a vraiment un comportement passif de réduction des stocks. Yihu Investment a déclaré à l’Associated Press que le produit a mis en place une ligne d’arrêt de perte nette de 0,8, dans l’ensemble, les produits de l’entreprise dans les positions récentes de moins de 30%.
Un autre capital – investissement de 10 milliards de dollars a déclaré qu’il n’y avait pas eu de réduction passive des positions, car les produits de l’entreprise n’avaient pas encore atteint l’alerte rapide et l’arrêt des pertes. « À en juger par la situation de notre entreprise, les clients sont également rationnels lorsque le marché est généralement en baisse, de sorte que le remboursement récent des produits est bon.
Un gestionnaire de fonds de capital – investissement de petite et moyenne taille a admis qu’il n’y avait pas de réduction passive des positions sur les produits de l’entreprise à l’heure actuelle, et avec le retrait de la valeur nette des produits au cours de l’année, les positions sur les actions sont tombées à environ 60%, bien qu’il n’y ait pas de point de vue clair sur la ligne principale du marché. « Je pense que le marché a chuté, mais je ne sais pas quand arrêter.
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Du point de vue de la structure de fonctionnement du marché, yihu Investment estime que, depuis le début de l’année d’ajustement, seuls quelques jours de chute extrême ont manifestement ressenti la pression de la réduction passive forcée des positions. « Il s’agit davantage d’un manque de confiance causé par l’incertitude de l’environnement interne et externe et d’un comportement actif de réduction des positions en raison d’attentes insuffisantes. En raison de l’absence de logique de ligne principale sur le marché, la structure des jetons superposés dans le jeu institutionnel est trop mauvaise, et le capital est évidemment moins actif bien qu’il soit sur le terrain.»
En ce qui concerne le marché d’aujourd’hui, une partie du capital – investissement a également certaines attentes. Selon yihu Investment, dans des conditions de marché extrêmes, le transfert en temps opportun du point de vue du gestionnaire sur le marché est la première étape pour bien servir les clients. « la confiance des investisseurs peut être renforcée par le capital et l’investissement des gestionnaires, qui montrent une attitude cohérente entre les intérêts des gestionnaires et des clients et qui évitent l’impact net du retrait des dépenses.
Ils estiment que les gestionnaires de capital – investissement peuvent également prendre des mesures telles que la suspension de l’offre de nouveaux produits, la réparation complète de la valeur nette des anciens produits et, surtout, la confiance des investisseurs et des attentes raisonnables à l’égard de la confiance des clients.
Bien que la mise en place d’une ligne d’alerte rapide et d’une ligne d’arrêt des pertes puisse contrôler les pertes maximales des investisseurs dans une certaine mesure, dans le cadre de l’ajustement du marché, la mise en place d’une « ligne double » permettra aux gestionnaires de fonds de réduire passivement leurs positions, ce qui aggravera la volatilité du marché.
Xia fengguang, gestionnaire du Fonds d’investissement rongzhi de Private Equity peloton, a déclaré que la baisse continue du marché est due à la régularité inhérente du fonctionnement du marché et à l’inertie de la tendance. L’effondrement de lundi a été principalement dû à des facteurs externes qui ont affecté la confiance du marché. La hausse des faucons de la Fed la semaine dernière a entraîné une chute brutale des actions américaines vendredi soir dans le Sous – marché d’aujourd’hui, avec une chute brutale de l’ensemble du marché périphérique. La propagation de l’épidémie en Chine a également suscité des inquiétudes quant au taux de croissance économique. Mais cette libération rapide de l’humeur vide aide à détecter le fond à court terme.
De l’avis du chef de la recherche officielle de Xingshi Investment, le climat actuel du marché est extrêmement pessimiste, face à de nombreuses incertitudes, le pessimisme du marché est particulièrement sensible à l’information à court terme. Mais nous devons voir que l’état de protection des politiques est très fort, tant pour la macro – économie que pour les marchés des capitaux. En ce qui concerne la macro – économie, la Banque centrale et l’administration d’État des changes ont publié l’avis sur la prévention et le contrôle des épidémies et le développement économique et social des services financiers, qui contient 23 mesures visant à appuyer le sauvetage des personnes touchées, à faciliter le cycle économique national et à promouvoir le Développement des exportations du commerce extérieur. En ce qui concerne le marché des capitaux, le 22 avril, la c
En outre, Xia fengguang a souligné que, bien que les préoccupations du marché soient différentes dans chaque marché de l’ours, le fond de la politique joue un rôle à chaque fois, sans exception. Peu de temps après le fond de la politique, le fond du marché apparaît, cette étape est le meilleur moment pour allouer les actifs en actions. Étant donné que les politiques sont souvent inversées, lorsque des mesures de contrôle strictes sont mises en place, le cycle du marché est souvent élevé et en période de bulle, tandis que lorsque des politiques de soutien sont mises en place, le cycle du marché est souvent faible et en période de panique, ce qui est conforme aux règles du cycle plus large du fonctionnement du marché. Dans le même temps, l’orientation de la politique monétaire et de la politique budgétaire est également au cœur du cycle macroéconomique, de sorte que le fond de la politique économique et le fond du marché sont inséparables.
Par conséquent, certaines personnes de l’industrie ont déclaré que, du moins pour l’instant, la nécessité de couper passivement la viande en raison de la ligne d’avertissement et de la ligne d’arrêt n’est en fait plus nécessaire à ce stade. De plus, les gestionnaires de fonds de capital – investissement qui réduisent passivement leurs positions peuvent également être à court d’actions dans les rebonds futurs, ce qui aura une incidence sur la réparation de la valeur nette. La réduction de la ligne d’alerte rapide et de la ligne d’arrêt des pertes réduira l’impact sur le marché à court terme.
Il convient de noter qu’à l’heure actuelle, les produits de capital – investissement sous pression de « double ligne » se concentrent principalement sur les nouveaux produits secondaires mis en place au Sommet de l’année dernière, tandis que les produits Multi – têtes subjectifs et quantitatifs de « double ligne » sont relativement élevés. En ce qui concerne le rendement moyen des fonds de capital – investissement de différentes stratégies au premier trimestre, les données montrent que, à l’exception de la stratégie de gestion des contrats à terme et de la stratégie des obligations, le rendement moyen des stratégies d’arbitrage, de neutralité du marché, de stratégies multiples, de fonds de portefeuille, de macro – stratégies et d’actions est négatif. Parmi eux, la stratégie d’arbitrage et le retrait neutre du marché sont faibles; Le rendement moyen des fonds de portefeuille et des macrostratégies est inférieur à – 6%; Le stock est supérieur à – 9%.
Cela signifie que si les produits stratégiques concernés fixent des lignes d’avertissement et d’arrêt plus élevées, ils sont plus disposés à réduire les « Lignes doubles » au cours de la baisse de la valeur nette au premier trimestre.
Cependant, même si la gestion du capital – investissement a besoin d’une « double ligne », elle doit communiquer pleinement avec les clients et comprendre leurs intentions. Yihu Investment a déclaré que les clients disposés à réduire l’appétit pour le risque sont généralement plus élevés. Un ajustement modéré de la ligne d’arrêt des pertes peut atténuer les contraintes imposées aux gestionnaires par les limites de position et leur donner plus de flexibilité opérationnelle afin de mieux et plus rapidement sortir du creux pour terminer la réparation de la valeur nette.
\u3000\u3000 « ces clients se divisent en deux groupes: les clients du jeu, dont l’arrêt des pertes signifie la liquidation déguisée et le départ, et qui choisissent de rester sur le site afin d’éviter que les pertes ne deviennent irréversibles; les clients rationnels, qui choisissent de donner aux gestionnaires un plus grand nombre de clients basés sur la confiance dans la capacité des gestionnaires et la reconnaissance de la capacité passée de réparation des bovins et des ours à travers la valeur nette superposée au jugement rationnel que les risques actuels du marché deviennent progressivement clairs Espace opérationnel. ” Inversement, la principale raison pour laquelle les clients ne sont pas disposés à coopérer avec l’ajustement de la ligne d’arrêt des pertes est l’appétit pour le risque, la confiance insuffisante dans les gestionnaires, la confiance insuffisante dans le marché et la psychologie de l’arrêt des pertes de peur de causer plus de pertes sous un risque extrême.
