Récemment, le “nouveau mythe” n’est plus, les nouvelles actions cassées, l’abandon de l’achat s’est intensifié, le nombre de nouveaux battements a également diminué. Entre – temps, les nouveaux souscripteurs principaux souffrent de la perte comptable causée par la rupture des nouvelles actions, tandis que les investisseurs se tournent vers eux pour gagner des frais de souscription et augmenter les prix des nouvelles actions, tout en couvrant toutes les nouvelles actions abandonnées.
Le 21 avril, Fang Xinghai, Vice – Président de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, a déclaré au sous – Forum de la réunion annuelle 2022 du Forum de Boao pour l’Asie que certains pape avaient récemment chuté en dessous du prix d’émission, non pas parce qu’il y avait trop d’pape, mais parce que la capacité de tarification devait encore être améliorée.
Comment les nouvelles actions sont – elles tarifées? Les journalistes interviewent un certain nombre de personnes de la Banque d’investissement pour comprendre, tout d’abord, le souscripteur principal en fonction du montant total de la collecte de fonds de la société proposée et du ratio P / e de l’industrie dans laquelle la société est située, et l’émetteur pour discuter d’une gamme d’enquêtes. Ensuite, le prix d’émission final est déterminé en fonction de la cotation des investisseurs institutionnels dans le roadshow à trois endroits de la société cotée. Par conséquent, le montant total de la collecte de fonds et le mécanisme d’enquête sur les nouvelles actions sont devenus des facteurs clés qui influent sur le prix des nouvelles actions. Après l’entrée dans la phase d’enquête, les sociétés de valeurs mobilières n’ont guère de voix dans la fixation des prix.
En septembre 2021, la réglementation a modifié le système d’enquête afin de résoudre le problème de la « Réduction des prix par les groupes institutionnels ». Un certain nombre de personnes interrogées dans le secteur des valeurs mobilières estiment que les nouvelles règles d’enquête axées sur le marché ont résolu le problème précédent du « sous – financement », mais qu’elles ont entraîné un prix élevé.
Selon les nouvelles règles d’enquête sur les prix, la proportion d’élimination des prix élevés est ajustée de « pas moins de 10% » à « pas plus de 3% et pas moins de 1% », et la demande de report de l’émission lorsque le prix des nouvelles actions dépasse « quatre valeurs, la plus faible de ces deux valeurs» est annulée. Par conséquent, après la mise en oeuvre des nouvelles règles d’enquête sur les prix, il y a eu plus d’objets de placement à bas prix que d’objets de placement à haut prix, ce qui a directement entraîné une cotation élevée. Chen mengjie, stratège en chef de yuejiang Securities, estime que c’est aussi la raison importante de la rupture de nouvelles actions.
Toutefois, les services bancaires d’investissement des sociétés de valeurs mobilières facturent les frais de souscription en fonction du montant total de la collecte de fonds. Plus l’échelle de collecte de fonds est grande, plus les frais de souscription sont élevés. Par exemple, en tant que « roi de la collecte de fonds » Cette année, nachinwei a levé plus de 5 milliards de RMB et a obtenu 203 millions de RMB de frais de recommandation et de souscription en tant qu’institution de recommandation (souscripteur principal) Everbright Securities Company Limited(601788)
Bien que l’activité de recommandation des sociétés de valeurs mobilières ait fait beaucoup d’argent, la souscription par les services de suivi et de souscription des filiales alternatives des sociétés de valeurs mobilières a également été sous pression.
Prenons encore l’exemple de Everbright Securities Company Limited(601788) Plus tôt cette année, Chengda Pharmaceutical, cotée sur le marché, 607788
Le rapport annuel montre qu’en 2021 Everbright Securities Company Limited(601788) Parmi eux, le chiffre d’affaires initial de l’introduction en bourse s’élevait à 595 millions de RMB. Dans l’ensemble, en 2021, 607788 Par conséquent, les flux de trésorerie de près de 900 millions de RMB ne sont pas un petit montant pour 607788
Guoyuan Securities Company Limited(000728) Guoyuan Securities Company Limited(000728)
Bien que l’abandon de l’achat par des investisseurs plus élevés puisse exercer une pression financière plus forte sur les sociétés de valeurs mobilières, le chef d’entreprise de la Banque d’investissement Sinolink Securities Co.Ltd(600109) estime qu’il ne s’agit que d’un phénomène progressif.
De l’avis de la personne responsable, le mécanisme d’enquête sur les nouvelles actions entièrement axé sur le marché entraînera in évitablement un jeu dynamique entre les investisseurs, ce qui entraînera des fluctuations cycliques. Lorsque les nouveaux revenus sont abondants, les investisseurs choisissent d’augmenter le prix d’émission et de réduire les nouveaux revenus; Lorsque de nouveaux revenus diminuent ou même perdent de l’argent, les investisseurs réduisent leurs offres et poussent de nouveau à de nouveaux revenus. Sur certains marchés financiers matures à l’étranger, des fluctuations cycliques similaires se produiront dans les prix des nouvelles actions.
appel de l’industrie
De l’avis de nombreux banquiers d’investissement des sociétés de valeurs mobilières, bien que le prix des nouvelles actions soit généré au cours de l’enquête des investisseurs sur le marché, le prix final est encore fixé par l’émetteur et le souscripteur principal en consultation. Les sociétés de valeurs mobilières devraient renforcer leur propre capacité de tarification et de souscription, examiner attentivement les causes de la situation actuelle et stabiliser le prix des nouvelles actions IPO par leur propre capacité professionnelle de tarification et de souscription en cas de volatilité du marché.
Les initiés de l’industrie disent que la capacité de tarification des banques d’investissement des sociétés de valeurs mobilières est encore plus une capacité de communication avec les clients institutionnels. Si le Département de la Banque d’investissement peut avoir un très bon mécanisme de communication avec l’Organisation, peut influencer l’Organisation dans la tarification pour vraiment atteindre le marché libre, et ne pas vendre lorsque le marché est faible, peut efficacement éviter la rupture. Il s’agit d’une exigence très élevée pour la capacité de contrôle des ressources des sponsors et des équipes de souscription des banques d’investissement des sociétés de valeurs mobilières. Si nous pouvons améliorer le droit de parole des banques d’investissement des sociétés de valeurs mobilières au stade de l’enquête, nous pouvons efficacement éviter le phénomène de la rupture à grande échelle.
Wu Kaida, Directeur adjoint de l’Institut de recherche sur les valeurs mobilières de debang, estime qu’à long terme, le système de placement au niveau de l’émission peut encore être optimisé. Par exemple, le mécanisme d’incitation du marché mature est de renforcer le droit de négociation de la souscription, de mettre en œuvre une distribution discriminatoire et de compenser quantitativement l’objet de l’enquête qui fournit des informations véridiques. Mais essentiellement, pour que le système s’adapte à l’environnement du marché, nous avons besoin d’un marché plus mature comme base.
Sun Jinju, Président adjoint de open source Securities et Directeur de l’Institut de recherche, a également estimé que la réduction de la proportion de prix élevés en vertu des nouvelles règles d’enquête a conduit certains comptes à adopter une stratégie de prix élevé pour être présélectionnés. Si la proportion de prix élevés peut être améliorée à l’avenir, Le mécanisme actuel de prix des nouvelles actions sera encore optimisé, de sorte que le prix des nouvelles actions deviendra un prix d’équilibre qui peut non seulement refléter la valeur intrinsèque de l’entreprise, mais aussi être pleinement accepté par le marché.
