Zhao Fei est diplômé de l'Université normale de Pékin en théorie des probabilités et en statistiques mathématiques avec un diplôme de troisième cycle. En novembre 2012, il a rejoint China Rong Fund Management Co., Ltd. Et occupe actuellement le poste de Directeur général exécutif du Département des investissements indiciels. En tant que gestionnaire de fonds pour le Fonds d'investissement en valeurs mobilières à indice de charbon de China Rong, la stratégie de couverture de China Rong Zhixian pendant trois mois, le Fonds d'investissement en valeurs mobilières à déploiement mixte à répartition flexible et le Fonds d'investissement en valeurs mobilières à dividendes de China Rong Zhixian.
Les gens ont peur, il y a cupidité, la vraie pratique de la "cupidité dans la peur des autres" est souvent moins facile que prévu. Certains disent donc que l'investissement est anti - humain.
l'algorithme de quantification résout ce problème.
Mais en tant que machine, le modèle quantitatif n'est pas limité par l'émotion et peut efficacement éviter les décisions irrationnelles.
Pour la première fois dans l'industrie chinoise de la quantification, le cheminement de carrière de Zhao Fei est étroitement lié au développement de la quantification en Chine, ce qui lui a permis d'accumuler une expérience profonde. Au cours de ses 14 années d'activité, Zhao Fei a également plusieurs produits indiciels pour fournir aux détenteurs des instruments d'investissement diversifiés pour la distribution du marché des capitaux, tout en gérant les produits quantitatifs.
Choisir des actions, c'est comme choisir des joueurs, certains gestionnaires de fonds propres actifs peuvent préférer les joueurs agressifs, d'autres se concentrent sur les compétences défensives des joueurs. Zhao Fei, un candidat quantitatif recueilli par le public, cherche un « joueur hexagonal » avec une forte capacité globale par l'examen du modèle sous de nombreux aspects.
Zhao Fei a présenté que lui et son équipe adoptent actuellement un cadre d'analyse multifactorielle couramment utilisé dans le domaine de l'investissement quantitatif public. Le modèle quantitatif est mesuré à partir de multiples dimensions et forme finalement une position dispersée et équilibrée.
Lors de la sélection des actions, tout d'abord, la sélection des risques des actions, à l'exclusion de la proportion de nantissement d'actions, de la dépréciation de l'achalandage et d'autres actions qui ne répondent pas à la demande. Ensuite, selon les données financières, les données sur le marché et les données attendues, huit types de facteurs fondamentaux sont extraits pour former un modèle de sélection d'actions à facteurs multiples afin de mesurer la qualité de l'entreprise.
« ces facteurs fondamentaux sont basés sur notre expérience passée et ont une bonne explication du rendement excédentaire des actions. Zhao a dit qu'il y avait plus de 120 facteurs dans sa banque de facteurs. Sur cette base, les facteurs de stabilité à long terme ont été sélectionnés à l'aide de données recueillies au cours des dix dernières années. Finalement, environ 30 facteurs fondamentaux des cinq catégories se sont avérés logiques et efficaces à long terme, « y compris la valeur de croissance, la rentabilité et la qualité de l'entreprise, qui sont tous des facteurs que nous utilisons et suivons à long terme ».
En combinaison avec l'étude fondamentale de l'histoire et de la situation actuelle de l'entreprise, Zhao Fei et son équipe ont également introduit des données prospectives pour déterminer l'orientation future de l'entreprise. Il s'agit à la fois des prévisions de bénéfices des analystes des vendeurs pour chaque action et des prévisions fournies par les chercheurs de l'industrie interne. En intégrant les bénéfices prévus, la croissance des bénéfices prévus et l'évaluation prévue dans le modèle de sélection des actions, on prévoit le développement futur des actions et l'on sélectionne le rendement attendu le plus élevé pour l'investissement.
Pour Zhao Fei, la décentralisation et l'équilibre sont des étiquettes quantitatives. Prenons l'exemple des actions bonus sélectionnées par Zhongrong Zhi, dont les dix premières positions lourdes ne représentent que 41% de la position globale, les premières positions lourdes représentent moins de 6% et le portefeuille de positions de produits est dispersé et moins lourd. « dans le modèle de quantification multifactorielle, les caractéristiques de la décentralisation se reflètent à la fois dans l'industrie et dans le poids des actions individuelles. Cette stratégie reflète en fin de compte les caractéristiques statistiques des facteurs, c'est - à - dire le rendement de leur signification moyenne.»
Afin de faire face à l'évolution du marché, Zhao Fei et son équipe examineront la performance des facteurs au cours de la période précédente, sélectionneront les facteurs à configurer au cours de la prochaine phase et effectueront une configuration dynamique des facteurs efficaces au cours de la phase. « au cours des trois derniers mois, notre reconnaissance de modèle a révélé que les facteurs de valeur et de dividende se sont bien comportés et qu'ils ont donc été reconfigurés avec plus de poids, mais seulement avec des ajustements aux limites, des changements en douceur, toujours conformes aux critères de décentralisation et pas de surcompensation. Zhao a souligné que même si l'on trouve des facteurs qui se comportent bien pendant un certain temps, il n'y a pas d'exposition extrême au style dans un seul facteur. En outre, un certain poids sera accordé aux facteurs d'inefficacité à court terme. « Nous prenons 3 à 6 mois comme dimension pour examiner l'efficacité des facteurs, non pas pour saisir les fluctuations à court terme, mais pour adhérer à l'efficacité à long terme des facteurs.
Afin de contrôler davantage la volatilité du portefeuille, le modèle ajustera les positions et échangera les actions tous les mois, classera les actions en fonction de plusieurs facteurs sélectionnés et ajustera les positions en fonction du rendement global attendu des actions. « chaque mois, après avoir mis à jour le modèle, le modèle choisit un portefeuille d'actions différent, a expliqué M. Zhao. Prenons un exemple simple, les actions dans une position peuvent être évaluées plus haut après avoir augmenté, n'ont pas d'avantage sur la note globale, la note de rendement attendue sera réduite, puis Elles seront vendues lors de l'ajustement des positions.»
En 2010, avec la cotation officielle du premier contrat à terme sur indices boursiers, il est devenu réalité de court - circuiter sur le marché chinois, ce qui a déclenché un grand rideau d'investissement quantitatif. Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) À ce moment - là, Zhao Fei occupait le poste de gestionnaire des placements au siège social de Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) Securities and Derivatives Investment.
Un an plus tard, il a pris la relève en tant que gestionnaire des investissements pour le compte spécial de la Division des investissements dans les produits structurés du Fonds, qui gère le compte spécial de la stratégie de couverture quantitative. En 2013, sur la base de ce produit de compte spécial, Jiashi a lancé un produit de placement public avec une stratégie de revenu absolu, qui est le premier produit quantitatif de placement public en Chine.
Pour la première fois, Zhao Fei est devenu le premier groupe à manger des crabes. Son cheminement de carrière s'est accompagné d'une croissance quantitative en Chine et d'une profonde connaissance et expérience de l'industrie.
En 2012, Zhao Fei s’est joint au Fonds de financement de la Chine pour la recherche sur les indices. Au cours de cette période, il a de nouveau été témoin d'un tournant important dans le domaine de la quantification en Chine. En 2016, le marché est passé d’un petit marché à un marché à grande valeur, tandis que les stocks de chevaux blancs à haut rendement dans l’industrie des aliments, des boissons et des appareils ménagers ont connu une forte hausse en raison d’un niveau de rentabilité stable; Les petites entreprises de valeur marchande des tronçons moyen et inférieur de l'industrie ont généralement perdu.
Le changement de style a pris la plupart des stratégies quantitatives par surprise. L'efficacité des facteurs de marché partiels, tels que les facteurs de faible valeur de marché et les facteurs de liquidité, qui ont été largement utilisés auparavant, a été réduite, et la stratégie quantitative collective a subi un retrait important. C'est au cours de cette année que le mode d'investissement quantitatif à l'échelle du marché a changé et que les facteurs de prix et de volume n'ont plus été populaires. La quantification de l'offre publique a commencé à combiner les fondamentaux, les idées et les méthodes de multi - têtes actives et à investir de manière quantitative fondamentale.
À ce moment - là, le nouveau produit de compte spécial de couverture quantitative du Fonds était confronté au même problème, et la surallocation de facteurs spécifiques a encore nui aux résultats. Depuis lors, l'investissement quantitatif de Zhongrong a été marqué par un style dispersé et équilibré, insistant sur la quantification fondamentale, pas de surallocation, pas de position lourde.
L'équilibre est l'un des mots clés de la quantification publique. Selon M. Zhao, l'avantage quantitatif réside dans le fait que le rendement moyen de l'industrie peut être réalisé grâce à des modèles statistiques et à des investissements décentralisés. Investir dans un panier d'actions par lots à l'aide d'un grand nombre de mesures rétrospectives et de données historiques afin de dépasser les repères du marché et de dépasser le rendement moyen, « à long terme, compte tenu de la dimension temporelle de la Décennie, le modèle quantitatif devrait être en mesure de se classer parmi les 30% les plus élevés de l'ensemble du marché ». Zhao Fei a dit.
« le modèle quantitatif simule en fait le processus de pensée du cerveau humain, mais il est plus comme un processus de pipeline et peut quantifier et modéliser la logique d'investissement. Il a une discipline stricte dans l'investissement réel.» Zhao Fei a admis que les gens préfèrent parfois « parier », et que l'algorithme peut précisément éviter cela.
Zhao Fei a souligné que, par rapport aux fonds de capitaux propres actifs, les produits quantitatifs peuvent traiter plusieurs types de données simultanément et de manière multidimensionnelle grâce à un traitement efficace des données, ce qui est plus efficace que la quantité d'information traitée par le cerveau humain, et peut efficacement éviter la prise de décisions irrationnelles humaines. La recherche quantitative est le taux de réussite, par l'attente mathématique de réaliser le rendement moyen de l'industrie, de sorte que le rendement moyen total est relativement plus stable. L'avantage des fonds d'actions actives est qu'ils peuvent obtenir des informations à jour à tout moment, ce que les gestionnaires de fonds apprécient vraiment, c'est qu'ils peuvent reprendre des positions. Cela peut généralement entraîner des rendements excédentaires élevés pour le portefeuille, mais à son tour, il peut y avoir plus de risques dans une certaine mesure.
Zhao Fei a souligné que les avantages et les inconvénients de la quantification sont en fait les deux côtés d'un même corps. La différence entre les joueurs de base et les joueurs de quantification réside dans la façon différente de traiter les données. Les joueurs de droits actifs traitent l'information par le cerveau humain. Le modèle quantitatif est plus comme le Big Data, en introduisant toutes sortes de données, en apprenant en profondeur les données historiques, en imitant le cerveau humain pour le traitement et le traitement. Dans ce processus, toutes sortes de données sont factorisées, le modèle d'investissement est dérivé et strictement exécuté. « comme le modèle quantitatif, les chercheurs qui enquêtent sur les sociétés cotées en bourse extraient également des données, mais les investisseurs expérimentés de base ont leur propre processus d'analyse. Lorsqu'ils étudient l'industrie des actions individuelles, ils feront une comparaison avec l'expérience historique, effectueront un traitement approfondi et tireront des conclusions relativement meilleures.»
En plus de quantifier les produits, Zhao gère également plusieurs fonds indiciels. Parmi ceux - ci, l'indice du charbon de Zhongrong Zhongzheng s'est bien comporté sur le marché des chocs récents, augmentant de 18,06% cette année, bien au - dessus de la moyenne similaire. M. Zhao a déclaré que l'industrie houillère pourrait saisir des possibilités d'investissement à long terme sur la base d'un déséquilibre entre l'offre et la demande.
« le secteur du charbon a récemment affiché des fondamentaux très solides. M. Zhao a déclaré que l'indice du charbon avait augmenté de plus de 48% au cours de l'année écoulée et qu'il s'était récemment redressé après avoir chuté au quatrième trimestre. Le conflit russo - ukrainien a fait grimper les prix internationaux du charbon à court terme, et le charbon électrique a même atteint près de 400 $la tonne à un moment donné. « À l’heure actuelle, les experts de l’industrie voient la force de l’industrie houillère d’ici 2025, et les investisseurs peuvent prêter attention ou envisager d’investir à long terme.»
Du côté de l'offre, les nouvelles dépenses en capital de la Chine pour le charbon ont diminué d'année en année depuis 2010, a déclaré Zhao. Depuis l'épidémie de 2020, l'approvisionnement en charbon est en pénurie. À l'échelle mondiale, dans le contexte de la neutralité du carbone, l'Europe et les États - Unis sont confrontés à une tâche à long terme de neutralité du carbone, les dépenses mondiales de charbon diminuent et aucune nouvelle capacité n'est ajoutée. L'offre est limitée et la demande de charbon augmente à mesure que l'économie mondiale se redresse. Dans le processus de développement de nouvelles sources d'énergie, la fréquence sera instable. En raison de l'inadéquation de l'offre et de la demande, le charbon est devenu une réserve stratégique.
"Bien que la capacité de production de charbon de la Chine ait été libérée après la réglementation de l'année dernière." « mais juste après avoir atteint un équilibre relatif entre l'offre et la demande, les prix du charbon ont de nouveau augmenté cette année, ce qui reflète une pénurie d'approvisionnement dans les fondamentaux du secteur du charbon. Nous prévoyons que la demande de charbon augmentera de 2% par an d'ici 2025, ce qui constituera un solide soutien aux prix du charbon », a déclaré M. Zhao.