Le 8 avril, les obligations convertibles de Panlong ont été cotées en bourse, avec une augmentation maximale de 230%; Le 19 avril, le premier jour de cotation des obligations convertibles agrégées a augmenté de 200%; Le 21 avril, le premier jour de cotation des obligations convertibles de Shanshi a augmenté de 120%…
En avril, le marché des obligations convertibles a connu une vague rare de nouveaux titres. Les nouvelles obligations convertibles ont tendance à augmenter de plus de 30% par jour, même plusieurs fois le premier jour de cotation.
Cependant, derrière cette montée en flèche, il y a des traces évidentes de spéculation sur l’argent chaud, la surévaluation n’est souvent pas durable. De nombreux spécialistes du marché estiment que la forte augmentation de la valeur des nouvelles obligations n’est pas propice à l’établissement d’un concept d’investissement correct, mais qu’en même temps, la spéculation excessive engendre de grands risques, ce qui se traduit souvent par des investisseurs de petite et moyenne taille.
En avril, les nouvelles actions a ont été brisées à plusieurs reprises, ce qui a fait baisser l’humeur des nouveaux arrivants. Mais le marché des nouvelles obligations convertibles est devenu anormal, après une vague de hausse des prix, les gains ont de nouveau battu des records.
Le marché des obligations convertibles de Panlong a connu une forte hausse et est devenu le fusible du nouveau marché des obligations.
Le 8 avril, Panlong a été officiellement cotée en bourse. C’est une race différente de celle du passé. Panlong convertible Debt est la plus haute valeur de conversion d’actions d’une catégorie avant la cotation, qui a atteint 254,04 yuans avant la cotation. Les actions positives de cette obligation Shanxi Panlong Pharmaceutical Group Limited By Share Ltd(002864)
Après la cotation de la dette de Panlong, elle a vraiment augmenté. Mais étonnamment, il a non seulement répondu aux attentes suscitées par les gains positifs, mais il a également considérablement augmenté son évaluation. Sous l’impulsion de l’argent, le billet a atteint 338 yuans en avril, en hausse de 238%.
L’énorme augmentation de la dette convertible de Panlong s’est produite facilement en seulement deux semaines. Avec l’augmentation des obligations convertibles de Panlong, une nouvelle vague de spéculation sur les obligations a commencé: les obligations convertibles de tailin et de kapi ont changé considérablement peu de temps après leur inscription sur la liste, dont les obligations convertibles de tailin sont passées de 180 yuans à 514 yuans, ce qui ne prend que sept jours de négociation.
Le 19, la cotation des obligations convertibles agrégées a de nouveau porté le marché des nouvelles obligations à un nouveau niveau. Les obligations convertibles agrégées ont augmenté de 200% le premier jour, atteignant un sommet de 300 yuans. Bien que les gains aient diminué depuis lors, la clôture a maintenu un sommet de 233 yuans, en hausse de 133% par jour. Le lendemain, les obligations convertibles agrégées ont atteint un nouveau sommet et ont fermé 10%.
Depuis lors, le premier jour de l’inscription de nouvelles obligations a montré une forte tendance à la hausse. Le 21, les obligations convertibles de Shanshi ont augmenté de 120% le premier jour.
Une augmentation inhabituelle de
Bien que les nouveaux titres collectifs aient augmenté de façon spectaculaire, certaines caractéristiques peuvent être recherchées.
Cette série de nouvelles obligations convertibles a fortement augmenté le marché, non seulement les nouvelles obligations qui viennent d’être cotées, mais aussi les nouvelles obligations qui viennent d’être cotées. Ces variétés ont beaucoup augmenté, bien au – delà du battage médiatique précédent.
Par exemple, la performance des obligations convertibles agrégées et des obligations convertibles de Shanshi a souvent doublé au cours de leur premier jour, ce qui a également permis de battre le record des nouvelles obligations en hausse au cours de leur premier jour depuis 2017. Dans le passé, il a fallu plusieurs jours pour que cette augmentation se produise.
Du point de vue de la sélection des variétés, nous pouvons constater que les variétés à forte augmentation sont toutes des variétés à petite échelle, tandis que les nouvelles obligations à grande échelle augmentent légèrement. En avril, le solde à l’échelle des neuf principales variétés était inférieur à 300 millions de yuans. En même temps, les variétés du marché de Shanghai sont plus favorisées.
De plus, les variétés en plein essor ont généralement une surévaluation « incompréhensible ». Prenons l’exemple de Panlong, qui a fermé vendredi à 228 yuans, avec une prime de conversion de 63%. Le taux de prime de conversion des obligations de tailin est de 312%, ce qui signifie que le prix des obligations de tailin est trois fois plus élevé que celui des actions positives.
En observant ces fortes augmentations de la dette convertible, nous pouvons également constater qu’il existe un dénominateur commun: la hausse de la dette convertible est évidemment meilleure que celle des actions positives, même les actions positives s’affaiblissent considérablement.
Les données montrent qu’aucune des neuf nouvelles actions positives qui ont enregistré les gains les plus importants en avril n’a enregistré de gains, tous négatifs. Parmi eux, les obligations convertibles de Panlong ont augmenté de 128% par rapport au début du mois, mais les actions positives Shanxi Panlong Pharmaceutical Group Limited By Share Ltd(002864) ont chuté de 40% par rapport au début du mois; Les obligations convertibles de tailin ont augmenté de 106%, mais les actions positives ont chuté de 4%.
“Derrière cette nouvelle augmentation des obligations, il y a plus de spéculation financière!” Plusieurs acteurs du marché ont expliqué aux journalistes.
Un gestionnaire de fonds convertibles a déclaré qu’il était préoccupé par ce phénomène. Selon lui, les bons ont augmenté de façon spectaculaire, sous – jacents à la spéculation, la surévaluation n’étant pas durable.
« bien que la taille globale du marché ne soit pas trop grande, le boom des nouvelles obligations montre une forte stratification des investisseurs. Les institutions achètent des obligations convertibles, souvent détenues à moyen et à long terme, et les liquidités sont imprudentes.» Selon le gestionnaire du Fonds convertible susmentionné.
Les données de la Bourse de Shanghai et de Shenzhen montrent que, sur le marché des obligations convertibles, la proportion de transactions effectuées par des personnes physiques est extrêmement élevée, suivie par le placement privé, tandis que la proportion de transactions effectuées par des institutions telles que les fonds publics, les assurances et les sociétés de valeurs mobilières est très faible. En mars, les opérations sur obligations convertibles de la Bourse de Shenzhen se sont élevées à 2,2 billions de RMB, dont 1,54 billion de RMB pour les personnes physiques et 480 milliards de RMB pour les fonds de capital – investissement.
Cependant, Chen Yuanfang, le célèbre gestionnaire de fonds d’investissement privé yingshui, estime que même les fonds d’investissement privés, il est difficile d’adopter ce type de battage médiatique. Dans les marchés déprimés, les stratégies à faible risque sont nettement meilleures.
Zhang Xiaodong, Directeur général de Guangzhou Siying Asset Management Co., Ltd., a déclaré qu’il n’y avait eu qu’une forte augmentation des nouvelles obligations à petite échelle en circulation et qu’il n’était pas évident d’émettre de nouvelles obligations à grande échelle. Dans le même temps, elle est également liée à la période de restriction semestrielle des obligations convertibles placées par les grands actionnaires.
En raison de l’existence d’obligations convertibles de placement d’actionnaires importants dans un délai de six mois, il n’y a pas de réduction de la participation, ce qui entraîne directement de nombreuses variétés de petits marchés de circulation. Par exemple, Panlong a converti des obligations d’une valeur de 276 millions de RMB, tandis que les principaux actionnaires ont placé 43% des jetons, de sorte qu’il n’y a pas de négociation à court terme, de sorte que le marché réel de la circulation est très faible.
Au contraire, une fois que les actionnaires majoritaires auront réduit leurs participations, cela aura un impact évident sur les prix du marché. Par exemple, après l’annonce par les grands actionnaires en mars de la réduction de leurs participations dans les obligations convertibles distribuées, les prix du marché se sont affaiblis de façon continue et ont été proches de la taille.
Une source de capital – investissement a déclaré aux journalistes qu’avant la montée en flèche des nouvelles obligations, une partie de la position était « prise en embuscade », mais qu’elle était plus « mise en place d’un filet ». Dans l’ensemble, il y a eu des gains, mais ces opérations n’ont pas pu être effectuées en quantité suffisante, ce qui est tout simplement une aubaine.
Dans son rapport d’analyse sur les prix des nouveaux titres, Zuo Dayong, analyste en chef de la perception fixe de China Industrial Securities Co.Ltd(601377) Étant donné que le placement des grands actionnaires devrait être réduit six mois plus tard, cela signifie que le prix des nouvelles obligations sera évidemment poussé par la réunion de préparation de la cotation. En fait, cette caractéristique donne également au Fonds actif une base plus « positive et prometteuse ».
Il estime que les prix élevés et les primes élevées après la cotation limiteront l’entrée des institutions à moyen terme et que les fonds actifs auront plus de jetons et d’espace pour échanger des bénéfices.
risque caché
La montée en flèche de l’évaluation comporte de grands risques.
Zhang Xiaodong a déclaré que la flambée des prix d’avril était un moyen pour les fonds de roulement de trouver une issue à la faiblesse globale du marché. Il s’agit d’une opération dans laquelle l’argent liquide gagne de l’argent en faisant monter les prix, mais qui est difficile à maintenir et susceptible de provoquer des hausses et des baisses.
Il a dit que ce genre de spéculation est essentiellement de la spéculation sur les puces, l’histoire complètement hors de la valeur de la spéculation sur les bons de souscription est similaire.
À partir de ces derniers cycles de spéculation sur les obligations convertibles, sans le soutien des actions positives, la violence a augmenté, de nombreuses variétés ne seront pas en mesure de récupérer les sommets. Par conséquent, de nombreux investisseurs peuvent causer des pertes, ce qui n’est pas propice au développement sain du marché des obligations convertibles à long terme, et les investisseurs finaux sont souvent de petits et moyens investisseurs.
Les « obligations démoniaques » précédentes ont été converties en obligations à 415 yuans, après avoir chuté jusqu’à ce que la radiation ne soit pas à un sommet précédent.
« À l’avenir, à mesure que le marché se stabilisera et se renforcera, ce genre de battage perdra son terrain », a – t – il déclaré. Zhang Xiaodong a dit.
Selon le dernier rapport trimestriel du Fonds, de nombreuses institutions sont optimistes quant à l’avenir des actions a.
« Étant donné que le marché des capitaux propres est entré dans une phase de haute rentabilité et de haute cote à moyen terme, il est également relativement optimiste à l’égard du marché des obligations convertibles et peut suivre la reprise du marché des capitaux propres pour sortir de la tendance à la hausse si l’évaluation ne reprend pas.» Liu wenliang, gestionnaire de fonds du Fonds d’obligations convertibles de Nanfang Xiyuan, a déclaré. Sur la base de ce jugement du marché, Liu wenliang a augmenté de façon appropriée les positions en actions et en obligations convertibles à la fin du premier trimestre et a activement saisi les conditions du marché au deuxième et au troisième trimestre.
