Point de vue de ce mois – ci: le Gouvernement central a fait des déclarations intensives sur la « stabilisation de l’immobilier » et les politiques ont été assouplies et étendues aux villes à haute énergie; En mars, les transactions immobilières et le financement des entreprises immobilières se sont améliorés par rapport à l’année précédente, mais la confiance du marché n’a pas encore été fondamentalement rétablie. Les entreprises immobilières locales et nationales émettant des obligations sont encore concentrées dans les entreprises d’État centrales ou les entreprises privées de haute qualité avec de bonnes qualifications de crédit. La restauration ultérieure du marché dépend du contrôle efficace de l’épidémie et de l’impulsion politique. À l’heure actuelle, la pression à la baisse de l’industrie, les risques financiers des entreprises immobilières demeurent. Dans le contexte d’un cercle vertueux et de « trois stabilisations », nous croyons que la politique d’instabilité du marché du logement ne se limite pas à la politique d’instabilité du marché du logement et que la réparation de l’évaluation axée sur la politique devrait se poursuivre. À moyen et à long terme, avec le retrait ou la contraction de certaines entreprises immobilières au cours de la période de crise actuelle, la structure globale de l’industrie devrait être optimisée et la part de marché et la rentabilité des entreprises immobilières de marque bénéficiant d’avantages en matière de financement et de contrôle devraient être améliorées. Le secteur du développement se concentre principalement sur une catégorie d’entreprises à haut crédit et à forte activité qui bénéficient d’un assouplissement de la politique à court terme et d’une amélioration de la marge brute à l’extrémité de la prise de terre, et qui sont censées occuper des parts de marché à moyen et à long terme, telles que Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) L’un d’eux est l’objet élastique du jeu de politique avec un certain soutien de base, comme Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , etc. L’évaluation du secteur de la gestion immobilière a atteint un niveau historiquement bas, et la pression à la baisse exercée par les lignes directrices à mi – parcours du trimestre du rapport annuel a été progressivement relâchée. Avec le relâchement continu des politiques et l’amélioration du côté du capital des entreprises de développement, on s’attend à ce que L’évaluation des entreprises immobilières de haute qualité soit continuellement restaurée, en prêtant une attention particulière aux services tels que biguiyuan, Poly Property, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914)
Politique: la politique de déréglementation s’est étendue aux villes de haute énergie et le marché du logement s’est considérablement amélioré. En mars, il y avait 32 politiques relatives au logement, dont 26 étaient biaisées en faveur des pins, et la fréquence des politiques relatives au logement biaisé en faveur des pins a atteint un sommet de près d’un an. Le Gouvernement central s’est concentré sur la « stabilisation de l’immobilier » et a précisé qu’il n’y avait pas de conditions pour élargir les villes pilotes de la réforme de l’impôt foncier cette année, afin de soutenir la demande raisonnable de financement des entreprises immobilières et de dissiper fermement la confiance dans les risques de l’industrie; Les capitales provinciales des provinces côtières et les villes de la zone métropolitaine centrale se sont jointes successivement aux rangs de la déréglementation du marché immobilier, ce qui a permis d’assouplir plus directement les restrictions à l’achat et à la vente, de réglementer le marché immobilier dans une phase d’assouplissement substantiel et d’apporter d’autres ajustements politiques.
Fonds: « réduction globale + réduction directionnelle », le financement des entreprises immobilières a augmenté par rapport à l’année précédente. En mars, le taux de croissance de m2 a augmenté de 0,5 point de pourcentage; Le taux de croissance du stock de financement social a augmenté de 0,4 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le 15 avril, la Banque centrale a annoncé qu’à compter du 25 avril, la « réduction globale + réduction ciblée » serait de 0,25 point de pourcentage. Bien que le taux d’intérêt des prêts immobiliers dans les principales villes ait continué de baisser et que l’échelle globale de financement des entreprises immobilières ait augmenté en mars, la situation de l’émission de prêts immobiliers personnels par les résidents n’est toujours pas optimiste. L’émission d’obligations nationales est concentrée sur les entreprises immobilières de haute qualité. Par la suite, la politique monétaire devrait renforcer la force de soutien de base dans les domaines clés de l’immobilier.
Marché immobilier: le rythme de l’offre s’accélère et les transactions s’améliorent par rapport à l’année précédente. En mars, la superficie moyenne approuvée pour la cotation des maisons commerciales dans 35 villes a augmenté de 174,8% par rapport à l’année précédente, le rythme de vente s’est accéléré, les ventes quotidiennes moyennes de maisons neuves dans 50 villes clés ont augmenté de 26,2% par rapport à l’année précédente, et les ventes mensuelles moyennes de maisons d’occasion dans 20 villes clés ont augmenté de 60,1% par rapport à l’année précédente. En raison de l’impact de l’environnement de crédit et de l’optimisation des politiques de réglementation et de contrôle dans les villes clés, l’échelle des transactions dans certaines villes a progressivement atteint le bas, et les prix moyens des maisons dans 100 villes ont augmenté Le marché de suivi dépend encore d’un contrôle efficace de l’épidémie et de l’impulsion politique.
Ville: le volume et le prix augmentent ensemble, le premier tour de la règle de la Terre donne des bénéfices. En mars, le premier lot d’enchères foncières a été achevé et deux lots de plans d’approvisionnement en terres ont été inscrits sur la liste. Le volume et le prix des transactions foncières ont augmenté de façon égale et les règles d’approvisionnement en terres sont « pleines de bonne foi ». La performance de la chaleur des enchères locales a été divisée. Les entreprises immobilières soumissionnaires n’ont montré qu’un grand enthousiasme pour les parcelles de haute qualité dans les zones de haute qualité. Les entreprises publiques centrales ou les entreprises privées de haute qualité qui ont participé à l’acquisition de terrains sont des entreprises publiques centrales avec des finances stables et de bonnes qualifications de crédit.
Entreprises immobilières: les ventes des 100 premières entreprises immobilières ont chuté de plus de 40% d’une année sur l’autre, les entreprises immobilières de haute qualité étant la principale force d’acquisition. Les ventes des 100 premières entreprises immobilières ont chuté de plus de 40% d’une année sur l’autre en mars. En raison de la répétition de la prévention et du contrôle de l’épidémie, le marché immobilier de mars est dans l’état de « semi – suspension », mais la réglementation et le contrôle des « quatre limites » dans certaines villes sont desserrés récemment, et le marché s’est stabilisé. On s’attend à ce que le marché de chaque ville se différencie davantage. Le deuxième trimestre est une fenêtre d’observation importante. En mars, 11 entreprises immobilières, dont jianfa, Grandjoy Holdings Group Co.Ltd(000031)
Performance du secteur: le secteur immobilier de Shenwan a augmenté de 9,52% en mars, dépassant largement Shanghai et Shenzhen 300 (- 7,84%); Au 22 avril 2022, le segment immobilier actuel PE (TTM) était 10,28 fois inférieur à 11,85 fois celui de Shanghai et de Shenzhen 300, avec une évaluation de 65,5% au cours des cinq dernières années.
Conseils sur les risques: 1) Si l’approvisionnement subséquent en marchandises subit un impact en raison de l’insuffisance des nouveaux stocks de terre, il aura un impact négatif sur les ventes, le démarrage et l’investissement de l’industrie; Si la pression de déségrégation du marché immobilier dépasse les attentes et que les ventes continuent d’être échangées contre des volumes de prix, il y aura un risque de dépréciation à un prix élevé au début de la période; L’intensité limitée de la prise en charge des politiques et l’ampleur et le temps d’ajustement de l’industrie dépassent les attentes, ce qui aura un impact négatif sur le développement de l’industrie.
