Les lignes directrices de haut niveau sur les pensions individuelles sont publiées, le système de compte + les avantages fiscaux sont précisés et le plafond des cotisations est légèrement inférieur aux attentes.
Le 21 avril 2022, le Bureau général du Conseil d’État a publié les avis sur la promotion du développement des pensions personnelles, qui précisent que les pensions personnelles sont principalement basées sur le système de compte et que les travailleurs participant à l’assurance de base des pensions peuvent y participer, et doivent ouvrir un compte de pension personnel et un compte de capital de pension personnel. Les produits achetés par le biais du paiement des pensions personnelles comprennent la gestion financière bancaire, les dépôts d’épargne, l’assurance commerciale des pensions. Il existe quatre types de fonds publics, qui peuvent être collectés mensuellement, par tranches ou en une seule fois dans de nombreuses conditions, telles que l’âge de la retraite, et le cadre institutionnel est conforme aux attentes. En outre, l’État élaborera des politiques fiscales préférentielles pour encourager le personnel qualifié à participer au système de retraite individuel, tout en fixant un plafond annuel de 12 000 yuans, dont le montant est légèrement inférieur aux prévisions, et accordera une attention particulière aux détails de l’application des politiques, y compris le degré de préférence fiscale, Ainsi qu’au modèle d’entreprise et au processus opérationnel spécifiques.
Du point de vue des résidents: l’effet des économies fiscales à court terme est limité et l’offre de produits pour les personnes âgées est plus diversifiée.
Compte tenu de l’insuffisance relative de la politique fiscale préférentielle de l’assurance – Dotation commerciale avec impôt différé des particuliers, nous nous attendons à ce que la politique fiscale préférentielle du compte de pension des particuliers soit encore renforcée, nous pensons qu’il existe deux types de politiques fiscales préférentielles possibles: (1) payer l’impôt différé au taux d’imposition applicable au moment de la perception; Exonération partielle du paiement. Toutefois, selon nos résultats de mesure, on s’attend à ce que l’effet d’économie d’impôt des politiques préférentielles en matière d’impôt sur les pensions des particuliers soit inférieur à 1% du revenu actuel des résidents. Nous mesurons en supposant le nombre de contribuables, le taux de participation et le taux d’occupation. Dans l’hypothèse neutre, l’échelle annuelle des fonds de pension individuels peut atteindre 273 milliards de RMB.
Du point de vue des institutions financières: les banques du côté des canaux dominent et le côté des produits domine
Vue du canal: ne pas changer le modèle de canal original, l’avantage comparatif de la Banque est plus fort. Les banques sont qualifiées pour la vente de produits de gestion financière bancaire, de produits d’assurance – dotation, de produits d’épargne et de fonds publics de pension de toutes sortes. Elles peuvent configurer plusieurs produits par un seul canal bancaire. Entre – temps, les banques tiennent des comptes de fonds et ont plus de points de liaison avec les résidents. Sur le marché des pensions personnelles, les banques ont un avantage de canal plus fort. Toutefois, nous nous attendons à ce que les pensions aient peu d’impact sur le paysage concurrentiel existant à l’extrémité de la chaîne. Vue du côté des produits: bon côté des produits, en particulier pour les sociétés de gestion d’actifs de premier plan dont le noyau est la répartition des capitaux propres. Les données de l’IRA des États – Unis montrent que les fonds propres représentent une part relativement élevée, atteignant 33,8% à la fin de 2020. Si l’on exclut d’autres actifs, la proportion de fonds communs de placement atteindra 82,0% et celle des fonds de capitaux propres 62,0% après comparaison avec les actifs de pension individuels chinois. En outre, Head Company devrait être le premier à accéder à la liste blanche des pensions personnelles, l’avantage du premier départ est plus évident.
Avantages pour les participants de toutes sortes d’institutions financières et avantages ou plus évidents pour les institutions de premier plan
À court terme, en raison de l’effet limité des économies d’impôt et de l’existence d’un plafond des cotisations, l’échelle des pensions individuelles devrait être relativement petite à court terme. À moyen et à long terme, en raison des caractéristiques de verrouillage à long terme et d’inclusion des comptes de pension individuels, il est utile de cultiver la conscience et l’habitude des résidents en matière de répartition des actifs financiers. L’impact à long terme est profond, et le canal et le produit en bénéficieront. Le système de pension individuel renforcera encore la logique de croissance du circuit de gestion de la richesse. L’extrémité du canal est plus favorable à la Banque et à l’ancienne partie du canal avec un débit plus élevé, et l’extrémité du produit est plus favorable à l’Organisation de gestion des actifs de tête. Nous recommandons Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) Nous sommes optimistes quant aux nouvelles du marché des stocks de la Chine qui maîtrisent les ressources de trafic et ont des avantages du côté du canal d’origine; En outre, l’assurance – Dotation commerciale présente des avantages concurrentiels relatifs tels que des revenus garantis et des revenus flottants. L’entreprise d’assurance – tête possède l’expérience de l’exploitation et de l’investissement de tous les trois piliers du système de retraite, qui se chevauchent avec l’avantage du côté du service, ou espère réaliser un nouvel accroissement de l’entreprise. Il est recommandé que les produits d’assurance – Dotation commerciale présentent certains avantages China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318)
Conseils sur les risques: la politique fiscale préférentielle n’est pas aussi forte que prévu; Le projet pilote n’a pas donné les résultats escomptés.
