La pression sur les pensions sociales a aggravé le déséquilibre du développement des trois piliers, de sorte que le développement de l’assurance – Dotation commerciale est devenu le seul moyen. Le vieillissement de la population chinoise s’accélère et la pression sur les personnes âgées s’intensifie. Selon les données du SEP, le taux de fécondité total des femmes en âge de procréer en Chine est tombé à 1,3 en 2020, ce qui est inférieur au seuil international de 1,5. L’espérance de vie continue d’augmenter. En 2021, la population âgée de plus de 65 ans en Chine a atteint 200 millions de personnes, soit 14,2%, et a atteint un vieillissement profond. En raison de l’accélération du vieillissement, le taux de dépendance des personnes âgées en Chine est passé à 19,7%, ce qui a encore aggravé la pression sur les personnes âgées. Le développement des trois piliers n’est pas équilibré et le troisième pilier doit être complété d’urgence. À l’heure actuelle, le développement du système chinois de retraite à trois piliers est in égal, le premier pilier étant le plus important (Représentant 57%), et les premier et deuxième piliers sont confrontés au goulot d’étranglement du développement: ① premier pilier: la couverture de l’assurance vieillesse de base est large, mais la pression sur les paiements est grande. À la fin de 2021, le nombre d’assurés de l’assurance – dotation de base s’élevait à 1,03 milliard de personnes, soit environ 71% de la population totale du pays cette année – là. Depuis 2012, l’augmentation des revenus des fonds de pension de base a été inférieure à celle des dépenses. Selon les estimations de l’académie chinoise des sciences sociales, le solde cumulé sera complètement épuisé d’ici 2035. Dans le même temps, le taux de remplacement des pensions de base est tombé de 71,9% en 2000 à 44,8% en 2015, alors que le ratio de dépendance des personnes âgées augmentait. Deuxième pilier: la couverture du marché des rentes d’entreprise est faible et le développement est confronté à un goulot d’étranglement. En 2021, la rente d’entreprise a couvert 117000 entreprises et 28 750000 employés, mais la taille du solde et le nombre d’assurés ne représentaient que 42% et 2,8% de l’assurance – dotation de base. Nous nous attendons à ce que la capacité du marché traditionnel des rentes d’entreprise, comme les entreprises centrales et les grandes entreprises d’État, soit presque saturée et que l’amélioration future de la couverture soit entravée. Selon les données du Ministère des ressources humaines et de la protection sociale, l’investissement dans la rente professionnelle a atteint 1,29 billion de yuans à la fin de 2020. Nous pensons qu’il y a un plafond évident parce que la rente professionnelle ne couvre que les institutions.
Le système de retraite individuel a été officiellement mis en place et le troisième pilier a été inauguré. Le 21 avril 2022, le Bureau général du Conseil d’État a officiellement publié des avis sur la promotion du développement des pensions individuelles, qui ont proposé un système de pension individuelle fondé sur le système de compte + une politique fiscale favorable. Le troisième pilier comprend de nombreux types de produits financiers, y compris les banques, les assurances, les fonds publics et d’autres institutions financières. En avril 2022, l’échelle des fonds de pension gérés par la Banque et des fonds de pension publics était respectivement de 42 milliards de RMB et 106 milliards de RMB. À l’heure actuelle, l’offre de produits sur le marché de l’assurance – Dotation commerciale est encore limitée, principalement en ce qui concerne les pensions de vieillesse. En 2021, l’échelle des primes d’assurance – Dotation commerciale était de 62 milliards de RMB, représentant seulement 1,9% de l’assurance – dotation. Afin de promouvoir le développement du troisième pilier, les projets pilotes d’assurance – Dotation différée fiscale et d’assurance – Dotation commerciale exclusive ont été lancés successivement en avril 2018 et mai 2021. À la fin de janvier 2022, l’assurance – Dotation commerciale exclusive avait couvert près de 50 000 polices d’assurance avec une prime cumulée de 400 millions de RMB.
À l’heure actuelle, le développement global du projet pilote d’assurance – Dotation différée de l’impôt des particuliers n’est pas à la hauteur des attentes. À partir de mars 2019, le nombre de nouvelles unités et la prime d’assurance – Dotation différée aux fins de l’impôt ont globalement diminué. À la fin d’octobre 2021, le revenu cumulé des primes d’assurance – Dotation différée fiscale à la fin de l’année s’élevait à près de 600 millions de RMB. Nous pensons que l’insuffisance des incitations fiscales et la complexité du processus de production sont des facteurs importants qui influent sur le développement de l’assurance – Dotation différée. À l’heure actuelle, les politiques fiscales favorables n’ont pas encore couvert les travailleurs indépendants, les petits travailleurs indépendants et d’autres groupes d’emploi flexibles, et l’augmentation du seuil d’imposition des particuliers en 2018 a encore réduit l’attrait pour les personnes à faible revenu. Le lien de souscription de l’assurance – Dotation différée fiscale comprend cinq parties principales: le demandeur, la compagnie d’assurance, China Insurance Corporation, le Département fiscal et le Département des ressources humaines de la société. Le processus opérationnel de déduction fiscale est complexe, ce qui réduit la volonté d’achat du demandeur.
D’après l’expérience acquise à l’étranger, le système de compte et la politique fiscale peuvent promouvoir efficacement le développement des pensions individuelles, tandis que nous sommes optimistes quant aux possibilités d’investissement dans le domaine des soins médicaux et des services complets de pension. D’après l’expérience acquise à l’étranger, l’appui à une politique fiscale favorable et la conception d’un système de compte de pension sont les principaux moteurs du développement rapide du troisième pilier. Le système américain de retraite est dominé par le deuxième et le troisième pilier, qui représentent environ 80% du total. Le troisième pilier est principalement le compte ira, dont le développement rapide est principalement dû à: ① adopter le mode de gestion du système de compte, permettre le parallélisme de comptes multiples, et les assurés peuvent choisir librement le plan de compte ou la combinaison correspondante. Mettre en place des politiques fiscales préférentielles pour les paiements et les revenus des investissements afin de promouvoir la croissance rapide de l’échelle d’investissement du compte ira. Envisager favorablement le développement futur de l’industrie de la combinaison de la santé et de l’entretien, comme la communauté des personnes âgées. Nous pensons que les projets communautaires de soins aux personnes âgées peuvent apporter une contribution positive à la fois au passif et à l’actif: ① du côté du passif, la communauté de soins aux personnes âgées peut réaliser une bonne coordination avec l’industrie principale de l’assurance en reliant les ventes de polices d’assurance. En août 2021, taibao avait émis plus de 14 000 lettres de qualification communautaires de soins aux personnes âgées. Du point de vue de l’actif, l’investissement communautaire pour les personnes âgées présente les caractéristiques d’un faible rendement et d’un long cycle, qui est naturellement compatible avec la nature à long terme du Fonds d’assurance, et peut fournir un rendement stable et considérable aux compagnies d’assurance dans le cas de la garantie d’un taux d’occupation idéal. Selon le Daily Economic News, à la fin de juin 2021, 13 institutions d’assurance, dont China Life Insurance Company Limited(601628)
Indice de risque: 1) tendance à la baisse des taux d’intérêt; Les fluctuations du marché boursier; La croissance soutenue est inférieure aux prévisions.
