Reprise des bénéfices + baisse de l’évaluation, augmentation de la valeur de la répartition des secteurs
L’épidémie en Chine s’est légèrement améliorée et les appareils ménagers locaux ont été subventionnés. Au 22 avril, l’indice des appareils ménagers (Shenwan) a chuté de 1,47% ce mois – ci, devançant l’indice Wanda all a de 6,6 PCTs. Depuis le début de la nouvelle épidémie en mars, de 0 à 24 heures le 13 avril 2022, 2 999 cas confirmés de pneumonie à covid – 19 et 26 318 cas d’infection asymptomatique ont été ajoutés à l’échelle nationale, ce qui constitue le point culminant de la phase épidémique de cette épidémie. Récemment, l’épidémie a été progressivement maîtrisée. Le 23 avril, de 0 à 24 heures, 31 provinces et le Xinjiang Production and Construction Corps ont signalé 1566 nouveaux cas confirmés localement et 20 230 cas d’infection asymptomatique. Dans le même temps, l’État introduit successivement des mesures telles que les subventions aux appareils ménagers, la stabilisation de la chaîne d’approvisionnement, etc., afin de promouvoir la reprise de la production par lots. En ce qui concerne les fondamentaux des appareils ménagers, nous avons sélectionné 17 Stocks d’appareils ménagers comme sujets de recherche, dont le Rao global (TTM) a chuté après avoir atteint le Sommet au milieu des 18 dernières années, et le Rao trimestriel (TTM) de 20 ans était de 17% le plus bas, qui a rebondi après avoir atteint le bas. Le Rao trimestriel (TTM) de 21 ans a rebondi à 21%, toujours inférieur à la moyenne historique de 23% (2014 – 2021). En ce qui concerne 2022q2, les bénéfices du secteur des appareils ménagers ont augmenté + l’évaluation est faible, et le meilleur moment d’allocation approche progressivement. Reprise des bénéfices: la politique de croissance stable a été soutenue et la demande d’appareils ménagers s’est progressivement stabilisée; En ce qui concerne les coûts, la tendance à la hausse des prix des matières premières s’est ralentie, la base de recouvrement a augmenté et la pression sur les coûts en amont a diminué de façon marginale au cours des 22 dernières années. Sous – évaluation: l’évaluation globale de PE des stocks d’appareils ménagers de base est légèrement supérieure à la moyenne historique. Il est recommandé de mettre l’accent sur trois lignes principales: (1) Les chefs de file traditionnels qui bénéficient d’une reprise fondamentale et Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Midea Group Co.Ltd(000333) , Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) , Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) , Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ; Attention Hisense Visual Technology Co.Ltd(600060) Pour les appareils ménagers émergents à forte prospérité, les objets pertinents sont Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) .
Fondamentaux: la politique de croissance stable a été soutenue et le commerce de détail de l’électricité blanche s’est réchauffé
Données immobilières: de janvier à mars, la zone de vente de nouvelles maisons était de – 13,8% d’une année sur l’autre, et les ventes immobilières ont continué à fluctuer à un faible niveau. De janvier à mars 2022, les ventes de logements commerciaux ont diminué de 13,8% par rapport à la même période en 2021. À l’heure actuelle, il y a beaucoup de déclarations positives sur les politiques, mais il faut encore du temps pour rétablir la confiance de l’industrie. Les entreprises immobilières et les acheteurs de maisons sont généralement dans un état d’attente, ce qui entraîne la poursuite des ventes immobilières et des investissements dans un état déprimé au cours du deuxième semestre de 21 ans. En ce qui concerne l’avenir, les ventes et les investissements immobiliers pourraient continuer à baisser, tandis qu’un assouplissement plus large est attendu dans le cadre de la politique de « croissance stable » de cette année. De janvier à mars 2022, la superficie des nouvelles constructions a diminué de 17,5% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une baisse significative des nouvelles constructions; La superficie de construction des maisons au cours de la même période est de + 1,0% d’une année sur l’autre; La superficie des maisons achevées a été de – 11,5% d’une année sur l’autre.
Production et commercialisation d’appareils électroménagers: (1) climatisation: en ce qui concerne la livraison de l’usine, 16,67 millions d’unités de climatisation domestique ont été expédiées en mars (YOY + 4,9%), dont 8,29 millions d’unités de climatisation domestique (YOY + 3,1%), et les ventes intérieures de climatisation ont continué de se réchauffer en raison de la politique de croissance stable; En mars, 8,83 millions d’unités de climatisation ont été exportées (YOY + 6,7%) et la quantité absolue est restée élevée. Côté vente au détail: en mars, le volume / volume des ventes au détail de tous les canaux de climatisation était de – 28,2% / – 20,4% par rapport à la même période en 2019, soit – 47,8% / – 47,4%, respectivement, sous l’influence de la logistique bloquée à l’échelle nationale, du ralentissement du marché immobilier et du pessimisme du marché. En ce qui concerne les prix, les prix en ligne et hors ligne ont continué d’augmenter en mars, respectivement + 7% / + 15% d’une année sur l’autre; Électricité de chef: en mars, le volume / volume total des ventes au détail de hottes à huile dans tous les canaux était de – 21% / – 14% d’une année sur l’autre et de – 43% / – 34% d’une année sur l’autre; Réfrigérateur & machine à laver: en mars, le volume / volume des réfrigérateurs était de – 9,4% / – 8,3% d’une année sur l’autre, comparativement à – 9% / – 0,3% d’une année sur l’autre au cours de la même période en 19 ans; en mars, le volume / volume des ventes au détail de machines à laver était de – 16,2% / – 16,0% d’une année sur l’autre, comparativement à – 22,8% / – 22,7% d’une année sur l’autre au Appareils propres: en mars, le volume / volume des ventes de tous les canaux d’appareils propres était de – 22,8% / – 11,3%, le volume / volume des ventes au détail en ligne était de – 22,5% / – 12,7%, le volume / volume des ventes au détail hors ligne était de – 25,8% / – 3,9%, le volume / volume des ventes de tous les canaux était de + 1,8% / + 21,2% par rapport à la même période en 2019.
Conseils sur les risques: les ventes immobilières sont inférieures aux attentes; Augmentation substantielle du coût des matières premières; La monnaie locale s’est fortement appréciée.
