Le 25 avril, l’indice de Shanghai a chuté de plus de 5%, perdant 3 000 points, son plus bas niveau depuis juillet 2020.
Après les heures de bureau, les journalistes chinois des sociétés de valeurs mobilières ont interviewé un certain nombre d’analystes stratégiques et macro – économiques des sociétés de valeurs mobilières et ont également recueilli les derniers rapports de certains analystes. Le reporter a remarqué que certains analystes pensent que le marché actuel est déjà dans la zone inférieure, pour le marché futur n’est pas pessimiste, à long terme, à ce moment – là configurer le rapport qualité – prix est assez élevé.
Un analyste a dit.
Les analystes affirment que la récurrence de l’épidémie en Chine a été l’un des principaux facteurs à l’origine de la chute brutale du marché lundi. Certaines entreprises clés, comme un onduleur de premier plan, ont obtenu des résultats nettement inférieurs aux attentes, ce qui a également soulevé des préoccupations au sujet des fondamentaux de l’industrie. En outre, le cycle de déflation de la Fed a commencé, les écarts de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis ont chuté et la pression sur les sorties de capitaux a également été l’une des raisons.
Les journalistes ont noté que les courtiers en valeurs mobilières sont généralement d’avis que la forte baisse du 25 décembre a été causée par de nombreux facteurs, en particulier la tendance à la situation épidémique en Chine, qui est devenue le Centre de l’attention du marché dans un avenir proche.
Duan xiaole, macroanalyste de Sinolink Securities Co.Ltd(600109) , a déclaré que les préoccupations du marché au sujet de la forte baisse d’hier provenaient de trois sources principales:
La Chine a connu des épidémies répétées et des épidémies sporadiques dans diverses régions. À l’origine, c’était la saison de pointe. La fermeture de la ville et la congestion logistique ont eu un impact évident sur l’activité économique actuelle et les préoccupations économiques du marché ont augmenté au deuxième trimestre;
L’épidémie en Chine a eu un impact important sur certaines chaînes d’approvisionnement industrielles, les commandes à l’étranger ont commencé à être transférées progressivement de la Chine vers des pays d’Asie du Sud – est avec des chaînes d’approvisionnement ouvertes comme le Vietnam et l’Inde, et le marché craint que les exportations chinoises ne soient pas à La hauteur des attentes;
Au cours de la saison des rapports financiers en valeur temporelle, les performances de certaines entreprises clés (par exemple, un certain chef de file de l’onduleur) ont été nettement inférieures aux attentes, ce qui a suscité des préoccupations sur les fondamentaux de l’industrie concernée.
Qin peijing, analyste en chef de la stratégie de Citic Securities Company Limited(600030) Les ratios P / e dynamiques des principaux indices sont également tombés en dessous de 25% depuis 2010, les principaux indices Blue Chip étant inférieurs à 10% depuis 2018.
Qin peijing estime que les fondamentaux d’une amélioration à long terme de l’économie chinoise ne changeront pas et que le rapport coût – efficacité de l’allocation à moyen et à long terme de l’indice actuel est important. On s’attend à ce que l’objectif de croissance stable pour l’ensemble de l’année demeure inchangé. Avec l’affaiblissement de l’impact de l’épidémie, la fin de la divulgation des rapports trimestriels, la hausse des taux d’intérêt du dollar américain comme prévu et l’atterrissage de trois facteurs, la construction d’immobilisations, l’immobilier et la consommation devraient connaître une reprise synchrone en mai, et le marché de la restauration à moyen terme s’approche progressivement. Il est recommandé de continuer à suivre de près la ligne principale de croissance stable et de mettre en place fermement les
Zhang Zhang, chef de la stratégie open source Securities, estime que la tendance générale à la faiblesse des fondamentaux du marché n’a pas changé et que le cœur de la reprise est axé sur la liquidité. La principale nouvelle variable qui a rendu la situation moins optimiste en avril était l’épidémie. L’épidémie a non seulement encore affaibli les attentes économiques fondamentales; L’épidémie augmentera également les attentes de l’IPC chinois et réduira l’écart de taux d’intérêt réel entre la Chine et les États – Unis. L’épidémie augmentera la demande de capitaux dans le secteur des services, ce qui entraînera des flux de capitaux à court terme vers des entités, ce qui réduira la liquidité des marchés financiers.
Zhang pense qu’il se tourne vers mai. Si les rendements des obligations américaines à l’étranger s’additionnent à ceux de la Russie et de l’Ukraine à plusieurs reprises, le sentiment du marché fluctuera encore, mais l ‘« atténuation de l’épidémie » est la clé. Une fois l’épidémie soulagée comme prévu: (1) la liquidité de la Chine continuera d’augmenter; L’IPC diminuera à nouveau; L’écart de taux d’intérêt réel entre la Chine et les États – Unis devrait s’élargir à nouveau et le taux de change du RMB se stabilisera à nouveau; La politique monétaire de la Chine est revenue à la logique de rebond de mars, axée sur la liquidité et le style de croissance.
China International Capital Corporation Limited(601995) L’austérité des principales banques centrales à l’étranger s’est poursuivie, les conflits géographiques sont restés gelés, les principaux indices boursiers à l’étranger ont rebondi après le 16 mars, et l’ensemble de la zone a été secoué jusqu’à présent à la fin du mois de mars et n’a pas atteint un niveau record. Mais les actions a et les actions de Hong Kong de la Chine se sont nettement redressées après un léger rebond, les actions a ont atteint un nouveau creux depuis le début de l’année, peut – être en raison de facteurs chinois. Au fur et à mesure que la volatilité du taux de change du RMB augmente, le marché accorde plus d’attention au taux de change du RMB et aux flux de capitaux potentiels, mais les attentes en matière de croissance sont le facteur le plus critique.
Debang Securities Wu Kaida et d’autres pensent que les raisons derrière le double meurtre de lundi sont les suivantes:
Tout d’abord, l’épidémie s’est répétée et la reprise du travail a été lente. Depuis la mi – mars, plus de 10 provinces et villes ont enregistré plus de 10 nouveaux cas + asymptomatiques dans tout le pays, et l’activité économique sera certainement affectée par l’impact de l’épidémie. Les données à haute fréquence montrent un ralentissement de l’activité économique. Le 24 avril, l’indice des retards de congestion dans les 10 principales villes du PIB 2021 n’était que de 24% au cours des trois dernières années, le volume de passagers dans les 10 villes était de 12% et le nombre de plans de vol était Le plus faible. Certaines sociétés cotées ont enregistré une baisse des résultats trimestriels. La pression à la sortie diminue. En mars, les nouvelles commandes à l’exportation de PMI ont atteint 47,2% (valeur précédente: 49%), les importations ont été négatives d’une année sur l’autre et l’indicateur avancé global de l’OCDE a chuté à un niveau élevé.
Deuxièmement, le cycle de contraction de la Fed est sur le point de commencer, l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis est suspendu, l’argent a une certaine pression de sortie. Les données de la ccdcc et de la Bourse de Shanghai montrent que les obligations détenues par des institutions étrangères ont chuté de 80,4 milliards de RMB en mars, tandis que les sorties nettes totales de capitaux vers le Nord ont dépassé 48 milliards de RMB depuis mars.
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Caitong Securities Co.Ltd(601108)
M. Li a déclaré qu’il se trouvait actuellement dans une phase de forte pression sur les anticipations de change, de jeu des stocks boursiers et de liquidité plus pessimiste. En outre, en raison de la récurrence de l’épidémie et d’autres facteurs, l’indice composite de Shanghai est de nouveau proche du niveau le plus bas de la période précédente et le pessimisme des investisseurs est fort. Cette semaine a été une semaine de décisions clés, et l’incertitude au sujet des préoccupations des investisseurs devient claire: ① la réunion du Politburo d’avril a fixé le ton de l’économie et de la prévention et du contrôle de l’épidémie au deuxième trimestre, stabilisant les attentes des investisseurs. À la fin de la divulgation des rapports trimestriels, les investisseurs s’attendent à ce qu’ils se tournent vers le rapport intermédiaire. Les 3 et 4 mai, la réunion de négociation sur les taux d’intérêt de la Fed a examiné si le rythme annuel de la hausse et de la baisse des taux d’intérêt serait « plus aigle » ou si le prix de base serait « plus élevé ».
Premièrement, fondamentalement, l’avantage comparatif de l’économie chinoise reviendra. Étant donné que les fondamentaux actuels de la Chine se situent au bas et que l’Europe et les États – Unis sont au sommet, si l’épidémie s’améliore en Chine au cours du deuxième semestre de l’année, si la chaîne d’approvisionnement se rétablit et si l’économie chinoise dépasse le Sommet de la reprise à l’étranger, L’économie chinoise se redressera et l’avantage comparatif de la Chine devrait revenir à la baisse à l’étranger.
Deuxièmement, les bénéfices des entreprises devraient se stabiliser progressivement.
Au cours des 20 dernières années, le cycle à la baisse des bénéfices des actions a a été de 6 à 8 trimestres. Cette année, le deuxième ou le troisième trimestre ou le bas des résultats des actions a, le quatrième trimestre s’améliorera progressivement.
Troisièmement, sur le plan de la liquidité, la situation de liquidité du marché au cours du premier semestre de l’année a été mauvaise pour deux raisons: 1) La Réserve fédérale américaine a augmenté les taux d’intérêt et les fonds sont retournés aux États – Unis; La baisse du marché depuis le début de l’année a entraîné l’émission de fonds publics sous pression et la réduction des positions de certains produits à revenu absolu. Dans le cas d’un faible accroissement du capital, le marché présente la situation du jeu des stocks au cours du premier semestre. À l’avenir, si la Fed n’a pas pris de position plus « aigle » par la suite, les fonds étrangers pourraient revenir sur les marchés émergents, en particulier sur le marché chinois, où la valeur de l’allocation à moyen et à long terme est importante, à mesure que l’avantage comparatif de l’économie chinoise se manifestera.
Wang Delun, économiste en chef de xingzheng Capital Management, a déclaré que la réunion du Politburo à la fin du mois d’avril était imminente et que les mesures visant à stabiliser la croissance devraient être clarifiées davantage, tandis que la tendance à l’épidémie en Chine s’améliorait, ce qui fournirait également des conditions favorables à une croissance stable et à une croissance plus forte. Les attentes du marché à l’égard de la hausse des taux d’intérêt de la Fed en mai ont été satisfaites. Après la réunion du FOMC, la reprise des travaux de superposition et la reprise de la production se sont déroulées de façon ordonnée, et le secteur de la croissance devrait connaître un répit progressif.
En ce qui concerne l’industrie, M. Wang est optimiste: ① grâce à la stimulation du signal de croissance stable, il est prévu d’accueillir les secteurs sous – évalués de la finance, du cycle, de l’immobilier, de la construction et des matériaux de construction, etc., qui sont évalués et restaurés; De nouvelles orientations en matière de construction d’infrastructures, telles que l’économie numérique, la transformation du réseau électrique, l’énergie éolienne, l’énergie photovoltaïque, etc., avec des politiques et des effets de données plus déterminés: du point de vue des deux réunions locales, la nouvelle construction d’infrastructures est l’un des principaux points de départ pour promouvoir la croissance économique dans toutes les régions, conformément aux concepts à long terme de « double carbone» et de « développement de haute qualité»; Les secteurs de consommation liés à la reprise après l’épidémie; Les secteurs de fabrication haut de gamme qui ont rebondi après la chute: tels que les nouveaux véhicules énergétiques, les semi – conducteurs, l’industrie militaire, etc., et les secteurs de croissance dont la perméabilité a augmenté de faible à élevée, tels que les véhicules intelligents, etc.
Founder Securities Co.Ltd(601901) Maintenant, le marché est désespéré, l’argent abandonne les jetons bon marché au hasard, il est temps que les gens abandonnent. En ce qui concerne l’opération, il est suggéré que les détenteurs de positions lourdes attendent, que les détenteurs de positions faibles construisent progressivement des positions, qu’ils prêtent attention aux actions en surpoids, qu’ils ramassent des jetons bon marché qui ont été tués par erreur, qu’ils évitent les actions à risque de radiation et qu’ils continuent d’accorder une attention particulière aux actions « trois bas » de faible valeur, de faible valeur et de faible valeur.
Western Securities Co.Ltd(002673) À mesure que la politique de lutte contre l’épidémie progresse et que les bottes de la Fed à taux d’intérêt plus élevé atterrissent en mai, on s’attend à ce que les marchés se redressent à l’avenir.
“acheté au deuxième trimestre et récolté au troisième trimestre”
CHEN Guo, analyste en chef de la stratégie China Securities Co.Ltd(601066) , a déclaré qu’il cherchait de l’espoir dans le désespoir, que Q2 était à la chasse aux affaires et que Q3 attendait la récolte.
Chen a déclaré que l’environnement du marché des actions a, la rentabilité, la liquidité et l’appétit de risque sont défavorables est le consensus. Mais d’une part, la baisse de la position du marché est un facteur favorable. D’autre part, nous ne croyons qu’à des taux approximatifs que le marché n’a pas vus aujourd’hui. Le taux approximatif du deuxième trimestre est la fin des bénéfices, et le taux approximatif de la Fed est le plus élevé au deuxième trimestre (mai et juin), tandis que la demande de croissance stable de la Chine continue d’augmenter par la suite. Il y a une grande probabilité que l’environnement de liquidité s’améliore marginalement et que les attentes en matière d’épidémie et l’appétit de risque s’améliorent marginalement. Acheter au deuxième trimestre, récolter au troisième trimestre, est une grande probabilité.
« j’avais l’habitude de penser qu’il y avait de bonnes opportunités sur le marché lorsque l’épidémie de covid – 19 était la plus grave en 2020. Aujourd’hui, il y a des épidémies à Shanghai et dans d’autres endroits, et il y a différentes émotions. Je pense que, dans une perspective stratégique à moyen terme, l’omicron d’aujourd’hui est conforme aux lois cognitives humaines, et la toxicité du covid – 19 diminue constamment, ce qui indique que l’humanité entre dans l’ère post – éclosive et que, quelle que soit la voie, nous pouvons espérer que la vie redeviendra normale.» Dit CHEN Guo.
Du point de vue de la disposition inférieure, CHEN Guo pense que le premier événement de probabilité est que l’épidémie s’améliorera toujours. C’est difficile à contrôler, mais Shenzhen a réussi à se désintégrer, Jilin l’a maîtrisé et a commencé à travailler à nouveau, et Shanghai l’a toujours fait. Lorsque Shanghai le fera, les attentes et l’humeur du marché à l’égard de l’épidémie seront meilleures qu’aujourd’hui, même si elles se répandent ailleurs. Par conséquent, la direction des dommages causés par l’épidémie et de la réparation mérite d’être envisagée lorsque les stocks sont pessimistes pour faire la disposition, devrait avoir la possibilité de gagner de l’argent.
En outre, CHEN Guo pense qu’un autre grand événement de probabilité est une croissance stable et un code supplémentaire. « surtout après la lutte contre l’épidémie, qu’il s’agisse ou non de la première priorité, il s’agit d’une question importante. Plus la croissance stable est forte, plus l’élasticité de la reprise économique au troisième trimestre est grande. La structure de la croissance stable n’est pas claire, mais la politique monétaire en tant que soutien est certaine, chaque nuage noir a Phnom Penh. Lorsque la dévaluation d’aujourd’hui arrive vraiment, d’une part, elle est favorable aux exportations de demain, d’autre part, elle est favorable à l’ouverture de l’espace libre.»
« depuis la fin de l’année dernière, nous avons été stratégiquement conservateurs. Maintenant, nous sommes stratégiquement neutres et non radicaux, mais nous ne nous retirons pas et ne sommes pas disposés à faire des affaires. Ce n’est pas la guerre de position qui convient le mieux à cette étape de la tactique, mais la guerre sportive, avec une victoire mineure d’abord. Nous croyons également que les conditions générales s’amélioreront et que le jour de la contre – offensive stratégique ne sera pas trop loin.»
Sealand Securities Co.Ltd(000750)
Premièrement, après la baisse de lundi, les sous – indices d’évaluation de tous les grands indices sont déjà dans une position moins chère, où l’indice de Shanghai et Gem se situent à environ 20% des sous – indices d’évaluation au cours des 10 dernières années, et tous les a se situent à environ 30% des Sous – indices d’évaluation au cours des 10 dernières années.
Deuxièmement, une fois que la situation épidémique aura été maîtrisée efficacement, la construction économique sera au centre de l’attention et la croissance stable restera le point clé de la force motrice de la politique. La mise en œuvre d’une politique macro économique plus vigoureuse pour couvrir l’impact de la situation épidémique et ramener l’économie au deuxième trimestre à plus de 5% est la base pour atteindre l’objectif annuel de 5,5%.
Troisièmement, en ce qui concerne les facteurs perturbateurs à l’étranger, lorsque les prévisions de resserrement de la Fed sont les plus fortes, en mai – juin, la hausse des taux d’intérêt de 50 pb est presque terminée, le marché a tendance à fixer les prix à l’avance, et l’ampleur et la fréquence réelles de La hausse des taux d’intérêt de la Fed au cours du deuxième semestre seront inférieures aux prévisions les plus extrêmes actuelles.
Hu guopeng et d’autres suggestions, la mise en page de la chasse aux affaires, la structure favorable à la consommation, en mettant l’accent sur trois domaines de segmentation. Tout d’abord, les industries de l’alimentation et des boissons, de la restauration et du tourisme, de l’hôtel, de l’automobile, des appareils ménagers, etc., qui ont bénéficié d’un ajustement suffisant et d’une amélioration marginale de la situation épidémique; Deuxièmement, l’agriculture, la sylviculture, l’élevage et la pêche ont bénéficié de la hausse des prix des produits et de l’inflation; Troisièmement, les organismes médicaux dont l’évaluation est faible.
