Événements
Récemment, de nombreuses grandes villes du pays ont continué de mettre en place des politiques d’assouplissement telles que l’assouplissement des restrictions à l’achat et à la vente. Le 25 avril 2022, le Comité municipal de santé de Wuxi a déclaré que les familles de résidents de Wuxi qui avaient deux enfants ou plus pouvaient acheter un nouveau logement commercial dans la zone d’achat limité; Le 26 avril, le Bureau municipal du logement et du développement rural urbain de Foshan a déclaré que les logements commerciaux de plus de cinq ans n’étaient pas inclus dans le nombre de logements à achat limité; Le 27 avril, l’Agence de presse Cai a rapporté que: ① les familles non résidentes de Nanjing qui ont payé 6 mois d’assurance sociale dans un délai d’un an peuvent demander l’achat d’une maison. Auparavant, les familles qui ont payé 24 mois dans un délai de 3 ans sont tenues de payer 24 mois; Zhengzhou zhongyuan Bank a lancé une politique préférentielle de taux d’intérêt hypothécaire pour les étudiants de premier cycle dans les cinq ans suivant l’obtention du diplôme. Le taux d’intérêt hypothécaire de la première suite est inférieur à 4,5%, ce qui est inférieur à l’offre LPR de plus de cinq ans.
Commentaires
L’industrie en est encore au stade de la construction du fond, de plus en plus de villes déréglementent et desserrent la réglementation. Nous avons prédit dans de nombreux rapports publiés en avril que la déréglementation et l’assouplissement de la réglementation dans le delta du fleuve Yangtze s’accéléreraient, que l’assouplissement multidimensionnel favoriserait un cercle vertueux, que la mise en place d’un cercle vertueux serait sur la bonne voie et que les principales villes du delta du fleuve Yangtze accéléreraient la mise en place de politiques d’assouplissement de la réglementation et de l’assouplissement de la réglementation à l’avenir, ce jugement a été confirmé par la récente déréglementation des restrictions à l’achat, à la vente et au prêt dans Wuxi, Foshan, Nanjing et À l’heure actuelle, de nombreuses villes ont encouragé la reprise des ventes par des mesures telles que la réduction de la proportion d’acompte, la réduction du taux d’intérêt des prêts immobiliers, l’annulation de l’acceptation de nouveaux prêts immobiliers et l’assouplissement des restrictions à l’achat et à la vente, mais le marché n’est toujours pas stable et l’industrie en est encore au stade de la construction du fond: ① en ce qui concerne les ventes, le montant des ventes de logements commerciaux nationaux a diminué de 23% d’une année sur l’autre de Top 100 le montant total des ventes des entreprises immobilières a diminué de 47% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la vente de terrains, le chiffre d’affaires des maisons de 300 villes dans tout le pays a diminué de 60% d’une année sur l’autre de janvier à mars 2022; La chaleur de l’approvisionnement en terres multiples est relativement faible. Dans un lot récent d’approvisionnement en terres concentrées, il y a 30 approvisionnements en terres à Tianjin, seulement 6 transactions, 20 approvisionnements en terres à Nanjing et 6 ventes en continu. En ce qui concerne le taux d’intérêt des prêts immobiliers, en avril 2022, le premier taux d’intérêt des prêts immobiliers de Shell Research Institute à Baicheng était de 5,17%, soit 57 points de base de plus que le dernier LPR de plus de 5 ans. Par conséquent, nous nous attendons à ce que l’intensité et l’ampleur de l’assouplissement continuent d’augmenter à l’avenir: du côté de la demande, à l’exception des 22 villes centrales, les politiques de restriction des achats et des ventes d’autres villes ou l’annulation ultérieure, certaines villes de 22 villes, comme Chongqing, Nanjing, Wuxi, Suzhou, etc., assoupliront également la restriction des achats et des prêts sous une forme déguisée; Du côté du crédit, il y a encore beaucoup de place pour la baisse des taux hypothécaires. L’introduction aujourd’hui à Zhengzhou d’un premier taux d’intérêt de suite inférieur au LPR de plus de cinq ans est un signal important que nous nous attendons à ce que le taux global des prêts immobiliers continue de baisser à l’avenir.
Les efforts de sauvetage ciblés des entreprises immobilières ont été intensifiés. Récemment, la Banque centrale a convoqué 6 grandes banques, 12 banques par actions et 5 AMC pour tenir des réunions spéciales sur le sauvetage et la fusion de 12 entreprises immobilières problématiques afin d’aider les entreprises immobilières problématiques à résoudre leurs problèmes de flux de trésorerie actuels. Dans le même temps, certaines administrations locales ont également fourni un appui substantiel aux entreprises privées locales de logement de haute qualité, y compris, sans s’y limiter, la fourniture directe d’une aide financière au sauvetage, la coordination du financement des institutions financières, l’augmentation des actions et du crédit au niveau des projets, l’assouplissement de la surveillance des fonds de pré – vente et d’autres mesures. Le développement sûr et stable des entreprises immobilières de haute qualité est également la base de la réalisation de la « stabilisation des prix de l’immobilier, des prix des terrains et des attentes stables ». Nous prévoyons que la coopération entre la sector – forme gouvernementale et les entreprises immobilières locales au niveau des projets augmentera à l’avenir, que Les restrictions au financement des entreprises immobilières de haute qualité au niveau réglementaire seront réduites et que les canaux de financement seront élargis.
La reprise des ventes est la clé d’un cercle vertueux dans l’industrie immobilière, et l’amélioration de la confiance est la clé pour résoudre le dilemme actuel des ventes. Ce n’est qu’avec la reprise des ventes que l’industrie immobilière pourra entrer dans le cercle vertueux de « l’amélioration des ventes – l’augmentation des rentrées de fonds des entreprises immobilières, l’augmentation de la valeur des actifs (augmentation des prêts hypothécaires) – la stabilité des flux de trésorerie – l’augmentation de l’accès aux investissements / l’augmentation de la livraison à l’achèvement – la stabilité de la confiance du marché ». En mars, la situation internationale a été très instable et l’épidémie s’est aggravée, ce qui a entraîné une nouvelle baisse du marché des ventes, qui avait été stimulée par des stratégies de déréglementation. À l’heure actuelle, le sentiment d’attente des acheteurs de maisons est encore très fort. Nous pensons qu’il est nécessaire de continuer à appliquer des politiques pour renforcer la confiance du marché par des mesures multidimensionnelles telles que l’octroi d’un délai de grâce pour l’achat de maisons, la limitation des ventes et des prêts, la Réduction des taux d’intérêt sur les prêts immobiliers et l’aide aux entreprises immobilières en difficulté pour échapper au risque. De plus, au niveau fondamental, nous croyons que la reprise des ventes subséquentes est soutenue. L’offre à court terme est faible. Au cours de l’année 2021 et du premier trimestre 2022, la superficie des nouveaux projets immobiliers a diminué respectivement de 11% et 18% d’une année sur l’autre; À la fin du mois de mars 2022, le cycle moyen de déstockage des stocks de maisons neuves vendues dans les 20 principales villes du pays était de 11,2 mois, tandis que le cycle de déstockage des stocks de maisons neuves dans les villes de Hangzhou, Shanghai et Hefei était inférieur à 6 mois. À long terme, environ 300 millions de nouveaux citoyens devraient générer environ 80 millions de logements commerciaux, ce qui constituera un soutien important au développement futur de l’industrie immobilière.
Conseils d’investissement? Nous nous attendons à ce que l’intensité et la portée des politiques et des mesures telles que l’assouplissement des restrictions à l’achat et à la vente, la réduction des taux d’intérêt et des acomptes hypothécaires et l’aide aux entreprises immobilières pour les aider à échapper aux risques continuent d’augmenter, ce qui aidera l’industrie immobilière à reprendre un cycle vertueux. Nous avons été les premiers à vendre des entreprises immobilières dont les investissements ont augmenté contre le marché et dont les résultats futurs sont très incertains, comme Green City China, China Construction Development International, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ; En outre, il est également optimiste à l’égard des principales entreprises d’État stables, telles que Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) .
Conseils sur les risques
L’assouplissement réglementaire n’a pas répondu aux attentes; Impact de l’épidémie sur la mise en œuvre des politiques et la reprise du marché
