Avant la guerre russo – ukrainienne, la production de pétrole brut russe a atteint un goulot d’étranglement. Selon le rapport mensuel de l’aie d’avril, la production de la Russie en mars était de 10 millions de barils par jour. Après trois mois consécutifs de non – augmentation de la production de 2021122022.2, il y a eu une baisse de 50 000 barils par jour par rapport à l’année précédente. L’impact de la guerre sur la production de pétrole brut en mars n’a pas été reflété. Toutefois, conformément aux règles de l’Union de l’OPEP + en matière d’augmentation de la production en 2022, la Russie a un quota d’augmentation de la production de 100000 barils par jour par mois. La production cible de la Russie en mars 2022 devrait être de 10,33 millions de barils par jour. La production réelle de La Russie est inférieure à la production cible de 330000 barils par jour. La capacité de production de pétrole brut de la Russie a été problématique avant la guerre. Par conséquent, pour la Russie, l’insuffisance des dépenses en capital pendant de nombreuses années de 2014 à aujourd’hui a entraîné l’atténuation des puits plus anciens, et l’insuffisance des dépenses en capital en 2020 a entraîné l’atténuation continue de la capacité, de sorte que la Russie n’a aucun moyen de revenir au niveau de production normal de 10,46 millions de barils par jour avant l’épidémie.
En 2021, les exportations russes de pétrole brut ont atteint environ 5 millions de barils par jour. Du point de vue des destinations d’exportation, 55% du pétrole brut russe est exporté vers l’Europe de l’OCDE, en particulier les pays – Bas (14%), l’Allemagne (10%) et la Pologne (6%), suivis par l’Asie et l’Océanie (38%), dont la grande majorité est acheminée par l’oléoduc ESPO vers le nord de la Chine et le port russe de kozmino, ainsi que vers les marchés chinois et asiatiques et 300000 barils par jour (6%) vers le Bélarus. La Chine est le plus grand importateur de pétrole brut russe, avec 30%, tandis que les États – Unis ne représentent que 4% des exportations de pétrole brut russe. En 2021, la Russie a exporté 700 et 800000 barils / jour de pétrole brut vers l’Europe et la Chine par pipeline, soit un total de 1,5 million de barils / jour. En outre, 400000 barils / jour ont été exportés vers le Bélarus et d’autres pipelines, et environ 60% des exportations de pétrole brut ont été principalement effectuées par voie maritime. Étant donné que le transport maritime comporte de nombreux liens, d’une part, les navires de transport, d’autre part, les banques émettant des lettres de crédit et les compagnies d’assurance émettant des polices d’assurance, les exportations de pétrole brut russe par mer sont plus vulnérables aux sanctions.
En 2021, les exportations russes de produits pétroliers raffinés se sont élevées à environ 3 millions de barils par jour. Parmi eux, l’UE (43%) et les États – Unis (18%) ont exporté jusqu’à 42% des produits pétroliers raffinés vers l’UE. Après la guerre russo – ukrainienne, les exportations russes de produits pétroliers ont chuté, ce qui a également entraîné une flambée des prix du diesel en Europe. Nous pensons que la baisse des exportations de produits pétroliers après la guerre poussera les raffineries russes à réduire leur capacité de transformation, puis à réduire la production de pétrole brut russe. En ce qui concerne le volume total des exportations russes de pétrole brut et de produits pétroliers, l’Europe représente 52%, la Chine 21% et les États – Unis 9%. Les États – Unis ont annoncé l’interdiction totale d’importer des produits énergétiques tels que le pétrole brut russe, le pétrole raffiné et le gaz naturel. Bien que l’impact sur les exportations directes de pétrole brut russe soit faible, il a un impact sur le marché du pétrole raffiné, ce qui a également exacerbé la hausse des prix de détail de l’essence et du diesel aux États – Unis et en Chine, et a accru la pression inflationniste aux États – Unis et
Les importations de pétrole brut de la Chine et de l’Inde sont dispersées, l’Europe étant la plus dépendante des importations de pétrole brut de la Russie et les États – Unis du Canada. En 2020, les importations chinoises de pétrole brut en provenance de Russie se sont élevées à environ 1,5 million de barils par jour, soit 15% du total des importations chinoises. En 2020, les importations de pétrole brut de l’Inde en provenance de Russie s’élevaient à environ 50 000 barils par jour, soit 1% des importations totales de l’Inde. En 2020, les importations européennes de pétrole brut en provenance de Russie se sont élevées à environ 2,8 millions de barils par jour, soit 30% du total des importations européennes. En 2020, les États – Unis ont importé environ 100000 barils par jour de pétrole brut en provenance de Russie, soit 1% des importations totales des États – Unis. Après la guerre russo – ukrainienne, selon les statistiques de l’AIE, les exportations maritimes de la Russie vers la Chine ont augmenté de 70 000 barils par jour d’une année sur l’autre, tandis que l’Inde a considérablement augmenté ses importations de pétrole brut de la Russie, qui sont passées de presque zéro en février à 300000 barils par jour en mars, pour atteindre 7% des importations totales de l’Inde. Les États – Unis ont interdit les importations de pétrole brut en provenance de Russie, mais les importations américaines de pétrole brut en provenance de Russie n’étaient pas importantes. Le plus important est l’Europe. Bien que l’UE n’ait pas encore convenu d’interdire le pétrole russe, nous pensons qu’il existe déjà un problème de confiance énergétique entre l’Europe et la Russie. De nombreux pays européens ont proposé des plans pour réduire progressivement leur dépendance à l’égard du pétrole russe et promouvoir la diversification des Sources d’importation de pétrole des pays européens. Bien que le volume des importations de pétrole brut de la Chine et de l’Inde dépasse largement celui des exportations de pétrole brut de la Russie en termes de volume, compte tenu de la structure décentralisée à long terme des importations de pétrole brut de la Chine et de l’Inde, ainsi que des problèmes de construction d’infrastructures telles que Les pipelines, les ports, les quais et les navires, ainsi que des problèmes de financement des moyens de paiement, des coûts de transport élevés et des risques pour la réputation, nous pensons qu’il est très difficile pour l’Asie d’accepter pleinement le volume du pétrole brut transféré de l’Europe. Mais les flux commerciaux mondiaux changeront radicalement et le conflit russo – ukrainien aura un impact durable et profond sur le marché du pétrole brut.
Il est difficile pour l’Asie d’absorber la totalité du pétrole brut transféré de l’Europe. Nous pensons que, compte tenu de la structure décentralisée à long terme des importations de pétrole brut de la Chine et de l’Inde, ainsi que des problèmes de construction d’infrastructures telles que les pipelines, les ports, les quais et les navires, ainsi que des moyens de financement et de paiement, des coûts de transport élevés et des risques pour la réputation, il est difficile pour l’Asie d’absorber entièrement le volume de pétrole brut transféré de l’Europe, mais les flux commerciaux mondiaux changeront radicalement et le conflit russo – ukrainien aura un impact durable et profond sur le marché du pétrole brut.
Au fur et à mesure que les capitaux étrangers reculeront, les dépenses en capital en amont de la Russie baisseront encore, ce qui entraînera une baisse de la capacité de production de pétrole brut et de la production réelle. Pour la Russie, le processus de production des champs pétrolifères exige des investissements soutenus, sinon la capacité de production sera épuisée. Aujourd’hui, la Russie est confrontée à une situation où les géants du pétrole se retirent du marché russe et interdisent d’autres investissements en Russie. Les prochaines sanctions économiques auxquelles la Russie sera confrontée pourraient entraîner une forte baisse des champs pétrolifères chinois et une baisse de la production. Entre la chute du mur de Berlin en 1989 et la crise financière en Russie 10 ans plus tard, la production de pétrole brut russe a chuté pendant 10 années consécutives, passant de 11 millions de barils par jour à 6 millions de barils par jour, soit une baisse cumulative de 5 millions de barils par jour, en raison de La fuite des cerveaux et du sous – investissement.
Les exportations russes de pétrole brut ont chuté ou ont commencé à se manifester en mai. Nous pensons, d’une part, que les États – Unis, le Royaume – Uni et d’autres pays ont mis en place une période d’exemption de l’interdiction d’exportation pour le 20 avril, juste avant la fin de la période d’exemption pour augmenter les importations, d’autre part, les négociants ont déclaré qu’il s’agissait d’un accord commercial conclu avant la mise en œuvre de la guerre russo – ukrainienne, mais le principal acheteur de pétrole russe, Trafigura, a déclaré: « la société se conformera pleinement à toutes les sanctions applicables et prévoit une nouvelle réduction du volume du commerce de pétrole avec la Russie à partir du 15 mai». En outre, Shell a déclaré le 7 avril 2022 qu’elle cesserait d’acheter Rosneft sur le marché au comptant, mais qu’elle était légalement tenue d’accepter les livraisons de Rosneft pour les contrats signés avant la guerre russo – ukrainienne, et Shell a défini les produits pétroliers finis mélangés avec 50% ou plus de Rosneft comme des produits pétroliers locaux russes, et si des produits pétroliers tels que le diesel contiennent 49,9% ou moins de Rosneft, ces transactions ne sont pas restreintes, mais le 27 avril, Shell a déclaré qu’elle n’accepterait plus de produits pétroliers finis mélangés à des produits d’origine russe, ce qui renforcerait les restrictions à l’exportation de pétrole russe. L’UE prévoit d’imposer une sixième série de sanctions économiques à la Russie, y compris une interdiction progressive des importations de pétrole, qui, si elles étaient adoptées, limiteraient encore les exportations de pétrole russe.
En refusant de payer le rouble, la Russie a suspendu l’approvisionnement en gaz à des pays comme la Pologne. Le 27 avril 2022, la Russie suspendra l’approvisionnement en gaz des deux pays européens en raison du refus de la Pologne et de la Bulgarie de payer les contrats de gaz en roubles, la flambée des prix du gaz en Europe et la hausse des prix du pétrole brut ont fait craindre que la Russie ne prenne de nouvelles mesures en ce qui concerne les exportations de pétrole. En 2021, les exportations totales de gaz naturel de la Russie se sont élevées à 252 milliards de m3, tandis qu’en 2021, pgnig, la principale société polonaise de gaz, a importé 9,9 milliards de m3 de gaz naturel de Russie, soit 4% des exportations totales de gaz naturel de la Russie, répondant à 63% de la demande polonaise. Selon les dernières données de PG Nig, les importations en provenance de Gazprom représentaient environ 53% de la consommation polonaise au premier trimestre de 2022. La Pologne est également un important importateur de pétrole russe, représentant 7% des exportations totales de pétrole russe, tandis que la Pologne dépend de plus des deux tiers du pétrole russe. Aujourd’hui, Rosneft lance un appel d’offres pour la vente de plus de 4 millions de tonnes de naphta, de mazout, de diesel sous vide et de diesel marin pour les mois de mai – juin. Les conditions de l’appel d’offres exigent le paiement en roubles, avec une avance de 100%, pour étendre les exigences de paiement en roubles du gaz naturel aux produits pétroliers, ou pour étendre les exigences de paiement en roubles aux exportations de pétrole brut, qui seront encore limitées.
Selon le rapport mensuel d’avril 2022 de l’AIE, l’AIE s’attend à ce que la production de pétrole brut russe diminue de 3 millions de barils par jour à partir de mai, y compris une baisse directe des exportations de pétrole brut de 1,5 million de barils par jour, une baisse des exportations de produits pétroliers de 1 million de barils par jour et une baisse de la demande de 500000 barils par jour en raison du ralentissement économique de la Russie et de la Chine, ce qui, ensemble, poussera la production de pétrole brut russe à baisser de 3 millions de barils par jour. Plus précisément, les hypothèses de l’AIE concernant l’offre de pétrole brut russe sont fondées sur les restrictions à l’exportation de pétrole brut et de produits pétroliers et sur la baisse de la demande de produits Petrochina Company Limited(601857) . Avant la guerre russo – ukrainienne, la Russie exportait environ 5 millions de barils de pétrole brut et 3 millions de barils de produits pétroliers par jour. L’AIE estime que le transport par pipeline de la Russie vers les pays de l’UE, la Chine et la Biélorussie se poursuivra, pour un total d’environ 1,9 million de barils par jour. Rosneft et Lukoil possèdent des actifs de raffinage en Europe, qui continueront de recevoir 500000 barils / jour supplémentaires de pétrole brut en mer russe. En outre, les exportations de pétrole brut en mer vers la Chine, qui s’élèvent à 800000 barils par jour, seront maintenues ou augmentées. Par conséquent, l’AIE s’attend à ce que les exportations de pétrole brut soient interrompues d’environ 1,5 million de barils par jour et que les exportations russes de produits pétroliers raffinés diminuent de 33%, soit 1 million de barils par jour, ce qui, combiné à la baisse de la demande de la Chine en Russie de 500000 barils par jour, entraînera une réduction globale du volume de transformation des raffineries en Chine de 1,5 million de barils par jour. L’impact total de la guerre russo – ukrainienne sur la production de pétrole brut russe est donc de 3 millions de barils par jour.
Nous pensons que l’impact de la guerre sur la production et l’exportation de pétrole brut russe se manifestera progressivement à partir de mai 2022, que l’offre diminuera de 3 millions de barils par jour, que les flux commerciaux de pétrole et de gaz dans des pays et des régions comme la Russie, la Chine, l’Europe et Les États – Unis changeront également, et que le conflit russo – ukrainien aura un impact durable et profond sur le marché du pétrole brut.
Facteurs de risque: 1. Risque de récurrence de l’épidémie et de fluctuation économique: récemment, la variante du virus covid – 19 est apparue dans de nombreuses régions et pays à l’extérieur de la Chine. Le marché n’a toujours pas assoupli sa vigilance. La récurrence de l’épidémie dans certaines régions limitera encore les activités mondiales de production et d’exploitation et aura un impact négatif sur la demande du marché du pétrole brut. 2. Risques géopolitiques: des facteurs géopolitiques tels que les sanctions iraniennes et le conflit russo – ukrainien aggravent la volatilité des prix du pétrole.
