Introduction au présent rapport
L'ajustement à court terme des produits de base a été principalement affecté par l'impact de la demande sur les anticipations de croissance mondiale, le biais persistant de la Banque centrale européenne et des États - Unis et le sentiment croissant d'aversion pour le risque, mais sous le fort soutien de la logique de l'offre, les produits de base devraient revenir à des niveaux élevés après le troisième trimestre.
Résumé:
Nous pensons qu'il y a trois raisons à l'ajustement des marchés mondiaux des produits de base.
1) Les principales économies sont confrontées successivement à des chocs de la demande. En avril, le FMI a réduit la croissance mondiale à 3,6%, soit 0,8 point de pourcentage de moins que les prévisions de janvier. Cela signifie que l'économie mondiale ralentira rapidement, passant de 6,1% en 2021. Nous avons déjà réduit les taux de croissance aux États - Unis et en Chine, respectivement. Du côté européen, même si l'on ne tient pas compte de l'impact de l'insuffisance de l'approvisionnement énergétique, les prix élevés actuels de l'énergie ont gravement affecté la confiance des consommateurs européens, les coûts de production des entreprises et la croissance de l'économie européenne. Typiquement représentatif de l'Allemagne, son Conseil consultatif économique du Gouvernement a réduit ses prévisions de croissance pour 2022 de 4,6% à 1,8%.
Les banques centrales européennes et américaines ont continué à adopter une position hawkish, exacerbant les préoccupations de liquidité. À l'heure actuelle, la croissance économique mondiale s'affaiblit et l'incertitude s'accroît, ce qui exige une coordination des politiques des banques centrales mondiales. Toutefois, face à la fragile reprise actuelle des économies émergentes et même à la crise de la dette dans certains pays comme Sri Lanka, la BCE reste déterminée à relever les taux d'intérêt et à exacerber les préoccupations en matière de liquidité.
Le sentiment d'aversion au risque augmente et l'indice du dollar américain est fort. En raison de la faiblesse progressive des fondamentaux et de la persistance du modèle hawkish de la Fed, qui s'ajoute aux conflits géopolitiques actuels et à la fragilité du modèle politique, l'appétit pour le risque des marchés financiers est constamment réduit. Selon refinitiv Lipper, les fonds d'actions américains ont fortement chuté au cours de la semaine se terminant le 20 avril. L'indice du dollar a continué de se redresser après avoir franchi la barre des 100 en raison de la demande de refuge. Les produits de base ont été touchés par le sentiment d'aversion au risque et les prix ont été ajustés à court terme.
La logique de l'offre n'est pas brisée et les produits de base devraient rester solides.
Nous insistons toujours sur le fait que la logique principale du marché actuel des produits de base est que les produits de base mondiaux sont confrontés à des contraintes d'offre dans le cadre de la politique mondiale de neutralité du carbone. Nous avons souligné ce point de vue dans notre rapport de septembre 2021, « regarding the Pattern of Carbon neutralized and Lower Commodities from the angle of Energy double Control ». Après le conflit russo - ukrainien, la logique de la restriction de l'offre a été encore renforcée. Outre la diminution substantielle de l'offre de ressources importantes de la Russie et de l'Ukraine, l'ordre économique et commercial mondial a été touché et la tendance à la mondialisation inverse s'est encore intensifiée.
La structure de l'offre et de la demande des variétés représentatives reste étroite et soutient le marché des produits de base. Dans le secteur du pétrole brut, les réserves stratégiques de pétrole à court terme libérées d'urgence par les États - Unis stabilisent le marché. Toutefois, en ce qui concerne la capacité restante, la capacité russe se retirera du marché dans des circonstances extrêmes et la capacité restante sera pleinement utilisée. Il existe encore un déficit d'approvisionnement de Plus de 4 millions de barils par jour pour maintenir la production actuelle. Dans le domaine des métaux industriels, il existe un énorme écart entre l'offre et la demande de métaux connexes, sous l'impulsion de la demande et de la restriction de l'offre dans le cadre de la politique de neutralisation du carbone, en se référant aux mesures de l'AIE. En ce qui concerne Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061)
L'économie américaine a eu un aperçu relativement faible de la récession au cours de l'année et la demande est restée résiliente.
Sous l'impulsion de la consommation de services et des dépenses en capital privé, le PIB des États - Unis devrait rebondir sensiblement au deuxième trimestre, dépassant 3%, ce qui représente un sommet annuel et une baisse de la dynamique économique au deuxième semestre, mais avec un risque moindre d '« atterrissage dur » au cours de l'année. Bien que le risque d'une récession aux États - Unis augmente dans le contexte de la hausse des taux d'intérêt de la Fed et du conflit russo - ukrainien, le marché du travail reste très fort et le risque de récession reste faible, avec des bilans solides des résidents et des entreprises, suivant la voie d'un atterrissage en douceur après la restauration de la queue - quasi - stagflation. La demande en vrac reste soutenue dans une certaine mesure.
