La onzième réunion du Comité central des finances et de l’économie a de nouveau mis l’accent sur la réduction des émissions de carbone et la construction d’infrastructures, en mettant l’accent sur la gestion des transports, de l’eau, de l’énergie et de l’environnement et en améliorant la position stratégique de l’environnement écologique. En mars 2021, la neuvième réunion du Comité central des finances et de l’économie a mis l’accent sur le pic de carbone et la neutralisation du carbone. Il est proposé d’accélérer la formation d’une structure industrielle, d’un mode de production, d’un mode de vie et d’un modèle spatial qui permettent d’économiser les ressources et de protéger l’environnement. En août 2021, la dixième réunion du Comité central des finances et de l’économie a proposé de renforcer la construction d’infrastructures rurales et de systèmes de services publics et d’améliorer le milieu de vie rural. La onzième réunion du Comité central des finances et de l’économie en avril 2022 a souligné que l’infrastructure était un soutien important au développement économique et social, a demandé d’accélérer la réduction des émissions de carbone et la construction d’infrastructures et a amélioré la position stratégique de l’environnement écologique. En ce qui concerne la réduction du carbone, il est proposé de développer un réseau intelligent distribué dans le domaine de l’énergie, de construire un lot de nouvelles bases d’énergie verte à faible intensité de carbone et d’accélérer l’amélioration du réseau de canalisations de pétrole et de gaz. En ce qui concerne la protection écologique de l’environnement, les exigences relatives à la construction de la capacité de traitement de l’environnement sont proposées respectivement pour les zones urbaines et rurales: les villes devraient renforcer la construction d’un système de lutte contre les inondations et de drainage, d’égouts et de collecte et d’élimination des déchets; Les zones rurales devraient renforcer la construction d’installations de collecte et d’élimination des eaux usées et des déchets. Avant l’émission de la dette spéciale en 2022, la part de la protection de l’environnement écologique a augmenté et la position stratégique a été mise en évidence. Les dépenses de protection de l’environnement de 2022m1 – 2 représentent 4,16% de la dette spéciale, en hausse de 0,22 PCT par rapport à 3,94% en 2021.
Les règles d’expansion des FPI d’infrastructure sont entrées en vigueur et la capacité du marché est en cours d’expansion. Le 15 avril 2022, la Bourse de Shanghai et de Shenzhen a sollicité publiquement des commentaires sur les lignes directrices commerciales pour les nouveaux projets d’infrastructure achetés par les FPI publics. Le projet d’avis précise les nouveaux projets d’infrastructure achetés par les FPI publics et les arrangements spécifiques connexes en matière d’expansion du capital, de divulgation de l’information, de prise de décisions et d’approbation. L’expansion exige que le type de projet acheté soit essentiellement conforme au type de détention actuel en principe, que le temps d’émission soit en principe de 12 mois après l’exploitation initiale du Reit, que le fonctionnement soit stable et que les conditions d’exploitation soient bonnes, et que le processus de mise en oeuvre de l’expansion soit relativement simplifié par rapport à l’émission initiale.
Macro – niveau: l’expansion des FPI est propice à la formation d’un cercle vertueux d’investissement et de financement et à la promotion d’une croissance économique stable. Au 27 avril 2022, l’échelle d’émission des 12 Reit de Shanghai et de Shenzhen s’élevait à 45,8 milliards de RMB. Au cours des dernières années, l’ampleur de l’expansion annuelle des FPI aux États – Unis a atteint 30 à 50 milliards de dollars américains, ce qui représente environ 30 à 50% du financement annuel du marché. L’introduction des règles chinoises d’expansion des fonds propres améliorera le système du marché, aidera les entités opérationnelles de haute qualité cotées à acquérir des actifs en fonction de l’émission de parts supplémentaires par le mécanisme du marché, formera un cercle vertueux d’investissement et de financement et favorisera l’objectif d’une croissance économique stable au niveau macro économique.
Au niveau micro économique: les actifs liés à l’eau et aux déchets solides dans le domaine de la protection de l’environnement bénéficient en priorité et la valeur des actifs opérationnels de haute qualité est réévaluée. Les actifs sous – jacents du premier lot de Reit d’eau de Wells Fargo listé et du premier Reit de biomasse d’Avic Shougang sont respectivement des projets d’eau et de déchets solides. L’expansion exige que les nouveaux projets achetés soient conformes aux types originaux, et les projets d’eau et de déchets solides devraient bénéficier en priorité. 1) accélérer le taux de rotation des actifs & promouvoir l’investissement dans de nouveaux projets: le placement des projets dans les Reit est favorable à l’inventaire actif des actionnaires initiaux, accélérer l’investissement dans de nouveaux projets et la collecte et l’acquisition de stocks; Réévaluation positive de la valeur des actifs d’exploitation à haut dividende et à forte croissance: la première Reit de Wells Fargo et la première Reit de biomasse d’Avic Shougang ont augmenté respectivement de 50% et 26% depuis leur création, avec des taux de prime de 49% et 42%, et la faveur du capital a montré La reconnaissance de la valeur des actifs d’exploitation et des flux de trésorerie de haute qualité. Du point de vue du Pb, l’évaluation du Pb pour le projet des FPI de l’eau est de 1,49, soit 23% de plus que l’évaluation du pb de l’exploitant initial Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) L’expansion des FPI entraînera une réévaluation de la valeur des actifs d’exploitation de haute qualité à haut rendement et à croissance dans l’industrie, ce qui stimulera l’évaluation du secteur.
Suggestions d’investissement: la croissance stable de la construction d’immobilisations est soutenue par l’outil reits. La construction traditionnelle d’immobilisations se concentre sur le secteur de la croissance stable de l’eau et des déchets solides: 1) eau: la sector – forme intégrée de services publics [ Jiangxi Hongcheng Environment Co.Ltd(600461) ] est recommandée, et le [eau de Chine], attention recommandée à [ Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) ]. Incinération des déchets: il est recommandé que [Everbright Environment] rembourse les subventions d’inventaire en sus de son propre cycle de développement, que les flux de trésorerie soient améliorés et que la valeur positive soit régressée, et que le taux de dividende soit de 7,6%; [ Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) ]. La valeur du gazoduc est importante et il est recommandé de prêter attention à [ Top Resource Conservation & Environment Corp(300332) ]. Les nouvelles infrastructures sont axées sur les ressources renouvelables, l’hydrogène et les nouvelles sources d’énergie: 1) ressources renouvelables: la réutilisation des déchets dangereux est recommandée [ Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) ]; Récupération de la batterie de puissance [ Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) ]; Plastique recyclé [ Beijing Sanlian Hope Shin-Gosentechnical Service Co.Ltd(300384) ]; Récupération des grains de distillerie [ Road Environment Technology Co.Ltd(688156) ]. Énergie hydrogène: il est recommandé de se concentrer sur la production d’hydrogène en amont [ Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) ]; Nouvelle énergie: déchets solides recommandés + nouveaux matériaux Lithium – électricité [ Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) ]; Il est recommandé de se concentrer sur le contrôle de l’atmosphère + l’énergie verte [ Fujian Longking Co.Ltd(600388) ].
Conseils sur les risques: les progrès de la politique n’ont pas été à la hauteur des attentes, la construction du projet n’a pas été à la hauteur des attentes et la demande d’expansion de la collecte de fonds n’a pas été à la hauteur des attentes.
