Revue du marché de la semaine dernière:
La semaine dernière (04.25-04.29) le secteur des services sociaux (Shenwan) a chuté de 2,37%, l’indice composite de Shanghai a chuté de 1,29%, l’indice composite de Shenzhen a chuté de 0,27%, et Shanghai et Shenzhen 300 ont augmenté de 0,07%. Le secteur des services sociaux a perdu 1,07% de l’Indice composite de Shanghai la semaine dernière, se classant 21e parmi les 34 sous – secteurs de premier niveau de Shenwan.
Principaux points de vue:
En raison de la récurrence de la dispersion locale de l’épidémie en Chine, le flux de passagers de l’aviation civile et les voyages de vacances du 1er mai ont montré une faible performance. Selon les données de production de mars divulguées lors de la deuxième Conférence de presse de l’administration de l’aviation civile le 28 avril, le trafic national de passagers a atteint 15 370000 passagers en mars, en baisse de 67,9% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le volume de passagers d’Air China, d’Air China et d’Air China a diminué respectivement de 70,2% / 70,9% / 63,6% d’une année sur l’autre. Au cours des cinq jours de vacances du 1er mai 2022, 160 millions de touristes chinois ont voyagé dans tout le pays, soit une baisse de 30,2% par rapport à l’année précédente, revenant à 66,8% au cours de la même période avant l’épidémie sur une base comparable; Les recettes touristiques de la Chine se sont élevées à 64,68 milliards de RMB, en baisse de 42,9% par rapport à l’année précédente et sont revenues à 44,0% au cours de la même période avant l’épidémie.
Nous pensons que l’impact de l’épidémie a entraîné une faible performance du flux de passagers et que les voyages de vacances du 1er mai ont été affectés négativement, ce qui a eu un impact supplémentaire sur les scénarios de consommation des sous – secteurs de l’industrie des services sociaux tels que l’exonération fiscale, l’hôtel et la restauration. Toutefois, les chocs à court terme ne modifient pas la logique globale de croissance à long terme de l’industrie. Du point de vue de l’exonération fiscale, avec l’assouplissement continu de la politique d’exonération fiscale de la Chine et la construction du port de libre – échange de Hainan, l’industrie de l’exonération fiscale de la Chine est sur la voie d’une croissance rapide. L’impact à court terme de l’épidémie a limité le flux de clients hors taxes. Cependant, à long terme, les grandes entreprises continuent d’étendre leurs catégories et de mettre à niveau leur structure de produits, en mettant l’accent sur l’amélioration globale du sens de l’expérience et de la qualité du service. À l’avenir, elles auront un large espace pour améliorer le taux de conversion des achats et le prix unitaire des clients. Avec l’amélioration continue de la situation épidémique à l’avenir, les grandes entreprises exonérées d’impôt devraient progressivement réduire l’intensité de l’escompte, la part de la consommation hors ligne pourrait augmenter rapidement, ce qui stimulerait l’ensemble de l’industrie à présenter une forte capacité de reprise des bénéfices. Le 25 avril, le Bureau général du Conseil d’État a publié des avis sur la poursuite de la libération du potentiel de consommation et la promotion d’une reprise durable de la consommation, a proposé d’améliorer les politiques relatives aux boutiques hors taxes municipales et a prévu de construire un certain nombre de boutiques hors taxes municipales présentant des caractéristiques chinoises. À l’avenir, les magasins hors taxes de la ville devraient devenir un nouveau point de départ pour l’industrie chinoise de l’exonération fiscale et aider l’industrie à afficher des résultats plus brillants.
Annonce de l’entreprise et information sur l’industrie:
Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) : la société a l’intention d’utiliser les fonds collectés inutilisés pour compléter temporairement le Fonds de roulement de la société pour la production et l’exploitation liées à l’activité principale de la société, avec un montant n’excédant pas 80 millions de RMB et une durée d’utilisation n’excédant pas 12 mois à compter de la date d’approbation par le Conseil d’administration; Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) : le 27 avril 2022, la société a émis la deuxième émission de bons de financement à très court terme en 2022. Le montant réel de l’émission au cours de cette période est de 300 millions de RMB et la durée est de 180 jours. Le prix d’émission est de 100 RMB par valeur nominale et le taux d’intérêt d’émission est de 2,40%. Le capital levé a été reçu le 28 avril 2022. Hainan Dadonghai Tourism Centre (Holdings) Co.Ltd(000613) : Au cours de la vérification de 2021, il a été constaté que les frais de repas et les revenus des gâteaux de lune qui n’ont pas de transaction commerciale importante ont été ajustés et réduits, et que le montant de la carte de consommation en souffrance de l’unit é liée a été inclus dans Les revenus d’exploitation a été ajusté et réduit, et que les erreurs comptables ont été corrigées. Emei Shan Tourism Company Limited(000888) : le test de dépréciation a été effectué sur divers types d’actifs tels que les créances et l’achalandage dans le cadre des états consolidés de la société en 2021, et une provision pour dépréciation a été constituée en conséquence pour les actifs présentant des signes de dépréciation selon les résultats du test de dépréciation. Après que la société a calculé à titre préliminaire l’étendue de l’actif et le montant estimatif de la perte de valeur accumulée cette fois, la perte de valeur de crédit de 150301 millions de RMB pour les créances et autres créances présentant des signes de dépréciation est prévue pour 2021
Conseils en matière d’investissement:
Industrie exonérée d’impôt: Nous sommes favorables à une tendance claire à la reprise de l’industrie exonérée d’impôt, soutenue par la reprise des flux de passagers. Les sujets pertinents sont China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) Industrie hôtelière: la tendance à la modernisation et à la chaîne de la structure industrielle est évidente, la marque, l’échelle et les avantages de gestion du groupe hôtelier leader sont évidents, et l’espace de croissance futur est bon. Les cibles pertinentes sont Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) , Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) Restauration et tourisme: la tendance à la chaîne industrielle est évidente, en prêtant attention à l’expansion des magasins et à la performance opérationnelle des principales entreprises de restauration. Les cibles pertinentes sont la pêche au fond de la mer, la pêche au poisson et la pêche au poisson.
Conseils sur les risques:
Les effets de l’épidémie sont répétés; Les fluctuations macroéconomiques; Risques liés à la réglementation des politiques.
